Akciový trh, týden 8. 4. – 8. 8.: Index VN se krátkodobě „třese“, investoři si musí „zachovat chladnou hlavu“.

Index VN přerušil svou vzestupnou sérii

Po téměř 4 měsících nepřetržitého růstu cen a 6 týdnech silných zisků, které překonaly historické maximum od roku 2022, se likvidita dramaticky zvýšila a index VN zakončil červenec s poklesem.

Na konci týdne klesl index VN o -2,35 % na 1 495,21 bodu po 5 obchodních seancích. Vrcholem týdne byla historická seance zaměřená na likviditu, kdy objem obchodů 29. července 2025 dosáhl 2,7 miliardy akcií a hodnota transakcí se blížila 72 000 miliardám VND.

Naopak na hanojské burze cenných papírů vzrostly oba indexy, HNX-Index a UPCoM-Index, o 4,07 % na 264,93 bodu, respektive o 0,63 % na 106,46 bodu.

Chứng khoán tuần 4/8 – 8/8: VN-Index — Index VN po týdnu obchodování mírně poklesl (Snímek obrazovky: SSI iBoard)

Šíře trhu se přiklání k prodejnímu zaměření, jelikož krátkodobý prodejní tlak po předchozím období růstu prudce roste. Většina známých a tržně orientovaných akciových skupin, jako jsou banky, cenné papíry a nemovitosti, zpomalila svůj růst nebo se přizpůsobila a kolísala v závislosti na stavu indexu VN.

Pokud jde o odvětvové skupiny, silný tlak na pokles byl patrný v maloobchodě, telekomunikacích, mořských plodech, zemědělství , ocelářství, nemovitostech atd. Mezitím ceny cenných papírů a lodní dopravy nadále rostly a silnému prodejnímu tlaku začaly čelit až v poslední seanci týdne.

Snaha o růst cen pochází především z individuálních akcií, jako jsouSHB (SHB, HOSE), PET (PETROSETCO, HOSE), KBC (Kinh Bac Urban Area, HOSE), HDC (HODECO, HOSE), HAH), VSC (Vinconship, HOSE),…

Likvidita dále explodovala, když průměrná hodnota spárovaných transakcí dosáhla 46 322 miliard VND/relaci, což představuje prudký nárůst o +36,5 % ve srovnání s minulým týdnem a nejvyšší úroveň v historii.

Minulý týden byl druhým týdnem po sobě jdoucích čistých prodejů ze strany zahraničních investorů na trhu. Čistá hodnota prodejů výrazně vzrostla na téměř 4 900 miliard VND z 1 940 miliard VND v minulém týdnu. Trend čistých prodejů se zaměřil na tyto kódy: FPT (FPT, HOSE), HPG (Hoa Phat Steel, HOSE), SSI (SSI Securities, HOSE), CTG (VietinBank, HOSE),...

Trh minulý týden obdržel mnoho důležitých makroekonomických zpráv. 1. srpna americký prezident Donald Trump oznámil, že americká daňová sazba pro Vietnam je 20 % (upraveno z předchozí sazby 46 %). S výše uvedenou daňovou sazbou se mnoho odborníků domnívá, že Vietnam si i nadále může udržet konkurenceschopnost vůči ostatním zemím v dodavatelském řetězci.

Nejziskovější podniky ve druhém čtvrtletí roku 2025

Byla zveřejněna situace s finančními výkazy (FS) za druhé čtvrtletí roku 2025, bankovní skupina opět potvrdila svou klíčovou roli, když se podílela na polovině žebříčku 20 společností s nejvyššími zisky. Zejména VietinBank (CTG, HOSE) se posunula na vedoucí pozici a překonala tradiční konkurenty, čímž zaznamenala nejvyšší zisk za dané období.

„Banka“ proto ve druhém čtvrtletí roku 2025 vykázala zisk před zdaněním ve výši 12 097 miliard VND, což je o 79 % více než ve stejném období loňského roku. Tento výsledek byl způsoben prudkým snížením nákladů na tvorbu rezerv na úvěrová rizika, které ve stejném období klesly o 62 %, zatímco čisté tržby mírně vzrostly o 3,3 % a dosáhly 15 842 miliard VND.

Další je Vietcombank (VCB, HOSE) na druhém místě se ziskem před zdaněním ve výši 11 034 miliard VND, což představuje nárůst o 9 % ve srovnání s druhým čtvrtletím roku 2024.

