أُدرجت أسهم شركة CDC Construction المساهمة (CDC Construction)، التي أُدرجت أسهمها في بورصة هونج كونج في 21 أبريل، في البورصة، بهدف الاستثمار ليس فقط في الإنشاءات المدنية، بل أيضًا في الاستثمار الأجنبي المباشر ومشاريع البنية التحتية. قبل الإدراج، أفادت CDC Construction أن إجمالي قيمة المشاريع المتراكمة بلغ 4,057 مليار دونج، أي ما يعادل 273% من إجمالي إيرادات الإنشاءات في السنة المالية 2023-2024، وأنها وسّعت نطاق أعمالها الإنشائية لتشمل ثلاث مناطق في البلاد.
باعتبارها مقاولاً عامًا، تنفذ شركة CDC Construction العديد من المشاريع البارزة، بما في ذلك مجمع الشقق الفاخرة A&T Sky Garden (1،281 مليار دونج)، ومن المتوقع أن يكتمل في الربع الثاني من عام 2026؛ مشروع Peninsula Da Nang (1،569 مليار دونج)، ومن المتوقع أن يكتمل في الربع الثاني من عام 2026؛ Hinode Suite (968 مليار دونج)، ومن المتوقع أن يكتمل في الربع الرابع من عام 2025؛ Hue Heritage (495 مليار دونج)، ومن المتوقع أن يكتمل في الربع الثاني من عام 2026، ومشاريع أخرى.
في 31 مارس 2025، سجلت شركة CDC Construction مخزونًا بقيمة 541.6 مليار دونج فيتنامي، وهو ما يمثل ما يقرب من 26% من إجمالي الأصول. منها، تبلغ تكلفة الإنتاج والأعمال الجارية للمشاريع غير المكتملة 128.9 مليار دونج فيتنامي في مشروع متعدد الاستخدامات للمكاتب للإيجار ومبنى سكني في 28A فام هونغ، هانوي (مبنى شقق هينود سويت)؛ و63.9 مليار دونج فيتنامي في مشروع شقق A&T Sky Garden؛ و48.4 مليار دونج فيتنامي في مشروع مجمع هان ريفر - دا نانغ السكني (شبه جزيرة دا نانغ).
مع توقع اكتمال وتسليم مشاريع كبرى بحلول نهاية عامي 2025 و2026، تُرسل شركة CDC للإنشاءات رسالة أمل مفادها أنه عند تسليم المشاريع، سيُبرم المستثمرون عقود البناء رسميًا. وهذا هو الأساس الذي تعتمد عليه الشركة في حساب الإيرادات والأرباح والتدفقات النقدية، مما يُسهم في تحسين التدفق النقدي مقارنةً بمرحلة حشد الموارد للتركيز على تنفيذ مشاريع البناء.
بعد فترة الأزمة التي مر بها قطاع العقارات وما بعد الجائحة، عندما تظهر العقارات علامات التعافي، يتطلع السوق ويتوقع أن يتبع هذا التعافي قطاع البناء، عندما يحل المستثمرون مشكلة التدفق النقدي، ويعودون إلى نشر بناء العديد من المشاريع بشكل متزامن للتحضير لدورة توسع جديدة.
ومع ذلك، وكما هو الحال مع العديد من شركات البناء الكبيرة التي تم إدراجها في البورصة لسنوات عديدة، فإن المشكلة الأكبر المتعلقة بأصول شركة CDC Construction تكمن بشكل أساسي في أيدي أطراف ثالثة، ويعتمد تقدم تحصيل الديون على الصحة المالية للمستثمرين الذين وقعت الشركة عقودًا معهم.
على وجه التحديد، في 31 مارس 2025، سجلت شركة CDC Construction مستحقات قصيرة الأجل تصل إلى 1,042.6 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل 50% من إجمالي الأصول. تشمل هذه المستحقات بشكل رئيسي 123.2 مليار دونج فيتنامي لشركة Xuan Thuy Trading and Service المساهمة؛ و122.7 مليار دونج فيتنامي لشركة Military Petrochemical المساهمة؛ و119.8 مليار دونج فيتنامي لمجموعة Dong Do؛ و97.8 مليار دونج فيتنامي لشركة A&T Binh Duong Urban Development Investment المساهمة.
بالنظر إلى الوضع العام للشركة، من 1 أبريل 2022 إلى 31 مارس 2025، شهدت مستحقات ومخزونات شركة CDC Construction نموًا مستمرًا مع مرور الوقت. ومن بينها، ارتفعت المستحقات بمقدار 220.7 مليار دونج، لتصل إلى 1,042.7 مليار دونج؛ وارتفعت المخزونات بمقدار 77.5 مليار دونج، لتصل إلى 541.6 مليار دونج، وشكّل كلا البندين 76% من إجمالي أصول الشركة.
مع توسع مستحقات الشركة ومخزونها، حافظت شركة CDC Construction باستمرار على نموذج عجز في التدفق النقدي. ومن بين هذه المستحقات، سجل التدفق النقدي التشغيلي في السنة المالية 2022-2023 انخفاضًا قدره 79.7 مليار دونج فيتنامي، بينما سجل في السنة المالية 2023-2024 انخفاضًا قدره 149.76 مليار دونج فيتنامي، وعاد في السنة المالية 2024-2025 إلى تحقيق تحسن طفيف قدره 59.8 مليار دونج فيتنامي. بالإضافة إلى ذلك، حققت CDC Construction ربحًا قدره 42.29 مليار دونج فيتنامي في السنة المالية 2024-2025، مما ساهم في تحقيق كفاءة استخدام أصول بلغت 2.2%، بانخفاض قدره 3.31% عن متوسط القطاع، وكفاءة استخدام رأس مال بلغت 7.9%، بانخفاض قدره 13.1% عن متوسط القطاع.
على الرغم من أن شركة CDC Construction أعلنت عن نفسها بتوقعات إيجابية عندما كان من المتوقع أن تبلغ ذروة أرباحها في عام 2025-2026، فإن سعر سهمها لا يزال في انخفاض، على الرغم من أن أداء أعمالها أقل من متوسط الصناعة ومعظم أصولها مملوكة لأطراف ثالثة.
بعد أن بلغ سعر سهم CCC ذروته عند 25,050 دونج فيتنامي في 23 أبريل، انخفض بنسبة 42.3% ليصل إلى 14,450 دونج فيتنامي للسهم (16 مايو)، أي أقل بنسبة 21% من سعر إدراجه في بورصة هونج كونج (HoSE) البالغ 18,300 دونج فيتنامي للسهم في 21 أبريل. وفي الفترة نفسها، ارتفع مؤشر VN-Index، وهو مؤشر تمثيلي للسوق، بنسبة 7.5% ولا يزال يشهد اتجاهًا تعافيًا.
انخفض سعر السهم بشكل حاد بعد إدراجه في بورصة هونج كونج، إلا أن مجلس إدارة شركة CDC Construction لم يتخذ أي إجراء لدعم سعر السهم. ولا تزال أسهم شركة CCC في تراجع مستمر، وتواصل التحقيق.
المصدر: https://baodautu.vn/hau-niem-yet-tren-hose-co-phieu-ccc-truot-dai-d288683.html
تعليق (0)