يتزايد اتجاه إفلاس الشركات بسرعة، فهل الاقتصاد الأميركي على حافة الركود؟

يواجه الاقتصاد الأمريكي العديد من التحديات، من بينها تزايد حالات إفلاس الشركات بوتيرة متسارعة. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن هذه الشركات المتعثرة كبيرة الحجم.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

يواجه الاقتصاد الأمريكي العديد من التحديات. (المصدر: صحيفة وول ستريت جورنال)

أسعار الفائدة المرتفعة تدفع الشركات إلى حافة الانهيار.

أعلنت عدة شركات عملاقة، من بينها SVB Financial وBed Bath & Beyond وYellow، إفلاسها هذا العام (بموجب الفصل الحادي عشر من قانون الإفلاس الأمريكي). وتشمل الأسباب المعلنة ارتفاع معدلات التضخم والفائدة، وتراجع الدعم الحكومي ، واضطرابات سلاسل التوريد المطولة. وفي ظلّ السباق المحموم لرفع أسعار الفائدة، من المرجح أن تطول قائمة حالات الإفلاس، إذ تدفع أسعار الفائدة المرتفعة الشركات الكبرى إلى حافة الانهيار.

في حين أن حالات الإفلاس تعكس المصاعب، فإن انهيار الشركات الكبرى يشكل مخاطر اقتصادية بالغة الخطورة. إذ يمكن أن يؤدي ذلك إلى زعزعة استقرار الأسواق المالية، والتسبب في فقدان عشرات الآلاف من الوظائف، أو - كما حدث مع بنك ليمان براذرز عام 2008 - تعزيز التكهنات بحدوث ركود اقتصادي وشيك.

في الواقع، أدى انهيار شركة Yellow Trucking هذا الصيف إلى إحداث صدمة في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي، من أسواق النقل والعقارات المحلية إلى وول ستريت.

يواصل الاقتصاد الأمريكي نموه مع زيادة إنفاق المستهلكين وتوسع الشركات في التوظيف. وقد أضاف أصحاب العمل 336 ألف وظيفة في سبتمبر 2023، مع انتشار التوظيف على نطاق واسع في جميع القطاعات.

مع ذلك، ارتفع عدد طلبات الحماية من الإفلاس بشكل ملحوظ. ووفقاً لأحد التقديرات، فقد تضاعف هذا الرقم ثلاث مرات في النصف الأول من هذا العام مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، بالتزامن مع تزايد المخاطر الاقتصادية.

تستنزف الأسر مدخراتها بسبب الجائحة، وتقيّد البنوك الإقراض، وترتفع عوائد السندات. كل هذه العوامل تعيق النمو.

قال ستيفن براون، نائب مدير قسم الاقتصاد في أمريكا الشمالية في شركة الأبحاث كابيتال إيكونوميكس، إن ارتفاع حالات إفلاس الشركات "يمثل علامة مقلقة للتوقعات الاقتصادية".

بلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 3.8% الشهر الماضي، مرتفعاً من أدنى مستوى له منذ نصف قرن عند 3.4% في وقت سابق من هذا العام. وبينما لا يزال نمو الوظائف قوياً بشكل عام، إلا أن هناك مؤشرات على أن النمو أضعف في الشركات الكبيرة مقارنة بالشركات الصغيرة.

وفقًا لشركة ADP، وهي منظمة خدمات رواتب الشركات التي تجري عمليات تدقيق الرواتب الشهرية، قامت الشركات الخاصة الكبيرة بتسريح 83000 عامل في سبتمبر 2023. وانخفض التوظيف في هذه الشركات الكبيرة بمقدار 150000 وحدة مقارنة بشهر يناير.

وفقًا لشركة الاستشارات كورنرستون ريسيرش، ارتفعت حالات "الإفلاس الكبرى"، أو تلك التي تشمل شركات ذات أصول تتجاوز مليار دولار، إلى 16 حالة في النصف الأول من هذا العام، متجاوزة المتوسط البالغ 11 حالة في نفس الفترة الزمنية بين عامي 2005 و2022.

بحسب شركة كورنرستون، كانت مجموعة إس في بي المالية، الشركة الأم لبنك وادي السيليكون، أكبر قضية إفلاس لشركة، حيث بلغت أصولها قرابة 20 مليار دولار وقت تقديم طلب الإفلاس. وسرعان ما تفاقمت الصعوبات المالية التي واجهتها إس في بي، مما زاد المخاوف من حدوث ركود اقتصادي، وأجبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على التدخل لطمأنة السوق. وتسبب انهيار إس في بي في انخفاض الإقراض المصرفي، ولا يزال يهدد الاقتصاد.

