কর্পোরেট বন্ড ইস্যু: নিকট ভবিষ্যতে ইতিবাচক অগ্রগতি দেখা যাবে বলে আশা করা হচ্ছে।

প্রথম ত্রৈমাসিকের মন্থরতার পর, ২০২৫ সালের এপ্রিলে কর্পোরেট বন্ড ইস্যু বৃদ্ধি পায়, বিশেষ করে রিয়েল এস্টেট কোম্পানিগুলির অংশগ্রহণের ফলে। বিশেষজ্ঞরা ভবিষ্যদ্বাণী করেছেন যে এই বছরের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে কর্পোরেট বন্ড ইস্যু বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে।

২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে ব্যাংকিং খাতে কর্পোরেট বন্ড ইস্যুর সর্বোচ্চ মূল্য ছিল।

রিয়েল এস্টেট বন্ড ইস্যু আবার "উষ্ণ" হচ্ছে।

ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি FiinRatings-এর তথ্য অনুসারে, এপ্রিল মাসে ইস্যু করা কর্পোরেট বন্ডের মূল্য ৩৫,৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, যা ২০২৪ সালের একই সময়ের তুলনায় ৮০% বেশি। উল্লেখযোগ্যভাবে, ২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে অনুপস্থিত থাকার পর, নন-ব্যাংক ইস্যুকারীরা বাজারে ফিরে এসেছে, যার মোট ইস্যু মূল্য ১৩,২০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, প্রধানত রিয়েল এস্টেট এবং বাণিজ্যিক পরিষেবা ব্যবসা থেকে। ইতিমধ্যে, ব্যাংকিং এবং সিকিউরিটিজ সেক্টরগুলি ১-৩ বছরের জন্য ইস্যু কার্যক্রম বজায় রেখেছে, যার লক্ষ্য টিয়ার ২ মূলধন এবং মার্জিন ঋণ মূলধনের পরিপূরক।

২০২৫ সালের এপ্রিলে কর্পোরেট বন্ড পুনঃক্রয় কার্যকলাপ ১১,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে, যা আগের মাসের তুলনায় ১৪.৬% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু গত বছরের একই সময়ের তুলনায় ১৪.৬% হ্রাস পেয়েছে।

ইউয়ান্টা সিকিউরিটিজ ভিয়েতনামের ব্যক্তিগত গ্রাহক গবেষণা ও উন্নয়ন বিভাগের পরিচালক নগুয়েন দ্য মিনের মতে, এপ্রিল মাসে পুনঃইস্যু করা রিয়েল এস্টেট বন্ডগুলি মূলত ভাল তারল্যযুক্ত কোম্পানিগুলি থেকে আসে, যার লক্ষ্য এই প্রকল্পগুলির আইনি প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত হওয়ার সাথে সাথে প্রকল্পগুলি বাস্তবায়ন করা এবং সম্ভবত 2025 সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে পরিপক্ক বন্ডগুলি নিষ্পত্তি করা।

পূর্বে, VNDirect Securities Joint Stock Company এর সমষ্টিগত তথ্য অনুসারে, ২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে ১০টি সফল দেশীয় কর্পোরেট বন্ড ইস্যু করা হয়েছিল, যার মোট ইস্যু মূল্য প্রায় ২৫,১০৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, যা ২০২৪ সালের চতুর্থ প্রান্তিকের তুলনায় ৮৪% হ্রাস পেয়েছে এবং গত বছরের একই সময়ের তুলনায় ১২.৮% হ্রাস পেয়েছে। এর মধ্যে, মাত্র ২টি ছিল ব্যক্তিগত প্লেসমেন্ট যার মোট ইস্যু মূল্য ২০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, যা ৮%; এবং ৮টি ছিল পাবলিক অফার যার ইস্যু মূল্য ২৩,১০৪ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং, যা ৯২%।

বিশেষজ্ঞ নগুয়েন বা খুওং (ভিএনডাইরেক্ট সিকিউরিটিজ জয়েন্ট স্টক কোম্পানি) এর মতে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, প্রথম প্রান্তিকে বেসরকারি কর্পোরেট বন্ড ইস্যু কার্যক্রম সাধারণত শান্ত ছিল এবং পরবর্তী প্রান্তিকে ধীরে ধীরে "উষ্ণ" হয়ে ওঠে। বাস্তবে, প্রতি বছরের প্রথম প্রান্তিকে সাধারণত ব্যবসা প্রতিষ্ঠানের মূলধনের চাহিদা কম থাকে এবং এটি বছরের সর্বনিম্ন ঋণ প্রবৃদ্ধির ত্রৈমাসিকও। অতএব, সাধারণভাবে ব্যবসা প্রতিষ্ঠান এবং বিশেষ করে ব্যাংকিং খাতের কর্পোরেট বন্ড ইস্যু কার্যক্রম সাধারণত কম থাকে।

