Pozitivní signály pro inflaci v USA přicházejí z trhu práce.

VTV.vn - Pomalý růst nákladů na pracovní sílu a pětiletá nízká míra fluktuace zaměstnanců naznačují, že tlak mezd na ceny se slábne.

Dělníci v továrně v USA. Foto: THX/VNA

Náklady na práci v USA vzrostly ve třetím čtvrtletí roku 2025 méně, než se očekávalo, jelikož se trh práce ochlazoval a zpomaloval růst mezd – což je pozitivní signál pro inflační výhled země.

Podle údajů Úřadu statistiky práce, který je součástí amerického ministerstva práce, vzrostl index nákladů práce (ECI) – nejširší ukazatel nákladů práce – ve třetím čtvrtletí roku 2025 o 0,8 %, po nárůstu o 0,9 % v předchozím čtvrtletí. Ekonomové oslovení agenturou Reuters předpovídali nárůst o 0,9 %. Zpráva přišla jen den poté, co data ukázala, že míra žádostí o podporu v nezaměstnanosti v říjnu 2025 klesla na nejnižší úroveň za pět let. Tento vývoj posiluje názor představitelů Federálního rezervního systému, že trh práce není zdrojem inflace. Americký trh práce se zpomaluje, protože nabídka i poptávka po pracovní síle jsou nízké, což ekonomové připisují sníženým imigračním a dovozním clům, která zvýšila ceny mnoha druhů zboží.

Také 10. prosince se Fed rozhodl snížit úrokové sazby o 0,25 procentního bodu, což je třetí snížení sazeb od začátku roku, a sazby tak klesly na 3,50 % až 3,75 %. Úředníci však uvedli, že centrální banka by mohla další snižování sazeb pozastavit a vyčkat na jasnější signály ohledně směru vývoje trhu práce a inflace, která je stále považována za „relativně vysokou“.

Ben Ayers, hlavní ekonom společnosti Nationwide, předpovídá, že s klesající fluktuací pracovních míst a oslabující poptávkou po nových zaměstnancích ve druhé polovině roku 2025 se růst mezd v roce 2026 dále zpomalí. Zdůrazňuje, že snížený tlak na náklady na pracovní sílu zmírní tlak na podniky a mohl by v novém roce podpořit investice.

Za 12 měsíců do září 2025 vzrostly náklady na práci v USA o 3,5 % – což je nejnižší meziroční nárůst od druhého čtvrtletí roku 2021 – po nárůstu o 3,6 % do června 2025. Zpráva byla zveřejněna pozdě kvůli 43denní odstávce americké vlády . Statistický úřad rovněž poznamenal, že „míra odpovědí na průzkum byla v září nižší“ a sběr dat nemohl být dokončen před začátkem nejdelší odstávky v historii USA.

Federální rezervní systém považuje ECI (Index mimotělního tlaku) za důležité měřítko napětí na trhu práce a včasný ukazatel jádrové inflace, protože zohledňuje změny ve struktuře a kvalitě pracovních míst.

Ačkoli pomalejší tempo růstu mezd naznačuje, že mzdy nevyvíjejí inflační tlak na ekonomiku, ceny stále rostou částečně kvůli dovozním daním, což oslabuje kupní sílu spotřebitelů. Pomalejší růst mezd by mohl mít dopad i na výdaje domácností.

Mzdy a benefity – které tvoří velkou část nákladů na pracovní sílu – vzrostly ve třetím čtvrtletí roku 2025 o 0,8 %, což je méně než 1% nárůst ve druhém čtvrtletí. Meziročně tato skupina zaznamenala nárůst o 3,5 %. Po očištění o inflaci vzrostly reálné mzdy za 12 měsíců do září 2025 o 0,6 % po 0,9% nárůstu ve druhém čtvrtletí. Mzdy v odborech rostly v posledním čtvrtletí výrazně pomaleji. Mzdy v soukromém sektoru vzrostly ve třetím čtvrtletí o 0,8 % a za 12 měsíců do září 2025 o 3,6 %, což je více než 3,5% nárůst ve druhém čtvrtletí. Mezitím se čtvrtletní růst mezd nejvíce zpomalil v sektoru služeb, kde mzdy vzrostly pouze o 0,7 % po 1% nárůstu v předchozím čtvrtletí.

Zdroj: https://vtv.vn/tin-hieu-tich-cuc-cho-lam-phat-my-tu-thi-truong-lao-dong-100251212064550219.htm