Jak se současných 1 100 bodů VN-Indexu liší od stavu před 17 lety?

Po mnoha vrcholech se index VN nachází na 1 100 bodech, což je úroveň z roku 2007, ale současné ocenění je považováno za „mnohem atraktivnější než dříve“.

Index VN uzavře rok 2023 na hodnotě téměř 1 130 bodů, což je meziroční nárůst o více než 12 %. Po prudké korekci se index od listopadu obchoduje kolem 1 100 bodů. Toto cenové rozpětí index VN dosáhl třikrát, naposledy v lednu 2021, předtím v lednu 2018 a dále v lednu 2007 – tedy před 17 lety.

Podle odborníků je však nesprávné spoléhat se na tato data a domnívat se, že akciový trh po téměř dvou desetiletích nepřinesl investorům žádné zisky. „Povaha hranice 1 100 bodů indexu VN je tentokrát jiná,“ řekl na nedávném setkání investorů pan Vo Nguyen Khoa Tuan - hlavní expert společnosti Dragon Capital Securities.

Analyzoval, že 1 100 bodů v roce 2007 bylo vrcholem „bubliny“ na trhu, kdy poměr P/E (tržní cena ve srovnání se ziskem na akcii) dosáhl 50násobku a P/B (tržní cena ve srovnání s účetní hodnotou) také 8,5násobku. Současná oblast 1 100 bodů je „vlnovou nohou“ pro nový růstový cyklus akciového trhu, aktuální poměr P/E a ocenění P/E jsou pouze na 13násobku a 1,6násobku.

„Ocenění jsou nyní mnohem levnější než v roce 2007 a příležitosti k růstu (perspektivy růstu) pro trh v příštích 5 letech jsou velmi dobré,“ zdůraznili experti společnosti Dragon Capital.

Hranice 1 100 bodů byla ve skutečnosti poprvé zaznamenána v roce 2007. V té době trh rozvířila vlna primárních veřejných nabídek akcií mnoha státních podniků, jako jsou Bao Viet, Dam Phu My, Vietcombank ... Trh navíc stimuloval i rychlý ekonomický růst, vstup Vietnamu do Světové obchodní organizace (WTO) a uvolněná měnová politika.

Z hranice 300 bodů na začátku roku 2006 potřeboval tento index jen více než rok k tomu, aby své skóre čtyřnásobně znásobil. Během sezení vzrostla více než polovina akcií na burze HoSE až k stropu, mnoho kódů se pohybovalo v ceně stovek tisíc VND – což se v té době rovnalo základnímu platu. „Akciová horečka“ se šířila všude a mnoho lidí se navzájem povzbuzovalo k investování, když „už jen nakupování je ziskové“.

Trh se v roce 2008 rychle „zhroutil“ s poklesem o téměř 70 %. Do března 2009 index VN klesl hluboko do oblasti 230 bodů. To však byl také výchozí bod pro velmi silný cyklus růstu cen o téměř deset let později. Během tohoto období se tempo zlepšení pohybovalo až v desítkách procent. Počet let, kdy trh rostl, byl mnohem větší než počet let, kdy klesal.

I v době, kdy index VN-Index na začátku roku 2018 a na začátku roku 2021 znovu dosáhl hranice 1 100 bodů, je aktuální tržní ocenění stále nižší než v předchozích dvou obdobích. Podle výpočtů společnosti SGI Capital je aktuální poměr ceny k zisku (P/E) 13násobek a poměr ceny k zisku (P/B) přibližně 1,6násobek – v obou případech se jedná o historicky nejnižší úrovně.

Kromě rozdílu v ocenění se tato analytická skupina také domnívá, že současná hranice 1 100 bodů se stane „úrovní podpory“ dlouhodobého vzestupného trendu, místo aby byla v posledních 17 letech mnohokrát pro trh náročným číslem. Společnost SGI Capital učinila výše uvedené hodnocení na základě odhodlání vlády zařadit Vietnam v příštích dvou letech do skupiny rozvíjejících se trhů, likvidita se zvýší spolu s indexem VN a celkový růst zisku firem v roce 2024 bude činit přibližně 15–20 %.

Vzhledem k atraktivnímu ocenění a nízkým úrokovým sazbám se mnoho společností zabývajících se cennými papíry domnívá, že je to ten správný čas pro akumulaci aktiv prostřednictvím akcií. Společnost MB Securities (MBS) uvedla, že trh v nadcházejícím období obdrží mnoho podpůrných informací, až bude uveden do provozu systém KRX (nový informační systém pro HoSE, který umožňuje transakce ve stejný den), čímž se vytvoří základ pro nasazení mnoha nových produktů a tím se zkrátí cesta k přechodu na rozvíjející se trh Vietnamu. Tato analytická skupina se proto domnívá, že rozumné tržní ocenění je příležitostí k akumulaci akcií s dlouhodobou vizí.

Společnost Dragon Capital Securities (VDSC) předpovídá, že po většinu roku budou hlavními účastníky cash flow od domácích individuálních investorů. To může způsobit rychlé a silné kolísání trhu, a to jak nahoru, tak dolů. Podle VDSC představují krátké vlny a silné korekce příležitosti k hromadění akcií. Investoři mohou lépe optimalizovat příležitosti, které se během roku objeví, tím, že budou obchodovat opatrně, budou vynakládat prostředky pouze tehdy, když jejich oblíbené akcie klesnou do nákupního rozpětí, které jim vyhovuje, a budou udržovat rozumný poměr mezi akciemi a hotovostí, čímž se vyhnou nadměrnému zadlužení.

Siddhártha