ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো ক্রমাগত বন্ড এক্সটেনশনের জন্য অনুরোধ করে, তাদের কি দেউলিয়া হয়ে যাওয়া উচিত নাকি?

দেউলিয়া আইনের কার্যকারিতা উন্নত এবং বৃদ্ধি করা প্রয়োজন

১৬ আগস্ট সকালে "পেশাদারিত্ব এবং স্থায়িত্বের দিকে কর্পোরেট বন্ড বাজারের উন্নয়ন" কর্মশালার কাঠামোর মধ্যে আলোচনা অধিবেশনে বক্তৃতা দিতে গিয়ে, জাতীয় আর্থিক ও মুদ্রানীতি উপদেষ্টা পরিষদের সদস্য ডঃ লে জুয়ান এনঘিয়া তার মতামত ব্যক্ত করেন: অনেক ইস্যুকারী সংস্থা অতীতে বন্ডের মূলধন এবং সুদ পরিশোধ করতে অক্ষম হয়েছে এবং ক্রমাগত ঋণ বৃদ্ধির জন্য অনুরোধ করেছে, সবচেয়ে মৌলিক সমাধান হল "যদি এটি ভেঙে যায়, তবে এটি কেটে ফেলুন" নীতি অনুসারে উদ্যোগগুলিকে দেউলিয়া হতে দেওয়া।

মিঃ লে জুয়ান এনঘিয়া প্রস্তাব করেছিলেন যে যেসব ব্যবসা বন্ডের মূলধন এবং সুদ পরিশোধ করতে পারে না এবং যাদের ব্যবসায়িক কর্মক্ষমতা খারাপ তাদের দেউলিয়া ঘোষণা করা উচিত।

"যে কোনও ব্যবসা তার ঋণ পরিশোধ করতে পারে না, তার পরিস্থিতি এতটাই খারাপ যে এটি দেউলিয়া হয়ে যাবে এবং বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি এবং ক্ষতি গ্রহণ করতে শেখা উচিত," মিঃ এনঘিয়া বলেন।

উপরোক্ত মতামতের জবাবে, BIDV-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ এবং জাতীয় আর্থিক ও মুদ্রানীতি উপদেষ্টা পরিষদের সদস্য ডঃ ক্যান ভ্যান লুক বলেছেন যে, উদ্যোগগুলির দেউলিয়া হওয়ার ঘটনাটি ঘটার সম্ভাবনা কম কারণ বাজারের সবচেয়ে কঠিন সময় অতিবাহিত হয়ে গেছে, এখন অনেক সমকালীন সমাধান রয়েছে যা সমস্যার মূল সমাধান করতে পারে।

"ভিয়েতনামে, সাধারণ ব্যবসার জন্য দেউলিয়া হওয়া কঠিন, কিন্তু বন্ড ঋণ আছে এমন ব্যবসার জন্য দেউলিয়া হওয়া আরও কঠিন কারণ বন্ড ঋণ এখনও রয়ে গেছে। আমরা কীভাবে এই সমস্যা সমাধান করতে পারি?", মিঃ লুক বলেন।

রিয়েল এস্টেট কর্পোরেট বন্ডের পরিপক্কতার গল্প সম্পর্কে আরও যোগ করে, মিঃ লুক বলেন যে ঋণ স্থগিতকরণ আলোচনার অনুমতি দেওয়ার ডিক্রি ০৮ এর পর থেকে অনেক ব্যবসা সবচেয়ে কঠিন সময় অতিক্রম করেছে।

মূলত, ৬০% ব্যবসা প্রতিষ্ঠান তাদের মেয়াদ ২ বছরের জন্য বাড়িয়েছে (জুন ২০২৫-এর সর্বোচ্চ), ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলো ইস্যুর শর্ত অনুযায়ী সক্রিয়ভাবে বন্ড কিনে নেয় এবং মূলধনের চাপ কমাতে আবার ইস্যু করা শুরু করে।

ডঃ ক্যান ভ্যান লুক - বিআইডিভির প্রধান অর্থনীতিবিদ এবং জাতীয় আর্থিক ও মুদ্রানীতি উপদেষ্টা পরিষদের সদস্য।

এছাড়াও, রিয়েল এস্টেটের বাজার উষ্ণ হচ্ছে, ব্যবসায়ীরা আংশিকভাবে ঋণ পরিশোধের জন্য সম্পদ বিক্রি করতে ইচ্ছুক।

বর্তমান বাজারের প্রেক্ষাপটে, রিয়েল এস্টেট ব্যবসাগুলিকে আগের মতো পণ্যের উপর ৪০-৫০% ছাড় দেওয়ার প্রয়োজন নেই, বিক্রির জন্য প্রায় ১০% ছাড়ই যথেষ্ট।

