Trh s kryptoaktivy - Pilotní testování pro správný postup (1. část)

Popisek fotografie — Ilustrační foto: Reuters/VNA

Vydání vládou usnesení č. 05 je považováno za historický zlom v myšlení o finanční politice a potvrzuje silný závazek představitelů strany a státu podporovat inovace, proaktivně vytvářet digitální ekonomickou budoucnost, udržovat makroekonomickou stabilitu a zajistit finanční bezpečnost, ochranu a národní suverenitu v digitálním prostoru.

Spolu se Seznamem strategických technologií a strategických produktů, zákonem o odvětví digitálních technologií, Národní strategií pro aplikaci a rozvoj technologie blockchain do roku 2025 s vizí do roku 2030 a usnesením politbyra č. 57 o průlomech ve vědeckotechnickém rozvoji, inovacích a národní digitální transformaci byl vytvořen základní právní koridor pro trh s kryptoaktivy.

Příležitosti a výzvy tohoto nového trhu s aktivy jsou odráženy v sérii článků s tématem: „Trh s kryptoaktivy – pilotní projekt pro správné nasazení“.

Lekce 1: Budování právního koridoru

Éra digitální ekonomiky dala vzniknout zcela nové formě vlastnictví: kryptoaktivům, která mění způsob fungování finančních, obchodních a technologických trhů. Toto již není trend, ale stává se operační platformou globální digitální ekonomiky.

Podle CoinMarketCap (webové stránky o kryptoměnách založené v roce 2013 s cílem umožnit uživatelům sledovat informace o více než 2 milionech kryptoměn) se odhaduje, že do května 2025 dosáhne globální kapitalizace kryptoaktiv více než 3 300 miliard USD, z čehož je přibližně 15 milionů kryptoaktiv.

Přibližně 21 milionů Vietnamců investuje do kryptoaktiv

Podle Finančního akčního výboru (FATF) jsou kryptoaktiva definována jako „digitální reprezentace hodnoty, kterou lze směnit nebo převést v digitální formě a kterou lze použít pro platební nebo investiční účely“. Podle evropského nařízení o kryptoaktivech (MiCA) lze kryptoaktiva rozdělit do tří skupin: kryptoměny – typ kryptoaktiva určeného k udržení stabilní hodnoty odkazem na hodnotu fiat měny; kryptoaktiva vázaná na reálná aktiva – typ kryptoaktiva určeného k udržení stabilní hodnoty odkazem na hodnotu jiných aktiv; další kryptoaktiva, která nespadají do výše uvedených dvou skupin, jejichž hodnota závisí na užitečnosti, vzácnosti nebo přijetí komunitou (typicky Bitcoin, Ethereum...).

Technicky vzato lze kryptoaktiva chápat jako kryptografické algoritmy vytvořené kryptografickými algoritmy využívajícími technologii blockchain k ověřování transakcí. Jedná se o decentralizované měny obchodované prostřednictvím technologie peer-to-peer ověřování a nepodléhají správě ani zásahu žádné třetí strany nebo organizace (např. bank, vládních agentur atd.). Mezi typické a populární kryptoměny dnes patří Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) a Litecoin (LTC).

V současné době existuje na světě více než 700 kryptoměnových burz provozovaných organizacemi a společnostmi, včetně slavných burz jako Binance, OKX, Coinbase, Kraken... Mnoho zemí, jako je Singapur, Čína, evropské země... pilotně testuje vydávání národních digitálních měn a demonstruje tak své odhodlání kontrolovat tok nových hodnot v digitálním prostoru.

Pan Phan Duc Trung, předseda Vietnamské asociace blockchainu a digitálních aktiv, uvedl, že existuje mnoho způsobů, jak klasifikovat kryptoaktiva v závislosti na jejich charakteristikách a účelu. Ve Vietnamu se kryptoaktiva dělí na dva typy: ta, která jsou vázána na reálná aktiva (RWA), a ta, která nejsou vázána na reálná aktiva. Vzhledem k tomu, že se jedná o lidnatou zemi s rychle se rozvíjející technologickou platformou a dynamickou startupovou komunitou, mnoho vietnamských investorů se na trhu s kryptoaktivy podílelo velmi brzy. Některé vietnamské startupy, jako například Kyber Network, TomoChain a Coin98, expandovaly globálně.

Pan Phan Duc Trung dodal, že z renomovaných globálních zdrojů, jako je TripleA (singapurská finančně-technologická společnost specializující se na poskytování digitálních měn a platebních řešení pro digitální aktiva pro firmy po celém světě s licencí od Singapurského měnového úřadu) a Chainalysis (americká společnost zabývající se analýzou blockchainu se sídlem v New Yorku), vyplývá, že ve Vietnamu v současné době investuje do kryptoaktiv přibližně 21 milionů lidí a roční peněžní tok dosahuje více než 100 miliard USD. Průzkum společnosti Statista (globální platformy pro informace a data o trhu) ukazuje, že v roce 2023 se Vietnam umístí na druhém místě na světě, pokud jde o vlastnictví kryptoměn populací, přičemž přibližně 20,5 % dospělých s nimi někdy obchodovalo.

Podle pana Tran Huyen Dinha, předsedy Výboru pro aplikace Fintech Vietnamské asociace blockchainu a digitálních aktiv, tato čísla nejen odrážejí mimořádnou rychlost zavádění technologií, ale také ukazují na existenci rozsáhlého ekonomického sektoru působícího mimo legální koridor a státní dohled. Většina aktivit však probíhá bez jasného monitorovacího mechanismu, což představuje riziko praní špinavých peněz, podvodů a rozpočtových ztrát. To je důvod, proč Finanční akční výbor v roce 2023 vyhodnotil, že vietnamský trh s kryptoaktivy stále má „právní šedou zónu“.

