প্রবৃদ্ধির জন্য মূলধনের ব্যবহার

অর্থনীতির "রক্তনালী" হিসেবে, মূলধন প্রবাহ, বিশেষ করে মূলধনকে কার্যকরভাবে পরিচালিত করার ক্ষমতা, শ্রম, বিজ্ঞান-প্রযুক্তি, প্রতিষ্ঠান, বিনিয়োগ পরিবেশের মতো বিষয়গুলির সাথে সমান্তরালভাবে একটি টেকসই অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য একটি নির্ধারক ভূমিকা পালন করে... বিশেষ করে, ভিয়েতনামের ১০% বা তার বেশি জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণের প্রেক্ষাপটে, মূলধন চ্যানেলগুলি বিকাশের সমস্যা আগের চেয়ে আরও জরুরি হয়ে ওঠে।

হুন্ডাই থান কং অটোমোবাইল উৎপাদন এবং সমাবেশ লাইন। চিত্রের ছবি: ডুয়ং জিয়াং/ভিএনএ

বৃদ্ধির চালিকাশক্তি

ভিনউনি বিশ্ববিদ্যালয়ের নীতি গবেষণা পরিচালক ডঃ নগুয়েন তু আনহের মতে, প্রতি বছর ১০% বা তার বেশি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির লক্ষ্য অর্জন করতে হলে, আগামী ৫ বছরে অর্থনীতির ঋণ স্কেল দ্বিগুণ করতে হবে। বিশেষ করে, তিনি গণনা করেছেন যে যদি প্রকৃত জিডিপি প্রবৃদ্ধি ১০% এবং মুদ্রাস্ফীতি প্রায় ৩% হয়, তাহলে নামমাত্র প্রবৃদ্ধি প্রায় ১৩% হবে। এই স্তর পূরণ করতে, ঋণ প্রবৃদ্ধি প্রতি বছর কমপক্ষে ১৫% এ পৌঁছাতে হবে, যা নামমাত্র জিডিপি প্রবৃদ্ধির হারের চেয়ে প্রায় ২ শতাংশ বেশি।

এই পরিসংখ্যানটি স্পষ্টভাবে দেখায় যে ব্যাংকিং ব্যবস্থা এখনও মূলধনের প্রধান চ্যানেল হবে, যা অর্থনীতিতে "রক্ত সঞ্চালনে" গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করবে। "স্পষ্টতই, অর্থনীতিতে ব্যাংকিং ব্যবস্থার ভূমিকা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ," ডঃ নগুয়েন তু আন জোর দিয়ে বলেন।

এই বিশেষজ্ঞের মতে, ভিয়েতনাম এখনও একটি "ব্যাংক-ভিত্তিক" অর্থনীতি - মূলধন সরবরাহের জন্য মূলত ব্যাংকগুলির উপর নির্ভরশীল। পূর্ব এশিয়ার দেশগুলির প্রবণতা অনুসরণ করে এই মডেলটি সম্ভবত কমপক্ষে পরবর্তী 15 বছর ধরে বজায় থাকবে। এমনকি যদি মূলধন বাজার (শেয়ার বাজার, কর্পোরেট বন্ড...) বিকশিত হয়, তবুও অর্থনীতির জন্য দীর্ঘমেয়াদী মূলধন এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা প্রদানে ব্যাংকগুলির সুবিধা রয়েছে।

এটি আর্থিক শিল্পের প্রকৃতি থেকে উদ্ভূত। যদিও পুঁজিবাজার বিনিয়োগকারীদের স্ব-মূল্যায়ন এবং ঝুঁকি পরিচালনা করতে বাধ্য করে - একটি প্রাতিষ্ঠানিক এবং আইনি কাঠামোর মধ্যে একটি কঠিন কাজ যা এখনও নিখুঁত হচ্ছে - ব্যাংকগুলি তথ্য সংগ্রহ, প্রক্রিয়াকরণ এবং ঋণ ঝুঁকি পরিচালনার ক্ষেত্রে বিশেষায়িত সংস্থা। ডিজিটাল প্রযুক্তির বিকাশের পাশাপাশি, ব্যাংকগুলি ক্রমবর্ধমানভাবে বড় ডেটা অ্যাক্সেস করতে, খরচ অপ্টিমাইজ করতে এবং আরও বেশি বিষয়ের জন্য মূলধনের অ্যাক্সেস প্রসারিত করতে সক্ষম হচ্ছে। অতএব, ব্যাংকগুলি কেবল একটি কার্যকর মূলধন চ্যানেল নয় বরং অর্থনীতির জন্য একটি ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা চ্যানেলও।

