صندوق الاستثمار «يزن الدماغ» للدورة الجديدة

مع دخول عام من المتوقع أن يشهد العديد من المتغيرات التي ستؤثر بقوة على السوق، تخطط صناديق الاستثمار لسيناريوهات دورة استثمارية جديدة.

مع دخول عام من المتوقع أن يشهد العديد من المتغيرات التي ستؤثر بقوة على السوق، تخطط صناديق الاستثمار لسيناريوهات دورة استثمارية جديدة.

ممثلو بعض صناديق الاستثمار في تحالف الاستثمار التابع لوكالة رأس المال الخاص الفيتنامية (VPCA) في حفل التأسيس في سبتمبر 2024

رأس المال الأجنبي يقود

تعمل الصناديق العالمية على تشكيل محافظها الاستثمارية لعام 2025. بالنسبة للسوق الآسيوية، تتطلع الصناديق إلى الجمع بين الاقتصادات الجديدة والقديمة لحماية استثماراتها من تحديات سياسات التجارة غير المؤكدة لإدارة دونالد ترامب في الفترة المقبلة واتجاه الدولار الأمريكي الصاعد.

تخطط صندوق الاستثمارات العامة السعودي، الذي تبلغ أصوله نحو 930 مليار دولار، لمواصلة خفض تعرضه للاستثمار الدولي، منهية بذلك فترة من الاستثمار الضخم بمليارات الدولارات من رأس المال الموزع في جميع أنحاء العالم.

وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي يركز فيه الصندوق العملاق مرة أخرى على الاقتصاد المحلي، بدلاً من البحث عن الفرص في الخارج. وعلى وجه التحديد، سيعمل صندوق الاستثمارات العامة على خفض نسبة رأس المال الاستثماري الأجنبي إلى 18-20%، من 21% حالياً، وإلى 30% بحلول عام 2020.

في السوق الفيتنامية، يهتم صندوق الاستثمار Warburg Pincus بالتعاون لجذب رأس المال المالي الأخضر والطاقة المتجددة...

ومع ذلك، يهدف صندوق الاستثمارات العامة إلى الوصول إلى حجم أصول يبلغ 2000 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، وبالتالي فإن تدفقات الاستثمار الأجنبي مضطرة إلى الزيادة. ولكن يتعين على المستثمرين الدوليين الراغبين في الحصول على تمويل من صندوق الاستثمارات العامة أن يغيروا اتجاههم أيضاً.

ويأتي هذا التغيير بعد عقد من الاستثمارات الضخمة في الخارج من قبل صندوق الاستثمارات العامة. وتشمل هذه الاستثمارات ضخ 45 مليار دولار في صندوق رؤية سوفت بنك (اليابان) في عام 2016 و20 مليار دولار في صندوق استثمار البنية التحتية التابع لشركة بلاكستون (الولايات المتحدة) في عام 2017.

ومن بينها بلاكستون، وهي أكبر صندوق استثماري في العالم، بإجمالي أصول تحت الإدارة يزيد عن 1000 مليار دولار أميركي. ويرغب قادة الصندوق أيضًا في توسيع الاستثمار في السوق الفيتنامية.

انضمت شركة بلاكستون إلى سباق مراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي - وهو المجال الذي وضعت فيتنام استراتيجية لتطويره.

كما استثمرت شركة واربورغ بينكوس، أحد أقدم وأكبر صناديق الاستثمار الخاصة في العالم، حوالي 4 مليارات دولار أمريكي في فيتنام، مما يجعل فيتنام ثالث أكبر وجهة استثمارية للصندوق في آسيا (بعد الصين والهند). في السوق الفيتنامية، يهتم صندوق الاستثمار Warburg Pincus بالتعاون لجذب رأس المال المالي الأخضر والطاقة المتجددة...

وفي هذا السياق العام، أكد صندوق الاستثمار KKR (الولايات المتحدة) أن فيتنام وجهة استثمارية جذابة، وأكد أنه سيواصل توسيع حضوره هنا. بإجمالي أصول يصل إلى 528 مليار دولار أمريكي، استثمرت شركة KKR بكثافة في الاقتصاد الفيتنامي، حيث تجاوز إجمالي رأس مال الاستثمار 2 مليار دولار أمريكي. تشمل الاستثمارات البارزة لهذا الصندوق في الشركات الكبرى في فيتنام Masan، وVinhomes، وEquest، وKiotViet، وSaigon Medical Group (MSG).

