ADB: Makroekonomická stabilita je základem pro udržení růstové dynamiky

Popisek fotografie — Výrobní a montážní linka automobilů Hyundai Thanh Cong. Ilustrační foto: Duong Giang/VNA

Nicméně pro dosažení ambiciózních rozvojových cílů a překonání rostoucích výzev jak z mezinárodního prostředí, tak z domácích problémů, řekl pan Shantanu Chakraborty, ředitel ADB pro Vietnam, že Vietnam potřebuje strategický posun, zaměřený na posílení vnitřní síly, udržení makroekonomické stability a rozhodně zavádění průlomových strukturálních reforem.

V rozhovoru pro VNA pan Shantanu Chakraborty zdůraznil, že v první řadě je udržení makroekonomické stability hlavní politickou prioritou ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku. Známky rizika se stupňují, protože jádrová inflace má tendenci se zvyšovat, devizové rezervy se snižují a domácí měna je pod tlakem k devalvaci v kontextu vysokých globálních úrokových sazeb, které nadále vyvíjejí tlak na kapitálové toky a prohlubují deficity finančního a kapitálového účtu. Obchodní přebytek se mezitím zmenšuje v důsledku dopadu recipročních celních opatření. Obnovení a ochrana makrobezpečnostní „nárazníkové zóny“ je proto nezbytným předpokladem pro vytvoření pevného základu pro opatření stimulující růst.

V krátkodobém horizontu, kdy tradiční faktory růstu z exportu a zahraničních investic čelí mnoha nejistotám, je třeba strategický vliv přesunout na stimulaci domácí poptávky. Cílem tohoto řešení je urychlit a zlepšit efektivitu vyplácení kapitálu veřejných investic. Nejde jen o dočasné řešení na podporu růstu, ale také o příležitost k odstranění inherentních „úzkých hrdel“ v infrastruktuře, které vytvářejí vedlejší účinky pro ekonomiku. Zároveň je třeba koordinovat fiskální a měnovou politiku, aby se podpořila domácí spotřeba a pomohlo se domácnostem a podnikům překonat potíže.

Krátkodobá řešení jsou však pouze dočasná. Podle ADB spočívá dlouhodobá výzva pro Vietnam v efektivitě využívání zdrojů. Jedním z ukazatelů je index ICOR – odrážející poměr dodatečného investičního kapitálu k dodatečné produkci – který ukazuje, kolik kapitálu je potřeba k vytvoření dodatečné jednotky produkce (HDP) v daném období. Nižší index ICOR naznačuje vyšší efektivitu využití kapitálu, což znamená, že investice jsou efektivnější a vytvářejí lepší růst, a naopak.

ADB poukázala na skutečnost, že index ICOR Vietnamu se zvýšil ze 7,6 v období 2016–2020 na 8,5 v období 2021–2024, což ukazuje na pokles efektivity investic. To je důsledkem institucionálních bariér, složitých administrativních postupů, slabé kapacity pro realizaci projektů a nedostatečně rozvinutého kapitálového trhu. Jasným důkazem této situace je také problém pomalého vyplácení veřejných investic v posledních letech, které dosáhlo pouze 80–85 % cíle. Výše uvedené „příznaky“ ukazují, že problém Vietnamu nespočívá jen v tom, jak rychleji „utrácet peníze“, ale v tom, jak zásadně změnit model rozvoje, který je hlavní příčinou této neefektivnosti.

ADB se domnívá, že Vietnam se nemůže spoléhat pouze na levné zdroje, aby se do roku 2045 stal zemí s vysokými příjmy. Místo toho se musí posunout k modelu růstu založenému na vysoké přidané hodnotě, produktivitě práce a inovacích.

Za tímto účelem ADB doporučuje urychlit institucionální a strukturální reformy. Ústředním bodem tohoto procesu je rozvoj skutečně dynamického a konkurenceschopného soukromého sektoru. Podle ADB je třeba závazky vlády promítnout do komplexních tržních reforem s cílem snížit náklady na dodržování předpisů, posílit předpisy v oblasti hospodářské soutěže a usnadnit přístup ke kapitálu a technologiím pro malé a střední podniky. Hlavní ekonom ADB pro Vietnam, Nguyen Ba Hung, zdůraznil, že pokud budou vládní reformní opatření dobře provedena, mohla by přispět k lepšímu tempu růstu, než jaký ADB pro Vietnam prognózuje (6,7 % pro rok 2025 a 6,0 % pro rok 2026).

Vietnam navíc potřebuje diverzifikovat nové faktory růstu, včetně: podpory hluboké digitální transformace, podpory zelené ekonomiky a posílení odolnosti vůči změně klimatu, a zároveň výrazně investovat do zlepšování dovedností pracovníků, aby splňovali požadavky moderní ekonomiky.

ADB se domnívá, že v nestabilním globálním kontextu je klíčem k udržitelnému rozvoji vnitřní síla. Vietnam musí pečlivě řídit rovnováhu mezi cíli růstu a makroekonomickou stabilitou. Rozhodujícími kroky budou rozhodná institucionální reforma zaměřená na zlepšení kapitálové efektivity a uvolnění potenciálu soukromého ekonomického sektoru, která Vietnamu pomůže nejen překonat současné výzvy, ale také realizovat ambice stát se do roku 2045 zemí s vysokými příjmy.

Zdroj: https://baotintuc.vn/kinh-te/adb-on-dinh-vi-mo-la-nen-tang-de-duy-tri-da-tang-truong-20251009090333308.htm