عمليات البنك المركزي تحت ضغط أسعار الفائدة وأسعار الصرف وأسعار الذهب

Công tác điều hành của Ngân hàng Nhà nước trước áp lực lãi suất, tỷ giá, giá vàng- Ảnh 1. — قادة الحكومة يرأسون الاجتماع الحكومي الدوري في أغسطس - الصورة: VGP/Nhat Bac

يظل التضخم الأساسي أعلى من 3%

في الاجتماع الحكومي الدوري الذي عقده مكتب الحكومة في 6 سبتمبر، حلل نائب محافظ بنك فيتنام المركزي، دوان تاي سون، الوضع قائلاً: ظل التضخم الأساسي أعلى من 3% في الآونة الأخيرة. وهذا مؤشر مقلق، إذ عادةً ما يُنظر إلى عتبة الـ 3% على أنها علامة تحذير في إدارة السياسات.

تنبع الأسباب من مصادر محلية ودولية. خارجيًا، لا يزال الضغط التضخمي العالمي مرتفعًا، وأسعار الطاقة والمواد الخام، إلى جانب التقلبات غير المتوقعة في السوق العالمية ، مما أدى إلى ارتفاع حاد في تكاليف الإنتاج والاستيراد. محليًا، ارتفعت إيجارات المنازل وتكاليف تناول الطعام في المطاعم بسرعة، إلى جانب تعديل أسعار الذهب ومجموعة من السلع الحكومية، مما زاد من عبء التضخم.

في ظل هذا التوجه، يتفق بنك الدولة مع وزارة المالية على ضرورة المراقبة الدقيقة والعمل بمرونة عالية. عند ظهور أي تطورات جديدة، علينا أن نكون استباقيين ونأخذ زمام المبادرة. إذا استمر التضخم في إظهار علامات ارتفاع، فعلينا اتخاذ تدابير استباقية فورية لاستباق هذا الاتجاه، فلا يمكننا الانتظار بشكل شخصي. تُظهر التجربة أنه إذا تجاوز التضخم حدًا معينًا، فإن حلول السيطرة اللاحقة ستدفع ثمنًا باهظًا للغاية. سيواصل بنك الدولة المراقبة الدقيقة لاتخاذ التدابير اللازمة في الوقت المناسب ضمن صلاحياته واقتراحها على الحكومة، كما صرح نائب المحافظ، دوان تاي سون.

Công tác điều hành của Ngân hàng Nhà nước trước áp lực lãi suất, tỷ giá, giá vàng- Ảnh 2. — نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي دوآن تاي سون - صورة: VGP/Nhat Bac

ومن المتوقع أن يظل ضغط سعر الصرف مرتفعا.

أفاد نائب المحافظ دوآن تاي سون: اعتبارًا من 31 أغسطس، بلغ متوسط سعر الفائدة على الإقراض 6.38٪، بانخفاض 0.56٪ مقارنة بنهاية عام 2024. ومع ذلك، فإن الاتجاه العام محفوف بالمخاطر.

بلغ رصيد الائتمان المستحق بنهاية أغسطس 17.14 كوادريليون دونج، بزيادة قدرها 11.08% مقارنةً بنهاية العام الماضي. وعند حسابه على مدار العام، يرتفع الائتمان بنحو 20.19%، وهو أعلى مستوى له منذ سنوات عديدة، بينما لا يتجاوز عادةً 14.5%.

يؤدي هذا إلى نتيجتين. أولاً، تُجبر البنوك على زيادة تعبئة رأس المال، مما قد يرفع أسعار الفائدة على الودائع، ثم أسعار الفائدة على الإقراض. ثانياً، النمو الائتماني القوي يعني زيادة المعروض النقدي، مما يُسبب ضغوطاً تضخمية على المدى الطويل.

