في الشهر الأول من تطبيق نظام التمويل غير المسبق، تم إجراء ما يزيد عن 19 ألف معاملة من قبل المنظمات الأجنبية.

في الشهر الأول من تطبيق الآلية الجديدة، أجرى المستثمرون الأجانب المسجلون للتداول قبل الهامش (NPF) أكثر من 19 ألف معاملة بقيمة إجمالية بلغت حوالي 9 مليارات دونج، وهو ما يمثل 11% من إجمالي قيمة مشتريات الأوراق المالية في هذه الشركات.

في الشهر الأول من تطبيق نظام التمويل غير المسبق، تم إجراء ما يزيد عن 19 ألف معاملة من قبل المنظمات الأجنبية.

في الشهر الأول من تطبيق الآلية الجديدة، أجرى المستثمرون الأجانب المسجلون للتداول قبل الهامش (NPF) أكثر من 19 ألف معاملة بقيمة إجمالية بلغت حوالي 9 مليارات دونج، وهو ما يمثل 11% من إجمالي قيمة مشتريات الأوراق المالية في هذه الشركات.

السيدة تا ثانه بينه - المدير العام لمؤسسة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام

تم تسجيل ما يقرب من 330 منظمة أجنبية في معاملات NPF في الشهر الأول  

شاركت السيدة تا ثانه بينه - المدير العام لشركة إيداع وتسوية الأوراق المالية في فيتنام (VSDC) في ورشة العمل "نظرة عامة على سوق رأس المال في عام 2024 وآفاق عام 2025" تحت عنوان: "التنمية المستدامة لسوق رأس المال في فيتنام - الوضع الحالي والحلول" التي نظمتها جمعية الاستشارات المالية في فيتنام بالتعاون مع مجلة الاستثمار المالي - VietnamFinance في صباح يوم 6 ديسمبر، حيث قامت بتحديث حالة المعاملات والمدفوعات لشراء الأسهم التي لا تتطلب أموالاً كافية عند وضع الطلبات (معاملات NPF) في هذه الوحدات (إن وجدت) بعد ما يقرب من شهر من تنفيذ التعميم 68 ، مع كون أحد أهم المحتويات هو إزالة متطلب الهامش الإلزامي ( عدم التمويل المسبق ) . للمستثمرين المؤسسيين الأجانب .

على وجه التحديد، ووفقًا للمعلومات التي تلقتها VSDC من 4 شركات أوراق مالية (MayBank MSVN)، وSSI، وHSC، وVietcap، و5 بنوك أمينة (HSBC، وStandard Chartered، وDeustche Bank، وCiti Bank، و BIDV ) ، بحلول نهاية 29 نوفمبر 2024، كان هناك ما مجموعه 327 حسابًا للمستثمرين المؤسسيين الأجانب (FII) مسجلاً لتداول NPF في 4 شركات أوراق مالية. في نوفمبر 2024، أجرت هذه المؤسسات الاستثمارية الأجنبية أكثر من 19000 معاملة بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 9000 مليار دونج، وهو ما يمثل نسبة متوسطة تبلغ حوالي 4.7٪ من عدد معاملات الشراء؛ 11٪ من إجمالي قيمة معاملات شراء الأوراق المالية (الأسهم، وشهادات الصناديق، وCW) في هذه الشركات.

وفقًا للسيدة بينه، فقد كان أداء شركة VSDC والأطراف ذات الصلة جيدًا، حيث لم تُعيق نقص السيولة لدى المنظمات الأجنبية ، مما أدى إلى الحاجة إلى تحويل التزامات الدفع، وأثر على أنشطة الدفع في السوق. وتُقدم شركات الأوراق المالية وشركات الوساطة خدماتها، وتُدير مخاطر معاملات صناديق المعاشات التقاعدية غير العاملة (NPF)، بالإضافة إلى استخدام المنظمات الأجنبية لآليات معاملات صناديق المعاشات التقاعدية غير العاملة (NPF)، بطريقة حذرة وآمنة.

قال ممثل VSDC: " يُبدي المستثمرون حذرًا شديدًا، إذ يُكملون تحويلات الأموال في يوم التداول (T+1) أو حتى بعد ظهر يوم المعاملة". حالات نادرة وجدت شركة VSDC أنه في نوفمبر 2024، أكد بنك HSBC مرتين عدم قدرة المستثمرين الأجانب على السداد في تاريخ التداول (T+1). تعاونت VSDC بشكل وثيق مع بنك HSBC وشركتين للأوراق المالية حيث قدّم المستثمرون الأجانب طلباتهم، وذلك لتوضيح معلومات حول حساباتهم ومعاملاتهم التي لم يتمكنوا من السداد (رموز الأسهم، المبالغ المفقودة، أرقام الطلبات، إلخ) لتكون جاهزة لتحويل التزام السداد لهذه المعاملة إلى شركة الأوراق المالية لإجراء المقاصة والسداد إذا لم يكن لدى المستثمر الأجنبي رصيد كافٍ في الحساب خلال المهلة المحددة. ومع ذلك، بحلول تاريخ التداول (T+2)، كان لدى المستثمرين الأجانب رصيد كافٍ للسداد، لذا قامت VSDC بسداد هذه المعاملات وفقًا للإجراءات المعتادة.

قد يتخذ مؤشر FTSE Russell خطوة واضحة في سبتمبر 2025

وفقًا للسيدة بينه، خلال جلسة عمل عُقدت مؤخرًا مع ممثلي فوتسي راسل، أكدت وحدة تقييم السوق هذه أن فيتنام استوفت معايير الترقية بنسبة 7/9. ويشمل المعياران المتبقيان إلغاء شرط إيداع المستثمرين الأجانب أموالهم قبل التداول (التمويل المسبق) ومعالجة المعاملات الفاشلة (إدارة التداول الفاشلة).

