Od právní „šedé zóny“ k transparentnosti: Digitální kapitál vytváří nový impuls

VTV.vn - Digitální kapitál odtéká z legální „šedé zóny“, což otevírá Vietnamu zlatou příležitost k vytvoření transparentního trhu a přilákání investorů do digitální ekonomiky.

Toky digitálního kapitálu ve Vietnamu vstupují do důležité přechodné fáze z „šedé zóny“ na regulovaný trh – transparentní v transakcích, technologicky bezpečný a úzce propojený s domácím platebním systémem. To jsou předpoklady pro stabilizaci investorů, udržení domácích toků kapitálu a budování udržitelného rozvoje celé digitální ekonomiky .

Digitální kapitál proudí do transparentní a kontrolované oběžné dráhy

Poté, co byl trh s kryptoaktivy ve Vietnamu mnoho let považován za legální „šedou zónu“, vstupuje do zcela nové fáze. Vláda nedávno oficiálně vydala usnesení 05/2025/NQ-CP, které povoluje pilotní trh s kryptoaktivy na dobu 5 let. Dr. Can Van Luc, hlavní ekonom BIDV a člen politické poradní rady premiéra, to vyhodnotil jako historický zlom, který tento trh nasměroval na jasnou a kontrolovanou trajektorii. Usnesení, které zdůrazňuje tři principy „obezřetnosti“, „kontroly“ a „transparentnosti“, si klade za cíl nejen chránit účastníky trhu, předcházet rizikům, ale také podporovat rozvoj domácích finančních technologií.

Po mnoha letech fungování v legální „šedé zóně“ čelí vietnamský trh s kryptoaktivy historickému zlomu. Usnesení vlády 05/2025/NQ-CP vydláždilo cestu pro digitální kapitálové toky s kontrolovaným a transparentním pilotním rámcem a slibuje proměnit výzvy ve skvělé příležitosti pro Vietnam k formování moderního digitálního finančního trhu, přilákání investorů a podpoře digitální ekonomiky.

Aby byla zajištěna maximální bezpečnost toků digitálního kapitálu, stanoví Usnesení 05 řadu přísných požadavků na obchodní platformy s digitálními aktivy, které chtějí získat licenci během pilotní fáze. Obchodní platformy musí mít minimální základní kapitál až 10 000 miliard VND, zatímco poměr zahraničního vlastnictví je omezen na maximálně 49 %. Akcionářská struktura upřednostňuje velké a renomované organizace, jako jsou banky, společnosti obchodující s cennými papíry, společnosti spravující fondy, technologické nebo pojišťovací společnosti. Technologická infrastruktura musí navíc splňovat nejvyšší bezpečnostní standardy a zaměstnanci musí mít rozsáhlé zkušenosti v oblasti financí, technologií a řízení rizik. Tato přísná nařízení jsou základem pro budování důvěry, která po mnoho let chyběla.

Budoucnost digitálního kapitálu ve Vietnamu se bude silně rozvíjet.

Tržní expert Tran Manh Hung v rozhovoru s novináři uvedl: „Usnesení 05 není jen jednoduchým právním rámcem, ale také komplexním „plánem“ fungování trhu s kryptoměnami v příštích 5 letech. Tento plán zahrnuje všechny aspekty od licenčních procesů, správy transakcí, úschovy aktiv, řešení sporů až po mechanismy na ochranu legitimních práv investorů. Toto je důležitý milník, který mění pravidla hry a důvěru v celý trh.“

Aby byl digitální kapitál dobře spravován, aby byla zajištěna transparentnost a práva investorů, je třeba zohlednit mnoho důležitých a nepostradatelných prvků. V první řadě musí mít burza legální licenci, řídící orgán, jasné vydávající a depozitní organizace a musí být právně odpovědná. Dále musí být přísně vymáhány standardy KYC (Know Your Customer - poznej svého zákazníka) a AML/CFT (proti praní špinavých peněz/financování terorismu) s opatřeními pro sledování neobvyklých transakcí a kontrolu přeshraničních transakcí.

Kromě toho je jedním z hlavních bodů rezoluce zpřísnění peněžních toků, což zajišťuje národní ekonomickou suverenitu.

Obzvláště důležitým novým bodem je, že všechny domácí platební transakce s kryptoaktivy musí být provedeny ve vietnamských dongech (VND) a vloženy v tuzemsku. Toto nařízení zajišťuje národní měnovou suverenitu a zároveň pomáhá státu spravovat daně, kontrolovat kapitálové toky a omezovat zneužívání cizích měn.

Bezpečnost technologií a bezpečná infrastruktura jsou zásadní a vyžadují nejvyšší standardy informační bezpečnosti, silnou ochranu před kybernetickými útoky a jasné postupy pro řešení incidentů. Nezbytná je také transparentnost při vydávání tokenů/kryptoměn s jasným zveřejněním výhod, rizik, struktury poplatků, informací o týmu a využitím blockchainu k zajištění závazku.

Konečně, pevným štítem pro trh bude přísný mezisektorový mechanismus dohledu ze strany Ministerstva financí, Státní banky, Ministerstva veřejné bezpečnosti, Státní komise pro cenné papíry a příslušných agentur spolu s mechanismem na ochranu investorů a spravedlivé řešení sporů.

Budování kapacit pro mezinárodní integraci

S novým právním rámcem je trh plný očekávání transparentnější éry rozvoje. Průzkum reportérů ukazuje, že investoři se těší na skutečnou transformaci, jakmile bude vydán právní rámec pro digitální aktiva. Paní Nguyen Thu Trang, dlouholetá investorka do digitálních aktiv, vyjádřila optimismus: „Jasný právní rámec pomůže trhu ‚snížit šum‘ a jasně rozlišit renomované projekty od rizikových. Doufám, že licencované burzy budou transparentnější s informacemi, abychom se při investování mohli cítit bezpečněji. V minulosti jsem se při hodnocení projektů často musela spoléhat na online komunity nebo technologické zprávy, přátele, ale nyní očekávám pevnější právní základ.“ Toto očekávání je posíleno velkým potenciálem přesunu kapitálových toků a přilákání investic.

Dalším velkým očekáváním je integrace vietnamského dongu (VND) a domácího platebního systému po formalizaci trhu. Podle VinaCapital je jedním z klíčových kroků po vytvoření právního rámce přesun obchodování s kryptoaktivy ze zahraničních burz na domácí. Licencované burzy musí být schopny propojit se s bankami, vkladovými/výběrovými bránami ve VND a dodržovat daňové předpisy. To pomůže obnovit většinu kapitálových toků, které se přesouvají do zahraničí, a vytvoří tak výhody pro domácí ekonomiku.

Kromě toho mnoho správců malých fondů a domácích blockchainových startupů očekává, že pokud Vietnam zavede seriózní a transparentní politiku, přiláká více mezinárodních investic – nejen od jednotlivců, ale i od velkých fondů, fintech společností a pojišťoven, které se zajímají o digitální aktiva.

Navzdory vyhlídkám však cesta vpřed stále s sebou nese mnoho překážek. Vysoké vstupní náklady s požadavky na základní kapitál, technologickou infrastrukturu a specializovaný personál mohou malým burzám a startupům ztížit vstup. Pokud je počet licencovaných burz omezený, může trh čelit nízké likviditě, nedostatku konkurence a vysokým transakčním nákladům pro uživatele. Technologická a bezpečnostní rizika jsou vždy latentní a ohrožují aktiva uživatelů v případě útoku na burzu. Kromě toho jsou stále velkými problémy nedostatečné porozumění investorů a mentalita „FOMO“ (obavy z promeškání příležitosti). Nadnárodní povaha kryptoaktiv také představuje výzvy při synchronizaci mezinárodních zákonů a riziko přeshraničních podvodů a praní špinavých peněz, pokud chybí mezinárodní spolupráce.

Vietnam má příležitost stát se centrem digitálních aktiv jihovýchodní Asie.