সুখবর হলো, ভিয়েতনাম ইনভেস্টমেন্ট ক্রেডিট রেটিং জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (ভিআইএস রেটিং) অনুসারে, বকেয়া ঋণ পরিচালনার ক্ষেত্রে ইতিবাচক পরিবর্তন দেখা গেছে। ২০২৫ সালের প্রথম প্রান্তিকে, ১৭ জন ইস্যুকারী তাদের বকেয়া মূল ঋণ আংশিক বা সম্পূর্ণরূপে পরিশোধ করেছেন, যার মোট পরিমাণ ৮,০৮১ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং, যা গত বছরের একই সময়ের তুলনায় ৮৩% বেশি।

পরিপক্কতা অর্জনের চাপ এখনও বেশি।

ভিয়েতনাম বন্ড মার্কেট অ্যাসোসিয়েশনের তথ্য অনুসারে, ২০২৫ সালের বাকি মাসগুলিতে আনুমানিক ১৬৩,২১২ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং বন্ড পরিপক্ক হবে, যার বেশিরভাগই রিয়েল এস্টেট বন্ড ৮৬,৪৪৪ বিলিয়ন ভিয়েতনাম ডং, যা ৫৩% এর সমতুল্য। বাজারের পূর্বাভাস সম্পর্কে, বিশেষজ্ঞ নগুয়েন বা খুয়ং বিশ্বাস করেন যে ২০২৫ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক থেকে বছরের শেষ পর্যন্ত ঋণ বৃদ্ধি ত্বরান্বিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, যার ফলে ২০২৫ সালের বাকি ত্রৈমাসিকগুলিতে ব্যাংকগুলির মূলধন সংগ্রহের প্রয়োজনীয়তা বৃদ্ধি পাবে। অতএব, ২০২৫ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক থেকে ব্যাংকগুলি আবার সক্রিয়ভাবে বন্ড ইস্যু করবে এমন সম্ভাবনা অত্যন্ত বেশি।

মিঃ নগুয়েন দ্য মিনের মতে, বাজারের উন্নয়ন মূলত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ভিয়েতনামের মধ্যে শুল্ক নীতির পাশাপাশি সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতির উপর নির্ভর করে। যদি অনিশ্চয়তা দূর হয়, তাহলে ২০২৫ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের পরে কর্পোরেট বন্ড ইস্যু বৃদ্ধি পাবে। বন্ড ইস্যুর চাহিদা আর্থিক এবং রিয়েল এস্টেট খাতে কেন্দ্রীভূত থাকবে, রিয়েল এস্টেট কোম্পানিগুলি আইনি বাধা দূর হওয়ার পরে প্রকল্প বাস্তবায়নের জন্য, সেইসাথে তারল্যের চাহিদা মেটাতে প্রচুর পরিমাণে বন্ড ইস্যু করবে বলে আশা করা হচ্ছে, কারণ ২০২৫ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে কর্পোরেট বন্ডের পরিপক্কতার চাপ সর্বোচ্চ হবে।

S&I রেটিং অনুসারে, বছরের শেষ তিন প্রান্তিকে পরিপক্ক বন্ডের অর্ধেকের জন্য রিয়েল এস্টেট খাত দায়ী। শুধুমাত্র ২০২৫ সালের তৃতীয় প্রান্তিকে, এই গোষ্ঠীর পরিপক্ক বন্ডের পরিমাণ ৫৭,৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং-এ পৌঁছেছে। আগামী সময়ে রিয়েল এস্টেট ব্যবসার উপর আর্থিক চাপ আরও বেশি থাকবে। অতএব, বছরের শেষ তিন প্রান্তিকে বন্ড ইস্যুর মূল্যও তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাবে।

এদিকে, আর্থিক বিশেষজ্ঞ নগুয়েন ট্রাই হিউ পর্যবেক্ষণ করেছেন যে বাজারের উন্নয়ন মূলত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ভিয়েতনামের মধ্যে শুল্ক নীতির উপর নির্ভর করে। যদি উভয় পক্ষ শুল্ক উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস করার জন্য একটি চুক্তিতে পৌঁছায়, তবে এটি বন্ড বাজারে ইতিবাচক প্রভাব ফেলবে; বিপরীতে, দেশীয় অর্থনীতি অবশ্যই প্রভাবিত হবে, যার ফলে বন্ড বাজারও প্রভাবিত হবে। "বন্ড বাজারের আরও অগ্রগতি প্রয়োজন, বিশেষ করে ইস্যুকারীদের তাদের আর্থিক পরিস্থিতি সম্পর্কে স্বচ্ছতা, যুক্তিসঙ্গত, আইনি এবং সঠিক মূলধন ব্যবহারের পরিকল্পনা, পাশাপাশি ইস্যুকারীর বন্ডের জন্য ক্রেডিট রেটিং। এটি বিনিয়োগকারীদের বন্ড কেনার ভিত্তি," বিশেষজ্ঞ জোর দিয়েছিলেন।

সূত্র: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html