سيولة سوق الأوراق المالية في الربع الثالث من عام 2024 قاتمة - صورة: كوانج دينه
وفقًا لبيانات فينتريد، تجاوزت قيمة قروض الهامش القائمة 228,000 مليار دونج، بزيادة قدرها 4% مقارنةً بالربع السابق. وظلت نسبة الرافعة المالية مرتفعة، حيث شكلت قروض الهامش 9.2% من إجمالي القيمة السوقية.
أعلى مستوى على الإطلاق لإقراض الأوراق المالية
تجاوزت الديون المستحقة المذكورة أعلاه الرقم القياسي المسجل في الربع الثاني من عام ٢٠٢٤ (ما يقارب ٢١٩ ألف مليار دونج فيتنامي). وحتى عندما وصل مؤشر الدين العام إلى ذروته التاريخية عند ١٥٠٠ نقطة، لم يتجاوز الهامش ١٨٥ ألف مليار دونج فيتنامي (الربع الأول من عام ٢٠٢٢).
تجدر الإشارة إلى أن القروض القائمة لا تزال تسجل مستويات قياسية جديدة، إلا أن هذا لا يُسهم في انتعاش السوق. وشهدت السيولة في الربع الثالث من هذا العام ركودًا، وخفّض المستثمرون الأفراد صافي مشترياتهم، في ظل عمليات بيع صافية مكثفة من جانب المستثمرين الأجانب.
ازداد حجم الإقراض الإجمالي في السوق، ولكن ليس بالتساوي بين شركات الأوراق المالية. وقد شهد سباق الإقراض بالهامش ظهور العديد من الأسماء بسرعة مذهلة.
مثل شركة فيتكاب (VCI)، دخلت شركة الأوراق المالية التي يرأسها السيدة نجوين ثانه فونج، للتو "قمة" الشركات التي تجاوزت قروضها القائمة 10 مليارات دونج.
وأظهر التقرير المالي أن قروض ومستحقات شركة فيتكاب في نهاية الربع الثالث من عام 2024 بلغت 10,111 مليار دونج، منها قروض الهامش وحدها بلغت 9,950 مليار دونج، بزيادة قدرها 27% تقريبًا مقارنة ببداية العام، ولكن بزيادة قدرها 77% خلال نفس الفترة.
كما ارتفعت ديون الهامش بشكل مفاجئ وحاد في بعض شركات الأوراق المالية الأصغر مثل DNSE (DSE)، وKAFI، وLien Viet Securities.
منها، بلغت القروض القائمة لشركة DNSE 4,102 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 65% مقارنة ببداية العام. كما ارتفعت قروض الهامش القائمة لشركة LPBank Securities من 504 مليارات دونج فيتنامي في الربع الثاني من عام 2024 إلى 3,004 مليارات دونج فيتنامي بنهاية الربع الثالث. وبعد ثلاثة أشهر فقط، ضخت هذه الشركة حوالي 2,500 مليار دونج فيتنامي كقروض.
وكان ارتفاع قيمة أوراق مالية "كافي" أكثر "صدمة"، حيث وصل إجمالي القروض القائمة إلى 4,679 مليار دونج، أي 4.3 مرة أعلى من بداية العام.
كانت شركة كافي في السابق شركةً ضعيفة الأداء وكثيرًا ما تكبدت خسائر. ومع ذلك، منذ نهاية عام ٢٠٢١، بدأ وضع الشركة يتغير كثيرًا عندما ارتبط أحد كبار المساهمين بشركة VIB .
هامش قياسي وسيولة "بطيئة"
وفقًا للوائح، يجب ألا يتجاوز إجمالي رصيد قروض الهامش المستحقة لشركة الأوراق المالية 200% من حقوق ملكيتها. حاليًا، تقل نسبة قروض الهامش المستحقة إلى حقوق ملكية السوق ككل عن ضعفيْها، وهي لا تزال عمومًا عند مستوى آمن.
مع ذلك، تواصل قيمة الإقراض بالهامش تحطيم الرقم القياسي المسجل، إلا أن سيولة السوق في الربع الثالث من عام ٢٠٢٤ لا تزال ضعيفة. وخلال الأشهر الثلاثة، من يوليو إلى سبتمبر، انخفضت القيمة الإجمالية للمعاملات في السوق على التوالي.
تجدر الإشارة إلى أن مجموعة الأفراد قلّصت أيضًا صافي مشترياتها، بل واصلت البيع الصافي خلال شهري أغسطس وسبتمبر. وتُظهر بيانات FiinTrade أيضًا انخفاض رصيد ودائع المستثمرين المنتظرة للصفقات للربع الثاني على التوالي، على الرغم من استمرار الارتفاع الحاد في عدد الحسابات المفتوحة حديثًا.
وفي حديثه مع موقع Tuoi Tre Online ، قال السيد بوي فان هوي - مدير فرع شركة DSC للأوراق المالية في مدينة هو تشي منه - إن الزيادة في الديون المستحقة كانت بسبب "الصفقات" أو القروض التي تم التفاوض عليها.
وفي شرح أكثر وضوحا لهذا النموذج، قال السيد هوي إن المستثمرين الكبار والمساهمين الرئيسيين في الشركات يقترضون عن طريق رهن الأسهم.
الميزة تكمن في انخفاض سعر الفائدة نسبيًا وسهولة الإجراءات بالنسبة للعديد من الشركات مقارنةً بقروض البنوك. قروض الهامش لا تتطلب سوى رهن أسهم في محفظة قروض شركة الأوراق المالية، كما قال السيد هوي، مضيفًا أنه في حين أن العديد من الشركات تقترض من البنوك، فإنها لا تستوفي شروط الحصول على قروض، أو تكون قد استنفدت حدودها الائتمانية، أو تحتاج إلى ضمانات...
وفيما يتعلق بالمخاطر، حلل السيد هوي أنه عندما تكون هناك تقلبات كبيرة، فقد يتسبب ذلك في دعوات الهامش المتقاطع كما حدث في عام 2022.
وفي الوقت نفسه، يقوم المستثمرون الأفراد بالحد من استخدام الهامش عندما يرون نقصًا في الفرص في السوق، كما علق السيد هوي، وهذا يتسبب في ضعف السيولة في السوق.
وأضاف السيد هوي أيضًا أن القدرة على توفير الهامش لا تزال كبيرة جدًا لأن سلسلة من شركات الأوراق المالية زادت رأس مالها مؤخرًا.
[إعلان 2]
المصدر: https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
![[صورة] حفل اختتام المؤتمر الثامن عشر للجنة الحزب في هانوي](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/17/1760704850107_ndo_br_1-jpg.webp)
![[صورة] صحيفة نهان دان تطلق فيلم "الوطن في القلب: فيلم الحفل"](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/16/1760622132545_thiet-ke-chua-co-ten-36-png.webp)
تعليق (0)