كبير الاقتصاديين في معهد SSI: تطوير السوق فرصة لاستقبال "أسماك قرش" أجنبية جديدة

ويتوقع كبير الاقتصاديين في SSI أن يستمر موضوع ترقية السوق خلال العام أو العامين المقبلين، لأن ترقية FTSE إلى سوق ناشئة ثانوية هي في الواقع مجرد نقطة البداية.

الخطوة الأولى نحو قمة مجموعة الأسواق الناشئة

أعرب السيد فام لو هونج، كبير الاقتصاديين في شركة إس إس آي للأوراق المالية، عن سعادته بالقرار الذي اتخذته شركة FTSE Russell في الثامن من أكتوبر، واعتبر ذلك بمثابة معلومات إيجابية للغاية لسوق الأسهم الفيتنامية.

لقد استوفى السوق الفيتنامي جميع معايير الترقية وسيتم الاستمرار في مراجعته في مارس 2026 مع القضايا المتعلقة بالوسطاء العالميين.

وفي حديثه للمستثمرين، أضاف كبير الاقتصاديين في SSI أن إعلان معلومات FTSE ذكر أيضًا بوضوح أن وكالات الإدارة الفيتنامية لديها حلول لهذه المشكلة وهم يعتقدون أن فيتنام يمكنها تنفيذها بالكامل، مما يساعد على جعل السوق أكثر شفافية وحل الصعوبات والمشاكل من المستثمرين.

وبصورة أكثر تحديدًا، أفهم أن هذه المخاوف مرتبطة بمسألة فتح الحسابات. وفي الواقع، قامت هيئة الأوراق المالية الحكومية والبنك المركزي والجهات المعنية في فيتنام بمراجعة العديد من التعميمات لتذليل الصعوبات في فتح الحسابات للمستثمرين الأجانب. وحتى هذه اللحظة، كان فتح الحسابات للمستثمرين الأجانب مُيسّرًا للغاية. ومع ذلك، قد لا يزال المستثمرون الأجانب يواجهون صعوبات في الامتثال من وجهة نظرهم، ويرغبون في آلية أكثر مرونة، كما علق السيد هونغ.

وفي جوهر الأمر، خفف قرار الترقية من FTSE العديد من المخاوف لدى المستثمرين، وأظهر في الوقت نفسه بوضوح قدرة التعاون الفعال بين وكالات الإدارة وFTSE في عملية الترقية هذه.

في الواقع، حققت فيتنام الكثير خلال العام الماضي. بدءًا من آلية عدم التمويل المسبق المُطبقة في نوفمبر 2024، مرورًا بسياسات تقصير مدة فتح الحسابات للمستثمرين الأجانب، وتعديل المرسوم 155، وتقصير مدة الطرح العام الأولي والإدراج...

وعلى وجه الخصوص، يحظى تطبيق نظام KRX بتقدير كبير من قبل المستثمرين الأجانب، حيث يتم تقليل زمن انتظار المعاملات، بما يعادل مثيله في دول المنطقة، ويؤكد أن السوق الفيتنامية لديها نظام تكنولوجيا معلومات جيد بما فيه الكفاية.

ويعتقد السيد هونغ أنه بفضل هذه الجهود، فإن فيتنام تؤكد قيمة السوق، وفي الوقت الحالي، بالمقارنة مع الدول التي تمت ترقيتها، لم تعد السوق الفيتنامية في المجموعة السفلية، بل تتحرك تدريجياً إلى المجموعة المتوسطة بعد الترقية، وعندما تتطور أكثر، فإن قمة كتلة الأسواق الناشئة ستظل تنادي باسم فيتنام.

المستثمرون الأجانب والقصة طويلة الأمد

لا تزال مخاوف المستثمرين قائمة في السوق مع عمليات بيع صافية قوية من قبل المستثمرين الأجانب في الوقت الحاضر، ومن المرجح أن تبيع الصناديق التي تتابع عن كثب أسواق الحدود عند ترقية فيتنام.

