Fed snižuje úrokové sazby, akciový trh očekává 2 skupiny akcií

Podle experta Nguyen Duc Khanga očekává vietnamský akciový trh v tomto bodě září dvě skupiny akcií poté, co americký Federální rezervní systém (Fed) snížil úrokové sazby o 50 bazických bodů.

S odchodem Fedu by zahraniční kapitál mohl zastavit čisté prodeje a dokonce se vrátit na vietnamský akciový trh.

Pan Nguyen Duc Khang, vedoucí oddělení analýzy cenných papírů Pinetree, se s investičními elektronickými novinami Baodautu.vn podělil o dopady rozhodnutí amerického Federálního rezervního systému (Fed) snížit sazbu o 50 bazických bodů a o vážné důsledky bouře č. 3 (Yagi) na vietnamskou ekonomiku a akciový trh.

Americký Federální rezervní systém (Fed) se včera večer vietnamského času rozhodl snížit základní úrokovou sazbu o 50 bazických bodů na 4,75–5 %. Mohl byste nám prosím sdělit svůj názor na dopad tohoto rozhodnutí na vietnamský akciový trh?

Federální výbor pro operace na volném trhu ( FOMC) – orgán Fedu odpovědný za tvorbu politiky – poprvé od března 2020 snížil úrokové sazby o 50 bazických bodů, čímž se rozpětí sazeb federálních fondů zvýšilo na 4,75 % – 5 %. Očekává se, že snížení sazeb Fedem o 50 bazických bodů na jeho zářijovém zasedání bude pro trh pozitivním faktorem.

Očekává se, že tento faktor bude mít dva dopady.

Prvním dopadem je, že americká ekonomika čelí riziku recese a Fed je nucen snížit úrokové sazby, aby ekonomiku podpořil. Pokud se USA ocitnou v recesi, bude to mít nepříznivý dopad na Vietnam, zejména na exportní podniky (USA jsou jedním z největších exportních partnerů naší země).

Na druhou stranu druhým dopadem je, že snížení úrokových sazeb Fedem sníží tlak na směnný kurz, a tím zvýší schopnost Státní banky udržovat uvolněnou měnovou politiku (nízké úrokové sazby jako v současnosti). V posledních 2 měsících se směnný kurz po dlouhém období „ukotvení“ na vrcholu snížil.

Závěrem, pokud jde o celkový dopad, myslím si, že rozhodnutí Fedu má spíše pozitivnější dopad. Pokud jde však o investování na akciovém trhu, investoři by neměli očekávat, že trh po této informaci prudce vzroste, protože se nejedná o zcela novou informaci, ale o informace, které trh očekával a víceméně se to odrazilo v současné cenové hladině.

Přestože předseda Powell na tiskové konferenci poznamenal, že Fed nebude s uvolňováním spěchat, toto snížení sazeb je stále považováno za silný začátek obratu v měnové politice.

Jaký bude mít výše uvedený trend dlouhodobý dopad na vietnamský akciový trh? Mohl byste se prosím podělit o nějaké poznámky k budování investičního portfolia v nadcházejících měsících?

Z makroekonomického hlediska bude pro trh pravděpodobně pozitivním faktorem úroveň úrokových sazeb Fedu od současnosti do konce roku 2024. Na základě rozdílu úrokových sazeb mezi současnými a budoucími výnosy (implikovaná sazba Fedu) lze vidět, že trh očekává, že v roce 2024 se úroveň úrokových sazeb Fedu rozhodně sníží o nejméně 50 bazických bodů a existuje 75% pravděpodobnost, že pokles bude činit 75 bodů.

Podle grafu Dot Plot – vizuálního znázornění prognóz úrokových sazeb členů FOMC – je nejpravděpodobnějším scénářem, který mnoho členů FOMC uvádí, že Fed sníží úrokové sazby o dalších 100 bazických bodů v roce 2025 a o 50 bodů v roce 2026, čímž se úroková sazba federálních fondů do konce roku 2026 dostane na přibližně 2,75 % – 3 %. Pokud Fed skutečně bude jednat rozhodně, bude to pozitivní faktor na podporu trhu.

Můžeme očekávat, že zahraniční kapitál zastaví čisté prodeje a dokonce se vrátí, až Fed sníží úrokové sazby, čímž zvrátí cyklus čistých zahraničních prodejů trvající téměř dva roky.

V poslední době se objevily náznaky návratu zahraničních investorů na některé okolní trhy, například do Thajska. Proto v této době v září očekávám dvě skupiny akcií se dvěma podpůrnými faktory. První je skupina akcií s velkou tržní kapitalizací, které upřednostňují zahraniční investoři (jako VNM,ACB , MBB, MWG...). Zároveň jsou akcie, které mohou ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku těžit z kupní síly a zlepšení domácího trhu (jako VNM, TLG, MSN, PNJ...), také událostmi, kterým by investoři mohli věnovat pozornost.

Pan Nguyen Duc Khang, vedoucí oddělení analýzy cenných papírů Pinetree

Kromě významných změn mezinárodních makroekonomických faktorů způsobila ve Vietnamu bouře č. 3 ( Yagi ) – nejsilnější bouře za posledních 30 let ve Východním moři – velmi vážné škody. Jak hodnotíte dopad výše uvedených faktorů na ekonomiku a podniky, zejména na skupinu podniků kótovaných na burze?

Tajfun Yagi se svou velkou ničivou silou způsobil vážné škody na infrastruktuře, majetku a lidech v oblastech, jako jsou Quang Ninh, Hai Phong, Hanoj a severní provincie vnitrozemí a hor. Škody se odhadují až na tisíce miliard dongů.

Podle Ministerstva plánování a investic se celkové škody způsobené bouří odhadují na 50 000 miliard VND, což ve třetím a čtvrtém čtvrtletí snížilo růst HDP o 0,35 %, respektive 0,22 %; HDP za celý rok se snížil o 0,15 %. Jedná se o předběžné odhady, ale skutečný dopad může být větší kvůli nepřímým dopadům, jako jsou narušení dodavatelského řetězce a narušení zemědělské produkce, cestovního ruchu a spotřeby.

Tajfun Yagi měl také určité dopady a velmi rychle zasáhl podniky na burze, například pojišťovnictví – kdy se zvýšily náklady na kompenzace. Skupina leteckých podniků (VJC, HVN) a letišť (ACV) byla postižena, když bylo zrušeno mnoho letů a provoz byl přerušen.

Kromě toho skupina námořních přístavů, zejména skupina přístavů v oblasti Hai Phong, utrpěla v důsledku bouře škody na infrastruktuře. Zasažena byla i skupina ropného průmyslu, protože se snížila spotřeba.

Naopak, při vstupu do fáze rekonstrukce a obnovy po bouři tržní poptávka zvýší produkci v některých průmyslových skupinách, jako jsou podniky zabývající se vlnitým plechem, střešními krytinami a střešními plechy; nebo možnost, že se ceny vepřového masa v krátké době zvýší, ovlivní některé zemědělské podniky...

Výše uvedené jsou přímé dopady. Kromě toho existují i nepřímé dopady a dopady na obnovu kupní síly lidí, například v maloobchodním a spotřebitelském sektoru... Podle mého názoru, s výjimkou pojišťovacího sektoru, nebude dopad tajfunu Yagi na podniky na burze příliš velký.

Jak bude konkrétně ve skupině podniků neživotního pojištění ovlivněna obchodní činnost v krátkodobém a dlouhodobém horizontu?

Dá se říci, že pojišťovnictví je jedním z odvětví, která byla tajfunem Yagi silně zasažena, včetně odvětví neživotního pojištění (většina pojišťoven na burze jsou společnosti neživotního pojištění).

V krátkodobém horizontu mohou být neživotní pojišťovny ovlivněny z hlediska zisku, pokud budou muset vyplácet odškodnění. Podle nejnovější aktualizace Ministerstva pro správu a dohled nad pojišťovnictvím se na základě údajů hlášených podniky do konce 12. září odhaduje celková výše odškodnění za škody na lidech a majetku na přibližně 7 000 miliard VND s více než 9 000 případy škod na majetku a motorových vozidlech; bylo zaznamenáno 14 úmrtí, 18 případů zdravotního pojištění. Neživotní pojišťovny s lídry na trhu také oznámily velké platby odškodnění, jako například PVI (2 000 miliard VND), Bao Viet Insurance (950 miliard VND), ...

Výše uvedené odhady jsou předběžné a mohou se lišit v závislosti na zajišťovacích činnostech. Zajistné sazby budou záviset na rizikové ochotě každé pojišťovny a také na typu pojištění, které poskytuje. U pojištění majetku (továrny, lodě atd.) jsou zajistné sazby často vysoké kvůli velkým pojistným událostem, zatímco například u pojištění motorových vozidel jsou zajistné sazby nižší.

Celková ztráta se navíc nemusí projevit ve zprávě o krátkodobých obchodních výsledcích, protože většina pojišťoven má poměrně vysoké rezervy. Nicméně si myslím, že v krátkodobém horizontu budou do určité míry ovlivněny i neživotní pojišťovny a zajišťovny.

Z dlouhodobého hlediska, když je rezerva využita, ačkoli vykázaný zisk podniku příliš nesníží, realita je taková, že peněžní tok podniku je vyčerpán, což vede k ovlivnění výnosů z budoucích finančních investic.

Zdroj: https://baodautu.vn/fed-cat-giam-lai-suat-thi-truong-chung-khoan-ky-vong-vao-2-nhom-co-phieu-d225310.html