Závod o zpětný odkup dluhopisů před jejich splatností

Vydávání nových podnikových dluhopisů na splacení starých dluhů

V prvních 8 měsících roku činil kumulativní objem zpětně odkoupených podnikových dluhopisů před splatností 177 800 miliard VND (o 45,9 % více než ve stejném období roku 2024). S postupem druhé poloviny roku se počet zpětně odkoupených podnikových dluhopisů zvyšoval. Objem zpětně odkoupených podnikových dluhopisů ve druhém čtvrtletí dosáhl 90 600 miliard VND, což je 3,3násobek objemu zpětně odkoupeného v prvním čtvrtletí a 1,6násobek oproti stejnému období loňského roku. Jen v srpnu podniky zpětně odkoupily dluhopisy před splatností v hodnotě 27 032 miliard VND, což je o 70 % více než ve stejném období roku 2024.

Během vlny zpětného odkupu korporátních dluhopisů některé nově vydané podniky použily peníze na splacení starých dluhů. Společnost Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company typicky úspěšně vydala 20 milionů konvertibilních dluhopisů, čímž vydělala 2 000 miliard VND. Z toho tento podnik použil přibližně 1 035 miliard VND na předčasné splacení všech dříve vydaných dluhopisů.

V dokumentu, který byl nedávno zveřejněn s cílem písemně vyžádat si názory akcionářů, představila skupina IPA akcionářům plán soukromé nabídky 50 milionů akcií. Nabídková cena není nižší než 20 000 VND/akcii a rovná se 90 % průměrné uzavírací ceny 10 po sobě jdoucích obchodních dnů bezprostředně předcházejících datu, kdy představenstvo rozhodne o schválení podrobného emisního plánu. Předpokládané období nabídky je 2025–2026 (po schválení Státní komisí pro cenné papíry). Skupina IPA uvedla, že plánuje použít mobilizované peníze na úhradu jistiny a úroků z dluhopisů vydaných v roce 2024.

Podle Dr. Nguyen Duc Do, zástupce ředitele Institutu ekonomie a financí, je vydávání nových dluhopisů a splácení starých dluhů realitními společnostmi nejlepším řešením, které pomůže podnikům generovat zisky a vyplácet jim dluhy.

Realitní podniky „zatížené“ splatností

Ministerstvo financí uvedlo, že v prvních 8 měsících roku 2025 vydalo 66 podniků individuální korporátní dluhopisy v objemu přibližně 322 100 miliard VND, což představuje nárůst o 47,3 % oproti stejnému období roku 2024. Z toho úvěrové instituce představovaly 70,4 % objemu emise, realitní podniky 20,8 % a podniky v ostatních oblastech 8,8 % objemu emise. Z toho dluhopisy s garantovanými doložkami představovaly 67 100 miliard VND (což představuje 20,8 % objemu emise).

Realitní podniky mají největší počet splatných korporátních dluhopisů. Ilustrační foto: Nhu Y

Dr. Nguyen Duc Do odhadl, že objem emise podnikových dluhopisů v roce 2025 bude mít tendenci růst, a to v důsledku zvýšení úvěrového limitu vládou a kapitálových potřeb velkých bank, které proto vydávají dluhopisy za účelem mobilizace kapitálu. Očekává se, že ve zbývajících 4 měsících roku 2025 dospěje podnikových dluhopisů v hodnotě přibližně 69 740 miliard VND. Z toho největší podíl s 29 883 miliardami VND, což odpovídá 49 %, tvoří realitní dluhopisy. V období 2026–2027 dosáhne počet splatných podnikových dluhopisů 370 000 miliard VND.

Podle Dr. Cana Van Luca umožňuje dekret 08/2023/ND-CP podnikům a investorům vyjednávat a odkládat dluhopisový dluh s dvouletou prodlouženou lhůtou. Objem splatných podnikových dluhopisů se tak ve druhé polovině roku 2025 sníží. Pan Luc poznamenal, že tlak na dluhopisy v roce 2025 není znepokojivý, protože se trh s nemovitostmi zlepšuje. Podniky potřebují k prodeji svých produktů pouze slevu na produkt ve výši přibližně 10 %, namísto 30–40 % jako v předchozím období.

Ministerstvo financí uvedlo, že nesplacený dluh z individuálních korporátních dluhopisů k 30. srpnu činil přibližně 1,1 bilionu VND, což odpovídá 9,8 % HDP v roce 2024 a představuje zhruba 6,6 % úvěrového salda ekonomiky. Z toho institucionální investoři drží 81,9 % a individuální investoři 18,1 %.

Zdroj: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo