Obchodování společnosti Techcom Securities (TCBS) prudce klesá

V posledních letech závisely obchodní aktivity společnosti Techcom Securities Corporation (TCBS) do značné míry na oživení trhu s dluhopisy. Horký vývoj trhu s dluhopisy v předchozích letech byl pákou, která pomohla TCBS konkurovat dlouholetým společnostem zabývajícím se cennými papíry, když sektor makléřství s cennými papíry neměl téměř „žádnou šanci“.

Pan Nguyen Xuan Minh, předseda představenstva společnosti TCBS, se před mnoha lety podělil: „Na začátku byla TCBS o více než deset let pozadu za ostatními společnostmi zabývajícími se cennými papíry v sektoru makléřství s cennými papíry. Již nyní jsme pozadu a nyní se na tento trh vrháme bez jakékoli konkurenční výhody, abychom dohnali ostatní, a budeme jejich následovníky po celý život.“ To donutilo TCBS najít si specifický trh, kterému ostatní společnosti zabývající se cennými papíry nevěnovaly pozornost.

Od roku 2016 je TCBS vždy lídrem v podílu na trhu s dluhopisy na burze cenných papírů v Ho Či Minově městě (HoSE). Obchodování s úpisy a emisí cenných papírů pravidelně přináší této společnosti zabývající se cennými papíry stovky nebo dokonce tisíce miliard ročně a často tvoří nejvyšší podíl ve struktuře provozních výnosů.

Krize dluhopisů

Po období prudkého růstu se začaly objevovat potíže poté, co správcovská agentura zpřísnila aktivity v oblasti emise dluhopisů, zejména soukromých korporátních dluhopisů. Očekává se, že vyhláška 65/2022/ND-CP, kterou se mění a doplňuje vyhláška 153/2020/ND-CP o soukromých nabídkách dluhopisů, vydaná 16. září 2022, bude mít silný dopad na trh s dluhopisy.

U společností zabývajících se cennými papíry hrozí v této oblasti pokles příjmů z poradenských činností v oblasti emise dluhopisů v důsledku zpřísnění politik řízení. Vyhlídky na růst příjmů z redistribuce podnikových dluhopisů budou po vydání dekretu 65 nejisté.

Ve skutečnosti se tržby společnosti TCBS z úpisových a emisních agenturních služeb v roce 2022 snížily o téměř 15 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Rok 2022 je pro trh s dluhopisy, zejména pro individuální korporátní dluhopisy, obtížným rokem. O rok dříve tržby TCBS z tohoto obchodního segmentu také vykazovaly známky zpomalení.

Song vložen do upisování emisí dluhopisů cenných papírů periodikum tcbs business tut doc po výkyvech trhu obrázek 1

V roce 2022 byl trh s korporátními dluhopisy ovlivněn informacemi týkajícími se řady velkých korporací, zejména těch, které působí v sektoru nemovitostí, s dluhopisy v hodnotě desítek tisíc miliard VND v oběhu na trhu. Kromě toho řada varování vydaných ministerstvy a odvětvími učinila investory opatrnějšími a opatrnějšími.

Primární trh byl ve třetím čtvrtletí téměř zamrzlý a očekává se, že tento trend bude pokračovat až do roku 2023. Podniky nemohou vydávat dluhopisy kvůli malému počtu kupujících. Sekundární trh je podobně přetížený kvůli nedostatku poptávky. Je vydávána série prodejních příkazů, i když nejsou žádní kupující.

Organizace „masivně“ prodávaly aktiva s vysokou celkovou hodnotou, což ztěžovalo realizaci objednávek na prodej dluhopisů. Některé fondy musely prodat aktiva s velkou slevou, což vedlo k poklesu hodnoty NAV/CCQ. Největší dluhopisový fond na trhu, TCBF - Techcom Capital, se samozřejmě krizi nevyhnul, když jeho celková aktiva v říjnu klesla o 16 %, což odpovídá více než 3 100 miliardám VND. Některé další fondy zaznamenaly kumulativní pokles celkových aktiv od začátku října o 22–34 %, tedy čistý výběr 100–300 miliard VND týdně.

Zisky prudce klesají

Běžný obchodní segment, který se podílí na struktuře tržeb největší částí, byl ovlivněn, což způsobilo prudký pokles obchodních výsledků společnosti TCBS. V roce 2022 se zisk společnosti zabývající se cennými papíry před zdaněním snížil ve srovnání se stejným obdobím o téměř 20 % na 3 058 miliard VND. Očekává se, že toto číslo bude i nadále prudce klesat, protože TCBS si v roce 2023 klade za cíl dosáhnout zisku před zdaněním pouze ve výši 2 000 miliard VND, což je téměř o 35 % méně než v předchozím roce. Očekává se také, že cíl provozních tržeb klesne o 11 % na 4 654 miliard VND.

Podle auditované pololetní finanční zprávy za rok 2023 vykázala společnost TCBS za prvních 6 měsíců roku provozní tržby ve výši 2 015 miliard VND, což je meziroční pokles o 34 %. Po odečtení nákladů činil zisk TCBS před zdaněním za prvních 6 měsíců roku téměř 1 000 miliard VND, což je o polovinu méně než ve stejném období loňského roku a splnění 50 % ročního plánu zisku.

Song vložen do upisování emisí dluhopisů cenných papírů periodika tcbs business tut doc po výkyvech trhu obrázek 2

Důvodem poklesu obchodní výkonnosti je podle TCBS to, že trh s podnikovými dluhopisy se dosud plně nezotavil. V prvních 6 měsících roku se příjmy z upisování a vydávání cenných papírů, zejména dluhopisů, prudce snížily o 53 % ve srovnání se stejným obdobím na méně než 450 miliard VND.

Na konci druhého čtvrtletí činila celková aktiva TCBS 34 775 miliard VND, což představuje nárůst o 33 % ve srovnání se začátkem roku, včetně 5 761 miliard VND v hotovosti a ekvivalentech hotovosti, 10 182,5 miliardy VND v úvěrech atd. Je třeba poznamenat, že TCBS na konci druhého čtvrtletí vlastnila také nekótované dluhopisy v hodnotě 12 750 miliard VND, což odpovídá 36,6 % struktury jejích aktiv. Toto číslo je téměř dvojnásobné oproti začátku roku a o 91,6 % vyšší než na konci prvního čtvrtletí roku 2023.

V kontextu zjevného poklesu obchodní činnosti chtěla společnost TCBS na konci loňského roku nečekaně získat od banky více než 10 000 miliard VND prostřednictvím soukromé nabídky 105 milionů akcií s očekávanou emisní cenou 95 600 VND za akcii. Účelem nabídky je udržet si pozici v klíčových oblastech, včetně akcií, dluhopisů, investic a správy aktiv.

Zdroj