فيما يتعلق بالحل غير التمويلي المسبق، يرى ممثلو FTSE أن فيتنام قد اتخذت خطوات عملية في وضع السياسات وتنفيذها. وسينتظرون حتى يبدأ السوق بالعمل لفترة أطول لتقييمه في مراجعة مارس، وقد يتخذون قرارًا واضحًا في سبتمبر 2025. وأكدت السيدة بينه أيضًا: "هذا أيضًا هو رغبة وهدف كبيرين للهيئة الإدارية والأعضاء في السوق".

وبما أن المعيار النهائي للترقية هو فشل إدارة التداول، ترى السيدة تا ثانه بينه أن الحل يكمن في تطبيق آلية المقاصة المركزية (CPP). وفي هذا الصدد، أرست اللوائح الجديدة في قانون الأوراق المالية، المعدلة لسبعة قوانين في المجالين المالي والميزاني، أساسًا هامًا لتطبيق آلية المقاصة المركزية، مما يسمح لشركة VSDC بتأسيس شركة تابعة لفصل المخاطر.

إلى جانب مؤشر فوتسي، تسعى فيتنام أيضًا إلى ترقية سوقها وفقًا لمعايير MSCI. وفيما يتعلق بمعايير MSCI العالمية، بحلول يونيو 2024، استوفت سوق الأسهم الفيتنامية 10/18 معيارًا، ولكن لا تزال هناك بعض المعايير التي تحتاج إلى تحسين، مثل حد الملكية الأجنبية، ومستوى الملكية الأجنبية المتبقية، ومستوى تحرير سوق الصرف الأجنبي الذي لم يُلبَّ بعد.

وفقًا للمدير العام لـ VSDC، فقد شاركت هذه الوكالة بنشاط في الربعين الثالث والرابع من عام 2024 في إبداء الآراء واقتراح المكملات والتعديلات على قانون الأوراق المالية والمرسوم رقم 155 للتحضير لتأسيس شركة تابعة لأداء وظيفة الطرف المقابل للمقاصة المركزية (CCP) لسوق الأوراق المالية الأساسية. وتُعد هذه خطوة ضرورية لإدارة مخاطر تسوية السوق بشكل عام وتواصل التحرك نحو ترقية معايير سوق الأسهم الفيتنامية في المستقبل. بالإضافة إلى ذلك، فإن اللائحة المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات باللغة الإنجليزية وتطبيقها المتزامن وفقًا لخارطة الطريق ستحسن معايير الشفافية تدريجيًا. وستطبق VSDC وبورصات الأوراق المالية هذه اللائحة أيضًا اعتبارًا من عام 2025. ولن يكون عبء العمل الذي سيتم تنفيذه من بداية العام المقبل لتلبية المعايير بسيطًا.

أعلنت العديد من المؤسسات عن توقعاتها بشأن تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق الأسهم الفيتنامية. ونعتقد أن الترقية ستُحدث أثرًا إيجابيًا. كما ستُحدث الإصلاحات المؤسسية والتغييرات في الإجراءات الإدارية أثرًا إيجابيًا أيضًا، وفقًا للسيدة بينه، مؤكدةً أن تدفقات رأس المال الأجنبي ستتدفق عادةً قبل الإعلان عن قرار الترقية.

ومع ذلك، بالإضافة إلى المزايا، يُثير هذا أيضًا مسألة الضغط على النظام نظرًا لحجم المعاملات الكبير وقيمتها وتواترها السريع. في حال الترقية إلى سوق ناشئة، من المتوقع أن يستقبل سوق الأسهم الفيتنامي تدفقات استثمارية كبيرة إلى كتلة الأسواق الناشئة. يمكن أن يؤدي هذا التدفق الرأسمالي إلى حجم معاملات كبير، مع وتيرة معاملات أكثر تواترًا واستمرارية، مما قد يُسبب ضغطًا كبيرًا على نظام المعاملات ونظام المقاصة والدفع. بالإضافة إلى ذلك، هناك مشاكل تتعلق بتحويل العملات الأجنبية، وما إذا كان قادرًا على تلبية هذا الحجم الكبير من المعاملات أم لا.

سيُشكّل الضغط للحفاظ على الترقية عند استيفاء معايير التصنيف الجديدة تحديًا للأطراف المعنية. وأكد المدير العام لـ VSDC: "وفقًا لبيان FTSE Russel، يُمكن تغيير شروط التصنيف بالكامل عند الضرورة، عند وجود طلب من كبار العملاء. وبالتالي، فإن الانتقال إلى التصنيف، والحصول على التصنيف، ثم الحفاظ عليه سيعتمد بشكل كبير على فترة التقييم السنوية للمنظمات الدولية. في حال تغيّرت الشروط بسرعة وبوتيرة أسرع، علينا أن نكون مستعدين لاقتراح تغييرات على اللوائح القانونية الأكثر ملاءمة، وفي الوقت نفسه إجراء تعديلات وإضافات منهجية فورًا عند الضرورة".

هذه هي التحديات الحقيقية التي علينا مواجهتها ووضع سيناريوهات لمواجهتها. من وجهة نظر الهيئة الإدارية، سنرسي أساسًا متينًا لهدف الارتقاء بسوق الأسهم إلى مستوى إيجابي. الترقية مسألة وقت فقط، وستتحقق حتمًا،" أكدت السيدة تا ثي ثانه بينه.

المصدر: https://baodautu.vn/thang-dau-ap-dung-non-prefunding-hon-19000-giao-dich-duoc-to-chuc-ngoai-thuc-hien-d231826.html