Po dosažení vrcholu potřebuje akciový trh spíše trpělivost než ukvapené akce.

Poté, co index VN dosáhl historického maxima 1 716,47 bodů v obchodování 9. října 2025, vstupuje vietnamský akciový trh do fáze technické korekce v rozmezí 1 630 – 1 650 bodů. Domácí peněžní tok zůstává silný, ale tlak na směnné kurzy, úrokové sazby a vysoké marže zvyšuje krátkodobá rizika. Odborníci na cenné papíry tvrdí, že je nyní čas, aby investoři zůstali klidní a trpělivě čekali na jasné příležitosti, místo aby jednali ukvapeně.

Korekce trhu po vrcholu

Podle Hočiminovy ​​městské burzy (HOSE) dosáhl index VN na konci obchodování 31. října 2025 hodnoty 1 639,65 bodu, VNAllshare hodnoty 1 784,26 bodu a VN30 hodnoty 1 885,36 ​​bodu. Tento index se ve srovnání s předchozím měsícem mírně snížil o 1,33 %, ale ve srovnání se stejným obdobím roku 2024 stále vzrostl o téměř 30 %. Již dříve, v obchodování 9. října 2025, dosáhl index VN hodnoty 1 716,47 bodu, čímž oficiálně stanovil nový historický vrchol a překonal rekord 1 528 bodů z ledna 2022.

Dočasným uzavřením ranní seance 7. listopadu klesl index VN o více než 21 bodů. Snímek obrazovky.

Říjnová zpráva společnosti HOSE rovněž ukázala, že průměrná likvidita dosáhla 33 549 miliard VND/obchodní seanci, což je o 1,35 % méně než v září. Zahraniční investoři prodali více než 22 191 miliard VND, čímž se celková čistá hodnota prodejů od začátku roku zvýšila na 119 193 miliard VND. Podle listopadové zprávy společnosti Dragon Capital Securities (VDSC) byl mezitím hlavní podporou i nadále domácí cash flow, přičemž hodnota spárovaných objednávek se ve třetím čtvrtletí 2025 ve srovnání s předchozím čtvrtletím zvýšila o 61,8 %.

Akcie velkých společností, jako jsou banky, nemovitosti a finance, hrály v růstu hlavní roli, ale byly také důvodem, proč byl index pod tlakem k úpravám, když cash flow silně bral zisky. VDSC varovala: „Míra využití marží celého trhu je na nejvyšší úrovni od začátku roku 2022, zatímco ocenění VN-Indexu překročilo prahovou hodnotu P/E 18krát. Silné výdaje v tomto cenovém rozpětí již neposkytují jasnou bezpečnostní rezervu.“

Jen v obchodní seanci 7. listopadu 2025 klesl index VN o 21,17 bodu (-1,29 %) na 1 621,47 bodu s likviditou více než 9 195 miliard VND a objemem obchodů 319 milionů akcií. Na celém burzovním parketu kleslo 413 akcií, 215 akcií rostlo a 934 akcií zůstalo beze změny. Finančně-bankovní skupina byla pod velkým tlakem, když STB (-3,66 %), CTG (-2,64 %), HDB (-1,83 %), MBB (-0,63 %) všechny ztratily body; nejvíce index táhly dolů akcie VIC (-5,74 %), VHM (-4,55 %) a VJC (-3,76 %).

Naopak některé defenzivní akcie si udržely zelenou barvu, jako napříkladFPT (+0,51 %), PVD (+2,23 %), PVS (+1,16 %), MCH (+3,51 %) a VGI (+4,79 %), což ukazuje, že cash flow je selektivnější a upřednostňuje skupiny se stabilními základy a udržitelnými zisky za 4. čtvrtletí.

Ve své zprávě z listopadu 2025 společnost VDSC uvedla, že trh se nachází v období „střední vlny“, kdy ocenění a očekávání růstu do značné míry odrážejí pozitivní obchodní výsledky. Klíčová odvětví, jako je bankovnictví, nemovitosti a cenné papíry, vykázala nárůst zisků o více než 25 %, ale to také způsobilo, že se ceny akcií přiblížily k hornímu pásmu.

Na trh vyvíjí tlak několik makroekonomických faktorů: Směnný kurz USD/VND má vzestupný trend, rozdíl mezi volným a oficiálním trhem se zvýšil na téměř 200 VND/USD. Výnos 10letých státních dluhopisů se zvýšil na přibližně 3,1 %, což je nejvyšší úroveň za 18 měsíců. Očekává se, že náklady na kapitál pro podniky mírně vzrostou v důsledku vysoké poptávky po úvěrech během konce roku.

Domácí peněžní tok zůstává silný, ale vyžaduje ostražitost

Podle VDSC toto období vyžaduje, aby investoři zůstali klidní, pozorovali situaci a čekali na vhodnější dobu k výplatě. Trh se stále nachází ve střednědobém rostoucím trendu, ale v krátkodobém horizontu jsou nutné technické úpravy. Investoři by měli omezit používání vysoké páky a vybírat si pouze podniky se solidním finančním základem.

Akcie nejvíce ovlivněné zahraničními čistými nákupy a prodeji v ranní seanci 7. listopadu. Snímek obrazovky.

V současné době má peněžní tok jasnou rotaci poté, co ve třetím čtvrtletí vedly bankovní, cenné papíry a ocelářské skupiny. Domácí kapitál se přesouvá do technologií, energetiky a základního spotřebního zboží, tedy odvětví, která jsou méně ovlivněna růstem úrokových sazeb.

Podle HOSE zaznamenal sektor informačních technologií (VNIT) v říjnu největší nárůst s 10,89 %, zatímco sektor financí (VNFIN) klesl o 5,58 % a materiálů (VNMAT) o 3,59 %. To ukazuje, že trh je jasně diferencovaný a již nevykazuje jednotný vzestupný trend jako v předchozím období.

Zejména návratnost individuálních investorů je vrcholem. Podle HOSE se v říjnu individuální investoři podíleli na celkové hodnotě obchodů 88 %, což je nejvyšší úroveň od začátku roku. Tato částka pomohla absorbovat většinu čistého prodejního tlaku ze strany zahraničních investorů a udržela tak stabilitu indexu VN navzdory velkému prodejnímu tlaku ze strany ETF a zahraničních fondů.

VDSC však varuje, že pokud je podíl jednotlivých transakcí příliš vysoký a marže prudce roste, je trh náchylný k náhlým výkyvům, pokud se objeví špatné zprávy. „V tuto chvíli by investoři měli být trpěliví a řízení rizik je důležitější než hledání krátkodobých zisků,“ doporučuje VDSC.

Obchodní seance 7. listopadu 2025 dokonce ukázala, že likvidita dosáhla více než 9 195 miliard VND s objemem obchodování přibližně 319 milionů akcií. Přestože je cash flow stále na dobré úrovni, počet klesajících akcií je stále ohromující (413 klesajících akcií, 215 rostoucích akcií), což odráží opatrný sentiment po sérii silných růstů. Odborníci tvrdí, že domácí investoři upřednostňují zachování zisku, zatímco organizace a zahraniční investoři stále převážně pozorují situaci.

Ve střednědobém a dlouhodobém horizontu zůstává výhled vietnamského trhu pozitivní díky stabilnímu makroekonomickému základu a silným tokům zahraničních investic. Do konce října 2025 dosáhne kapitalizace akcií HOSE více než 7,25 kvadrilionu VND, což odpovídá 63 % HDP v roce 2024, s 50 podniky s kapitalizací přes 1 miliardu USD, včetně 3 podniků s kapitalizací přes 10 miliard USD: Vietcombank, Vingroup a Vinhomes.

VDSC se domnívá, že ačkoliv index VN může v krátkodobém horizontu kolísat kolem 1 600–1 650 bodů, střednědobý vzestupný trend se stále udržuje. Výplaty by však měly být selektivní a disciplinované. Investoři by měli udržovat podíl akcií na 50–60 % portfolia, upřednostňovat banky s dobrou kvalitou aktiv, energetické a spotřební zboží a omezit používání vysokých marží.

Podle analytiků VDSC se trh po dosažení vrcholu nachází v období testování své síly. Zachování klidu, pečlivé pozorování a jednání v okamžiku, kdy se naskytne jasná příležitost, pomůže investorům udržet si dosažené výsledky a připravit se na nový cyklus.

Zdroj: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm