কর্পোরেট বন্ডের প্রতি আস্থা পুনরুদ্ধারে কী করা যেতে পারে?

বন্ডের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহের ভিয়েতনামের ব্যাপক প্রয়োজন রয়েছে, কিন্তু সাম্প্রতিক ধারাবাহিক ঘটনার পর দেশটি কীভাবে বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধার করতে পারে?

সাইগন রেটিংস-এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান জনাব ফুং জুয়ান মিন ভিয়েতনামের বন্ড বাজারের বর্তমান অবস্থা নিয়ে কথা বলছেন - ছবি: এসআর

কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করার ক্ষেত্রে অসংখ্য 'ফাঁকফোকর' রয়েছে।

এশিয়ার ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি অ্যাসোসিয়েশন (ACRAA)-এর ২০২৪ সালের বার্ষিক সভা আজ, ৬ই ডিসেম্বর, হো চি মিন সিটিতে অনুষ্ঠিত হয়েছে। সম্মেলনের অংশ হিসেবে "এশীয় পুঁজি বাজারের উন্নয়নের উদ্যোগ" শীর্ষক একটি কর্মশালা অনুষ্ঠিত হয়, যেখানে বন্ড ইস্যুর মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহের বিষয়টি নিয়ে আলোচনা করা হয়।

সম্মেলনে বক্তব্য রাখতে গিয়ে ভিয়েতনামের সাইগন রেটিংস-এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান মিঃ ফুং জুয়ান মিন বলেন যে, ২০২৩ সালের শেষ নাগাদ ভিয়েতনামের বন্ড বাজারের মোট আকারের ৩৮ শতাংশ ছিল কর্পোরেট বন্ড এবং ৫৭ শতাংশ ছিল সরকারি বন্ড।

২০১৯ সালের মতো একটি শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির সময় ছিল, যখন কর্পোরেট বন্ড ইস্যুর প্রকৃত মূল্য ৩৭৮,৫০৭ বিলিয়ন VND-এ পৌঁছেছিল, যা জিডিপির প্রায় ৮% ছিল।

তবে, ২০২২ সাল নাগাদ ইস্যুকৃত বন্ডের মূল্য তীব্রভাবে হ্রাস পেয়ে ২,৭২,৩৮৩ বিলিয়ন VND-তে নেমে আসে, যা জিডিপির প্রায় ৫%-এর সমতুল্য। ২০২৩ সাল নাগাদ কর্পোরেট বন্ড বাজার পুনরুদ্ধার হতে শুরু করে এবং ইস্যুকৃত বন্ডের মূল্য প্রায় ৩,৪৯,৯৭৬ বিলিয়ন VND-তে পৌঁছায়, যা জিডিপির ৭%-এর সমতুল্য।

তবে, জনাব মিন-এর মতে, কর্পোরেট বন্ড বাজারের দ্রুত উন্নয়ন অনেক চ্যালেঞ্জ ও ঝুঁকিও নিয়ে আসে।

ভিয়েতনামের কর্পোরেট বন্ড বাজারের অন্যতম প্রধান চ্যালেঞ্জ হলো ঋণ ঝুঁকি। অনেক কোম্পানি বন্ড ইস্যু করলেও সময়মতো তাদের ঋণ পরিশোধ করতে পারে না।

এছাড়াও, ভিয়েতনামে বন্ড ইস্যুকারী অনেক ব্যবসা প্রতিষ্ঠান তথ্য প্রকাশ সংক্রান্ত নিয়মকানুন সম্পূর্ণরূপে মেনে চলেনি। আর্থিক প্রতিবেদনগুলোতে স্বচ্ছতার অভাব রয়েছে, সেগুলো অসম্পূর্ণ, অথবা স্বাধীনভাবে নিরীক্ষিত হয়নি।

এর ফলে বিনিয়োগকারীদের আস্থা হ্রাস পায়।

ব্যক্তিগতভাবে ইস্যু করা বন্ডের (প্রায় ১০%) তুলনায় বাজারে জনসাধারণের কাছে বন্ড ইস্যুকারী ব্যবসায়িক প্রতিষ্ঠানের অনুপাত এখনও খুবই কম।

এদিকে, ইস্যুকারী ও কর্পোরেট বন্ডের ক্রেডিট রেটিং এখনও আন্তর্জাতিক রীতিনীতির সঙ্গে সঙ্গতিপূর্ণ একটি সাধারণ ব্যবসায়িক প্রথা হয়ে ওঠেনি।

