প্রবৃদ্ধির জন্য মূলধনের ব্যবহার

অর্থনীতির "প্রাণপ্রবাহ" হিসেবে, মূলধনের প্রবাহ, বিশেষ করে মূলধনকে দক্ষতার সাথে প্রবাহিত করার ক্ষমতা, শ্রম, বিজ্ঞান ও প্রযুক্তি, প্রাতিষ্ঠানিক কাঠামো এবং বিনিয়োগ পরিবেশের মতো অন্যান্য উপাদানের পাশাপাশি টেকসই অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধিতে একটি নির্ণায়ক ভূমিকা পালন করে। বিশেষত ভিয়েতনামের ১০% বা তার বেশি জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রার প্রেক্ষাপটে, মূলধন প্রবাহের পথগুলো উন্নত করার চ্যালেঞ্জটি আগের চেয়ে অনেক বেশি জরুরি হয়ে উঠেছে।

হুন্দাই থান কং-এর গাড়ি উৎপাদন ও অ্যাসেম্বলি লাইন। সচিত্র ছবি: দুয়ং জিয়াং/টিটিএক্সভিএন

প্রবৃদ্ধির চালক

ভিনইউনি বিশ্ববিদ্যালয়ের নীতি গবেষণা পরিচালক ড. নগুয়েন তু আন-এর মতে, বছরে ১০% বা তার বেশি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অর্জন করতে হলে আগামী পাঁচ বছরে অর্থনীতির ঋণের পরিমাণ দ্বিগুণ করতে হবে। বিশেষত, তিনি হিসাব করে দেখেছেন যে, যদি প্রকৃত জিডিপি প্রবৃদ্ধি ১০%-এ পৌঁছায় এবং এর সাথে প্রায় ৩% মুদ্রাস্ফীতি থাকে, তাহলে নামমাত্র প্রবৃদ্ধি হবে প্রায় ১৩%। এই স্তরে পৌঁছাতে হলে, ঋণের প্রবৃদ্ধি বছরে অন্তত ১৫%-এ পৌঁছাতে হবে, যা নামমাত্র জিডিপি প্রবৃদ্ধির হারের চেয়ে প্রায় ২ শতাংশীয় পয়েন্ট বেশি।

এই পরিসংখ্যানটি স্পষ্টভাবে দেখায় যে, ব্যাংকিং ব্যবস্থা পুঁজি প্রবাহের প্রধান মাধ্যম হিসেবে থাকবে এবং অর্থনীতিতে 'প্রাণ সঞ্চার' করার ক্ষেত্রে একটি গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করবে। "স্পষ্টতই, অর্থনীতিতে ব্যাংকিং ব্যবস্থার ভূমিকা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ," জোর দিয়ে বলেন ড. নগুয়েন তু আন।

এই বিশেষজ্ঞের মতে, ভিয়েতনাম এখনও একটি "ব্যাংক-ভিত্তিক" অর্থনীতি – যা মূলধন সরবরাহের জন্য প্রধানত ব্যাংকের ওপর নির্ভরশীল। পূর্ব এশীয় দেশগুলোর ধারা অনুসরণ করে এই মডেলটি আগামী অন্তত ১৫ বছর টিকে থাকার সম্ভাবনা রয়েছে। এমনকি মূলধন বাজার (শেয়ার বাজার, কর্পোরেট বন্ড বাজার ইত্যাদি) উন্নত হলেও, অর্থনীতির জন্য দীর্ঘমেয়াদী মূলধন সরবরাহ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে ব্যাংকগুলো তাদের সুবিধা বজায় রাখবে।

এর মূল কারণ হলো আর্থিক খাতের প্রকৃতি। যেখানে পুঁজি বাজারে বিনিয়োগকারীদের নিজেদেরই ঝুঁকি মূল্যায়ন ও ব্যবস্থাপনা করতে হয়—যা এখনও বিকাশমান প্রাতিষ্ঠানিক ও আইনি কাঠামোর কারণে একটি কঠিন কাজ—সেখানে ব্যাংকগুলো তথ্য সংগ্রহ, প্রক্রিয়াকরণ এবং ঋণ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ক্ষেত্রে বিশেষায়িত প্রতিষ্ঠান। ডিজিটাল প্রযুক্তির বিকাশের সাথে সাথে ব্যাংকগুলো ক্রমবর্ধমানভাবে বিগ ডেটা সংগ্রহ, ব্যয় সাশ্রয় এবং বৃহত্তর অংশীজনের কাছে পুঁজির প্রবেশাধিকার প্রসারিত করতে সক্ষম হচ্ছে। সুতরাং, ব্যাংকগুলো কেবল পুঁজি প্রবাহের একটি কার্যকর মাধ্যমই নয়, বরং অর্থনীতিতে ঝুঁকি ব্যবস্থাপনারও একটি মাধ্যম।

ব্যাংকগুলোর কেন্দ্রীয় ভূমিকা বিষয়ে একই মত পোষণ করে মেব্যাংক সিকিউরিটিজ ভিয়েতনামের বিশ্লেষণ বিভাগের পরিচালক জনাব কুয়ান ট্রং থান মনে করেন যে, ভিয়েতনামে কর্পোরেট ঋণের সম্ভাবনা অত্যন্ত ব্যাপক। বর্তমানে, ভিয়েতনামের জিডিপির তুলনায় ঋণের অনুপাত প্রায় ১৩৪%; যার মধ্যে নতুন কর্পোরেট ঋণ জিডিপির ৮০%-এরও কম, যা তুলনীয় অর্থনীতিগুলোর তুলনায় বেশ ভালো একটি স্তর।

জনাব কোয়ান ট্রং থান-এর মতে, ২০১৩ থেকে ২০২২ সাল পর্যন্ত খুচরা ঋণে ব্যাপক বৃদ্ধি দেখা গেছে, বিশেষ করে ব্যক্তিগত ভোগ, গৃহ ক্রয় এবং গাড়ি ক্রয়ের ক্ষেত্রে। তবে, ২০২২ সাল থেকে, অস্থির সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিবেশ এবং ব্যক্তিগত ঋণের চাহিদা কমে যাওয়ায়, ঋণের প্রবাহ প্রবলভাবে কর্পোরেট খাতের দিকে সরে গেছে। ২০২৪ সাল থেকে কর্পোরেট ঋণই ঋণ প্রবৃদ্ধির প্রধান চালিকাশক্তি হয়ে উঠেছে এবং জনাব থান বিশ্বাস করেন যে এটিই সঠিক পদক্ষেপ।

সামগ্রিক বিনিয়োগ কাঠামোও এই প্রবণতাকে প্রতিফলিত করে। পরিসংখ্যান উল্লেখ করে জনাব থান বলেন যে, ২০২০-২০২৪ সময়কালে মোট বিনিয়োগ মূলধন প্রায় ৬৮২ বিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছেছে; যার মধ্যে উৎপাদন খাতের অংশই ছিল সবচেয়ে বেশি। যদিও উৎপাদন খাতে বিনিয়োগে প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগের (এফডিআই) অংশই এখনও প্রধান – যা মূলত আন্তর্জাতিক ব্যাংকগুলো থেকে নেওয়া ঋণের উপর নির্ভরশীল – বাকি ৪৪% বিনিয়োগ মূলধন আসে দেশীয় ব্যাংকগুলো থেকে। উল্লেখ্য, তিনটি রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন বাণিজ্যিক ব্যাংক (ভিয়েটিনব্যাংক, ভিয়েটকমব্যাংক, বিআইডিভি ) বাজারের প্রায় ৬০% শেয়ারের অধিকারী, যা জয়েন্ট-স্টক ব্যাংকগুলোর জন্য সুযোগ সংকুচিত করছে এবং তাদের রিটেইল ব্যাংকিং বিভাগকে শক্তিশালী করতে বাধ্য করছে। তবে, শক্তিশালী অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির এই পর্যায়ে, কর্পোরেট ঋণ, বিশেষ করে বেসরকারি উদ্যোগগুলোর জন্য, সম্প্রসারণের একটি যৌক্তিক দিক হবে।

উন্নয়নের গতিপথ অবকাঠামো ও শক্তি থেকে উদ্ভূত হয়।

স্বল্প মেয়াদে, জনাব কুয়ান ট্রং থান মনে করেন যে দুটি খাত ব্যাংকের মূলধন প্রবাহের নতুন চালিকাশক্তি হয়ে উঠতে পারে: অবকাঠামো এবং জ্বালানি। অর্থ মন্ত্রণালয়ের হিসাব অনুযায়ী, বার্ষিক ১০% জিডিপি প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অর্জনের জন্য ভিয়েতনামের আগামী পাঁচ বছরে মোট প্রায় ১.৪ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলার বিনিয়োগ প্রয়োজন, যা বছরে ২৮০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের সমতুল্য। এর মধ্যে প্রত্যক্ষ বিদেশি বিনিয়োগ (এফডিআই) মাত্র প্রায় ২৪-৩০ বিলিয়ন মার্কিন ডলার, যার অর্থ হলো সরকার ও বেসরকারি প্রতিষ্ঠানসহ অভ্যন্তরীণ খাত থেকে বছরে ২৫০ বিলিয়ন মার্কিন ডলারের বেশি বিনিয়োগ আসতে হবে।

সরকার বর্তমানে অবকাঠামো ও জ্বালানি খাতে বিনিয়োগে বেসরকারি খাতের অংশগ্রহণকে জোরালোভাবে উৎসাহিত করছে। জনাব থান বলেন, “এই বাজার প্রসারিত হচ্ছে এবং বেসরকারি উদ্যোগের অংশগ্রহণের মাত্রাও বাড়ছে।” যখন বেসরকারি উদ্যোগগুলো অংশগ্রহণ করে, তখন ব্যাংকগুলোও অংশীদার হতে ইচ্ছুক থাকে, তবে শর্ত হলো ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোকে প্রকল্পগুলো বাস্তবায়নের সক্ষমতা প্রদর্শন করতে হবে। এটি ব্যাংক এবং বেসরকারি খাতের জন্য অর্থনীতির একটি কার্যকর ‘মূলধন চক্র’ তৈরির সুযোগ।

সামগ্রিক দৃষ্টিকোণ থেকে, উভয় বিশেষজ্ঞই একমত যে মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদে ব্যাংকগুলোই ভিয়েতনামের মূলধনের প্রধান উৎস হিসেবে থাকবে। তবে, এর অর্থ এই নয় যে পুঁজি বাজারকে উপেক্ষা করা উচিত। বরং, ব্যাংকিং ব্যবস্থার ওপর চাপ কমাতে একটি সমান্তরাল উন্নয়ন কৌশল প্রয়োজন, বিশেষ করে উৎপাদন, অবকাঠামো এবং জ্বালানি খাতে মূলধনের চাহিদা তীব্রভাবে বৃদ্ধির প্রেক্ষাপটে।

পুঁজিবাজারকে ব্যাংকিং ব্যবস্থার সম্প্রসারণে পরিণত করার জন্য আইনি কাঠামোর উন্নতি, প্রাতিষ্ঠানিক সুশাসনের সক্ষমতা বৃদ্ধি, তথ্যের স্বচ্ছতা নিশ্চিতকরণ এবং বিনিয়োগকারীদের আস্থা বৃদ্ধি করা পূর্বশর্ত হবে।

নতুন পর্যায়ে ভিয়েতনামের অর্থনীতির জন্য মূলধন প্রবাহের পথ তৈরি করতে ব্যাংকগুলোর কেন্দ্রীয় ভূমিকা এবং পুঁজি বাজারের উত্থানের মধ্যে ভারসাম্য রক্ষা করা প্রয়োজন। ড. নগুয়েন তু আন নিশ্চিত করেছেন যে, আগামী অন্তত ১৫ বছর ব্যাংকগুলোই ভিয়েতনামের অর্থনৈতিক মূলধন প্রবাহের "মেরুদণ্ড" হিসেবে থাকবে, অন্যদিকে জনাব কুয়ান ত্রং থান ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, কর্পোরেট ঋণের সুযোগ, বিশেষ করে উৎপাদন, অবকাঠামো এবং জ্বালানি খাতে, এখনও ব্যাপকভাবে উন্মুক্ত রয়েছে।

যখন মূলধন প্রবাহের পথগুলো সামঞ্জস্যপূর্ণভাবে বিকশিত হবে, তখন ভিয়েতনাম উন্নয়নের নতুন পর্যায়ের জন্য প্রস্তুত একটি নিরাপদ ও নমনীয় আর্থিক ব্যবস্থা গড়ে তোলার মাধ্যমে টেকসই ও ভারসাম্যপূর্ণ উপায়ে তার ১০% বার্ষিক প্রবৃদ্ধির লক্ষ্যমাত্রা অবশ্যই অর্জন করতে পারবে।

উৎস: https://baotintuc.vn/kinh-te/don-bay-von-cho-tang-truong-20251116085922996.htm