Proč domácí experti stále věří v ekonomický růst nad 8 %?

Zrychlení vyplácení veřejných investic vytváří velký impuls pro růst.

Asijská rozvojová banka (ADB) zveřejnila 30. září Výhled rozvoje Asie za září 2025 (ADO).

Experti ADB odhadli, že vlna zvýšeného exportu před zavedením nových cel USA a vládní podpůrná politika podpořily hospodářský růst Vietnamu v první polovině roku 2025. Předpokládá se však, že růst se ve zbytku roku zpomalí v důsledku dopadu recipročních cel platných od 7. srpna 2025. Přestože domácí ekonomika zůstává stabilní, očekává se, že růst se ve srovnání se silným průlomem v první polovině roku 2025 zpomalí.

Pan Shantanu Chakraborty, ředitel ADB pro Vietnam, uvedl, že ADB upravila svou prognózu růstu HDP Vietnamu pro rok 2025 a díky solidní domácí poptávce ji zvýšila na 6,7 % oproti předchozí prognóze.

Pokud jde o měnovou politiku, Vietnamská státní banka udržuje akomodativní měnovou politiku. V souladu s tím udržuje provozní úrokovou sazbu od roku 2023 beze změny na 4,5 % a zároveň udržuje dostatečnou likviditu na volném trhu. Ke konci srpna 2025 se úvěry zvýšily o 11,8 % ve srovnání s koncem roku 2024 a o 19,9 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, čímž se zvyšuje potřeba mobilizace kapitálu. ADB předpovídá, že úvěry dosáhnou nebo překročí roční cíl 16 % do konce roku 2025, ale varuje před kvalitou aktiv a předpovídá, že v krátkodobém horizontu se zvýší počet nedobytných úvěrů.

„Lepší koordinace mezi účinným prováděním fiskální a měnové politiky pomůže zabránit nadměrnému tlaku na měnové nástroje a zajistit makroekonomickou a finanční stabilitu. V dlouhodobém horizontu je třeba komplexní regulační reformy řešit strukturální výzvy, jako je zajištění odolnosti vůči změně klimatu, podpora konkurenceschopnosti soukromého sektoru, zlepšení efektivity státních podniků, modernizace daňového systému a digitální transformace. To jsou klíčové prvky pro vyváženější model růstu,“ uvedl pan Shantanu Chakraborty.

Expert ADB poznamenal, že reciproční cla USA na Vietnam ve výši 20 % na dovoz a 40 % na tranzitní zboží představují riziko krátkodobého zpomalení hospodářského růstu. Po zbytek roku se očekává, že tato cla ovlivní obchod a investice, což zdůrazňuje naléhavost strukturálních reforem na podporu vyváženějšího modelu růstu, podpořeného silnější domácí poptávkou a diverzifikovanějšími exportními trhy s cílem zmírnit šoky související s cly.

Pokud jde o inflaci, ADB předpovídá, že v roce 2025 dosáhne 3,9 % a v roce 2026 mírně poklesne na 3,8 %. Nižší globální ceny energií přispěly ke snížení nákladů na dopravu, které tvoří významnou část spotřebního koše.

„V příznivé fiskální situaci může vláda uplatnit opatření ke stimulaci růstu prostřednictvím cílených daňových škrtů, snížení nákladů na dodržování předpisů pro podniky a zvýšení sociálních výdajů pro domácnosti s nízkými příjmy. Největší dopad bude mít kombinace strukturálních reforem ke zlepšení podnikatelského prostředí a produktivity práce,“ zdůrazňuje se ve zprávě ADB.

Zpráva sice zachovává pozitivní výhled pro Vietnam na období 2025–2026, ale zároveň zdůrazňuje řadu rizik vyplývajících jak z globálních nejistot, tak z domácích faktorů.

Pokud se globální ekonomické prostředí zhorší více, než se očekávalo, v důsledku pomalejšího růstu u hlavních obchodních partnerů a zvýšené volatility finančních trhů, výzvy pro ekonomiku se zvýší. Na domácím trhu, ačkoli reformy veřejných investic přinesly první výsledky, zvýšená finanční rizika a zpoždění v koordinaci politik by mohly omezit účinnost opatření na stimulaci růstu...

Před ADB některé mezinárodní organizace také předpovídaly, že růst Vietnamu v letošním roce bude kolem 6,5 %, ale mnoho domácích expertů se stále domnívá, že vládní cíl růstu ve výši 8,3–8,5 % v letošním roce je zcela dosažitelný.

Podle Dr. Cana Van Luca, hlavního ekonoma BIDV, by se růst HDP mohl zlepšit o dalších 1,8 až 2 procentní body, pokud by Vietnam dokázal vyplatit celý plán veřejných investic, který mu v roce 2025 stanovil premiér. Podle Dr. Cana Van Luca se jedná o pozitivní faktor, který se však dosud plně neprojevil v prognózách mezinárodních organizací, což vede k tomu, že mezinárodní organizace nadále předpovídají růst HDP Vietnamu na relativně opatrné úrovni, která plně neodráží růstový potenciál veřejných investic.

Vietnam navíc aktivně odstraňuje potíže u přibližně 3 000 nahromaděných projektů v celkové hodnotě 6 milionů miliard VND. Pokud bude každoročně uvolněno pouze 10 % těchto projektů, ekonomika bude mít každý rok uvolněných dalších 600 000 miliard VND, což přidá další prostor pro podporu růstu.

Zdroj: https://baodautu.vn/vi-sao-chuyen-gia-trong-nuoc-van-tin-tang-truong-kinh-te-tren-8-d397770.html