বিনিয়োগকারীদের আস্থা জোরদার করাই মূল চাবিকাঠি।

বিশেষজ্ঞরা একমত যে প্রতিটি দেশের পুঁজিবাজারের উন্নয়নের জন্য ক্রেডিট রেটিং অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ - ছবি: এসআর

জনাব ফুং জুয়ান মিনের মতে, পুঁজি বাজারের উন্নয়নের পাশাপাশি ভিয়েতনাম অর্থনৈতিক উন্নয়নের একটি নতুন পর্যায়ে প্রবেশ করছে।

তবে, বিগত সময়ের সমস্যাগুলোর কারণে বিশেষ করে কর্পোরেট বন্ড বাজার একটি সংকটের সম্মুখীন হয়েছে। সুতরাং, বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধার ও শক্তিশালী করাই হলো বন্ড বাজারকে অর্থনীতির বিপুল মূলধনের চাহিদা মেটাতে সক্ষম করার এবং ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোর জন্য একটি মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন চ্যানেল হিসেবে কাজ করার মূল চাবিকাঠি।

সাইগন রেটিংস-এর চেয়ারম্যান মনে করেন, বন্ড মার্কেটে বিনিয়োগকারীদের আস্থা পুনরুদ্ধারের ক্ষেত্রে তিনটি মূল বিষয় রয়েছে। প্রথমত, নিয়ন্ত্রক কর্তৃপক্ষের নেতিবাচক ঘটনা মোকাবিলার পদ্ধতি ধীরে ধীরে বিনিয়োগকারীদের আস্থা ফিরিয়ে আনছে।

দ্বিতীয়ত, এই আস্থা অনেকাংশে প্রদানকারী প্রতিষ্ঠানের উপরও নির্ভর করে। তাদের একটি সুচিন্তিত ব্যবসায়িক পরিকল্পনা, কার্যকর ব্যবস্থাপনা ও প্রশাসন থাকতে হবে এবং প্রতিশ্রুতি অনুযায়ী সম্পূর্ণ ও সময়মতো ঋণ পরিশোধ করে সর্বতোভাবে বিশ্বাসযোগ্যতা বজায় রাখতে হবে।

তৃতীয়ত, পরামর্শদাতা প্রতিষ্ঠানগুলোকে বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি গ্রহণের ক্ষমতা সম্পর্কে সুস্পষ্ট নির্দেশনা ও পরামর্শ প্রদান করতে হবে, কারণ প্রতিটি বন্ডের ঝুঁকি ও প্রতিদানের মাত্রা ভিন্ন ভিন্ন হয়ে থাকে।

তদনুসারে, জামানতি সম্পদের সাথে যুক্ত ক্রেডিট রেটিং হলো ইস্যুকারীদের জন্য বিনিয়োগকারীদের আস্থা নিশ্চিত করার একটি উপায়, যা তাদের এই আশ্বাস দেয় যে বিনিয়োগের মাধ্যমটি সুরক্ষিত ও নিরাপদ।

সম্প্রতি জাতীয় সংসদ কর্তৃক পাসকৃত সংশোধিত সিকিউরিটিজ আইনে ক্রেডিট রেটিং সম্পর্কিত বেশ কিছু বিধান অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে, যা এই সমস্যাগুলো সমাধানে সহায়ক হবে বলে আশা করা হচ্ছে।

সম্মেলনে বক্তব্য রাখতে গিয়ে এসিআরএএ-এর চেয়ারম্যান আৎসুশি মাসুদা বলেন যে, থাইল্যান্ডে অনুষ্ঠিত বার্ষিক সম্মেলনের পর থেকে সমিতির সদস্যরা ক্রমাগত এই বিষয়টিই নিশ্চিত করে আসছেন যে, প্রতিটি দেশের পুঁজিবাজারের উন্নয়নের জন্য ক্রেডিট রেটিং অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

কোনো নির্দিষ্ট খাতে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার ক্ষেত্রে দ্রুত সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য আরও তথ্যের প্রয়োজন হয়। এই তথ্যের মধ্যে শুধু ব্যবসার আর্থিক অবস্থা ও সম্ভাবনাই অন্তর্ভুক্ত নয়, বরং ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি এবং বিনিয়োগকারী উভয়ের জন্যই এটি বিভিন্ন দেশের বাজার উন্নয়ন নীতির সঙ্গে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত," তিনি জোর দিয়ে বলেন।

উৎস: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm