Do ekonomiky „napumpované“ biliony dongů: Odborníci analyzují „cestu“ peněžních toků

Podle datových expertů společnosti WiGroup došlo v posledních dvou letech k silnému růstu úvěrů, zejména v posledních šesti měsících, přičemž hlavní hnací silou byl sektor nemovitostí a stavebnictví.

Úvěry nedávno „explodovaly“, kam se peníze „poděly“? - Foto: Kreslení umělou inteligencí

Tuto informaci zmínil pan Tran Ngoc Bau - generální ředitel společnosti WiGroup Financial Economic Data Company - na ekonomickém programu pořádaném společností WiGroup ve spolupráci s Vietnambiz večer 15. července.

Silný úvěrový tok do nemovitostí, čeho se obávat?

Pan Tran Ngoc Bau uvedl, že v první polovině letošního roku došlo k „explozi“ jak hospodářského růstu, tak i úvěrů.

Stále však vyvstává mnoho obav: Proč ekonomika roste dobře, ale spotřeba lidí se nezvyšuje, nebo proč úvěry silně rostou, ale podniky mají stále potíže s přístupem k úvěrům?

„Pokud se hlouběji podíváme na složky hospodářského růstu, vidíme, že v posledních čtyřech čtvrtletích – zejména v tom posledním – hospodářský růst stále silně závisí na průmyslovém sektoru s přímými zahraničními investicemi a veřejném sektoru (výdaje na rozvojové investice a běžné výdaje),“ analyzoval pan Bau.

Mezitím se zbytek ekonomiky, včetně domácností a soukromého sektoru, ve skutečnosti nezotavil, což je také důvod, proč mnoho lidí necítí jasnou souvislost mezi údaji o hospodářském růstu a růstem vlastních příjmů.

Pan Tran Ngoc Bau

Pan Bau také poukázal na to, že od začátku roku 2024 do současnosti tempo růstu úvěrů vlévaných do výrobního sektoru téměř „stagnuje“.

Úvěry sektorům obchodu, dopravy a telekomunikací zůstaly také stabilní na úrovni kolem 18–19 %.

Naopak, úvěry se nalily do spotřeby a trh s nemovitostmi velmi silně rostl a dosáhl rekordních úrovní za mnoho let.

Podle pana Baua je v kontextu obtížné spotřeby nepravděpodobné, že by spotřebitelské úvěry výrazně vzrostly. Růst úvěrů proto pochází především z nemovitostí.

„Je zřejmé, že silný růst úvěrů v posledních dvou letech, zejména v posledních šesti měsících, byl téměř výhradně poháněn sektorem nemovitostí a stavebnictví. Průmyslový sektor si mezitím po celý rok udržoval pomalé tempo růstu. To je třeba si uvědomit, protože to odráží nesoulad v úvěrových tocích,“ zdůraznil pan Bau.

Také varoval: „Obavy z úvěrů plynoucích do nemovitostí v posledních 6 měsících a 1 roce způsobí v budoucnu rizika pro ceny nemovitostí a rizika pro bankovní systém. To jsou obavy trhu, ale tvůrci politik nebo manažeři někdy mají jiné strategie.“

V podstatě v minulosti pocházelo až 60 % dluhopisové struktury realitních společností kótovaných na vietnamské burze. V současné době je tento poměr pouze kolem 30–40 %.

Celková hodnota nesplacených dluhopisů v realitním průmyslu se také snížila z téměř 600 000 miliard VND na více než 100 000 miliard VND. Takže když sníží objem půjček z dluhopisů, znamená to, že si musí půjčovat od bank, aby tuto část splatili, poznamenal pan Bau.

Zrychluje se inflace aktiv?

Pan Nguyen Hoang Linh, ředitel výzkumu společnosti Vietcombank Fund Management Company (VCBF), dále analyzoval faktory růstu a uvedl, že současná vietnamská politika se silně zaměřuje na stranu nabídky, zejména na zlepšení dopravní infrastruktury a zvýšení nabídky nemovitostí.

„Je však třeba poznamenat, že nabídka musí být uspokojena poptávkou. Poptávka v ekonomice závisí na dlouhodobých příjmech lidí, které zase závisí na tom, zda se podnikům daří a rozšiřují výrobu a služby – což následně vede k většímu náboru,“ řekl pan Linh.

Dále poznamenal, že ačkoli je inflace podle indexu spotřebitelských cen ve srovnání s vládním plánem nízká, inflace aktiv vykazuje známky rychlého růstu, zejména u cen rezidenčních nemovitostí.

To vedlo k tomu, že si mnoho lidí nemůže koupit dům, a to i přes svou potřebu. S růstem cen nemovitostí se zvyšuje i nájemné, což zvyšuje životní náklady a vyvíjí velký tlak na život.

Pokud jde o dopad směnných kurzů, pan Linh uvedl, že pokud bude směnný kurz pod příliš velkým tlakem, bude to ovlivněno inflací. Nicméně při výpočtu indexu spotřebitelských cen ve Vietnamu má většina dováženého zboží velký dopad pouze na ropnou skupinu.

V posledním období zůstávaly ceny ropy nízké díky zpomalujícímu růstu světové ekonomiky a nepřerušovaným dodávkám. Proto dosud nebyl efekt přelévání směnných kurzů na inflaci velký.

BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/ca-trieu-ti-dong-bom-ra-kinh-te-chuyen-gia-phan-tich-duong-di-dong-tien-20250716101851599.htm