ব্যাংকগুলির কেন্দ্রীয় ভূমিকা সম্পর্কে একই মতামত প্রকাশ করে, মেব্যাংক সিকিউরিটিজ ভিয়েতনামের বিশ্লেষণ বিভাগের পরিচালক মিঃ কোয়ান ট্রং থান বলেন যে ভিয়েতনামে কর্পোরেট ঋণের সুযোগ এখনও অনেক বড়। বর্তমানে, ভিয়েতনামের ঋণ/জিডিপি অনুপাত প্রায় ১৩৪%; যার মধ্যে, কর্পোরেট ঋণ জিডিপির ৮০% এরও কম, যা একই রকম অর্থনীতির তুলনায় মোটামুটি সুস্থ স্তর।

মিঃ কোয়ান ট্রং থানের মতে, ২০১৩-২০২২ সময়কালে খুচরা ঋণের উত্থান দেখা গেছে, বিশেষ করে ব্যক্তিগত খরচ, বাড়ি কেনা, গাড়ি কেনার জন্য... তবে, ২০২২ সালের পর, যখন সামষ্টিক প্রেক্ষাপট ওঠানামা করে এবং ব্যক্তিগত ঋণের চাহিদা কমে যায়, তখন ঋণ মূলধন প্রবাহ ব্যবসায়িক খাতে জোরালোভাবে স্থানান্তরিত হতে থাকে। ২০২৪ সাল থেকে এখন পর্যন্ত, ব্যবসায়িক ঋণ ঋণ বৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হয়ে উঠছে এবং মিঃ থান বিশ্বাস করেন যে এটিই সঠিক দিক।

সামাজিক বিনিয়োগের কাঠামোও এই প্রবণতাকে প্রতিফলিত করে। পরিসংখ্যান উদ্ধৃত করে মিঃ থান বলেন যে ২০২০-২০২৪ সময়কালে মোট বিনিয়োগ মূলধন প্রায় ৬৮২ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছেছে; যার মধ্যে উৎপাদন খাতের অবদান সবচেয়ে বেশি। যদিও উৎপাদন বিনিয়োগ খাতে এখনও এফডিআই খাতের অবদান সবচেয়ে বেশি - মূলত আন্তর্জাতিক ব্যাংক থেকে ঋণ নেওয়া - বাকি বিনিয়োগ মূলধনের প্রায় ৪৪% আসে দেশীয় ব্যাংকগুলি থেকে। উল্লেখযোগ্যভাবে, তিনটি রাষ্ট্রায়ত্ত বাণিজ্যিক ব্যাংক (ভিয়েতনাম ব্যাংক, ভিয়েটকম ব্যাংক, বিআইডিভি ) বাজারের ৬০% পর্যন্ত অংশ নেয়, যা যৌথ-স্টক ব্যাংকগুলির জন্য স্থান সংকুচিত করে, তাদের খুচরা খাতকে প্রচার করতে বাধ্য করে। তবে, অর্থনীতির শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির সময়কালে প্রবেশের প্রেক্ষাপটে, কর্পোরেট ঋণ, বিশেষ করে বেসরকারি উদ্যোগের জন্য, একটি যুক্তিসঙ্গত সম্প্রসারণের দিক হবে।

অবকাঠামো এবং জ্বালানি থেকে উন্মুক্ত দিকনির্দেশনা

স্বল্পমেয়াদে, মিঃ কোয়ান ট্রং থান বিশ্বাস করেন যে ব্যাংক মূলধন প্রবাহের জন্য দুটি নতুন ক্ষেত্র হতে পারে তা হল অবকাঠামো এবং জ্বালানি। অর্থ মন্ত্রণালয়ের হিসাব অনুসারে, ১০%/বছরের জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্য অর্জনের জন্য, ভিয়েতনামের আগামী ৫ বছরে মোট ১,৪০০ বিলিয়ন মার্কিন ডলার বিনিয়োগ মূলধন প্রয়োজন, যা প্রতি বছর ২৮০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমান। যার মধ্যে, এফডিআই মূলধন মাত্র ২৪-৩০ বিলিয়ন মার্কিন ডলার, যার অর্থ প্রতি বছর ২৫০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারেরও বেশি দেশীয় খাত থেকে আসতে হবে, যার মধ্যে সরকারী এবং বেসরকারী উদ্যোগও অন্তর্ভুক্ত।

