Firmy „řežou krev“, aby splatily dluhy: Úspěch nebo neúspěch obchodů je obtížné předvídat.

Prodejte aktiva, prodejte projekty, abyste splatili dluh

V poslední době mnoho velkých podniků nabídlo k prodeji nemovitosti nebo projekty, aby splatily dluhy. Mezi nimi i akciová společnost Hoang Anh Gia Lai - HAGL (kód akcie: HAG) chce prodat hotel HAGL ve městě Pleiku v provincii Gia Lai. Skupina pana Duca uvedla, že se jedná o součást plánu společnosti na likvidaci nerentabilních aktiv.

Hotel HAGL je pravděpodobně posledním realitním aktivem pana Duca, které funguje od prosince 2005. Předtím se věnoval realitám, hotelnictví a měl několik projektů v Quy Nhon, Da Lat a Da Nang v Myanmaru. HAGL se však setkal s incidentem, a tak se z této oblasti stáhl.

Prodej hotelu HAGL tentokrát slouží k splacení dluhu z dluhopisů u banky BIDV . Podle konsolidované finanční zprávy za pololetní období roku 2023 má HAGL nesplacený dluhopisový dluhopis u banky BIDV ve výši 5,271 miliardy VND, což je od začátku roku nezměněno. K 30. červnu společnost HAGL nezaplatila úroky splatné za období splatnosti v celkové hodnotě přesahující 2,6 miliardy VND.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — Hotel HAGL v Pleiku prodává pan Duc (Foto: HAGL).

Zatímco HAGL chce prodat svá realitní aktiva, LDG Investment Joint Stock Company (akciový kód: LDG) má v plánu převést dva projekty, včetně Bai But - Son Tra Beach Resort (LDG Grand Central) v Da Nangu a bytového komplexu Lot C1 v okrese Binh An, město Di An, provincie Binh Duong. Cílem je splatit bankovní dluh a dluhopisy společnosti.

Prodej těchto dvou projektů je překvapivým rozhodnutím společnosti LDG, protože na nedávné valné hromadě akcionářů v roce 2023 chtěla společnost také vydat akcie, aby získala kapitál pro investice do projektů.

LDG Grand Central je jedním ze strategických projektů společnosti LDG, který byl identifikován v roce 2020. Na výroční valné hromadě akcionářů v roce 2023 představenstvo společnosti uvedlo, že projekt má nejmenší rozlohu (30 hektarů) ze strategických projektů, ale má prvotřídní polohu. Společnost rovněž zvažovala možnosti přípravy kapitálu na realizaci tohoto projektu, přičemž vyhodnotila, že spolupráce s partnery je obtížná.

Společnost Or Hai Phat Investment Joint Stock Company rovněž oznámila převod kapitálového vkladu do projektu HP Hospitality Nha Trang – investora komerčního pozemku TM1 v rezidenční oblasti Tan Lap Islet. Vzhledem k problémům s cash flow se společnost zaměřila na velkoobchodní prodej produktů v projektech, jako jsou: projekt Lao Cai, výškové budovy Bac Giang a projekt městské rezidenční oblasti na km3 a km4 v okrese Hai Yen ve městě Mong Cai (fáze 1) v provincii Quang Ninh.

Kromě výše zmíněných prodejů trh v poslední době zaznamenal také řadu úspěšných fúzí a akvizic (M&A). Mezi ně patří akvizice projektu společností Gamuda Land od společnosti Tam Luc Real Estate Joint Stock Company ve městě Thu Duc City (HCMC) nebo převzetí projektu společností Saigonres Group od společnosti Duc Nhi Company Limited v okrese Tan Phu (HCMC).

Mezi vzrušení ze spolupráce na trhu mezi domácími a zahraničními investory lze také zmínit strategickou spolupráci mezi skupinami Kim Oanh a Surbana Jurong (Singapur) nebo investici skupiny Marubeni (Japonsko) do skupiny Hung Thinh.

Není snadné uzavřít obchod kvůli mnoha faktorům.

Paní Giang Huynh, vedoucí výzkumu a S22M Savills HCMC, uvedla, že domácí podniky budou i nadále muset prodat některá neefektivní aktiva. Zda jsou však tato aktiva atraktivní pro zahraniční investory (NĐTNN), je jiná věc.

Podle ní úspěch či neúspěch obchodu závisí do značné míry na vyjednávání ceny mezi prodávajícím a kupujícím a také na právních záležitostech. Projekt s čistými právními dokumenty je často upřednostňován zahraničními investory.

Stejný názor sdílí i paní Duong Thuy Dung, vrchní ředitelka CBRE Vietnam, která uvedla, že na trhu s bydlením se většina transakcí týká pouze pozemků. To znamená, že zahraniční investoři mají zájem o pozemkové fondy pro bytovou výstavbu v Ho Či Minově Městě a Hanoji. Prvním požadavkem je čistý pozemkový fond a poté podmínky pro rozvoj projektu, jako jsou právní dokumenty a rozumná struktura vývoje produktu.

Většina zahraničních investorů, kteří v poslední době provedli fúze a akvizice, působí ve Vietnamu již řadu let. Pokud se jedná o nové investory, obvykle upřednostňují investice ve formě vkladu kapitálu do vietnamských podniků za účelem společného rozvoje projektů. Současným složitým problémem fúzí a akvizic ve Vietnamu však jsou čisté pozemkové fondy, respektive potřeba právního koridoru pro vytvoření příznivých podmínek pro investory.

Pokud jde o domácí investory, paní Dung uvedla, že existuje tendence prodávat nemovitosti, protože na trhu v posledních dvou letech chyběl kapitál a investory je třeba najít nové zdroje kapitálu mimo banky nebo emisi dluhopisů. Domácí podniky si mohou vyžádat kapitál ze zahraničí nebo prodat své produkty.

Podle zástupce společnosti CBRE Vietnam není přímý prodej snadný, protože zahraniční investoři vždy požadují čistou legalitu projektu. Produkty, které byly zastaveny u bank, je obtížné přilákat zahraniční investory. Proto, ačkoli domácí investoři aktivně nabízejí aktiva k prodeji, úspěšné transakce nejsou snadné.

Pan Luu Quang Tien - zástupce ředitele Institutu pro ekonomický, finanční a realitní výzkum Dat Xanh Services uvedl, že nedávné fúze a akvizice zahraničních investorů se více zaměřují na kvalitu, přičemž většina z nich má formu kapitálového vkladu a nákupu akcií.

V budoucnu se očekává, že trh fúzí a akvizic se začne zotavovat, jakmile se inflace a úrokové sazby upraví na rozumnější úroveň, a to kromě faktorů, jako je posílení politické a právní situace.

„Obecně je trh fúzí a akvizic ve Vietnamu stále velmi atraktivní ve střednědobém a dlouhodobém horizontu, protože ekonomika stále vykazuje velký růstový potenciál. Toto je rozumné období pro investory, aby hledali obchody s dobrými cenami a výhodnějšími podmínkami,“ uvedl pan Tien.

Zdroj