سيولة سوق الأسهم في الربع الثالث من عام 2024 قاتمة - صورة: كوانج دينه
وفقًا لبيانات فينتريد، تجاوز رصيد القروض الهامشية 228,000 مليار دونج، بزيادة قدرها 4% مقارنةً بالربع السابق. وظلت نسبة الرفع المالي مرتفعة، حيث بلغت نسبة القروض الهامشية إلى إجمالي القيمة السوقية 9.2%.
أعلى مستوى على الإطلاق لإقراض الأوراق المالية
تجاوزت الديون المستحقة المذكورة أعلاه الرقم القياسي المسجل في الربع الثاني من عام 2024 (ما يقارب 219,000 مليار دونج فيتنامي). وحتى عندما وصل مؤشر الدين الفيتنامي إلى ذروته التاريخية عند 1,500، لم يتجاوز الهامش 185,000 مليار دونج فيتنامي (الربع الأول من عام 2022).
تجدر الإشارة إلى أن القروض القائمة لا تزال تسجل مستويات قياسية جديدة، إلا أن هذا لا يُعزز حيوية السوق. شهدت السيولة في الربع الثالث من هذا العام ركودًا، وخفّض المستثمرون الأفراد صافي مشترياتهم، في ظل عمليات بيع صافية مكثفة من جانب المستثمرين الأجانب.
ازداد حجم الإقراض في السوق ككل، ولكن ليس بالتساوي بين شركات الأوراق المالية. وقد شهد سباق الإقراض بالهامش ظهور العديد من الأسماء بسرعة "مذهلة".
مثل شركة فيتكاب (VCI)، وهي شركة أوراق مالية يرأسها السيدة نجوين ثانه فونج، دخلت للتو "قمة" الشركات التي تجاوزت قروضها القائمة 10 مليارات دونج.
وأظهر التقرير المالي أن قروض ومستحقات شركة فيتكاب في نهاية الربع الثالث من عام 2024 بلغت 10,111 مليار دونج، منها قروض هامشية بلغت 9,950 مليار دونج، بزيادة قدرها 27% تقريبًا مقارنة ببداية العام، ولكن بزيادة قدرها 77% خلال نفس الفترة.
كما ارتفعت ديون الهامش بشكل غير متوقع في بعض شركات الأوراق المالية الأصغر مثل DNSE (DSE)، وKAFI، وLien Viet Securities.
منها، بلغ إجمالي القروض القائمة لشركة DNSE 4,102 مليار دونج، بزيادة قدرها 65% مقارنة ببداية العام. كما ارتفعت قروض الهامش القائمة لشركة LPBank Securities من 504 مليارات دونج في الربع الثاني من عام 2024 إلى 3,004 مليارات دونج بنهاية الربع الثالث. وبعد ثلاثة أشهر فقط، ضخت هذه الشركة حوالي 2,500 مليار دونج في القروض.
وتُعد الزيادة في سندات كافي أكثر "مذهلة"، حيث وصل إجمالي القروض القائمة إلى 4,679 مليار دونج، أي 4.3 مرة أعلى مما كانت عليه في بداية العام.
كانت شركة كافي في السابق شركةً ضعيفة الأداء وكثيرًا ما تكبدت خسائر. ومع ذلك، منذ نهاية عام ٢٠٢١، بدأ وضع الشركة يتغير كثيرًا مع انضمام مساهم رئيسي إلى VIB .
هامش قياسي وسيولة "ضعيفة"
وفقًا للوائح، يجب ألا يتجاوز إجمالي القروض الهامشية القائمة لشركة الأوراق المالية 200% من رأس مالها. حاليًا، تقل نسبة القروض الهامشية القائمة إلى رأس مالها في السوق ككل عن ضعفيْها، وهي لا تزال عمومًا عند مستوى آمن.
مع ذلك، واصلت قيمة الإقراض بالهامش تحطيم الرقم القياسي المُسجل، إلا أن سيولة السوق في الربع الثالث من عام ٢٠٢٤ ظلت ضعيفة. وخلال الأشهر الثلاثة، من يوليو إلى سبتمبر، انخفضت القيمة الإجمالية للمعاملات في السوق بشكل مستمر.
تجدر الإشارة إلى أن الأفراد قلّصوا صافي مشترياتهم، بل استمرّوا في البيع الصافي خلال شهري أغسطس وسبتمبر. وتُظهر بيانات FiinTrade أيضًا انخفاض رصيد ودائع المستثمرين المنتظرة للصفقات للربع الثاني على التوالي، على الرغم من استمرار ارتفاع عدد الحسابات المفتوحة حديثًا بشكل ملحوظ.
وفي حديثه مع موقع Tuoi Tre Online ، قال السيد بوي فان هوي - مدير فرع شركة DSC للأوراق المالية في مدينة هو تشي منه - إن الزيادة في الديون المستحقة كانت بسبب "الصفقات" أو القروض التي تم التفاوض عليها.
وفي شرح أكثر وضوحا لهذا النموذج، قال السيد هوي إن المستثمرين الكبار والمساهمين الرئيسيين في الشركات يقترضون عن طريق رهن الأسهم.
الميزة تكمن في انخفاض سعر الفائدة نسبيًا وسهولة الإجراءات بالنسبة للعديد من الشركات مقارنةً بالقروض المصرفية. قروض الهامش لا تتطلب سوى رهن أسهم في محفظة قروض شركة الأوراق المالية، كما قال السيد هوي، مضيفًا أنه في حين أن العديد من الشركات تقترض من البنوك، فإنها لا تستوفي شروط الحصول على القروض، أو تكون قد استنفدت حدودها الائتمانية، أو تحتاج إلى ضمانات...
وفيما يتعلق بالمخاطر، حلل السيد هوي أنه عندما تكون هناك تقلبات كبيرة، فقد يتسبب ذلك في "مكالمات الهامش" المتبادلة كما حدث في عام 2022.
وفي الوقت نفسه، يقوم المستثمرون الأفراد بالحد من استخدام الهامش عندما يرون نقصًا في الفرص في السوق، كما علق السيد هوي، وهذا يجعل السيولة في السوق ضعيفة.
وأضاف السيد هوي أيضًا أن القدرة على توفير الهامش لا تزال كبيرة جدًا لأن سلسلة من شركات الأوراق المالية زادت رأس مالها مؤخرًا.
[إعلان 2]
المصدر: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
تعليق (0)