Odborníci se domnívají, že kryptoaktiva jsou jedním z nepostradatelných základů pro fungování digitální ekonomiky. Pomáhají zavést transparentní vlastnictví, umožňují spravedlivé rozdělení hodnoty a otevírají éru chytrých aktiv. Proaktivní budování a pilotní testování trhu s kryptoaktivy není jen politikou hospodářského rozvoje, ale také strategickým aktem vytváření digitální suverenity.

Proaktivně vytvářejte právní „hřiště“

Rozhodný, jasný, silný, zejména duch podpory inovací spojený s národní digitální transformací je jasně demonstrován ve směrech strany a vlády týkajících se digitálních aktiv obecně a trhu s kryptoaktivy zejména.

Podle pana Phan Duc Trunga bylo od poloviny roku 2024 vydáno přibližně 17 souvisejících dokumentů, ale většina z nich byla pouze orientační a nevytvářela úplný právní koridor, takže na trhu stále existovala určitá „šedá zóna“. Od října 2024 do současnosti však bylo vydáno 9 po sobě jdoucích důležitých dokumentů, které vedly k velmi jasné právní změně.

Nejdůležitější z nich jsou usnesení č. 57-NQ/TW; rozhodnutí premiéra č. 1131/QD-TTg ze dne 12. června 2025, které označuje blockchain za jednu z 11 strategických technologií; zákon o digitálním technologickém průmyslu schválený Národním shromážděním 14. června 2025, který nabude účinnosti 1. ledna 2026, a nejnovější usnesení vlády č. 05/2025/NQ-CP ze dne 9. září 2025 o pilotním projektu trhu s kryptoaktivy ve Vietnamu.

Aby se využil obrovský ekonomický potenciál digitálních aktiv a zároveň byla zajištěna transparentnost, bezpečnost a soulad s mezinárodními standardy, zákon o odvětví digitálních technologií poprvé definuje a upravuje právní rámec pro digitální aktiva, včetně kryptoaktiv a virtuálních aktiv, klasifikovaných podle účelu použití a technologie. „Toto je velmi důležitý milník, protože digitální aktiva a kryptoaktiva jsou poprvé oficiálně uznávána jako aktiva, chráněná a spravovaná podle platných zákonů, jako je občanský zákoník nebo zákon o duševním vlastnictví,“ zdůraznil pan Nguyen Khac Lich, ředitel odboru pro průmysl informačních technologií ( Ministerstvo vědy a technologií ).

Podle zákona se digitálními aktivy rozumí aktiva ve smyslu občanského zákoníku, vyjádřená ve formě digitálních dat, vytvořená, vydaná, uložená, přenášená a ověřená digitální technologií v elektronickém prostředí. Kryptoaktiva jsou digitální aktiva vytvořená, vydaná, uložená, přenášená a ověřená technologií blockchain, distribuovanou digitální technologií nebo jinou podobnou digitální technologií.

Zákon o digitálním technologickém průmyslu změnil způsob fungování trhu s kryptoaktivy, který je ovlivněn zahraničními poskytovateli služeb. Před tímto zákonem se fundraisingové aktivity často odehrávaly v uzavřených skupinách a mnoho transakcí na nelicencovaných platformách. Díky zákonu o digitálním technologickém průmyslu budou tyto aktivity veřejné a chráněné zákonem, což pomůže minimalizovat rizika a důsledky pro investory a zároveň vytvoří nové příležitosti pro start-upové projekty a skutečně inovativní začínající podniky.

Ačkoli jsou kryptoaktiva uznávána v zákoně o digitálním technologickém průmyslu, vládní usnesení č. 05 ukazuje, že se jedná o trh, na jehož implementaci se vláda ve Vietnamu také hodně zaměřuje. Usnesení stanoví, že pilotní implementace trhu s kryptoaktivy se provádí na principech opatrnosti, kontroly, vhodného plánu pro praxi, bezpečnosti, transparentnosti, efektivity a ochrany práv a oprávněných zájmů organizací a jednotlivců.

Plukovník Dr. Hoang Van Thuc – ředitel Akademie kryptografie a hlavní poradce Vietnamské asociace pro blockchain a digitální aktiva – poznamenal, že v kontextu světového adaptace institucí na proaktivní a efektivní správu kryptoaktiv odráží vietnamská volba „kontrolovaného pilotního projektu“ inteligentní, opatrný a inovativní přístup vlády k řízení rizik. Jedná se o flexibilní přístup k řízení založený na praxi, pozorování, úpravách a postupném zdokonalování institucí. Je tak nejjasnější ukázkou transformace vůdčího myšlení strany a státu od čistého řízení k orientaci na tvorbu a rozvoj.

Zavedení trhu pod kontrolu státu nejen zajišťuje pořádek a finanční bezpečnost, ale také potvrzuje národní digitální suverenitu. A co je důležitější, vytváří „bezpečnostní plot“, který zabraňuje zneužívání kryptoaktiv k praní špinavých peněz, financování terorismu nebo porušování národní finanční suverenity. Pětileté pilotní období vytvoří dostatečně velký prostor pro testování, praktické hodnocení, vyvozování ponaučení a flexibilní úpravy politik. Tento přístup má dlouhodobou vizi a zajišťuje bezpečnost národního finančního a měnového systému. (Pokračování bude nahlášeno)

Lekce 2: Posouzení příležitostí, identifikace výzev