سعر الصرف يتقلب بقوة، والشركات تكافح للتكيف

التطورات في تخزين العملات الأجنبية وضغوط سعر الصرف

على الرغم من أن الدولار الأمريكي يظهر اتجاها نحو الضعف على مستوى العالم، فإن سعر صرف الدولار الأمريكي/الدونج الفيتنامي يتعرض لضغوط متزايدة بسبب العديد من العوامل المؤثرة. ويقول الخبراء إن عدم الاستقرار الاقتصادي العالمي، وسياسات الإدارة المحلية، وتوقعات السوق المتغيرة، والخصائص الهيكلية للاقتصاد الفيتنامي، كلها عوامل تخلق تقلبات كبيرة.

وعلى وجه الخصوص، يميل رأس المال الأجنبي غير المباشر إلى الانسحاب من السوق المحلية بحثاً عن أسواق ذات أسعار فائدة أعلى، مما يساهم في زيادة الضغوط على أسعار الصرف.

علق السيد نجوين كوانج هوي، الرئيس التنفيذي لكلية التمويل والمصارف بجامعة نجوين تراي، بأن الزيادة في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج تأتي من عوامل العرض والطلب على العملات الأجنبية المحلية والسياسات التجارية الأمريكية. ارتفع الطلب على المدفوعات بالعملة الأجنبية بشكل حاد في الأشهر الأربعة الأولى من العام، حيث تعافت الواردات بشكل أسرع من الصادرات، مما دفع الطلب على العملة الأجنبية إلى الارتفاع.

وفي الوقت نفسه، فإن سيكولوجية تخزين الدولار الأمريكي والذهب من قبل عدد من الشركات والمستثمرين، بهدف التحوط ضد مخاطر سعر الصرف والتضخم، تتسبب في تضييق السيولة بالعملة الأجنبية في الأمد القريب.

وهذا يؤدي إلى حالة حيث يرتفع سعر الصرف في السوق الحرة بشكل أسرع من سعر الصرف في البنك. في الوقت الحالي، تجاوز سعر الدولار الأمريكي في السوق الحرة 26200 دونج/دولار أمريكي، في حين تدرج البنوك التجارية سعر البيع عند حوالي 26100 دونج/دولار أمريكي.

في الواقع، تشعر العديد من الشركات بالقلق إزاء خطر تقلبات أسعار الصرف، لذا فهي تقوم بشكل استباقي بتخزين الدولار الأمريكي لدفع ثمن الطلبات. قالت إحدى شركات الاستيراد: "تضطر الشركات إلى تحويل عملاتها من دونغ فيتنامي إلى دولار أمريكي لسداد ثمن البضائع، والفرق بين البيع والشراء خسارة بالفعل. منذ عام ٢٠٢٤ وحتى الآن، شهد سعر الصرف تقلبات حادة، لذا تُعدّ احتياطيات الدولار الأمريكي حلاً ضروريًا لتقليل المخاطر".

وعلاوة على ذلك، فإن سياسة البنك المركزي المتمثلة في إبقاء أسعار الفائدة على الدونغ منخفضة لدعم الانتعاش الاقتصادي قد أدت أيضًا إلى تقليص جاذبية الدونغ مقارنة بالدولار الأمريكي إلى حد ما - في سياق ارتفاع أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي على المستوى الدولي.

وباعتبارها دولة تعتمد بشكل كبير على استيراد المواد الخام والآلات والمعدات، حيث أن العملة الرئيسية للدفع هي الدولار الأمريكي، فإن فيتنام تتأثر بشكل واضح بزيادة تكاليف الخدمات اللوجستية والنقل الدولية بسبب التوترات الجيوسياسية المطولة. ومن ثم يتزايد الطلب على الدولار الأمريكي من جانب الشركات، مما يزيد الضغوط على أسعار الصرف.

وقال السيد فام فان فينه، مدير خدمات الاستشارات الضريبية والجمركية في شركة PwC فيتنام، إن الشركات تضع توقعات عالية على جهود الحكومة في المفاوضات التجارية في سياق انتهاء فترة التسعين يومًا لتطبيق السياسات الضريبية الأمريكية الجديدة في التاسع من يوليو.

وأشار السيد فينه أيضًا إلى السيناريوهات التي يجب أخذها في الاعتبار، مثل الحفاظ على معدل الضريبة الحالي أو ربما زيادته، وهو أمر يثير قلق شركات التصدير بشكل خاص في سياق هدف النمو الاقتصادي الطموح لعام 2025.

وهناك عامل آخر يؤثر على سعر الصرف وهو العلاقات التجارية الوثيقة بين فيتنام والصين. مع قيام الصين بخفض قيمة عملتها الرنمينبي (CNY) لتعزيز الصادرات، فإن سعر الصرف المستقر في فيتنام سيجعل السلع المحلية أقل قدرة على المنافسة. ومن ثم، يضطر البنك المركزي أيضًا إلى إدارة أسعار الصرف بطريقة أكثر مرونة لضمان القدرة التنافسية للسلع التصديرية.

وبحسب أحدث تقرير اقتصادي كلي صادر عن بنك ستاندرد تشارترد، فإن الدونغ الفيتنامي اتبع بشكل عام اتجاه العملات في مجموعة الأسواق الناشئة الآسيوية على مدى السنوات الثلاث الماضية، تحت تأثير الاتجاه القوي للدولار الأمريكي.

ورغم أن تقلبات أسعار الصرف تظل منخفضة نسبيا، فإن العوامل الخارجية مثل الظروف الاقتصادية العالمية وموازين التجارة لا تزال تشكل مخاطر محتملة. وعلى هذا الأساس، عدل بنك ستاندرد تشارترد توقعاته لسعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي، حيث رفع توقعات منتصف عام 2025 إلى 26000 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (من المستوى القديم 25450 دونج فيتنامي/دولار أمريكي)، وتوقعات نهاية العام إلى 25700 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (من المستوى القديم 25000 دونج فيتنامي/دولار أمريكي).

التقلبات القوية في أسعار الصرف تجعل الشركات تواجه صعوبة في التكيف — نان

تواجه شركات الاستيراد والتصدير العديد من التحديات

من الناحية الاقتصادية، عندما يرتفع سعر الصرف، من المتوقع في كثير من الأحيان أن تستفيد الشركات المصدرة من خلال كسب المزيد من العملة المحلية عند تحويل الإيرادات بالعملة الأجنبية.

ومع ذلك، في السياق المحدد للاقتصاد الفيتنامي، حيث يتعين استيراد معظم المواد الخام والآلات والمعدات اللازمة للإنتاج ودفع ثمنها بالدولار الأمريكي، فإن الواقع ليس كذلك تماما.

تعتمد العديد من شركات التصدير حاليًا على 60-70% من المواد المدخلة من مصادر مستوردة. وبالتالي، عندما يرتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج، ترتفع تكاليف المدخلات أيضًا، مما يقلل بشكل كبير من ميزة سعر الصرف وحتى تآكل الأرباح.

ومن ثم فإن تأثير تقلبات أسعار الصرف سوف يختلف تبعا للتوازن بين الصادرات والواردات لكل مؤسسة. ومع ذلك، فإن معظم الشركات المصدرة الكبرى تستورد حاليا كمية كبيرة من المواد الخام، وبالتالي فمن الصعب بشكل عام القول إنها تستفيد من قوة الدولار الأمريكي.

وقد انعكس هذا الواقع في التقارير المالية للربع الأول من عام 2025 للعديد من الشركات. لقد أدى انخفاض قيمة العملة المحلية مقابل العديد من العملات الأجنبية الرئيسية إلى زيادة تكاليف الاستيراد، مما أثر سلبًا على الأرباح.

ومن الأمثلة النموذجية على ذلك شركة فيتنام للنفط (بي في أويل)، التي عانت من ضغوط مزدوجة عندما انخفضت أسعار النفط وتأثرت بأسعار الصرف غير المواتية: فقد انخفضت أرباح سعر الصرف بنسبة 90%، في حين زادت خسائر سعر الصرف، مما تسبب في انخفاض الأرباح بعد الضرائب بنسبة 89% على الرغم من أن صافي الإيرادات لا يزال يزيد بنسبة 11% ويتم خفض تكاليف التشغيل.

تشعر شركة بيتروفيتنام للأسمدة والمواد الكيميائية (فو ماي فيرتيلايزر) بالقلق أيضًا بشأن مخاطر سعر الصرف لأن تكاليف المواد المدخلة، وخاصة الغاز، يتم تحديدها وفقًا لسعر صرف دونج/دولار أمريكي. ورغم أن سياسة التعريفات الجمركية الأميركية لم يكن لها تأثير فوري، فإن التقلبات القوية في أسعار الصرف تشكل عامل خطر كبير في العمليات التجارية.

وعلى نحو مماثل، سجلت شركة مطارات فيتنام (ACV) خسارة صافية في سعر الصرف بلغت نحو 250 مليار دونج في الربع الأول، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع قيمة الين الياباني بنسبة 5.2% مقابل دونج. ومع ذلك، وبفضل استمرار نمو الأنشطة التجارية الأساسية، حققت القيمة السوقية الفعلية زيادة بنسبة 6.8% في الأرباح بعد الضريبة، أي ما يعادل 2,713 مليار دونج.

من وجهة نظر شركات التصنيع، علّق السيد نجوين كوك آنه، رئيس جمعية المطاط والبلاستيك في مدينة هو تشي منه، قائلاً: "ارتفعت أسعار الواردات بسبب تقلبات أسعار الصرف، في حين لم تتعافَ القوة الشرائية المحلية بشكل كامل. إذا لم تُعدّل استراتيجيات التسعير وإدارة التكاليف الفعّالة في الوقت المناسب، فقد تقع الشركات بسهولة في موقف سلبي وتواجه صعوبات".

المصدر: https://baodaknong.vn/ty-gia-bien-dong-manh-doanh-nghiep-oan-minh-chong-do-253670.html

تعليق (0)