ومع ذلك، وفي تقييمه لهذا القلق، قال كبير الاقتصاديين في SSI إن مجموعة الصناديق المذكورة أعلاه لا يزال لديها وقت طويل لإعادة هيكلة محفظتها، وليس البيع قبل الأوان، وفي الواقع فإن عدد الصناديق التي تستخدم مؤشر Frontier ليس كبيرا.

في الوقت نفسه، لا تقتصر عملية تطوير سوق رأس المال على التطوير فحسب، بل هناك العديد من الجوانب الأخرى في تطوير السوق التي تسعى هيئات الإدارة، وكذلك المشاركون في السوق، إلى المشاركة فيها.

على سبيل المثال، لزيادة عمق السوق، لا يزال من الضروري تعزيز أنشطة الاكتتابات العامة الأولية. مع وجود العديد من صفقات الاكتتابات العامة الأولية الكبيرة في السوق خلال هذه الفترة، إلى جانب زخم نمو السوق، ستكون هذه فرصة لجذب المزيد من المستثمرين الأجانب إلى السوق الفيتنامية.

ستزيد عوامل الجذب الأخرى في السوق، من نموها ونشاط الاكتتابات العامة الأولية والإدراجات الجديدة، من اهتمام المستثمرين الأجانب. ووفقًا لتقديرات خبراء مؤشر أسهم سنغافورة (SSI)، إذا نجحت السوق الفيتنامية في جذب رأس المال الأجنبي بفضل هذه العوامل، فقد تكون قيمتها أكبر من قيمة شراء الصناديق السلبية للأسهم الفيتنامية عند ترقية السوق إلى مؤشر فوتسي.

علاوة على ذلك، يعتقد السيد هونغ أن السوق لن يستقبل صناديق الاستثمار الحالية فحسب، بل سيستقبل أيضًا صناديق استثمارية جديدة، و"أسماك قرش" جديدة لم يسبق لها الظهور في فيتنام. وهذا ما يتوقعه السوق عند ترقيته. يمكن للمستثمرين متابعة مؤشر عدد حسابات الأوراق المالية للمستثمرين الأجانب، والذي يُعلن عنه دوريًا كمؤشر بحثي - ويُعد ارتفاع هذا الرقم بشكل حاد في الفترة القادمة مؤشرًا جيدًا يُثبت تأثير ترقية السوق.

ويتوقع كبير الاقتصاديين في SSI أن يستمر موضوع ترقية السوق خلال العام أو العامين المقبلين، لأن ترقية FTSE إلى سوق ناشئة ثانوية هي في الواقع مجرد نقطة البداية.

من الممكن ترقية السوق الفيتنامية إلى مستويات أعلى، اعتمادًا على السيولة ورأس المال والقدرة على إدراج المزيد من الأسهم الكبيرة... وهذا من شأنه رفع السوق إلى عتبة الأسواق الناشئة المتقدمة في مؤشر FTSE.

إلى جانب ذلك، سيواصل سوق الأسهم الفيتنامية مسيرته مع ترقية MSCI، وهو مؤشر شائع الاستخدام ويحظى باهتمام كبير من المستثمرين الأجانب. إذا تم بلوغ هذا المستوى، ستكون فيتنام واثقة تمامًا من حجم تدفقات رأس المال الأجنبي.

علق السيد فام لو هونغ قائلاً إن تطوير السوق لا يقتصر على تلبية متطلبات FTSE للأسواق الناشئة فحسب، بل يشمل أيضاً الاقتراب التدريجي من MSCI. على سبيل المثال، لم تُدرج خطة تطبيق CCP ضمن متطلبات FTSE، ولكن هذا عامل مهم للاقتراب التدريجي من معايير MSCI.

وبالتالي، فإن الطريق أمام الأوراق المالية الفيتنامية سيكون طويلاً، وترقية اليوم ليست سوى الخطوة الأولى للأوراق المالية الفيتنامية للتحرك نحو ترقية شاملة.  

المصدر: https://baodautu.vn/kinh-te-truong-ssi-nang-hang-thi-truong-co-hoi-de-don-cac-ca-map-ngoai-moi-d406528.html