إزالة حواجز الإدراج، وفتح قنوات جذب رأس المال لمؤسسات التصنيع والتكنولوجيا

في الغالب العقارات والبنوك

قال الدكتور كان فان لوك - كبير الاقتصاديين في BIDV ومدير معهد BIDV للتدريب والبحث، في حديثه لمراسلي صحيفة Cong Thuong: إن حوالي 60٪ من رأس المال في سوق الأسهم الفيتنامية ينتمي إلى قطاعي البنوك والعقارات، في حين تشكل شركات التكنولوجيا والتصنيع نسبة صغيرة جدًا.

*يُعد تنويع السلع في سوق الأسهم أحد أهم عوامل جذب رأس المال الاستثماري المحلي والأجنبي. صورة توضيحية*

وفقًا للدكتور كان فان لوك، يتناقض هذا مع أسواق الأسهم الأجنبية، حيث تُشكل قطاعات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي والطاقة والصناعات الاستراتيجية نسبةً كبيرةً جدًا من رأس المال في سوق الأسهم. كما أن النسبة الكبيرة من رأس المال في قطاعي البنوك والعقارات في سوق الأسهم تُؤدي إلى سوق أسهم غير مستدامة.

وفقاً لخبراء اقتصاديين ، فإن رأس مال القطاعين المصرفي والعقاري المرتفع يجعل أداء سوق الأسهم الفيتنامية يعتمد بشكل كبير على هذين القطاعين. القطاع المصرفي قطاع دوري للغاية، حساس لأسعار الفائدة وجودة الأصول وسياسة الائتمان. بمجرد ظهور إشارة إلى تضييق الخناق على الائتمان، أو زيادة الديون المعدومة، أو تعديل أسعار الفائدة، تتفاعل أسعار أسهم البنوك بقوة على الفور، مما يؤدي إلى انخفاض المؤشر العام.

وبالمثل، يتأثر قطاع العقارات بشكل مباشر بشرعية المشاريع، والتدفقات النقدية، وسوق السندات. وعندما تتقلب هذه العوامل، غالبًا ما تشهد أسهم العقارات انخفاضًا حادًا، مما يُحدث تأثيرًا غير مباشر على السوق بأكمله. إن الاعتماد الكبير على هذين القطاعين يجعل مؤشر VN عرضة لتقلبات حادة، مما يُضعف استقرار السوق واستدامته على المديين المتوسط والطويل.

*من الضروري تسهيل إدراج شركات التصنيع والتكنولوجيا في سوق الأوراق المالية. صورة توضيحية.*

عدم معادلة المعايير، مما يخلق ظروفًا مواتية للشركات

وفقاً للخبراء، يُعدّ تنوع السلع في سوق الأسهم أحد أهم عوامل جذب رأس المال الاستثماري المحلي والأجنبي. كما يُسهم هذا في تحقيق سوق الأسهم لهدفه الترقية. ومع ذلك، يرى خبراء اقتصاديون أن معايير الإدراج في سوق الأسهم تُوحّد حالياً بين الشركات، مما سيُسبب صعوبات لشركات التصنيع والتكنولوجيا عند مشاركتها في السوق.

بخصوص هذه المسألة، قال السيد نجوين دوك ثونغ، المدير العام لشركة إس إس آي للأوراق المالية: "من أهم المعايير التي تُصعّب إدراج شركات التكنولوجيا في البورصة هو تحقيق الربح خلال عامين. وهذا أمرٌ بالغ الصعوبة، فحتى شركات التكنولوجيا الرائدة عالميًا في السنوات الأولى من تأسيسها هي التي تحتاج إلى أكبر قدر من رأس المال للتركيز على أنشطة البحث والتطوير، ولذلك تتكبد جميعها تقريبًا خسائر في هذه السنوات، لذا فإن تحقيق الربح أمرٌ بالغ الصعوبة".

وأكد السيد نجوين دوك ثونغ أن "هذا وقت مناسب للغاية للاستثمار في شركات التكنولوجيا" ، مضيفًا أنه إذا كانت هناك آلية لدعم شركات التكنولوجيا لجذب رأس المال خلال هذه الفترة، فسوف تفتح فرصًا جيدة للغاية لشركات التكنولوجيا للتطور.

فيما يتعلق بشركات التصنيع، قال السيد نجوين دوك ثونغ إن الوضع الحالي يتمثل في أن شركات التصنيع الكبيرة غالبًا ما لا تحتاج إلى رأس مال. وفي الوقت نفسه، تواجه شركات التصنيع صعوبة في الحصول على رأس المال، لذا، ينبغي وضع سياسة لتشجيع شركات التصنيع التي تمتلك فائضًا ماليًا على الاستثمار في مجالات أخرى، أو إنشاء آلية لشركات التصنيع التي تحتاج إلى رأس مال لجذب رؤوس الأموال من سوق الأسهم.

من منظور آخر، قال السيد نجوين دوك ثونغ، المدير العام لشركة إس إس آي للأوراق المالية: "إن التدفق النقدي في أي قطاع، سواءً كان عقاريًا أو مصرفيًا أو إنتاجًا صناعيًا، والتكنولوجيا قيّمة. ومع ذلك، لتهيئة الظروف المواتية لتطور مؤسسات الإنتاج الصناعي والتكنولوجيا، هناك حاجة إلى آليات إضافية تُسهّل على الصناعات الراغبة في التطور الحصول على رأس المال".

وفيما يتعلق بهذه الآليات، قال الدكتور كان فان لوك إنه بدلاً من توحيد معايير الإدراج لجميع الشركات، يجب تقليص معايير شركات التصنيع والتكنولوجيا، حتى يكون لدى الشركات المزيد من الفرص لجمع رأس المال في سوق الأوراق المالية.