بالإضافة إلى العمالقة المذكورين أعلاه، تقدم العديد من صناديق الاستثمار أيضًا في نهاية العام توقعات وسيناريوهات ومتغيرات للعام المقبل. في حين تعتقد شركة VinaCapital أنه من الصعب التنبؤ بالمستقبل، تعتبر شركة SGI Capital أن عام 2025 هو عام واعد مع العديد من المتغيرات الجديدة التي تؤثر بقوة على السوق. ويقوم الصندوق بمراجعة المشهد العام بعناية، وكذلك الفرص الفردية، لتحديد استراتيجيته لدورة الاستثمار الجديدة.

في انتظار دفعة من داخل البلاد

قال مايكل كوكالاري، مدير التحليل الاقتصادي الكلي وأبحاث السوق في فيناكابيتال، إن العوامل الداخلية ستحدد نمو الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام في عام 2025، لأن هناك العديد من العوامل التي يمكن أن تؤثر سلبًا على نمو الصادرات في فيتنام. ومن المتوقع أن يتباطأ نمو الصادرات إلى الولايات المتحدة.

قال خبراء فيناكابيتال إن الاستهلاك يشكل أكثر من 60% من اقتصاد فيتنام، وبالتالي فإن النمو القوي في الاستهلاك سيعوض بسهولة عن انخفاض نمو الصادرات. وتشير بعض الحلول الحكومية إلى أن الإنفاق على البنية التحتية في عام 2025 سيصل إلى نحو 31 مليار دولار أميركي، بزيادة تتراوح بين 15% و20% مقارنة بعام 2024، وذلك لبناء 1000 كيلومتر من الطرق السريعة، واستكمال المرحلة الأولى من مطار لونغ ثانه، فضلاً عن توسيع المطارات القائمة في مدينة هوشي منه وهانوي.

ومن شأن هذه الإجراءات أن تمنح المستهلكين مزيداً من الثقة لزيادة الإنفاق، بحسب مايكل كوكالاري. وبالإضافة إلى ذلك، يتوقع الصندوق أن تتخذ الحكومة خطوات مهمة لاستعادة سوق العقارات. إن التعافي في سوق العقارات سيكون له تأثير أكبر بكثير على معنويات المستهلكين مقارنة بزيادة الإنفاق على البنية التحتية. علاوة على ذلك، تحتاج الحكومة إلى اتخاذ تدابير أقوى لتحقيق هدف جذب تدفقات رأس المال من الصناديق في مختلف أنحاء العالم.

في هذه الأثناء، تعتقد شركة SGI Capital أنه في سياق ارتفاع أسعار الفائدة وضرورة تقاسم تدفقات النقد الاستثماري مع قنوات أخرى مثل العقارات والعملات المشفرة، فإن فرصة الأسهم في الفترة المقبلة تعتمد إلى حد كبير على اتجاه تدفقات رأس المال الأجنبي والأسهم المتمايزة الفردية.

وأشار الصندوق أيضاً إلى أن الائتمان يعتمد على العقارات، والعلامة المشجعة هي أن سوق العقارات يظهر العديد من العلامات الإيجابية.

مؤخرًا، استثمر صندوق BTS Bernina وشركة Terne Holdings الاستثمارية في تطوير مشروع Haus Da Lat على أرض مميزة على طول بحيرة Xuan Huong (Da Lat)، وفقًا لمعايير ESG. يبلغ إجمالي الأصول التي يديرها هذان المستثمران ما يصل إلى مليارات الدولارات الأمريكية. وتتركز شهيتهم الاستثمارية على الشركات التي تمتلك قصصًا فريدة في آسيا وتتمتع بنمو سريع، وتقود اتجاهات جديدة في صناعاتها.

وبحسب الإعلان فإن BTS Bernina هو صندوق استثماري مفتوح، تأسس في 11 ديسمبر 2009، وهو مملوك ومدار من قبل خبراء ماليين كبار في العالم. وتخصص الوحدة 60% من موارد الصندوق للاستثمار في آسيا. على مدى السنوات الثلاث الماضية، بلغ أداء الصندوق 71.9%، مما يدل على أن أنشطة الاستثمار التي تقوم بها BTS Bernina تحقق نتائج جيدة.