সরকার এখন বেসরকারি খাতকে অবকাঠামো এবং জ্বালানি বিনিয়োগে অংশগ্রহণের জন্য জোরালোভাবে উৎসাহিত করছে। "এই অংশটি সম্প্রসারিত হচ্ছে এবং বেসরকারি উদ্যোগের অংশগ্রহণের মাত্রাও বৃদ্ধি পাচ্ছে," মিঃ থান বলেন। যখন বেসরকারি উদ্যোগগুলি অংশগ্রহণ করে, তখন ব্যাংকগুলিও তাদের সাথে থাকতে ইচ্ছুক থাকে, যতক্ষণ না উদ্যোগগুলি প্রকল্প বাস্তবায়নে তাদের ক্ষমতা প্রদর্শন করে। এটি ব্যাংক এবং বেসরকারি খাতের জন্য অর্থনীতির জন্য একটি কার্যকর "মূলধন সঞ্চালন" তৈরি করার একটি সুযোগ।

সাধারণ দৃষ্টিকোণ থেকে, উভয় বিশেষজ্ঞই মূল্যায়ন করেছেন যে ব্যাংকগুলি এখনও মধ্যম এবং দীর্ঘমেয়াদে ভিয়েতনামের জন্য প্রধান মূলধন চ্যানেল। তবে, এর অর্থ এই নয় যে পুঁজিবাজারকে অবহেলা করা হয়েছে। বিপরীতে, ব্যাংকিং ব্যবস্থার উপর বোঝা কমাতে একটি সমান্তরাল উন্নয়ন কৌশল থাকা প্রয়োজন, বিশেষ করে উৎপাদন, অবকাঠামো এবং শক্তির জন্য শক্তিশালী মূলধন চাহিদার প্রেক্ষাপটে।

পুঁজিবাজারকে ব্যাংকিং ব্যবস্থার একটি "বর্ধিত শাখা" হিসেবে গড়ে তোলার জন্য আইনি কাঠামো সম্পূর্ণ করা, কর্পোরেট প্রশাসনের ক্ষমতা উন্নত করা, তথ্য স্বচ্ছতা এবং বিনিয়োগকারীদের আস্থা বৃদ্ধি করা পূর্বশর্ত হবে।

নতুন সময়ে ভিয়েতনামের অর্থনীতির জন্য মূলধনের চ্যানেল তৈরির জন্য ব্যাংকগুলির কেন্দ্রীয় ভূমিকা এবং পুঁজিবাজারের উত্থানের মধ্যে সামঞ্জস্য প্রয়োজন। ডঃ নগুয়েন তু আন নিশ্চিত করেছেন যে ব্যাংকগুলি কমপক্ষে পরবর্তী ১৫ বছর ধরে ভিয়েতনামের অর্থনৈতিক মূলধন প্রবাহের "মেরুদণ্ড" হিসেবে থাকবে, অন্যদিকে মিঃ কোয়ান ট্রং থান দেখিয়েছেন যে কর্পোরেট ঋণের জন্য, বিশেষ করে উৎপাদন, অবকাঠামো এবং জ্বালানি ক্ষেত্রে, এখনও প্রশস্ত স্থান রয়েছে।

যখন মূলধন চ্যানেলগুলি সামঞ্জস্যপূর্ণভাবে বিকশিত হয়, তখন ভিয়েতনাম একটি টেকসই এবং সুষম পদ্ধতিতে 10% বার্ষিক প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা সম্পূর্ণরূপে অর্জন করতে পারে, একটি নিরাপদ, নমনীয় আর্থিক ব্যবস্থা গড়ে তুলতে পারে এবং একটি নতুন উন্নয়ন পর্যায়ের জন্য প্রস্তুত হতে পারে।

সূত্র: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm