Banky jsou na vrcholu navyšování kapitálu, jsou královské akcie stále atraktivní?

Rok 2025 je považován za vrcholný rok pro zvyšování vlastního kapitálu v bankovním sektoru. Foto: Duc Thanh

Navýšení kapitálu o více než 33 000 miliard VND do roku 2025

Od začátku roku řada bank masivně navýšila kapitál vydáním akcií za účelem výplaty dividend. Podle dividendového plánu schváleného valnou hromadou akcionářů bude mnoho velkých bank pokračovat ve zvyšování kapitálu vydáním akcií za účelem výplaty dividend, například BIDV vyplatí dividendu ve výši 27 %, VietinBank vyplatí dividendu ve výši 44,6 %...

Představenstvo HDBank nedávno schválilo dodatečné navýšení kapitálu až do výše 3 493 miliard VND prostřednictvím emise akcií za účelem přeměny konvertibilních dluhopisů, čímž se základní kapitál zvýšil na maximálně 38 594 miliard VND.

Paní Do Hong Van, vedoucí oddělení analýzy dat v divizi finančních informačních služeb (FiinGroup), uvedla, že rok 2025 by mohl být vrcholným rokem pro nárůst vlastního kapitálu v bankovním sektoru, přičemž se očekává, že celková hodnota zvýšeného kapitálu dosáhne 33 000 miliard VND, což překročí předchozí roky.

Hlavním cílem bank je posílit kapitálové polštáře, splnit požadavky (ukazatel bezpečnosti kapitálu - CAR, poměr úvěrů k celkovým vkladům - LDR, poměr krátkodobého kapitálu pro střednědobé a dlouhodobé úvěry). V kontextu rychlejšího růstu úvěrů než mobilizace dosáhl celoodvětvový LDR 108,5 %.

V současné době je kapitálová přiměřenost vietnamských bank ve srovnání s regionem nízká, zatímco poměr krytí špatných pohledávek je na spodní úrovni (80,3 %) ve srovnání s vrcholem v prvním čtvrtletí roku 2022 (149,2 %), což ukazuje na poměrně nízkou schopnost odolávat úvěrovým rizikům.

Dr. Le Duy Binh, ředitel společnosti Economica Vietnam (organizace působící v oblasti rozvojového poradenství, ekonomického výzkumu, analýzy politik a projektového řízení), poznamenal, že masivní navýšení kapitálu bank není způsobeno pouze tlakem na zajištění požadavků na kapitálovou bezpečnost, ale také konkurenčním tlakem, tlakem na růst úvěrů, tlakem na investice do technologií atd. V kontextu obtížného nalezení strategických partnerů pro soukromou nabídku (nemluvě o tom, že mnoho bank má plné volné místo), je navýšení kapitálu založeno především na emisi akcií za účelem výplaty dividend.

Ačkoli je pro banky pozitivní používat zisky k navýšení kapitálu, odborníci tvrdí, že tato forma navýšení kapitálu bankám nepřináší nové zdroje kapitálu. Komerční banky potřebují udržitelnější strategii navyšování kapitálu vydáváním individuálních dluhopisů, aby zlepšily své finanční zdraví a zároveň měly více velkých zdrojů kapitálu pro investice a podnikání.

Bankovní akcie už nejsou levné

V první polovině letošního roku činilo tempo růstu zisku bankovního sektoru pouze polovinu tempa růstu zisku celého trhu. Hlavním důvodem nízkých zisků bank je, že čistá úroková marže (NIM) zůstala po mnoha čtvrtletích poklesu na pětiletém minimu. Kromě toho prudce vzrostly náklady na tvorbu opravných položek, přičemž jen ve druhém čtvrtletí roku 2025 se náklady bank na tvorbu opravných položek zvýšily o 20 % ve srovnání s předchozím čtvrtletím, což je nejvyšší nárůst za více než 3 roky. Vyhlídky na zlepšení čisté úrokové marže bank v blízké budoucnosti nejsou velké, protože bankovní sektor je pod tlakem zvyšovat vstupní úrokové sazby, zatímco výstupní úrokové sazby je velmi obtížné zvyšovat.

Ocenění bankovních akcií navíc již není levné. Podle FiinGroup mohou i nadále přitahovat pozornost akcie s poměrem P/B (tržní cena v porovnání s účetní cenou) nižším než průměr (poměr P/B v odvětví je v současnosti kolem 1,8x), vysokou návratností vlastního kapitálu (ROE) a vyhlídkami na interní zlepšení, jako jsou VIB, ACB a MBB. Kromě toho stojí za to věnovat pozornost i bankovním skupinám se slabými základy, které se však snaží „vyčistit“ své rozvahy a konsolidovat kapitál, jako jsou OCB a BVB, pokud jde o střednědobý cíl. Očekává se, že toto úsilí zlepší ocenění, jakmile bude kvalita aktiv a ziskovost stabilnější.

Podle expertů bankovní akcie v poslední době prudce vzrostly, takže se investoři mohou zaměřit na realizaci zisků. Zároveň se skupina královských akcií v nadcházejícím období výrazně diferencuje.

Akcie, které výrazně nezvýšily své tržby, tedy s poměrem P/B nižším než průměr, mají velký potenciál k dalšímu růstu. Investoři by navíc měli věnovat pozornost i akciím spojeným s bankami, které mají své vlastní příběhy.

„Očekává se, že peněžní tok do bankovních akcií bude diferencovanější a selektivnější. Skupiny s poměrem ceny k zisku (P/B) nižším než je průměr a s prostorem pro interní zlepšení budou mít větší šanci přilákat peněžní tok,“ uvedli analytici FiinGroup.

V současném období se investorům doporučuje věnovat pozornost malým a středním bankám s potenciálem pro zvýšení úvěrové historie, s prostorem pro zvýšení zisků z vymáhání pohledávek, nebo bankám s obezřetnou strategií tvorby opravných položek k úvěrovým rizikům a s trendem dobré kontroly úvěrových nákladů v posledních čtvrtletích. Dále jsou vnímány i banky, které se chystají vstoupit na burzu svých dceřiných společností, banky, které se hodlají účastnit burz se zlatem, burz digitálních aktiv atd.

Fórum VWAS 2025: „Nová éra, nová odolnost“

Třetí summit finančních poradců Vietnamu 2025 (VWAS 2025), pořádaný deníkem Finance - Investment Newspaper ve čtvrtek 25. září 2025 v hotelu Pullman (Hanoj), shromáždí přední domácí i mezinárodní odborníky, kteří se zaměří na hloubkové diskuse o dopadu nových institucí a nové dynamiky na ekonomiku a finanční trhy. Fórum bude také podrobně analyzovat průlomové body růstu tradičních tříd investičních aktiv a také příležitosti spojené s kryptoaktivy.

Fórum zahrnuje aktivity:

Hlavní workshop se 2 sekcemi, kde budou prezentována a diskutována témata „Podpora odolnosti trhu“ a „Hledání průlomových řešení pro třídy aktiv“.

Ocenění typických finančních produktů/služeb v roce 2025 v oblastech bankovnictví, pojišťovnictví, nemovitostí, správy fondů, cenných papírů a finančních technologií.

Podrobnosti: www.vir.com.vn

Zdroj: https://baodautu.vn/ngan-hang-cao-diem-tang-von-co-phieu-vua-co-con-hap-dan-d382483.html