„Žhavý“ příběh o dluhopisech Trung Nam a ceně akcií VND

Valná hromada akcionářů VNDirect: „Žhavý“ příběh dluhopisů Trung Nam a ceny akcií VND

Společnost VNDirect drží velké množství dluhopisů společnosti Trung Nam. Tato záležitost je pro akcionáře na valné hromadě akcionářů v roce 2024 obzvláště zajímavá a vedení společnosti ji také považuje za jeden z důvodů prudkého poklesu akcií VND.

Společnost VNDirect Securities Corporation pořádá valnou hromadu akcionářů v roce 2024

Upravený plán zisku snížen po hackerském útoku

Odpoledne 28. června uspořádala společnost VNDirect Securities Corporation (VNDirect, kód VND - HoSE) svou výroční valnou hromadu akcionářů za rok 2024 poté, co se jí poprvé nemohla účastnit v valné hromadě, protože podíl hlasovacích akcií, které se zúčastnily, dosáhl méně než 50 %.

Vedoucí představitelé společnosti na kongresu uvedli, že se společnost plánuje vrátit k „tradici“ vyplácení dividend v hotovosti. Na valné hromadě akcionářů v roce 2023 byla tato společnost zabývající se cennými papíry schválena akcionáři k vyplácení dividend v akciích. Až 29. května společnost VNDirect finalizovala právo na příjem dividend v roce 2022 v akciích (100:5) s právem odkupovat akcie vydané za účelem navýšení kapitálu pro stávající akcionáře, a to v poměru 5:1.

Podle plánu rozdělení zisku, který byl letos předložen, je dividendová sazba za rok 2023 5 %, a to vše v hotovosti.

V roce 2023 společnost VNDirect vykázala provozní tržby ve výši 6 562 miliard VND, což je o 6 % méně než v roce 2022. Zisk před zdaněním se však i tak zvýšil o 44 % na 2 482 miliard VND. Zisk po zdanění dosáhl 2 022 miliard VND, což je o 48 % více než v roce 2022.

Podle obchodního plánu na rok 2024, který předložili a schválili akcionáři, stanovila společnost VNDirect zisk po zdanění ve výši 2 020 miliard VND, což představuje mírný pokles o 2 miliardy VND ve srovnání s realizací v roce 2023. Z toho se tržby z kapitálového trhu snížily o 39 % na 1 897 miliard VND, tržby z obchodování s cennými papíry se snížily o 17 % na 720 miliard VND a tržby z marže se zvýšily o 18 % na 1 365 miliard VND.

Pan Nguyen Vu Long, generální ředitel společnosti VNDirect, na kongresu uvedl, že ačkoli se obecně předpokládá zotavení ekonomiky , je třeba se zamyslet nad otázkou rychlosti oživení. Podle pana Longa je současný růst zisku, a to i přes reflexi mnoha podniků, způsoben především nízkou základní úrovní. Ekonomika se sice zotavila, ale čeká ji mnoho obtíží a výzev, které plynou z tlaku na směnné kurzy a rizika zvyšování úrokových sazeb.

Podle analytického centra VNDirect spočívají nadcházející obtíže v míře nejistoty a závisí na makroekonomických proměnných USA a Vietnamu.

Výše uvedené důvody vedly společnost VNDirect k opatrnému plánování. Navíc hackerský incident, k němuž došlo v dubnu 2024, způsobil úpravu plánu zisku směrem dolů ve srovnání s původním plánem sestaveným na konci roku 2023, protože společnost po incidentu zavedla politiku zákaznické podpory.

Podle této aktualizace generálního ředitele se odhaduje, že zisk společnosti VNDirect před zdaněním po prvních 6 měsících roku dosáhne více než 1 300 miliard VND. Navzdory dodatečným aktivitám na kompenzaci nákladů pro zákazníky v dubnu 2024 společnost nyní dokončila více než 50 % plánu, který dnes akcionářům představil.

„Od teď až do konce roku nás čeká ještě mnoho náročných událostí. Provoz společnosti se na různé scénáře do určité míry připravil. Jsme si jisti, že dokážeme splnit stanovený plán,“ uvedl také pan Long.

Pokračovat v plánu vydávání akcií za účelem navýšení kapitálu

Na kongresu společnost VNDirect předložila akcionářům ke schválení obsah soukromé nabídky akcií; nabídku akcií v rámci plánu vlastnictví akcií zaměstnancům (ESOP) a vydání bonusových akcií zaměstnancům. Kromě emise dividendových akcií a nabídky stávajícím akcionářům, které se zavádějí, byly výše uvedené tři možnosti schváleny valnou hromadou akcionářů v roce 2023, ale dosud nebyly realizovány.

Pokud jde o plán soukromé nabídky, společnost VNDirect předložila tento plán akcionářům od valné hromady akcionářů v roce 2022 s očekávanou mírou emise 20 %. Podle plánu předloženého v roce 2023 a letos plánuje společnost VNDirect zavést plán soukromé emise pro 1–10 profesionálních investorů do cenných papírů s mírou emise 15 % po emisi. Vedoucí představitelé společnosti uvedli, že doufají, že v této emisi najdou profesionální partnery.

Pokud jde o emisní plán pro zaměstnance, společnost nadále předkládá plán nabídnout 30 milionů akcií v rámci programu zaměstnaneckých opcí na akcie (ESOP) za cenu 10 000 VND za akcii a vydat 15 milionů bonusových akcií zaměstnancům. Předpokládané období realizace je od roku 2024 do roku 2026.

Na kongresu bylo vydání ESOP také jednou z otázek, které akcionáři vznesli. Podle paní Pham Minh Huong tuto možnost společnost VNDirect již mnohokrát navrhla, aby zapojila zaměstnance do rozvoje organizace, zejména v prostředí, kde „jsou lidské zdroje velmi vzácné“. „VNDirect chce najít lidi s odlišnou DNA, včetně zvážení náboru více vysoce kvalifikovaných lídrů s mezinárodními zkušenostmi. Protože soutěžíme v globálním prostředí. To je také v souladu se skutečností, že VNDirect je velmi rozsáhlá společnost, která vyžaduje stále vyšší odborné kapacity, zatímco současný tým je stále příliš mladý,“ prozradila také paní Huong.

„Žhavý“ příběh dluhopisů Trung Nam a prudký pád ceny akcií VND

Kromě otázky týkající se plánu navýšení kapitálu mnoho akcionářů na této valné hromadě nadále nastolovalo téma týkající se dluhopisů Trung Nam. Spolu s tím došlo také k poklesu cen akcií VND, zejména v posledním půlměsíci.

Předsedkyně Pham Minh Huong v reakci na akcionáře také uvedla, že neměla čas se podívat na představenstvo a byla velmi překvapena, když se dozvěděla o nedávných pohybech cen akcií. Podle paní Huong jsou akcie VND obecně „kryté“ právními riziky souvisejícími s Trung Nam. Na akciovém trhu se neustále objevují fámy a investoři je často rádi poslouchají.

Společnost VNDirect v současné době vlastní velký zůstatek dluhopisů společnosti Trung Nam. Paní Huong také připustila, že představenstvo společnosti má odpovědnost objasnit tento obsah nejen akcionářům, ale i v rámci společnosti.

„Pokud jde o otázku, zda Trung Nam zkrachuje, pokud zkrachuje VNDirect, odpověď zní ne. Vždycky všechno propočítáváme,“ potvrdila předsedkyně představenstva VNDirect. Podle paní Huong se současný stav dluhopisů Trung Nam soustředí především na energetické projekty, které byly uvedeny do provozu, na rozdíl od projektů bez cash flow. Rizika Trung Nam proto spočívají spíše v právních fámách, obtížích s projekty, změnách vládní politiky a obecných obtížích podniků v investiční fázi.