قد يلاحظ المستهلكون إغلاق متاجر Bed Bath & Beyond في مراكز التسوق المحلية بعد أن أعلنت الشركة إفلاسها وخططت لإغلاق متاجرها في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

أعلنت شركة "يلو"، إحدى أكبر شركات النقل بالشاحنات في أمريكا، إفلاسها هذا الصيف. وأدى إغلاقها إلى فقدان حوالي 30 ألف وظيفة، وهو أكبر تسريح للعمال في شركة منذ أن أعلنت شركة بوينغ في أواخر عام 2020 عن نيتها تسريح حوالي 30 ألف وظيفة.

إن احتمال "الهبوط السلس" هش.

ومع ذلك، لا تزال عمليات تسريح العمال في جميع أنحاء الولايات المتحدة عند مستويات منخفضة تاريخياً. ويُعدّ مسار سوق العمل عاملاً أساسياً في تحديد ما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2% دون التسبب في ركود اقتصادي، وهو ما يُعرف أيضاً باسم "الهبوط الناعم".

مع انخفاض التضخم، يأمل العديد من الاقتصاديين أن يكون سيناريو "الهبوط السلس" أكثر ترجيحاً مما كان عليه في وقت سابق من العام. ومع ذلك، لا يبدو آخرون متفائلين إلى هذا الحد.

قال ستيفن بليتز، كبير الاقتصاديين في شركة غلوبال داتا تي إس لومبارد، إنه مع تزايد حالات الإفلاس، وضعف سوق الأسهم، وارتفاع معدلات التخلف عن سداد بطاقات الائتمان، قد يتجه الاقتصاد الأمريكي نحو الركود. ومع ذلك، يعتقد بليتز أن هذا الركود سيكون أقل حدة بكثير من ركود الفترة 2007-2009.

قال الخبير الاقتصادي: "لن نشهد نفس مستوى الإفلاسات والضغوط على الميزانيات التي شهدناها سابقاً". ولا يعني الارتفاع الأخير في حالات الإفلاس أن "الاقتصاد يتجه نحو حلقة مفرغة".

قد يشير ازدياد عدد الشركات التي تتقدم بطلبات الحماية من الإفلاس خلال فترات النمو أحيانًا إلى اضطرابات مركزة في قطاعات معينة بدلًا من ضعف واسع النطاق. وقد كان هذا هو الحال في عامي 2015 و2016، عندما أدى انخفاض أسعار النفط إلى موجة من حالات الإفلاس في قطاع النفط والغاز، بينما استمر الاقتصاد الأمريكي في النمو بثبات.

تُعد الشركات الكبيرة التي حصلت على قروض عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة للغاية من بين الشركات الأكثر عرضة للخطر عندما يتباطأ الاقتصاد وترتفع أسعار الفائدة.

تقول إيمي كواكنبوس، المديرة التنفيذية للمعهد الأمريكي للإفلاس، إن العديد من الشركات نجت خلال السنوات القليلة الماضية بفضل استغلالها لبيئة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية. ومع ذلك، يواجه العديد منها الآن موعد استحقاق تلك القروض، وتكافح لإعادة تمويلها لأن أسعار الفائدة الحالية أعلى بكثير.

تعزو شركة "فويجر أفييشن هولدينغز"، وهي شركة لتأجير الطائرات، قرارها بتقديم طلب إفلاس هذا الصيف جزئياً إلى بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

قال نيك كريمر، رئيس قسم التحليل في وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات العالمية، إن الشركات الأخرى التي تقترض بأسعار فائدة متغيرة تكون عرضة بشكل خاص للتخلف عن السداد عندما ترتفع تكاليف الاقتراض.

تُعدّ شركة بيتكو إحدى هذه الشركات. خفّضت وكالة موديز تصنيف بيتكو مجدداً إلى فئة المخاطر العالية هذا الصيف. اقترضت الشركة، المتخصصة في بيع منتجات الحيوانات الأليفة بالتجزئة، 1.7 مليار دولار قبل عامين بفائدة تقارب 3.5%. والآن، عليها أن تدفع فائدة تقارب 9%.

مصدر