Riziko pozdní platby kauce: Reality jsou stále v centru pozornosti

DNVN - Nejnovější zpráva ratingové společnosti VIS Rating ukazuje, že zpoždění ve splácení jistiny a úroků z korporátních dluhopisů vykazuje známky ochlazování, přičemž počet a hodnota nových porušení pravidel výrazně klesá. Riziko je však stále velmi vysoké, jelikož třetina dluhopisů, které se blíží ke splatnosti, pochází od emitentů se „slabým“ úvěrovým profilem a v centru pozornosti je stále realitní skupina.

Podle společnosti Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) dosáhne v srpnu 2025 splatnosti korporátních dluhopisů v hodnotě 36 000 miliard VND – což je nejvíce od začátku roku. Z toho je přibližně 1 200 miliard VND považováno za dluhopisy s vysokým rizikem zpoždění první platby, protože byly vydány dvěma realitními společnostmi s „extrémně slabým“ úvěrovým profilem.

Kromě toho existuje 14 400 miliard VND splatných dluhopisů, které se dostaly do stavu opožděné platby kupónu, a to zejména od podniků, které již dříve zaznamenaly stav opožděné platby. Z toho 10 500 miliard VND pochází od 4 společností spojených se skupinou Van Thinh Phat, která je stále předním jménem z hlediska rozsahu zadlužení a úrovně rizika na trhu s korporátními dluhopisy.

Zbytek patří realitním společnostem, které se restrukturalizují, jako například Novaland , Trung Nam a Hai Phat.

Ilustrační fotografie.

Přestože v červenci nebyly zaznamenány žádné nové případy prvních opožděných plateb, 9 z 27 emitentů s dluhopisy splatnými v srpnu bylo hodnoceno jako „slabé“ nebo nižší. Z nich 7 bylo dříve opožděných a 4 souvisely s Van Thinh Phat.

Ke konci července 2025 představovala míra dluhopisů s pozdními splátkami jistiny/úroků 12,8 % celkového nesplaceného dluhu, což ukazuje, že finanční tlak na vydávající podniky se významně nezmírnil.

Většina opožděných plateb souvisela se slabým úvěrovým profilem. Z nich mělo 93 % poměr krytí dluhu „slabý“ nebo nižší. 67 % mělo vysokou finanční zadlužení, což naznačuje vysokou úroveň zadlužení, ale slabou schopnost splácet.

Kromě toho 34 % dluhopisů splatných v příštích 12 měsících vydaly subjekty s ratingem „slabý“ nebo nižším – což ukazuje, že rizika selhání pravděpodobně v krátkodobém horizontu nepoklesnou.

V červenci 2025 se některé podniky snažily překonat situaci s opožděnými platbami. Konkrétně v sektoru nemovitostí společnost Saigon Glory Company Limited zaplatila jistinu ve výši 301 miliard VND, ale stále měla nesplacený dluh ve výši více než 5 000 miliard VND.

Dvě společnosti v energetickém sektoru, včetně Trung Nam Thuan Nam Solar Power a Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, zaplatily celkem 80 miliard VND, zatímco zbývající dluh přesahuje 13 000 miliard VND.

Míra návratnosti dluhopisů po splatnosti na celém trhu je v současnosti pouze 34,9 %, což je téměř nezměněno oproti minulému měsíci. Je pozoruhodné, že nezajištěné dluhopisy mají stále nejnižší míru návratnosti, což odráží vysoké riziko pro investory, když podniky nejsou schopny splácet.

Vzhledem k velkému rozsahu splatnosti v srpnu a velkému podílu dluhopisů vydaných slabými organizacemi čelí trh riziku druhé vlny opožděných plateb po vrcholu v roce 2023. To nejen vyvíjí tlak na důvěru investorů, ale také přímo ovlivňuje střednědobé a dlouhodobé kapitálové toky do ekonomiky .

„Nedostatek významného pokroku v řešení špatných firemních dluhů podkopává účinnost snah o oživení trhu. Bez účinného mechanismu restrukturalizace a transparentního procesu řešení se systémová rizika mohou dále šířit,“ uvedla ratingová společnost VIS.

Čt An

Zdroj: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387