ব্যবসাগুলিকে দেউলিয়া হতে দেওয়া হবে কিনা সেই বিষয়টি নিয়ে আলোচনা করতে গিয়ে কর্পোরেট বন্ড মার্কেট অ্যাসোসিয়েশনের সাধারণ সম্পাদক মিঃ ডো নগোক কুইন বলেন যে, ব্যবস্থাপনা সংস্থা স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের উচিত ব্যবসার জন্য অনুকূল পরিস্থিতি তৈরি করা এবং বাজারের স্থায়িত্ব বজায় রাখার ক্ষেত্রে যে অসুবিধাগুলি রয়েছে তা স্বীকার করা।

"দেউলিয়া আইনের কার্যকারিতা উন্নত করা এবং উন্নত করা খুবই গুরুত্বপূর্ণ। সমস্ত উন্নয়ন নির্মূলের আইনের উপর ভিত্তি করে, অন্যথায় এটি "খাবার হজম করতে পারে না এমন একটি শরীর অনেক রোগে আক্রান্ত হবে" এর মতো হবে। ব্যবসার সাথে, আমরা ঋণ সম্প্রসারণের অনুমতি দিতে সম্মত, তবে আলোচনার প্রক্রিয়া এবং পদ্ধতি অবশ্যই যথেষ্ট এবং নির্মূল থাকতে হবে," মিঃ কুইন বলেন।

বিশ্বজুড়ে একটি উদাহরণ তুলে ধরে কর্পোরেট বন্ড মার্কেট অ্যাসোসিয়েশনের সাধারণ সম্পাদক বলেন যে অনেক দেশে, যখন কোনও ব্যবসা দেউলিয়া হয়ে যায়, তখন তা জনসমক্ষে প্রকাশ করতে হয়, একটি ঋণদাতা কাউন্সিলের সভা করতে হয়, অথবা তারা একটি স্বাধীন সংস্থা নিয়োগ করে ব্যবসার অসুবিধাগুলি মূল্যায়ন করার জন্য যাতে দেউলিয়া সুরক্ষা চাওয়া যায় নাকি দেউলিয়া হতে দেওয়া যায় তা নির্ধারণ করা যায়।

মিঃ দো নগক কুইন - কর্পোরেট বন্ড মার্কেট অ্যাসোসিয়েশনের সাধারণ সম্পাদক।

এদিকে, ভিয়েতনামে, এমন একটি ঘটনা দেখা যাচ্ছে যে আলোচনার প্রক্রিয়াটি বর্ধিত হলেও, পৃথক বিনিয়োগকারীদের ইস্যু করা বন্ডগুলি মূল্যায়ন করার ক্ষমতা নেই, তাই যখন কোনও উদ্যোগ বর্ধিতকরণের অনুরোধ করে, তখন পৃথক বিনিয়োগকারীরা আতঙ্কের মধ্যে পড়ে যায়, অনেক পৃথক বিনিয়োগকারী তাদের সমস্ত বিনিয়োগের অর্থ হারানোর ভয়ে বর্ধিতকরণের আলোচনা গ্রহণ করতে বাধ্য হন।

অন্যদিকে, বিনিয়োগকারীদের কাছে বর্তমানে "যদি তারা গ্রহণ না করে, তাহলে তারা কীভাবে ব্যবসার বিরুদ্ধে মামলা করতে পারে?" এই প্রশ্নের কোন উত্তর নেই।

অতএব, মিঃ কুইন বিশ্বাস করেন যে এটি স্বীকার করা প্রয়োজন যে আমরা যদি পুনরুদ্ধার করতে না পারে এমন ব্যবসাগুলির মেয়াদ বাড়িয়ে চলতে থাকি, তাহলে বাজার পরিস্থিতি আরও খারাপ হতে পারে।

একজন পেশাদার স্টক বিনিয়োগকারী কী তা সংজ্ঞায়িত করা প্রয়োজন

উপরোক্ত যুক্তিগুলির বিষয়ে, ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি অ্যান্ড ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন (ভিএসডি) এর বন্ড রেজিস্ট্রেশন ম্যানেজমেন্ট বোর্ডের ডেপুটি হেড মিঃ নগুয়েন আন মিন তার মতামত ব্যক্ত করেছেন যে সমস্যার মূলে রয়েছে পেশাদার ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের ভূমিকা।

বর্তমান বাস্তবতা দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা পেশাদার হিসাবে পরিচিত কিন্তু শনাক্তকরণ কঠোর নয়, পেশাদার বিনিয়োগকারী হিসাবে বিবেচিত হওয়ার জন্য কেবল একটি সিকিউরিটিজ কোম্পানির কাছ থেকে নিশ্চিতকরণের প্রয়োজন অনেক ঝুঁকি নিয়ে আসে।

এদিকে, ব্যক্তিদের ব্যক্তিগত শেয়ার ইস্যুকারী ব্যবসাগুলি বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই যতটা সম্ভব শেয়ার অফার করার বিষয়ে চিন্তা করে এবং বিনিয়োগকারীদের ব্যবসা সম্পর্কে যথেষ্ট জ্ঞান বা বিচারবুদ্ধি আছে কিনা তা চিন্তা করে না।

"সাধারণত, বিনিয়োগকারীরা ব্রোকার বা আত্মীয়দের পরামর্শের ভিত্তিতে ক্রয় করেন। এর ফলে অনেক পরিণতি হয় যখন ইস্যুকারী ঋণ পরিশোধের ক্ষমতার নিশ্চয়তা দিতে পারে না এবং ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা ক্ষতির সম্মুখীন হন," মিঃ মিন মন্তব্য করেন।

মিঃ নগুয়েন আন মিন - ভিএসডি বন্ড নিবন্ধন ব্যবস্থাপনা বোর্ডের উপ-প্রধান।

অতএব, বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে প্রথমত, পৃথক বিনিয়োগকারীদের জ্ঞান উন্নত করা প্রয়োজন অথবা পৃথক বিনিয়োগকারীরা সংস্থাটিকে বন্ড সম্পর্কে সাবধানতার সাথে জানতে এবং বিনিয়োগকারীদের কেনার জন্য তারা যে পণ্যগুলি অফার করে তার দায়িত্ব নিতে অনুমোদন দিতে পারে।

এছাড়াও, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের ভাইস চেয়ারম্যান মিঃ হোয়াং ভ্যান থু বলেছেন যে সিকিউরিটিজ আইন ২০১৯-এ পেশাদার বিনিয়োগকারীদের মান সমন্বয় করা জরুরি।

অন্যদিকে, বিনিয়োগকারীদের শেয়ার বাজারে অংশগ্রহণের মানদণ্ড নির্ধারণ করা প্রয়োজন হতে পারে কেবল লেনদেন মূল্য এবং ট্রেডিং অভিজ্ঞতার ভিত্তিতে নয়, বরং ব্যবসায়িক কার্যক্রম সম্পর্কে তাদের বোধগম্যতার ভিত্তিতেও।

অন্য দৃষ্টিকোণ থেকে, জাতীয় পরিষদের অর্থনৈতিক কমিটির স্থায়ী সদস্য মিঃ ফান ডুক হিউ বলেছেন যে যখন বন্ড বাজারের কথা আসে, তখন এটি বাজার এবং সম্পর্কিত নিয়মকানুনগুলির 100% দোষ নয়, বরং বহিরাগত ঝুঁকিগুলিরও।

মিঃ হিউ বিশ্লেষণ করেছেন যে যখন একটি বন্ড একটি ভালো ব্যবসায়িক পরিকল্পনার সাথে ইস্যু করা হয়, তখন বিনিয়োগকারীরা এই পরিকল্পনায় আস্থা রাখেন কিন্তু বাজারের ঝুঁকির কারণে পরিকল্পনাটি প্রত্যাশা অনুযায়ী না হয়, এটি একটি উল্লেখযোগ্য কারণ।

অথবা যদি বাজারের পরিবর্তন ব্যবসায়িক পরিস্থিতির উপর প্রভাব ফেলে, তাহলে এটি ইঙ্গিত দিতে পারে যে বন্ড বাজার ঝুঁকিপূর্ণ এবং সম্পূর্ণ নিরাপদ নয়।

মিঃ ফান ডুক হিউ - জাতীয় পরিষদের অর্থনৈতিক কমিটির স্থায়ী সদস্য।

তবে, মিঃ হিউ উদ্বেগ প্রকাশ করেছেন যে অত্যধিক নীতিগত হস্তক্ষেপ বাজারে অনড়তা তৈরি করবে এবং বাধা তৈরি করবে।

বিশেষ করে বিনিয়োগকারীদের পেশাদারিত্ব সম্পর্কে, নেতা বলেন যে আইন এই বিষয়ে হস্তক্ষেপ করতে পারে না।

"বিনিয়োগকারীদের নিজস্ব পেশাদারিত্ব গুরুত্বপূর্ণ। তাদের নিজেদের সুবিধার জন্য বন্ড কেনা-বেচার সিদ্ধান্ত সম্পর্কে সচেতন থাকতে হবে এবং এর ফলে আরও পেশাদার হয়ে উঠতে হবে," মিঃ হিউ বলেন।

সূত্র: https://www.nguoiduatin.vn/doanh-nghiep-lien-tiep-xin-gia-han-trai-phieu-co-nen-cho-pha-san-hay-khong-204240816132615313.htm