Společnost Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) právě oznámila vysvětlení rozdílu v auditovaných finančních výkazech za prvních 6 měsíců roku 2025 se stručnou informací: Zisk po zdanění společnosti KBC se podle konsolidované zprávy v první polovině roku zvýšil o téměř 539 % za stejné období, což odpovídá nárůstu o téměř 1 055 miliard VND na téměř 1 251 miliard VND.

Jedná se o vzácný růst zisku na akciovém trhu v první polovině roku 2025.

Společnost Kinh Bac Urban Development, které předsedá pan Dang Thanh Tam, však podle samostatné zprávy (mateřské společnosti) zaznamenala v prvních dvou čtvrtletích roku ztrátu po zdanění ve výši více než 314 miliard VND, což je mnohem více než ztráta více než 91,7 miliard VND v první polovině roku 2024.

Je vidět, že zisk a ztráta v obou zprávách jsou si zcela opačné.

KBC2025H1 lailo rienglehopnhat.jpg
Údaje o zisku a ztrátě v obou zprávách jsou si zcela protichůdné. Zdroj: KBC

V důvodové zprávě podepsané panem Pham Phuc Hieuem, zástupcem generálního ředitele společnosti KBC, předního vietnamského podniku v oblasti průmyslových nemovitostí, bylo uvedeno, že důvodem téměř 6,4násobného nárůstu zisku po zdanění na 1 251 miliard VND podle konsolidované zprávy byl nárůst tržeb z obchodních aktivit společnosti v průmyslovém parku ve srovnání se stejným obdobím loňského roku.

Obchodní výsledky uvedené v samostatných zprávách byly závažnějšími ztrátami, protože „během daného období mateřská společnost snížila vykazování výnosů z obchodních aktivit v průmyslovém parku ve srovnání se stejným obdobím loňského roku“.

V individuální zprávě se tedy tržby snižují, protože jsou v konsolidované zprávě převedeny do účetnictví dceřiných společností. Tržby lze evidovat v dceřiných společnostech, přidružených společnostech...

Stojí však za zmínku, že konsolidované tržby rostly velmi silným tempem, zatímco individuálně vykázané tržby klesly.

Konkrétně se tržby za prvních 6 měsíců roku podle konsolidované zprávy zvýšily více než 3,5krát, z více než 1 044 miliard VND v první polovině roku 2024 na téměř 3 696 miliard VND v první polovině roku 2025. To je také důvodem 6,4násobného nárůstu konsolidovaného zisku.

Z toho největší nárůst zaznamenaly příjmy z pronájmu pozemků a infrastruktury: z téměř 531 miliard VND v první polovině roku 2024 na téměř 2 830 miliard VND v první polovině roku 2025. Kromě toho prudce vzrostly i příjmy z převodu nemovitostí z 225 miliard VND na více než 411 miliard VND. Tržby z prodeje továren vzrostly z 0 na téměř 133 miliard VND.

KBC2025H1 kqkd hopnhat.jpg
KBC zaznamenala prudký nárůst konsolidovaných tržeb.

Mezitím podle samostatných zpráv tržby v první polovině roku 2025 prudce klesly z více než 279 miliard VND ve stejném období loňského roku na více než 90 miliard VND. Hlavním důvodem poklesu bylo, že v první polovině roku 2025 činily tržby z pronájmu pozemků 0 VND, zatímco ve stejném období činily více než 204 miliard VND.

Negativní cash flow téměř 7 200 miliard, dluh prudce roste

V konsolidované zprávě společnost Kinh Bac Urban Development, a to i přes prudký nárůst zisku, vykázala v prvních 6 měsících roku 2025 záporný provozní peněžní tok ve výši téměř 7 200 miliard VND.

Negativní provozní cash flow naznačuje, že podnik skutečně fungoval, ale dosud nevybral peníze, nebo utratil více, než vybral. K tomu často dochází, když se zvýší pohledávky, zásoby nebo jsou úroky a provozní náklady vysoké. K tomuto jevu často dochází u podniků, které rychle expandují nebo dosud nevyrovnaly své cash flow.

Konsolidovaná zpráva ve skutečnosti ukazuje, že aktiva KBC prudce vzrostla ze 44,7 bilionu VND na začátku roku na více než 70,3 bilionu VND na konci června 2025. Nárůst aktiv se projevil především v hotovosti a ekvivalentech hotovosti (z více než 6 566 miliard VND na více než 18 139 miliard VND), prudce se zvýšily zálohy prodávajícím (z více než 3 500 miliard VND na téměř 6 360 miliard VND) a prudce se zvýšily zásoby (z téměř 13 850 miliard VND na více než 23 761 miliard VND).

KBC2025H1 dongtientinhdoanh.jpg
Obchodní peněžní tok KBC je silně negativní.

KBC tak zvyšuje investice do projektů a výrobních a obchodních aktivit rychlostí mnohem vyšší, než je rychlost, s jakou vybírá peníze.

Kde tedy KBC bere peníze na kompenzaci nárůstu aktiv v hodnotě více než 25,6 bilionu VND?

Zdroj kapitálu ve skutečnosti pochází z přibližně 5 000 miliard VND dodatečného vlastního kapitálu během daného období (z více než 20,6 bilionu VND na začátku roku na téměř 25,7 bilionu VND). Celkové závazky prudce vzrostly z téměř 24,1 bilionu VND na více než 44,6 bilionu VND, z čehož krátkodobý dluh se zvýšil z téměř 7 093 miliard VND na více než 12 217 miliard VND. Dlouhodobý dluh se zvýšil z více než 16 992 miliard VND na téměř 32 388 miliard VND.

Celkový dlouhodobý a krátkodobý dluh ke konci června 2025 dosáhl téměř 26 074 miliard VND (z toho dlouhodobý dluh činil více než 25 109 miliard VND), oproti 10 112 miliardám VND u krátkodobého a dlouhodobého dluhu na konci roku 2024.

KBC2025H1 vayno.jpg
Dluh prudce vzrostl.

Je tedy patrné, že v prvních 6 měsících roku si KBC půjčila více než 15 960 miliard VND a zároveň navýšila svůj vlastní kapitál o přibližně 5 000 miliard VND. To je zdroj financování pro dalších 25,6 bilionu VND v aktivech.

Během daného období zaznamenala KBC nárůst krátkodobých pohledávek z 13,3 bilionu VND na více než 16,6 bilionu VND. Zásoby se zvýšily z více než 13,8 bilionu VND na téměř 23,8 bilionu VND. Úrokové náklady se zvýšily z více než 101 miliardy VND na více než 206 miliard VND. Zásoby se nacházejí především v realizovaných realitních projektech, jako například: městská a servisní oblast Trang Cat, průmyslový park Loc Giang, městská oblast Phuc Ninh...

Je vidět, že negativní provozní cash flow je způsoben především nárůstem pohledávek a nárůstem zásob. V době, kdy podnik ještě neinkasoval peníze, se KBC mohla spoléhat na půjčené peníze, což vedlo k prudkému nárůstu úrokových sazeb.

Vzhledem k prudkému nárůstu dluhu o téměř 16 bilionů VND to bude v nadcházejícím období představovat tlak na podniky.

Akcie KBC v poslední době silně kolísaly, během tří obchodních seancí od 18. do 20. srpna dosáhly svého vrcholu, což je víceleté maximum, a poté v seanci 25. srpna prudce klesly o téměř 5,3 % na 38 650 VND za akcii.

Pan Dang Thanh Tam obnovil dohodu v hodnotě 2 400 miliard VND poté, co si potřásl rukou s rodinou pana Trumpa . Předseda představenstva společnosti Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) Dang Thanh Tam pokračoval v dohodě v hodnotě tisíce miliard VND poté, co si potřásl rukou s miliardovou skupinou zvoleného amerického prezidenta Donalda Trumpa.

Zdroj: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html