ويتكون مجلس إدارة الصندوق من فريق من الخبراء ذوي الخبرة في مجالات التمويل الدولي وإدارة الاستثمار. يتمتع الصندوق بخبرة في التنقل في الأسواق العالمية والإشراف على استراتيجيات الاستثمار. وبالإضافة إلى ذلك، تتمتع الوحدة أيضًا بخبرة في مجال العقارات والأسواق الناشئة. وقال ممثل شركة BTS Bernina أن الاستثمار في مشروع Haus Da Lat هو التزام بأصول عالية الجودة ومتنوعة في الأسواق سريعة النمو.

وفي الوقت نفسه، تعد شركة Terne Holdings شركة استثمارية متنوعة مقرها سنغافورة. تتمثل المجالات الأساسية لشركة Terne Holdings في استشارات الاستثمار العقاري والتعاون التجاري واستشارات العلامة التجارية والتصميم...

تحالف رأس المال الاستثماري في الشركات الناشئة

ومن الجدير بالذكر أنه في الآونة الأخيرة، تعاونت شركات رائدة من اليابان وكوريا وتايلاند لتأسيس صندوق استثماري كبير إلى حد ما، Alpha Intelligence Venture Capital (AIVC)، وتستثمر بسرعة في الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي في آسيا. ومن بين هذه الشركات، وقعت SoftBank وSK Networks (جزء من مجموعة SK) وLG Electronics وHanwha Financial وتكتل تايلاندي اتفاقية للمشاركة في صندوق بقيمة 130 مليون دولار أنشأه مؤسسو شركة Edgeof Venture Capital Firm.

ورغم أن حجم رأس المال الأولي متواضع للغاية، فإن هذا الصندوق يهدف إلى العمل كمنصة ربط بين الشركات الكبيرة والشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، وذلك باتباع نموذج الاستثمار أو الاندماج. ويجري الصندوق محادثات مع شركات أخرى في شرق آسيا وجنوب شرق آسيا لجمع 200 مليون دولار. وتأتي هذه الخطوة في الوقت الذي تكافح فيه صناديق رأس المال الاستثماري لمواكبة النمو السريع للشركات الناشئة التي تستخدم GenAI (الذكاء الاصطناعي التوليدي). وتستهدف Alpha Intelligence أيضًا الشركات الناشئة في وادي السيليكون (الولايات المتحدة)، ولكنها ستركز على الاستثمار في الشركات التي لديها خطط أعمال في آسيا.

وانتشر نموذج "المصافحة" لتشكيل التحالفات بسرعة إلى فيتنام أيضًا. وينتظر أصحاب المصلحة حاليا أيضا "دفعة" من تحالف استثماري يسمى وكالة رأس المال الخاص الفيتنامية (VPCA). تم تشكيل التحالف من شركاء من صناديق الأسهم الخاصة في منطقة آسيا، بما في ذلك Golden Gate Ventures، وDo Ventures، وMonk's Hill Ventures.

على مدى العقد المقبل، تهدف VPCA إلى جذب ما يصل إلى 35 مليار دولار أمريكي من الاستثمارات إلى فيتنام في مجالات مثل الزراعة والتعليم والرعاية الصحية. تخطط VPCA لتوسيع عضويتها إلى 100 فرد بحلول نهاية عام 2025، مقارنة بأكثر من 40 عضوًا حاليًا. وتشمل الصناديق المشاركة في التحالف شركة Vertex Ventures، وAscend Vietnam Ventures، وMekong Capital.

ويقدر العديد من المستثمرين الإمكانات التي تتمتع بها فيتنام، خاصة وأن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تدفع الشركات إلى البحث عن أسواق جديدة لتوسيع عملياتها. حيث تظهر منطقة جنوب شرق آسيا جاذبيتها الخاصة. وبحسبهم فإن الاتجاه نحو نقل الإنتاج خارج الصين يصب في مصلحة دول جنوب شرق آسيا. وهنا، تعد إندونيسيا سوقاً بارزة بفضل اقتصادها المحلي القوي وقطاع السلع الأساسية المتين وتركيز البنك المركزي على استقرار العملة.

تعتقد السيدة وينتينغ شين، استراتيجية حلول الأصول المتعددة ومديرة المحفظة في شركة تي رو برايس، أن فيتنام ستعزز مكانتها كقوة تصديرية في المستقبل. وبحسبها فإن إمكانية إدراج فيتنام في قائمة FTSE للأسواق الناشئة في المستقبل القريب قد يحسن آفاق هذا السوق على المدى القصير.

المصدر: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-can-nao-cho-chu-ky-moi-d238906.html