Následuje Vinhomes (VHM, HOSE), jediný nefinanční podnik na vrcholu, se ziskem před zdaněním ve výši 9 106 miliard VND, ačkoli se snížil o 26 % v důsledku harmonogramu předání projektu, který spadá především do druhé poloviny roku.

Na čtvrtém místě se umístila společnost BIDV (BID, HOSE) se ziskem 8 625 miliard VND, což představuje nárůst o 6 % oproti stejnému období. Na pátém místě těsně následuje společnost Techcombank (TCB, HOSE) se ziskem 7 899 miliard VND.

Za tímto seznamem v první desítce následuje řada dalších „bank“, včetně: MB (MBB, HOSE); VPBank (VPB, HOSE), ACB (ACB, HOSE),...

Jen v žebříčku 10 nejziskovějších podniků se nachází 7 jmen z bankovního sektoru, což ukazuje na jasné oživení tohoto sektoru v kontextu začínajícího oživení ekonomiky a odráží efektivitu v kontrole nákladů, tvorbě rezerv a úvěrové expanzi.

Data společnosti FiinTrade ukazují, že ke konci července se celkový zisk po zdanění téměř 1 000 kótovaných společností, které představují více než 97 % celkové tržní kapitalizace, zvýšil o 33,6 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Z toho nefinanční skupina vzrostla o 53,8 %, zatímco finanční skupina, vedená bankami, vzrostla o 17,9 %.

Vzhledem k tomu, že Vietnamská státní banka si pro letošní rok stanovila cíl růstu úvěrů na 16 %, analytici očekávají, že zisky kótovaných bank budou ve druhé polovině roku nadále růst, čímž si upevní své vedoucí postavení na akciovém trhu.

Scénář zásob v srpnu

Vietnamský akciový trh (TTCK) právě uzavřel červenec 2025 se silným dojmem: VN-Index uzavřel na 1 502,5 bodu, což je o 127 bodů (+9,2 %) více než na konci června. Prodejní tlak se však odpoledne téhož dne náhle zvýšil v kombinaci s oslabující poptávkou, což způsobilo prudký pokles indexu a uzavření pod hranicí 1 500 bodů.

Vstupující srpen, po sérii prudkých růstů a korekci na konci července, čelí trhu zřetelnému stavu otřásání v oblasti vrcholu.

Odborníci proto tvrdí, že investoři se s nástupem nového měsíce začínají obávat možnosti opakování rychlého a hlubokého poklesu o 12–14 %, k němuž došlo v roce 2021. Index VN by se mohl propadnout zpět na zhruba 1 330 bodů, což by investorům způsobilo značné ztráty. Trh je však nyní jiný: ekonomika je stabilnější, institucionální a zahraniční cash flow je pozitivnější a kótované společnosti mají také pevnější základy.

Současné období výkyvů je přirozené po dlouhém období růstu. Investoři by se místo obav z hlubokého poklesu měli pečlivě sledovat odvětvové skupiny, které těží z hospodářského růstu a toků přímých zahraničních investic, a držet se dlouhodobých strategií. Během tohoto období adaptace mnoho odvětvových skupin roste, jako například veřejné investice, námořní přístavy, lodní doprava, ropa a plyn, těžba atd.

Faktory podporující trh v srpnu však nadále přetrvávaly. Cash flow na trhu zůstal a měl tendenci rotovat mezi odvětvovými skupinami, místo aby se po úpravách zcela stáhl. Poptávka z institucionálního sektoru zůstala stabilní a hrála podpůrnou roli v psychologii individuálních investorů během výkyvů. Kromě toho by makroekonomické informace o celních sazbách mezi USA a Vietnamem, pokud by byly obnoveny, byly důležitou pákou, která by pomohla trhu zotavit se.

Aby investoři řídili rizika, měli by rozumně alokovat svá portfolia a vyhýbat se psychologii výprodejů nebo honění se za šumovými signály. Měli by udržovat poměr marže na bezpečné úrovni; nadále držet akcie, které se zotavují z pásma podpory, nebo zvážit zvýšení tohoto podílu během krátkodobých korekcí. Investoři s vysokým podílem hotovosti navíc mohou část své investice rozdělit do skupiny akcií, které přitahují spekulativní cash flow, a stále mají prostor pro růst ve srovnání s nejbližším pásmem odporu.