هذا العام، وخاصةً في أغسطس، تعرض سعر الصرف لضغوط شديدة. لا يزال سعر فائدة الدولار الأمريكي مرتفعًا، بينما يظل سعر فائدة الدونغ الفيتنامي منخفضًا، مما يُسهم في اتجاهٍ نحو تحويل رؤوس الأموال. علاوةً على ذلك، انخفض صرف القروض الأجنبية، لكن الحاجة إلى سداد الديون ازدادت.

للاستجابة، يُدير بنك الدولة سعر الصرف بمرونة، وينسق مع أدوات أسعار الفائدة والسيولة، وهو مستعد لبيع العملات الأجنبية عند الحاجة. في 4 سبتمبر 2025، بلغ سعر الصرف 26,380 دونج فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي، بانخفاض قدره 0.09% مقارنةً بـ 22 أغسطس - وهو تاريخ تدخل البنك المركزي - ولكنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 3.45% مقارنةً بنهاية عام 2024.

علاوة على ذلك، ومن المتوقع أن يظل ضغط سعر الصرف كبيرا في الفترة المقبلة، وذلك لأسباب موضوعية تتعلق بالوضع العالمي.

إكمال آلية التشغيل الجديدة بشكل عاجل بـ«الذهب»

في تقريره عن إدارة سوق الذهب نيابةً عن بنك الدولة، قال نائب محافظ البنك المركزي، دوآن تاي سون: "شهد سعر الذهب العالمي ارتفاعًا حادًا خلال الأسبوع الماضي، وعند تحويله إلى العملة الفيتنامية، ارتفع بأكثر من 3 ملايين دونج/تايل". وفي الوقت نفسه، تزامنت بعض الأنشطة الإعلامية مع ارتفاع سعر الذهب، مما أثار توقعات واسعة النطاق بتجاوز سعره ذروته البالغة 3500 دولار أمريكي للأونصة، مما أدى إلى زيادة حادة في الطلب على الذهب.

يعود الارتفاع الأخير في أسعار الذهب إلى ثلاثة عوامل رئيسية. أولًا، الارتفاع الكبير في سعر الذهب العالمي. ثانيًا، توقعات السوق وتوقعاته باستمرار ارتفاع سعر الذهب، مما أدى إلى طلب كبير جدًا عليه من قِبل المواطنين. أما السبب الآخر فهو نقص المعروض، فنحن بصدد تحويل آلية إدارة الذهب إلى الآلية الجديدة، ولذلك أوقف البنك المركزي مؤقتًا بيع ذهب SJC في السوق. وقد أدى ذلك إلى ندرة المعروض من الذهب في السوق. هذه هي العوامل الرئيسية الثلاثة.

وتظهر بيانات البنك المركزي أن الطلب على احتياطيات الذهب من قبل شركات الذهب ليس مرتفعا، لأن الذهب يختلف عن السلع الأخرى في أنه لا يمكن تخزينه بسبب تكاليف رأس المال المرتفعة للغاية.

وفيما يتعلق بوضع سوق الذهب، وبناء على توجيهات الحكومة، أكمل بنك الدولة للتو تفتيش جميع شركات تجارة الذهب الكبرى وكذلك البنوك التجارية ذات قطاعات تجارة الذهب الكبيرة وهو بصدد تنفيذ استنتاجات التفتيش.

وتنفيذاً لتوجيهات رئيس مجلس الوزراء، سيعمل بنك الدولة على تعزيز التفتيش والفحص لتوضيح هذا الأمر، بالتعاون مع الوزارات والفروع ذات الصلة، لمعالجة أي مخالفات إن وجدت.

وأكد نائب المحافظ دوآن ثاي سون أن "الأمر الأكثر أهمية هو تنفيذ الحلول بشكل عاجل لإدارة سوق الذهب وفقا للآلية الجديدة التي وافقت عليها الحكومة".

السيد مينه

المصدر: https://baochinhphu.vn/cong-tac-dieu-hanh-cua-ngan-hang-nha-nuoc-truoc-ap-luc-lai-suat-ty-gia-gia-vang-102250906161602219.htm