Ne rusko-ukrajinský konflikt ani zklamáním slabá poptávka, to je viník „špinavě levných“ cen ropy a plynu.

Loňská „noční můra“ z energetické krize se pravděpodobně nebude opakovat. Nicméně i jedna špatná zpráva může způsobit prudký nárůst cen ropy a plynu.

Analytici tvrdí, že i jedna špatná zpráva může způsobit prudký nárůst cen ropy a plynu. Na snímku: Ropné nádrže v maďarské rafinérii Duna, která přijímá ruskou ropu ropovodem Družba. (Zdroj: AFP)

Nesvádějte vinu za slabou poptávku

V období poté, co Rusko zahájilo speciální vojenskou operaci na Ukrajině (únor 2022), způsobily jakékoli špatné zprávy prudký nárůst cen energií.

Když se loni objevily zprávy, že požár donutil uzavření amerického plynového závodu, stávky ucpaly francouzské ropné přístavy, Rusko požadovalo, aby Evropa platila za palivo v rublech, nebo se počasí zdálo horší než obvykle, trh se okamžitě rozvířil.

Od ledna 2023 se ale věci změnily. Ropa Brent se pohybuje kolem 75 dolarů za barel, což je pokles ze 120 dolarů před rokem. V Evropě jsou ceny plynu 35 eur (asi 38 dolarů) za megawatthodinu (MWh), což je o 88 % méně než jejich vrchol v srpnu 2022.

Graf cen ropy a plynu v letech 2021–2023 (Zdroj: The Economist)

V této souvislosti Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a její partneři (OPEC+) oznámili snížení produkce s cílem zvýšit ceny ropy.

Mezitím v USA počet aktivních ropných a plynových plošin klesá již sedm týdnů po sobě. Několik norských plynárenských zařízení – životně důležitých pro Evropu – se uzavírá z důvodu prodloužené údržby. Nizozemsko také uzavřelo největší evropské plynové pole.

Navzdory těmto krokům však ceny energií zůstávají nízké a jakékoli zvýšení cen bude pravděpodobně krátkodobé. Co tedy drží ceny ropy a plynu tak nízké?

Částečně může být odpovědí nižší než očekávaná spotřebitelská poptávka.

Očekávání globálního hospodářského růstu se v posledních měsících snížila, přičemž krach několika bank letos na jaře vyvolal obavy z hrozící recese ve Spojených státech.

Inflace mezitím sužuje spotřebitele v Evropě, přičemž plný dopad rostoucích úrokových sazeb se v obou zemích teprve projeví.

V Číně se zotavení z pandemie ukazuje jako mnohem slabší, než se očekávalo. Slabý růst snižuje poptávku po palivech.

Bližší pohled však ukazuje, že příběh o slabé poptávce není zcela přesvědčivý. Navzdory neuspokojivému oživení Čína v dubnu spotřebovala rekordních 16 milionů barelů ropy denně. Oživení v kamionové dopravě, cestovním ruchu a cestování po zrušení politiky Zero Covid znamená, že se spotřebovává více nafty, benzinu a leteckého paliva.

V USA klesly ceny benzinu o 30 % oproti loňskému roku, což je dobré znamení pro léto, které je hlavní cestovní sezónou. V Asii a Evropě se očekává, že vysoké teploty přetrvávají, což zvýší poptávku po výrobě energie z plynu pro chlazení.

Nabídka neustále roste

Přesvědčivější vysvětlení lze nalézt na straně nabídky. Vysoké ceny v posledních dvou letech podpořily zvýšení produkce v zemích mimo OPEC.

Ropa proudí na globální trhy z atlantického regionu, a to kombinací těžby z vrtů (v Brazílii a Guyaně) a produkce z břidlic a ropných písků (v USA, Argentině a Kanadě). Norsko také těží více ropy.

Banka JPMorgan Chase odhaduje, že produkce zemí mimo OPEC se do roku 2023 zvýší o 2,2 milionu barelů denně.

Teoreticky je to vyváženo snížením produkce, které v dubnu oznámili klíčoví členové OPEC (1,2 milionu barelů denně) a Rusko (500 000 barelů denně), zatímco Saúdská Arábie v červnu letošního roku přidala 1 milion barelů denně.

Produkce v těchto zemích ale neklesla tak, jak bylo slibováno, zatímco ostatní země OPEC zvyšují export. Venezuela zvýšila prodej díky investicím amerického energetického giganta Chevron. Írán vyváží na nejvyšší úrovni od roku 2018, kdy USA uvalily na tuto islámskou zemi nové sankce.

Podle statistik pochází dnes 1/5 světové ropy ze zemí pod západními sankcemi, prodává se se slevou a tím způsobuje pokles cen.

Pokud jde o dodávky plynu, situace s nimi je složitější. Ruský plynovod Nord Stream, který přepravuje plyn do Evropy, zůstává uzavřen. Zařízení Freeport LNG, které odbavuje pětinu amerického exportu zkapalněného zemního plynu (LNG) a které bylo loni poškozeno výbuchem, je však opět v provozu.

Další ruský export do kontinentální Evropy pokračuje. Očekává se, že norské toky plynu se plně obnoví do poloviny července.

Nejdůležitější je, že stávající evropská zásobníky plynu jsou téměř plné, s mírou obsazenosti 73 % ve srovnání s 53 % před rokem a na cestě k dosažení cíle 90 % do prosince. Bohaté asijské země, jako je Japonsko a Jižní Korea, mají také dostatek plynu.

S prudkým nárůstem inflace a zůstávajícími nízkými úrokovými sazbami se investoři hrnuli ke komoditám, které jsou považovány za atraktivní ochranu proti rostoucím cenám, jako je například ropa. Nyní, když spekulanti očekávají pokles inflace, atraktivita ropy klesá.

Vyšší úrokové sazby také zvyšují náklady příležitosti spojené s držením ropy, takže fyzičtí obchodníci prodávají své zásoby. Množství ropy v globálních plovoucích skladech kleslo z 80 milionů barelů v lednu na 65 milionů barelů v dubnu, což je nejméně od začátku roku 2020.

Ceny ropy by mohly letos také vzrůst. Mezinárodní energetická agentura (IEA) předpovídá, že globální poptávka po ropě dosáhne v roce 2023 rekordních 102,3 milionu barelů denně. Rekordní bude i nabídka ropy.

Podle některých bank se trh v druhé polovině letošního roku dostane do deficitu. S blížící se zimou se zintenzivní konkurence v oblasti LNG mezi Asií a Evropou. Očekává se, že zimní přepravní sazby vzrostou.

„Noční můra“ z loňské energetické krize se však pravděpodobně nezopakuje, mnoho analytiků očekává, že ropa Brent se udrží poblíž 80 dolarů za barel a nedosáhne trojciferné ceny.

Trhy s futures na plyn v Asii a Evropě ukazují na 30% nárůst oproti současným úrovním do podzimu, spíše než na něco extrémnějšího. Energetické trhy se za posledních 12 měsíců přizpůsobily. I tak ale může i jediná špatná zpráva vyhodit ceny ropy a plynu do vzduchu.

Zdroj: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html