Paní Huong také potvrdila, že pravidelně informuje vedení společnosti Trung Nam a průběžně vytváří scénáře pro případ, že by nastala rizika. Tato rizika byla ve skutečnosti připravena již před 2 lety a záložní plány byly připraveny. V případě žádosti o prodloužení dluhopisové várky společnosti Trung Nam vedení společnosti VNDirect uvedlo, že se tak stalo proto, že se podnik nacházel v investiční fázi, což vedlo k nerovnováze v cash flow, nikoli k finančním rizikům nebo rizikům bankrotu. Pokud jde o možnost právních rizik, příběh se bude týkat osoby, která nemůže ovlivnit tak velký podnik. Paní Huong dále uvedla, že Vietcombank je spoluručitelem společnosti VNDirect v dluhopisové várce větrné energie a řada dalších bank také poskytuje úvěry na energetický projekt společnosti Trung Nam...

„Pokud se vyskytnou rizika, dojde ke ztrátám, ne že by žádné neexistovaly, ale nebudou velké. Všechno, co děláme, má dostatečné limity, aby zohledňovalo i nejhorší možný scénář. VNDirect má schopnost generovat udržitelné zisky. V současné době společnost odkládá nevybrané zisky. Tvorba opravných položek je organizační disciplínou, abychom nebyli s čísly příliš optimističtí a abychom zaznamenávali správné opravné položky,“ uvedla paní Huong.

V reakci na tuto otázku pan Long uvedl, že investiční sektor může čelit právním rizikům a že historie trhu s dluhopisy v minulosti také ztěžovala opětovnou mobilizaci kapitálu, což způsobovalo narušení kapitálového trhu. Mnoho dluhopisů po incidentu SCB nemohlo splácet jistinu a úroky. V případě společnosti Trung Nam má společnost stále stabilní peněžní tok a příjmy. Současným problémem společnosti Trung Nam je přeskupení splátek dluhů u věřitelů s harmonogramem, který odpovídá výrobnímu a obchodnímu harmonogramu a odpovídajícím nákladům.

Podle vedení společnosti si VNDirect vybral sektor elektřiny, protože zjistil, že se jedná o odvětví, které potřebuje kapitál a má peněžní tok z emise a výroby na splácení úroků. Hnací silou ekonomiky jsou přímé zahraniční investice, přičemž obě odvětví jsou velkými spotřebovávači elektřiny.

„Při investování do Trung Nam jsme věřili v potřebu rozvoje elektřiny, investiční kapacity pro infrastrukturu a implementační kapacity Trung Nam. V té době se o energetický průmysl velmi zajímali i zahraniční investoři. Účastnili jsme se transakce se společností Credit Suisse, abychom Trung Nam poradili, ale Credit Suisse bohužel zkrachovala. Změna politiky energetické bezpečnosti také ztížila nalezení zahraničních investorů.“

Pokud jde o příběh ceny akcií VND, pan Long uvedl, že informace, jako je incident s hackery a potíže Trung Nama, ovlivnily cenu akcií v krátkodobém horizontu. Generální ředitel VNDirect vyhodnotil, že akcie VND jsou na trhu oceňovány mnohem níže než akcie ve stejném odvětví. Podle něj však obchodní výsledky za první polovinu roku ukazují dobré výsledky a schopnost dokončit plán je pozitivní , pokud se dosáhne více než 50 % ročního cíle .

„Jsme odhodláni vynaložit veškeré úsilí k obnově po událostech, které nastaly. Věříme, že finanční výsledky stále zajišťují obchodní efektivitu podniku a nejdůležitější věcí při oceňování akcií je ukazatel ziskovosti. Pokud jde o otázky vztahů s akcionáři a komunikaci obchodní strategie společnosti, budeme se snažit zlepšit komunikaci v oblasti vztahů s akcionáři, aby tržní cena odrážela skutečnou hodnotu společnosti,“ zdůraznil také generální ředitel VNDirect.

Na kongresu byly zprávy schváleny.

Zdroj: https://baodautu.vn/dhdcd-vndirect-nong-cau-chuyen-trai-phieu-trung-nam-va-gia-co-phieu-vnd-d218842.html