Přilákají „královské akcie“ cash flow, když ocenění už nebudou levná?

Vysoký růst zisků v první polovině roku přinesl akciím bank velkou pozornost investorů. Foto: Duc Thanh

„Královské akcie“ pomohly indexu VN dosáhnout historického maxima

Index VN neustále dobývá historické vrcholy. Spolu s cennými papíry a akciemi z oblasti nemovitostí tvoří vedoucí skupinu bankovní akcie, což pro index VN představuje historický milník.

Od začátku roku vzrostla cena akcií mnoha bank o desítky procent, některé dokonce o několikrát. Konkrétně od začátku roku do poloviny tohoto týdne vzrostly akcieSHB (SHB Bank) o téměř 110 %, ABB (ABBank) o 86 %, VPB (VPBank) o 54 %, TCB (Techcombank) o více než 52 %, STB (Sacombank) o 46 %, EIB (Eximbank) o 44 %...

Zejména jen za poslední měsíc vzrostla cena akcií SHB o téměř 36 %, akcie TPB ( TPBank ) o 29 % a akcie VPB o 42 %...

Podle analytiků vláda a Státní banka (SBV) v kontextu rekordně nízkých úrokových sazeb zvyšují finanční injekce na podporu ekonomiky , což podporuje bankovní akcie. Bankovní sektor nejen těží z uvolněné měnové politiky, ale také se dočkal pozitivních zpráv týkajících se vymáhání špatných pohledávek (legalizace práva na zabavení kolaterálu), silné digitalizace pomáhá snižovat vstupní náklady a eliminuje úvěrový prostor, zahraniční investoři mají zájem o bankovní akcie a vyhlídky na upgrade v září...

Docent Dr. Nguyen Huu Huan, vedoucí katedry finančních trhů (Bankovní fakulta Ekonomické univerzity v Ho Či Minově Městě), poznamenal, že podpora digitální transformace v posledních letech pomohla bankám fungovat efektivněji, šetřit náklady a zvyšovat konkurenceschopnost.

Přestože čistá úroková marže (NIM) bank od začátku roku vykazuje klesající trend (v důsledku tlaku na snižování úrokových sazeb z úvěrů na podporu podniků, zatímco úrokové sazby z vkladů zůstávají nezměněny), silný růst úvěrů tento pokles vykompenzoval. Zisky bank proto v první polovině roku stále velmi dobře rostly.

Kromě toho jsou velmi slibné i neúrokové příjmy bank. Kromě tradičních služeb čelí bankovní sektor příležitosti ke zvýšení příjmů z nových služeb. Zejména nadcházející hra s digitálními aktivy otevírá bankám a finančním skupinám skvělé příležitosti. Mnoho bank se zaměří na tuto novou „hru“, kterou dosud nikdo nevyužil. To slibuje lukrativní lákadlo, které zúčastněným bankám přinese atraktivní zisky.

Úrokové sazby a peněžní toky budou určovat atraktivitu bankovních akcií.

Zatímco před několika měsíci byly bankovní akcie považovány za atraktivní, po nárůstu o více než 28 % za poslední tři měsíce již jejich ocenění není levné. Podle analytiků se obecně ocenění bankovních akcií nachází na „střední“ úrovni a atraktivita „královských akcií“ v nadcházejícím období závisí do značné míry na úrokových proměnných.

Pan Tran Ngoc Bau, generální ředitel společnosti WiGroup, uvedl, že cena akcií je v současné době na poměrně průměrné úrovni. Pokud však úrokové sazby opět vzrostou, ocenění akcií se prodraží. Jinými slovy, když jsou úrokové sazby nízké a peněz je hojnost, cena akcií je stále atraktivní; naopak, když jsou úrokové sazby vyšší a peněz je méně, cena akcií se prodraží.

Podle docenta Dr. Nguyen Huu Huana, vedoucího katedry finančních trhů (Bankovní fakulta Ekonomické univerzity v Ho Či Minově Městě), prostředí nízkých úrokových sazeb vytváří příznivé podmínky pro podporu poskytování úvěrů bankám.

Zejména odstranění úvěrového prostoru otevře mnoho příležitostí pro banky, zejména malé banky. Po odstranění tohoto prostoru mohou malé banky růst o 20–30 %, pokud mají správnou strategii a pravidla. Pro velké banky bude silný růst po odstranění tohoto prostoru obtížnější.

Vláda nařizuje bankovnímu sektoru stabilizaci úrokových sazeb a snížení nákladů s cílem dále snížit úrokové sazby z úvěrů. Podle pana Tran Ngoc Bau jsou však úrokové sazby z vkladů pod tlakem, částečně kvůli vysoké domácí poptávce po úvěrech a částečně kvůli pokračujícímu tlaku na směnné kurzy. Mnoho bank muselo v poslední době využít nástroje k přilákání vkladů, což dokazuje, že kapitálové toky vykazují známky „vzácnosti“.

Pan Phan Le Thanh Long, generální ředitel skupiny AFA, poznamenal, že bankovní akcie už nejsou tak levné jako dříve, ale atraktivita bankovních akcií v nadcházejícím období nezávisí na ocenění, ale na cash flow.

Podle tohoto experta závisí ceny akcií v období tržního růstu do značné míry na psychologii investorů a vývoji cash flow. Zejména na hraničním trhu, jako je Vietnam – kde až 80 % investorů tvoří jednotlivci – je psychologie investorů rozhodující. Jinými slovy, z hlediska ocenění již nejsou bankovní akcie atraktivní, ale trh a tato průmyslová skupina mohou v nadcházejícím období stále silně růst, pokud bude cash flow nadále proudit.

V současné době jsou poměry P/E a P/B bankovní skupiny na úrovni průměrné úrovně za tříleté období. Ocenění „královských akcií“ není drahé, ale už ani levné není. Vzhledem k nízkým úrokovým sazbám a uvolněné měnové politice, která je cílem dvouciferného růstu v nadcházejícím období, je mnoho investorů stále optimistických.

Pan Phan Dung Khanh, ředitel investičního poradenství investiční banky Maybank, uvedl, že peněžní tok na trh je stále pozitivní, takže bude obtížné dojít k očekávané hluboké korekci. Tržní trend je stále rostoucí a případné korekce budou pouze krátkodobé, někdy potrvají jen několik seancí.

Podle mnoha expertů se však u bankovních akcií většina pozitivních informací odrazila v ceně. Nemluvě o tom, že investoři si musí být v této odvětví opatrní ohledně některých rizik, jako je: možný nárůst inflace, nadále tlak na směnné kurzy, což by mohlo vést ke snížení úrokových sazeb ze strany Státní banky, nedobytné úvěry v bankovním sektoru vykazují známky růstu, zatímco polštář kryjící nedobytné úvěry klesá... Proto kromě pečlivého sledování vývoje úrokových sazeb, směnných kurzů a cash flow experti doporučují, aby investoři v této fázi byli při používání pákového efektu opatrní.

Zdroj: https://baodautu.vn/stocks-already-have-a-demand-for-money-when-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html