قاعة تداول سندات الشركات الخاصة: في انتظار التحسن

[إعلان 1]

إس جي بي 08/05/2023 12:51

ومن المتوقع أن يساعد إطلاق قاعة تداول منفصلة لسندات الشركات في جعل السوق أكثر شفافية، وبالتالي تحفيز تعافي الطلب في الفترة المقبلة. ومع ذلك، بعد أسبوعين من بدء التشغيل، كان التداول في بورصة السندات الفردية للشركات قاتما للغاية.

"السلع" قليلة

في الأسبوع الأول، بلغت القيمة الإجمالية للمعاملات عبر الأرضية حوالي 2000 مليار دونج، وفي الأسبوع الثاني بلغت ما يقرب من 500 مليار دونج. كانت المعاملات الرئيسية عبارة عن معاملات سندات بنكية بقيمة 1.262 مليار دونج أصدرها بنك فيتكوم وأكثر من 480 مليار دونج أصدرها بنك BIDV . حتى الآن، يوجد في البورصة 25 رمزًا لسندات الشركات فقط مسجلة للتداول من قبل 4 جهات إصدار بما في ذلك Vietcombank وBIDV وTradico وVinfast. ومن بينها، شارك بنك فيتكومبانك في 15 رمزًا، وشارك بنك BIDV في 5 رموز.

وفي معرض تفسيره لهذا الركود، قال السيد نجوين دوي ثينه، رئيس بورصة هانوي ، إنه بما أن "السلع" كانت لا تزال متواضعة في المراحل المبكرة، فإن السيولة سوف تزداد تدريجيا عندما يتم عرض "السلع" للتداول المركزي والكامل. بموجب المرسوم الحكومي رقم 65/2022 بشأن طرح وتداول سندات الشركات، يتعين على المصدرين إدراج سنداتهم في البورصة المركزية خلال 3 أشهر من التشغيل الرسمي للنظام. بعد تشغيل الأرضية، تعتبر المعاملات الفردية التي تتم خارج TPDN غير قانونية. وبالتالي، يستغرق الأمر بعض الوقت حتى تتمكن الشركات من تنفيذ الإجراءات اللازمة لوضع السندات الخاصة بالشركة في البورصة المركزية.

وقال السيد ثينه أيضًا إن HNX تنسق حاليًا مع وكالات الدعاية لوضع حوالي 1000 رمز سندات فردية للشركات من 500 شركة مصدرة بديون مستحقة تبلغ حوالي مليون مليار دونج للتداول على الأرض. بعد إدخال رموز TPDN في التداول المركزي، سوف تتحسن السيولة وسوف يتعافى السوق تدريجيا. توقع السيد ثينه أن "المرحلة الأولى ستكون موجهة بشكل رئيسي للمستثمرين المؤسسيين، لأن سيولة السوق ستبدأ بالتعافي في هذه المرحلة، ثم ستنتقل إلى المستثمرين الأفراد. ومع عودة الثقة، ستحمل سوق الإصدارات العديد من المؤشرات الإيجابية، مما سيؤدي إلى ازدهار السوق الثانوية في النصف الثاني من العام".

وقال السيد نجوين كوانج ثوان، رئيس مجلس إدارة شركة فينجروب - وهي شركة تقدم خدمات تحليل البيانات المالية والتصنيف الائتماني في فيتنام - إن المستثمرين ما زالوا ينتظرون، ولكن اللوائح التي تسمح للمستثمرين الأفراد غير المحترفين بالبيع فقط ولكن لا يمكنهم الشراء، في حين أن الطلب على سندات الشركات في السوق لا يزال منخفضًا، هو أيضًا السبب في عدم نشاط السيولة.

سوف يحفز الطلب

ويعتقد فريق البحث في شركة SSI للأوراق المالية أن إنشاء بورصة منفصلة لسندات الشركات يعد بداية جيدة. من أجل الحفاظ على فوائدها المتأصلة في السوق، يجب على هذه البورصة الحفاظ على السيولة مع تداول العديد من رموز السندات. وبحسب تقديرات مؤشر SSI، فإنه خلال الأشهر الثلاثة المقبلة، سيكون هناك إجمالي 733 ألف مليار دونج من السندات المؤسسية من حوالي 455 مؤسسة إصدار يجب عليها التسجيل للإدراج في بورصة HNX وفقا للوائح. وقالت السيدة تاي تي فييت ترينه، المحللة البارزة في SSI، إن الهدف الرئيسي من قاعة تداول سندات الشركات الفردية هو توفير السيولة للمستثمرين، مما يساعد على استعادة الطلب على سندات الشركات، في المقام الأول من المستثمرين المؤسسيين الذين يتمتعون برأس مال وفير والحاجة إلى تنويع محافظهم الاستثمارية.

طبيعة السندات الخاصة بالشركات هي الاستثمار طويل الأجل. المستثمرون الأفراد في سندات الشركات هم في الأساس مؤسسات مالية. إنهم يشترونها للاحتفاظ بها حتى تاريخ استحقاقها باعتبارها قناة مستقرة للتدفق النقدي، وبالتالي لا يمكننا أن نتوقع أن يكون لدى سوق السندات نفس القدر من السيولة مثل الأسهم. حتى لو تم إدراج 1000 سند شركة للتداول، فإن قيمة التداول قد تكون مرتفعة، ولكن حجم التداول سيكون منخفضًا ولن يكون حيويًا مثل سوق الأسهم.
السيد/ نغوين كوانغ ثوان، رئيس مجلس إدارة FiinGroup

وعلق السيد نجوين كوانج ثوان أيضًا على أن قاعة تداول السندات للشركات المنفصلة هي خطوة كبيرة إلى الأمام بالنسبة لسوق السندات للشركات وتساهم تدريجيًا في استعادة ثقة المستثمرين، وخاصة المستثمرين الأفراد. إن أنشطة الإعلان المركزي مع متطلبات الإعلان عن المعلومات حول المصدر ومجموعة السندات سوف تساهم في شفافية المعلومات للسوق وتكون بمثابة أساس للمستثمرين في اتخاذ القرارات وتحمل المسؤولية عن استثماراتهم. ويؤدي هذا أيضًا إلى إنشاء آلية لتشكيل منحنى سعر الفائدة على سندات الشركات بدلاً من تسويته. عندما يقبل المستثمر ويتوقع معدل فائدة أعلى، يجب عليه أيضًا أن يقبل مخاطر أعلى للتأخر في السداد أو خسارة رأس المال. وتساعد التجارة المركزية المستثمرين أيضًا على فحص السندات وتصنيفها.

ومع ذلك، قال الخبراء أيضًا إنه لاستعادة الثقة في سوق سندات الشركات، لا تزال هناك حاجة إلى المزيد من الحلول. وفي الأمد القريب، تواصل الحكومة دراسة حلول إضافية لمعالجة المشاكل القائمة مثل تصنيف سندات الشركات على أساس الملاءة المالية التي تقيمها وزارة المالية . إن الإطلاق السريع لقائمة تصنيف TPDN على أساس الملاءة المالية سيكون نهجًا معقولًا لتصنيف الجهات المصدرة حسب المخاطر وتوفير خيارات دعم مختلفة.

[إعلان 2]
مصدر