Krátkodobé výkyvy trhu , příležitosti s akcie vysávající peníze

Podle analýzy Trh Vietcombank Securities (VCBS) zažil týden silných výkyvů a nachází se v procesu vyrovnávání a akumulace dynamiky. Výhodou je, že cash flow stále vykazuje známky vyplácení, ačkoli došlo k diferenciaci mezi odvětvovými skupinami nebo jednotlivými akciemi s jejich vlastními příběhy či pozitivními obchodními výsledky za 2. čtvrtletí. Skupina velkých společností však dosud nedosáhla konsensu, takže riziko výkyvů/úprav stále existuje.

Vzhledem k současné situaci analytický tým doporučuje investorům, aby si udrželi bezpečný poměr marží, nadále držely akcie vykazující známky zotavení z pásma podpory a zvážily zvýšení podílu těchto akcií během výkyvů trhu.

Společnost Asean Securities dále odhadla, že akciový trh bude v krátkodobém horizontu pravděpodobně i nadále kolísat. Blízká zóna podpory indexu je v oblasti 1 480–1 485, zatímco blízká zóna odporu je v oblasti 1 500–1 510.

Investoři s vysokým podílem akcií by měli upřednostňovat pouze akcie reprezentativní pro akcie se silným cash flow, které si udržují krátkodobý rostoucí trend a pohybují se silněji než běžný trh. Investoři s velkým podílem hotovosti mohou během výkyvů část kapitálu vyplatit a upřednostňovat přední sektory s podporou makroekonomických politik: bankovnictví, cenné papíry, nemovitosti ,...

Díky střednědobé škole „kup a drž“ mohou investoři přikládat větší váhu předním akciím s vyhlídkami na růst zisku v roce 2025 a jejichž cena je výrazně zlevněna, zatímco se akcie na technickém grafu vrátily na silné úrovně podpory.

Komentáře a doporučení

Paní Nguyen Minh Chau, konzultantka společnosti Mirae Asset Securities (Vietnam), zhodnotila, že index VN-Index zažil nejnegativnější obchodní týden od kolapsu způsobeného „celmi“ až doposud. Zahraniční investoři se vrátili k silným výprodejům s celkovou čistou prodejní hodnotou více než 4 600 miliard za celý týden, což také představovalo značný tlak na index. Obecně platí, že s ohledem na mnoho těchto varovných signálů je pravděpodobné, že index VN-Index potvrdí krátkodobý vrchol.

Pokud jde o makroekonomické informace, kromě pozitivních signálů o zavedení amerických cel na Vietnam se trend přílivu kapitálu do USA za posledních 6 měsíců snižoval. Důvody jsou (1) turbulentní geopolitická situace (2) americké podniky jsou ovlivňovány jejich vlastní celní politikou. Rozvíjející se trhy se stabilní geopolitickou situací a vysokým růstovým potenciálem, jako je Vietnam, se stávají cíli pro zahraniční investiční toky. To dokazuje čistá nákupní dynamika na vietnamském trhu, která v červenci dosáhla 8 717 miliard dolarů. Očekává se, že tento trend se na konci roku dále posílí v důsledku zlepšení vietnamského akciového trhu.

Obecně je však v krátkodobém horizontu spekulativní cash flow rozptýlen v jednotlivých akciích a již se nerozprostírá do předních skupin jako v polovině července, což ukazuje, že síla vnitřního trhu slábne a investoři musí být opatrní. VN-Index může i nadále potýkat s problémy, a tento týden si dokonce udržet klesající korekční trend.

Investoři si musí zachovat „chladnou hlavu“ a zapnout obranný režim, aby si zachovali úspěchy z uplynulých 3 měsíců, nebo alespoň „nenahlodal“ svůj kapitál. Proto doporučuje, aby investoři v této době analyzovali a vybrali „super akcie“ pro třetí čtvrtletí roku 2025 z publikovaných dat za druhé čtvrtletí a připravili se na nákup, jakmile se objeví dobré cenové rozpětí.

Klíčovými odvětvími pro hospodářský růst na konci roku budou: bankovnictví, veřejné investice (stavební materiály), spotřeba a nemovitosti.

Společnost Phu Hung Securities se domnívá, že index VN klesl pod 1 500 bodů, přičemž odpovídající objednávky jsou nižší než 20denní průměr, což svědčí o váhání kupujících i prodávajících. Tento týden by index mohl dále kolísat, aby konsolidoval cenovou základnu, momentum oživení bude potvrzeno pouze tehdy, když index VN prorazí a udrží se nad 1 525 body; pokud bude pokračovat pod touto hranicí, korekční tlak by jej mohl stáhnout zpět do rozmezí 1 460 - 1 470 bodů. Pro nové kupující je nutné sledovat reakci akcií při přizpůsobení se střednědobé zóně podpory. Mezi prioritní skupiny patří bankovnictví, nemovitosti, cenné papíry, ocel a veřejné služby (elektřina).

Harmonogram výplat dividend tento týden

Podle statistik se 34 podniků rozhodlo vyplatit dividendy za týden od 4. do 8. srpna, z toho 22 podniků vyplácí dividendy v hotovosti, 7 podniků vyplácí dividendy akciemi, 4 podniky vyplácejí bonusové akcie a 1 podnik vyplácí smíšené dividendy.

Nejvyšší sazba je 100 %, nejnižší 4,5 %.

7 firem platí akciemi:

Metallurgical Engineering JSC (SDK, UPCoM), datum obchodování bez předchozího uplatnění je 4. srpna, úroková sazba 20 %.

Phat Dat Real Estate Development Corporation (PDR, UPCoM), datum ex-dividendy je 4. srpna, sazba 8 %.

Quang Nam Mineral Industry JSC (MIC, HNX), datum obchodování ex-right je 4. srpna, úroková sazba 55 %.

Dabaco Vietnam Group Corporation (DBC, HOSE), datum ex-dividendy je 7. srpna, sazba 15 %.

Vietnam Airports Corporation (ACV, UPCoM), datum obchodování bez předchozího uplatnění je 7. srpna, sazba 65 %.

CEO Group Corporation (CEO, HNX), datum ex-dividendy je 7. srpna, sazba 5 %.

Tien Phong Technology Corporation (ITD, HOSE), datum obchodování ex-right je 7. srpna, úroková sazba 7 %

4 společnosti udělují akcie:

Akciová společnost pro reklamu a veletrhy (VNX, UPCoM), datum obchodování bez předchozího uplatnění je 4. srpna, úroková sazba 70 %.

Společnost Ho Či Minovo Město pro investice do infrastruktury (CII, HOSE), datum ex-dividendy je 5. srpna, sazba 14 %.

Bac Kan Minerals JSC (BKC, HNX), datum obchodování ex-right je 7. srpna, kurz 100 %.

Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB, HOSE), datum ex-dividendy je 8. srpna, sazba 8 %.

1 smíšený podnik:

Kromě platby v hotovosti společnost Hai An Transport and Stevedoring JSC (HAH, HOSE) vyplácí také akcie s datem ex-dividendy 7. srpna, a to ve výši 30 %.

Harmonogram výplaty dividend v hotovosti

*Datum ex-dividendy: je datum transakce, kdy kupující po získání vlastnictví akcií nebude požívat souvisejících práv, jako je právo na příjem dividend, právo na nákup dalších vydaných akcií, ale bude mít i nadále právo účastnit se valné hromady akcionářů.

Kód	Patro	Den vzdělávání	Den ČT	Podíl
PWS	UPCOM	4/8	28. srpna	10 %
KHW	UPCOM	4/8	29. srpna	17 %
NTH	HNX	4/8	21. srpna	10 %
NBC	HNX	4/8	15. srpna	5 %
TNC	HADICE	4/8	25. září	16 %
VID	HADICE	4/8	19. srpna	5 %
VFG	HADICE	4/8	20. srpna	10 %
BRC	HADICE	5/8	20. srpna	12 %
IFS	UPCOM	5/8	9/9	19,8 %
PLE	UPCOM	5/8	28. srpna	9,5 %
TSG	UPCOM	6/8	15. srpna	11 %
THN	UPCOM	6/8	15. srpna	13,2 %
GMX	HNX	6/8	28. srpna	12 %
SSC	HADICE	6/8	29. srpna	20 %
NNC	HADICE	7/8	29. srpna	10 %
TIP	HADICE	7/8	15. srpna	16 %
CHA	HADICE	7/8	28. srpna	10 %
PNP	UPCOM	7/8	28. srpna	16 %
MVC	UPCOM	7/8	29. srpna	4,5 %
SBL	UPCOM	7/8	21. srpna	5 %
TQW	UPCOM	8/8	29. srpna	6 %
PTP	UPCOM	8/8	3/9	9 %
PNT	UPCOM	8/8	22. srpna	5 %