Rostoucí americký dluh je pro Čínu „zlatou příležitostí“

Čína se stále více prosazuje jako významný hráč v regionu známém jako globální Jih. Během posledních několika desetiletí se stala největším světovým věřitelem rozvojových zemí. To vedlo mnoho lidí k obavám, že by mohla ovládat své partnery prostřednictvím „dluhových pastí“ a zneužívat to k vytvoření „sféry vlivu“.

Čínský ekonomický vliv je tak silný, že je nyní vnímána jako hlavní hrozba pro americký dolar. Čína je vlivným členem skupiny BRICS+ (která zahrnuje Rusko, Indii, Jihoafrickou republiku, Brazílii, Spojené arabské emiráty, Írán, Saúdskou Arábii, Etiopii a Egypt). Tato skupina se snaží vytvořit multipolární svět, který zpochybňuje hegemonii Západu, konkrétně vedení USA. Americká administrativa nyní vnímá Čínu jako „nejvážnější dlouhodobou výzvu“ pro mezinárodní řád.

Zakaria Sorgho, výzkumník v oblasti mezinárodní politické ekonomie na Lavalské univerzitě, hodnotil roli Číny v procesu dedolarizace světa.

Pevnost USD

Podle francouzského ekonoma Denise Duranda posiluje dominance amerického dolaru hegemonii USA v současném mezinárodním řádu.

Americký dolar se používá také v mnoha zemích třetího světa a východní Evropy, kde se těší mnohem větší důvěře veřejnosti než místní měny. USA jsou také jedinou velkou mocností, která může splácet zahraniční dluh ve své vlastní měně.

Hegemonie amerického dolaru nad světovou ekonomikou se odráží v jeho nadměrném zastoupení v devizových rezervách držených centrálními bankami po celém světě. Dolar stále překonává ostatní měny i přes určité poklesy v této oblasti.

Navzdory poklesu o 12 procentních bodů od roku 1999 do roku 2021 zůstal podíl amerického dolaru na oficiálních aktivech centrálních bank po celém světě poměrně stabilní, a to na úrovni okolo 58–59 %.

Americká měna si po celém světě udržuje širokou důvěru a status přední rezervní měny. Rezervy centrálních bank po celém světě v amerických dolarech jsou investovány do amerických státních dluhopisů na kapitálových trzích, což pomáhá snižovat náklady jak na vládní dluh, tak na soukromé investice v USA.

Ale příjmy generované americkou ekonomikou díky dominanci dolaru by se také mohly zhroutit jako domeček z karet. Ekonom Durand to zdůrazňuje, když píše, že „měnová hegemonie USA je udržována pouze důvěrou ekonomických subjektů po celém světě v dolar.“

Existují dva důvody, proč by mohla globální důvěra v dolar klesnout. Zaprvé, jak přiznala americká ministryně financí Janet Yellenová v rozhovoru v dubnu 2023, USA používají dolar jako nástroj k potlačení svých protivníků, včetně některých vzpurných spojenců. To by nakonec mohlo podkopat hegemonii dolaru.

Za druhé, dluhová situace USA, zejména neudržitelnost jejího dluhu, je zdrojem obav, které by mohly ovlivnit atraktivitu amerického dolaru jako globální rezervní měny.

Neudržitelný dluh

Americký dolar je srdcem mezinárodního měnového systému od roku 1944 a ještě více od doby, kdy v roce 1959 vstoupila v platnost Brettonwoodská dohoda.

Brettonwoodský systém byl založen jak na zlatě, tak na americkém dolaru – jediné měně směnitelné za zlato; tato směnitelnost byla stanovena na 35 dolarů za unci.

To se změnilo 15. srpna 1971. Kvůli inflaci a rostoucí nerovnováze v mezinárodních ekonomických vztazích Ameriky tehdejší prezident Richard Nixon oznámil konec směnitelnosti amerického dolaru za zlato.

Opuštění systému založeného na zlatě dalo USA svobodu v otázce dluhu. Do roku 2023 dosáhne americký veřejný dluh více než 33,4 bilionu dolarů, což je devítinásobek oproti roku 1990. Toto obrovské číslo i nadále vyvolává obavy o jeho udržitelnost. Předseda amerického Federálního rezervního systému Jerome Powell poukázal na to, že americký dluh roste rychleji než ekonomika, což ho z dlouhodobého hlediska činí neudržitelným.

Příležitost pro Čínu

Tuto realitu si Čína jasně uvědomila, jelikož se nedávno pustila do rozsáhlého výprodeje svých amerických aktiv. Mezi lety 2016 a 2023 Čína prodala americké dluhopisy v hodnotě 600 miliard dolarů.

V srpnu 2017 Čína předstihla Japonsko jako největšího zahraničního věřitele Spojených států. Čína držela americké státní dluhopisy v hodnotě více než 1,146 bilionu dolarů, což představuje téměř 20 % všech zahraničních vládních aktiv. Peking je nyní druhým největším zahraničním věřitelem Spojených států.

Není jistě náhoda, že předtím, než se Peking zbavil amerických dluhopisů, nejprve zavedl svůj vlastní systém oceňování zlata denominovaného v juanech. 19. dubna 2016 dokonce Šanghajská zlatá burza, čínský regulátor drahých kovů, zveřejnila na svých webových stránkách první denní „fixní“ benchmark pro zlato na úrovni 256,92 juanů za gram.

Tato politika je součástí čínské strategie, jejímž cílem je proměnit zlato v hmatatelné krytí pro její měnu.

Zlato za dolary

Čína také prodává americké dluhopisy. Podle amerického ministerstva financí prodala Čína mezi březnem 2023 a březnem 2024 americké státní dluhopisy v hodnotě 100 miliard dolarů, což je více než 300 miliard dolarů, které prodala za poslední desetiletí.

Zároveň Čína nahradila zhruba čtvrtinu svých desetiletých amerických státních dluhopisů zlatem. Nyní je předním producentem i spotřebitelem zlata. Stejně jako čínská centrální banka i ostatní centrální banky na rozvíjejících se trzích zlato nadále nakupují.

Jako alternativa k americkému dolaru umožňuje zlato Číně ukládat zisky z jejího velkého obchodního přebytku. Prostřednictvím Šanghajské zlaté burzy, která nabízí zlaté kontrakty v juanech, se Peking snaží zvýšit používání své měny v zahraničí s cílem etablovat juan jako referenční měnu pro globální ekonomiku.

Zdroj: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/no-cong-tang-vot-cua-my-la-co-hoi-vang-cho-trung-quoc/20241025100132934