تقصير مدة الاكتتاب العام الأولي، وزيادة شفافية سندات الشركات

في 8 نوفمبر، قالت وزارة المالية إنه بهدف تطوير سوق الأوراق المالية المستقرة والآمنة والصحية والفعالة، لتصبح القناة الرئيسية لتعبئة رأس المال المتوسط ​​والطويل الأجل للاقتصاد، تنفذ الوزارة العديد من الحلول لمواصلة تطوير قناة تعبئة رأس المال من خلال إصدار الأسهم الأولية (IPO) وسندات الشركات، بحيث يمكن أن تصبح هاتان القناتان حقًا ركائز سوق رأس المال الوطنية.

وفقًا لاستراتيجية تطوير سوق الأوراق المالية حتى عام 2030، المعتمدة بموجب القرار رقم 1726/QD-TTg بتاريخ 29 ديسمبر 2023، تهدف الحكومة إلى تشجيع جميع أنواع الشركات على إجراء عروض عامة أولية للأسهم المرتبطة بالإدراج في سوق الأوراق المالية، مع تطوير سوق سندات الشركات بقوة.

في السابق، ووفقًا لأحكام المرسوم رقم 155/2020/ND-CP، كان ملف تسجيل إدراج الأسهم يتضمن مستندات مثل تقرير نتائج طرح الأوراق المالية، وشهادة تسجيل الأسهم الصادرة عن شركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام... وبالتالي، لم يكن لدى البورصة أساس كافٍ للنظر في ملف الإدراج إلا بعد أن أكملت الشركة الطرح العام الأولي.

بالإضافة إلى ذلك، ووفقًا لأحكام قانون الأوراق المالية، يُسمح للجهة المُصدرة بتوزيع الأوراق المالية خلال 90 يومًا، ويُمدد هذا التمديد بحد أقصى 30 يومًا. وبالتالي، عادةً ما يُوزّع الطرح العام الأولي خلال 3-4 أشهر، مما يُلزم الشركة، بعد إتمام الطرح العام الأولي، بإدراج أحدث تقرير مالي ربع سنوي/نصف سنوي في ملف تسجيل إدراج الأسهم (البند 1، المادة 107 من المرسوم رقم 155/2020/ND-CP). وهذا يؤدي إلى إطالة المدة الفعلية لمعالجة إدراج الأسهم بعد الطرح العام الأولي.

للتغلب على هذه القيود، أصدرت الحكومة المرسوم رقم 245/2025/ND-CP بتاريخ 11 سبتمبر 2025، الذي يُعدّل ويُكمّل عددًا من مواد المرسوم رقم 155/2020/ND-CP، والذي أضاف لوائح جديدة بشأن إجراءات إدراج الأسهم بالتزامن مع الطرح العام الأولي، مما يُقلّل من مدة إدراج الأسهم بعد الطرح العام الأولي، ويضمن حقوق المستثمرين بشكل أفضل. وبناءً على ذلك، تُنظّم ملفات الطرح العام الأولي بشكل موحّد مع ملفات تسجيل الإدراج؛ وستُراجع هيئة الأوراق المالية والبورصة ملفات تسجيل الطرح العام الأولي/ملفات تسجيل إدراج الأسهم في آنٍ واحد بمجرد تقديم الشركة للملفات. وتبلغ مدة مراجعة ملفات الطرح العام الأولي والموافقة على تسجيل إدراج الأسهم 30 يومًا فقط.

فيما يتعلق بإصدار سندات الشركات للجمهور، وبموجب القانون رقم 56/2024/QH15، يكمل المرسوم رقم 245/2020/ND-CP اللوائح التفصيلية المتعلقة بالتصنيف الائتماني وممثلي حاملي السندات ومتطلبات السلامة المالية للمؤسسة المصدرة، مما يضمن الدعاية والشفافية للعرض وحماية أفضل لحقوق ومصالح المستثمرين المشروعة.

فيما يتعلق بإصدار سندات الشركات الفردية، فإن قانون الشركات المعدل والمكمل بموجب القانون رقم 76/2025/QH15 وقانون الأوراق المالية المعدل والمكمل بموجب القانون رقم 56/2024/QH15 يحتويان على أحكام لتوجيه تطوير هذا السوق وفقًا للممارسات الدولية، وبالتالي، فإن المستثمرين المسموح لهم بالمشاركة في شراء وتداول ونقل سندات الشركات الفردية هم مستثمرون مؤسسيون محترفون في الأوراق المالية؛ يُسمح للمستثمرين المحترفين في الأوراق المالية فقط بالمشاركة في شراء وتداول ونقل سندات الشركات الفردية ذات التصنيف الائتماني، ولديهم ضمانات أو ضمانات دفع من مؤسسات الائتمان لتلك السندات.

بالإضافة إلى ذلك، وضع اللوائح الخاصة بنسبة القروض للمؤسسات المصدرة؛ والمسؤوليات الإضافية للجان الشعبية الإقليمية للمؤسسات بعد تسجيل الأعمال التجارية في نطاق الإدارة المحلية.

لتفصيل القانون رقم 76/2025/QH15 والقانون رقم 56/2024/QH15، تعمل الحكومة حاليًا على صياغة مرسوم ليحل محل المراسيم الخاصة بالسندات الصادرة عن الشركات الخاصة في اتجاه تحسين جودة السندات، وتعزيز الشفافية، والسيطرة على المخاطر، وتلبية الحاجة إلى الوصول إلى مصادر رأس المال للشركات.

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/rut-ngan-thoi-gian-ipo-tang-minh-bach-trai-phieu-doanh-nghiep-20251108144036095.htm