Přilákají „královské akcie“ investice, když jejich ocenění už nebude levné?

Přestože bankovní akcie stále přitahují investice, po měsících silných růstů již nejsou levné. Vzhledem k tomu, že bankovní sektor zvyšuje peněžní zásobu a úrokové sazby jsou na rekordně nízkých úrovních, jsou tyto „královské akcie“ stále atraktivní, když se jejich ocenění zdražila?

Vysoký růst zisků v první polovině roku učinil bankovní akcie velmi atraktivními pro investory. Foto: Duc Thanh

„Královské akcie“ pomohly indexu VN dosáhnout historického maxima.

Index VN neustále dobývá historická maxima. Spolu s cennými papíry a akciemi realitních kanceláří jsou v čele bankovní akcie, které vytvářejí historické milníky pro index VN.

Od začátku roku vzrostla hodnota akcií mnoha bank o desítky procent, přičemž některé se dokonce zdvojnásobily. Konkrétně od začátku roku do poloviny tohoto týdne vzrostly akcieSHB (SHB Bank) o téměř 110 %, ABB (ABBank) o 86 %, VPB (VPBank) o 54 %, TCB (Techcombank) o více než 52 %, STB (Sacombank) o 46 %, EIB (Eximbank) o 44 % a tak dále.

Zejména jen v uplynulém měsíci se cena akcií SHB zvýšila o téměř 36 %, cena akcií TPB ( TPBank ) o 29 % a cena akcií VPB o 42 %...

Podle analytiků vláda a Vietnamská státní banka (SBV) uprostřed rekordně nízkých úrokových sazeb agresivně investují peníze na podporu ekonomiky , čímž posilují akcie bank. Bankovní sektor nejen těží z uvolněné měnové politiky, ale také dostává pozitivní zprávy týkající se vymáhání špatných pohledávek (legalizace práva na zabavení kolaterálu), silné digitalizace pomáhající snižovat vstupní náklady, odstranění úvěrových limitů, zájmu zahraničních investorů o akcie bank a vyhlídky na zvýšení ratingu v září…

Docent Dr. Nguyen Huu Huan, vedoucí katedry finančního trhu (Bankovní fakulta Ekonomické univerzity v Ho Či Minově Městě), poznamenal, že zrychlení digitální transformace v posledních letech pomohlo bankám fungovat efektivněji, šetřit náklady a zvyšovat jejich konkurenceschopnost.

Přestože čistá úroková marže (NIM) bank od začátku roku spíše klesá (v důsledku tlaku na snižování úrokových sazeb z úvěrů na podporu podniků, zatímco úrokové sazby z vkladů zůstaly nezměněny), silný růst úvěrů tento pokles vykompenzoval. Zisky bank proto v první polovině roku stále vykazovaly velmi dobrý růst.

Segment bank, který neposkytuje úroky, je navíc velmi slibný. Kromě tradičních služeb čelí bankovní sektor příležitostem ke zvýšení příjmů z nových služeb. Zejména nadcházející trh s digitálními aktivy otevírá obrovské příležitosti pro banky a finanční korporace. Mnoho bank se zaměří na tuto novou, neprozkoumanou „hru“. To slibuje lukrativní příležitost, která nabídne zúčastněným bankám atraktivní zisky.

Úrokové sazby a peněžní tok určí atraktivitu bankovních akcií.

Zatímco bankovní akcie byly před několika měsíci považovány za atraktivní, po nárůstu o více než 28 % za poslední tři měsíce se jejich ocenění již nepovažuje za levné. Podle analytiků se celkově ocenění bankovních akcií v současné době nachází na „střední“ úrovni a atraktivita těchto „královských akcií“ bude v budoucnu silně záviset na kolísání úrokových sazeb.

Pan Tran Ngoc Bau, generální ředitel společnosti WiGroup, se domnívá, že akcie jsou v současné době oceněny na poměrně průměrné úrovni. Pokud však úrokové sazby opět vzrostou, ocenění akcií se prodraží. Jinými slovy, když jsou úrokové sazby nízké a peněz je hojnost, ceny akcií zůstávají atraktivní; naopak, když jsou úrokové sazby vyšší a peněz je méně, ceny akcií se prodraží.

Podle docenta Dr. Nguyen Huu Huana, vedoucího katedry finančních trhů (Bankovní fakulta Ekonomické univerzity v Ho Či Minově Městě), prostředí nízkých úrokových sazeb vytváří příznivé podmínky pro banky k podpoře úvěrové činnosti.

Zejména odstranění úvěrových limitů otevře mnoho příležitostí pro banky, zejména pro menší banky. Po odstranění úvěrových limitů by menší banky mohly dosáhnout růstu o 20–30 %, pokud budou mít správné strategie a zásady. Pro větší banky bude dosažení silného růstu po odstranění úvěrových limitů obtížnější.

Vláda nařizuje bankovnímu sektoru stabilizaci úrokových sazeb a snižování nákladů s cílem dále snížit úrokové sazby z úvěrů. Podle pana Tran Ngoc Bau jsou však úrokové sazby z vkladů pod tlakem, částečně kvůli vysoké domácí poptávce po úvěrech a částečně kvůli pokračujícímu tlaku na směnný kurz. Mnoho bank muselo v poslední době využít nástroje k přilákání vkladů, což naznačuje, že kapitálové toky vykazují známky nedostatku.

Pan Phan Le Thanh Long, generální ředitel skupiny AFA, poznamenal, že bankovní akcie už nejsou tak levné jako dříve, ale atraktivita bankovních akcií v budoucnu nezávisí na ocenění, ale na cash flow.

Podle tohoto experta jsou ceny akcií v obdobích tržní euforie silně závislé na sentimentu investorů a toku kapitálu. Zejména na hraničním trhu, jako je Vietnam – kde 80 % investorů tvoří jednotlivci – je sentiment investorů rozhodující. Jinými slovy, i když bankovní akcie již nemusí být z hlediska ocenění atraktivní, trh a tento sektor by mohly v blízké budoucnosti zaznamenat silný růst, pokud bude kapitál nadále proudit.

V současné době jsou poměry P/E a P/B bankovního sektoru na úrovni průměrných hodnot za poslední tři roky. Ocenění těchto „předních akcií“ není drahé, ale už ani levné není. Vzhledem k nízkým úrokovým sazbám a uvolněné měnové politice s cílem dvouciferného růstu v nadcházejícím období zůstává mnoho investorů optimistických.

Pan Phan Dung Khanh, ředitel investičního poradenství v Maybank Investment Bank, se domnívá, že příliv kapitálu na trh zůstává pozitivní, takže očekávaná hluboká korekce je nepravděpodobná. Trend trhu je stále vzestupný a případné korekce budou pouze krátkodobé a pravděpodobně potrvají jen několik obchodních seancí.

Podle mnoha expertů se však většina pozitivních informací pro bankovní sektor již projevila v ceně. Investoři by si navíc měli dávat pozor na několik rizik v tomto sektoru, jako například: potenciálně rostoucí inflace, pokračující tlak na směnný kurz, který by mohl donutit Vietnamskou státní banku zastavit snižování úrokových sazeb, a známky rostoucího objemu špatných úvěrů v bankovním sektoru, zatímco se snižuje rezerva špatných úvěrů… Proto kromě pečlivého sledování úrokových sazeb, směnných kurzů a peněžních toků experti doporučují, aby investoři v této fázi při používání pákového efektu postupovali opatrně.

Zdroj: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html