ازدهار سوق السندات: بنوك TCB وACB وVingroup وBIDV تقود "السباق" لجمع رأس المال

DNVN - في سياق ازدهار سوق السندات للشركات في النصف الأول من عام 2025، برزت أربعة "شركات كبيرة" بما في ذلك Techcombank (TCB)، وAsia Commercial Bank (ACB)، وVingroup، وBIDV كقادة في سباق تعبئة رأس المال مع إصدار عشرات الآلاف من المليارات من VND.

إصدار سندات الشركات القياسية

أصدر مؤخرا تقرير شركة إم بي للأوراق المالية المساهمة (MBS) حول سوق السندات، والذي رسم صورة متعددة الأبعاد لسوق السندات الفيتنامية في الأشهر الستة الأولى من عام 2025، مع نقاط مضيئة وتحديات موازية.

وشهد سوق سندات الشركات نشاطًا غير مسبوق في شهر يونيو، حيث بلغت القيمة الإجمالية للإصدارات 123.7 تريليون دونج، بزيادة قدرها 87% على أساس سنوي و79% مقارنة بشهر مايو.

لا تزال المجموعة المصرفية المحرك الرئيسي للسوق، حيث تُمثل 80% من إجمالي قيمة الإصدارات بقيمة 98.5 تريليون دونج فيتنامي. ومن أكبر الجهات المصدرة: بنك آسيا التجاري المساهم ( ACB ) بقيمة 24.8 تريليون دونج فيتنامي، وبنك فيتنام التكنولوجي والتجاري المساهم (Techcombank) بقيمة 16.5 تريليون دونج فيتنامي، وبنك الجيش التجاري المساهم (MBBank) بقيمة 14.7 تريليون دونج فيتنامي.

صورة توضيحية.

في الأشهر الستة الأولى من عام ٢٠٢٥، بلغ إجمالي قيمة سندات الشركات المصدرة ٢٦٥.٨ تريليون دونج فيتنامي، بزيادة قدرها ٩١.٣٪ عن الفترة نفسها. واستحوذت المجموعة المصرفية على ٧٥٪ منها، أي ما يقارب ١٩٨.٥ تريليون دونج فيتنامي. ويبلغ متوسط ​​سعر الفائدة لهذه المجموعة ٥.٦٪ سنويًا.

وعلى النقيض من معدل الفائدة المعقول في قطاع البنوك، فإن مجموعة العقارات، على الرغم من أنها تمثل 15% فقط من إجمالي قيمة الإصدار (40.2 تريليون دونج)، لديها متوسط ​​سعر فائدة يصل إلى 10.5% سنويا، مما يعكس مستوى أعلى من المخاطر.

الشركات تشجع عمليات إعادة شراء السندات المبكرة

بالإضافة إلى نشاط الإصدار النشط، كثّفت الشركات أيضًا شراء السندات قبل تاريخ الاستحقاق. في يونيو، بلغت قيمة المشتريات 63.6 تريليون دونج، وبلغت القيمة التراكمية خلال ستة أشهر 125 تريليون دونج.

مع ذلك، لا يزال خطر الملاءة المالية يُثير القلق. سُجِّل في يونيو 11 سندًا متأخر السداد بقيمة إجمالية بلغت 8.1 تريليون دونج. وفي الأشهر الستة الأولى من العام، بلغ إجمالي قيمة السندات المتأخرة السداد 45 تريليون دونج، أي ما يُعادل حوالي 5% من إجمالي ديون سندات الشركات القائمة في السوق ككل. وقد شكّل قطاع العقارات 65% من قيمة السندات المتأخرة السداد.

في سوق السندات الحكومية ، أصدرت وزارة الخزانة 201,390 مليار دونج فيتنامي خلال ستة أشهر، مُكملةً بذلك 40.3% من الخطة السنوية. وشهد العائد على السندات ارتفاعًا ملحوظًا، حيث بلغ عائدها السنوي لأجل عشر سنوات 3.2%.

في السوق الثانوية، شهدت السوق تداولات نشطة بمتوسط ​​قيمة يومية بلغت 16.7 تريليون دونج. مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن صافي مبيعات المستثمرين الأجانب بلغ نحو 13.5 تريليون دونج في يونيو، مما ضغط على السوق.

من حيث الشركات الرائدة، كان بنك Techcombank (TCB) أكبر مُصدر في الأشهر الستة الأولى من العام بـ 37,000 مليار دونج، يليه بنك Asia Commercial Bank (ACB) بـ 29,150 مليار دونج، ثم شركة Vingroup Corporation بـ 18,000 مليار دونج، وبنك الاستثمار والتنمية الفيتنامي ( BIDV ) بـ 17,835 مليار دونج.

في الوقت نفسه، تُعدّ شركتا Vingroup وVinFast من بين الشركات ذات أعلى أسعار فائدة على الإصدارات في السوق، حيث تتراوح أسعار الفائدة بينهما بين 12% و12.5%. كما تُعدّ شركتا Song Phuong وSaigon Xanh من الشركات ذات أسعار الفائدة المرتفعة (12%)، وTay Bac (11.5%).

ضوء القمر

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-bung-no-nhung-doanh-nghiep-nao-dan-dau-cuoc-dua-huy-dong-von/20250728104554915