Aby byla správa krypto aktiv skutečně efektivní, finanční experti se shodují, že je nutné vydat podrobné pokyny a jasné předpisy týkající se klasifikace tokenů, mechanismů udělování licencí burzám, vkladů/výběrů VND, finančních zpráv, auditu a technických standardů. Klíčová je efektivní mezisektorová koordinace mezi Ministerstvem financí (kontaktní místo), Státní bankou, Státní komisí pro cenné papíry, Ministerstvem veřejné bezpečnosti..., přičemž každá strana musí mít jasné odpovědnosti a sdílet informace pomocí technologií.

Vietnam dále potřebuje vybudovat high-tech monitorovací systém (RegTech/SupTech), který využívá umělou inteligenci a velká data k odhalování neobvyklých a podvodných transakcí a zajištění bezpečnosti sítě. Zároveň je nutné posílit ochranu malých investorů pomocí ochranného fondu, požadovat transparentnost informací o projektech a spravedlivý a rychlý mechanismus řešení sporů. Pro zajištění likvidity a zdravé konkurence je nutné povzbudit více burz k plnění podmínek, podpořit startupy, integrovat platby VND a zajistit přiměřené transakční náklady. V neposlední řadě je nesmírně důležitá komunikace a vzdělávání na trhu, které pomáhají investorům jasně rozpoznat svá práva a rizika a popularizují znalosti o blockchainu, tokenomice a zodpovědném investování.

Podle aktuálních zpráv a odhadů (konec roku 2023, začátek roku 2024) se na vietnamském trhu s kryptoaktivy účastní miliony transakcí. Vietnam se trvale řadí mezi země s vysokým procentem lidí vlastnících kryptoměny. Celková roční hodnota transakcí se odhaduje na desítky miliard USD, ale většina těchto transakcí stále probíhá prostřednictvím mezinárodních burz, mimo kontrolu a výběr daní státu. „To je základ pro víru v budoucnost udržitelného rozvoje a hluboké integrace,“ zdůraznil pan Hung.

Podle pana Hunga pomůže vytvoření oficiálního právního rámce přesunout tento tok kapitálu zpět do země – přinese daňové výhody, kontrolu rizik a podpoří rozvoj domácí infrastruktury digitálních aktiv. Pokud budou předpisy plně vydány a přísně vymáhány, má Vietnam skvělou příležitost stát se atraktivní destinací pro investice do digitálních aktiv, blockchainové startupy a fintech v regionu.

Odborníci předpovídají, že v příštích 2–3 letech, jakmile bude právní rámec dokončen, by ve Vietnamu mohla být oficiálně licencována a legálně fungovat řada velkých burz, které by integrovaly platby VND, domácí úschovu, zveřejňovaly výroční zprávy a nezávislé audity. Pokud bude právní rámec transparentní a tolerantní, mohou se silně rozvíjet i jiné modely tokenizace aktiv než kryptoměny – jako jsou obchodní faktury, nemovitosti nebo uhlíkové kredity.

„Zlom v řízení a zprůhlednění toků digitálního kapitálu“ není jen slogan, ale zásadní požadavek pro Vietnam, pokud si chce udržet svou pověst, chránit své obyvatele a podporovat rozvoj digitální ekonomiky. Vytvoření a implementace právního rámce je důležitým prvním krokem, který vytváří rámec pro fungování trhu s kryptoaktivy v kontrolovaném, transparentním a spravedlivém prostředí.

„Úspěch této cesty závisí na třech hlavních pilířích: efektivních politikách, technologických a finančních manažerských kapacitách a smyslu pro odpovědnost jak ze strany podniků, tak investorů. Pokud budou tyto faktory vyváženy, Vietnam může zcela proměnit toky digitálního kapitálu – kryptoaktiva – z potenciálně rizikové oblasti v novou hnací sílu udržitelného rozvoje a mezinárodní integrace,“ zdůraznil dále pan Luc./.

Zdroj: https://vtv.vn/tu-vung-xam-phap-ly-den-minh-bach-dong-von-so-kien-tao-suc-bat-moi-100250924213459387.htm