Proč se banky předhánějí v vydávání vysoce úročených dluhopisů?

Banky musí při vydávání dluhopisů platit vyšší náklady, ale tento kanál jim pomáhá vyvažovat mobilizační poměr a kapitálovou bezpečnost.

V první polovině letošního roku dosáhl objem nově vydaných dluhopisů 202 400 miliard VND, z čehož 70 % vydal bankovní sektor, uvádí VIS Rating. V červenci banky vydaly dalších 27 000 miliard VND, jak vyplývá z údajů FiinRatings – ratingové společnosti spadající pod FiinGroup. Tato částka představovala 87 % celkové tržní hodnoty, což je více než dvojnásobek ve srovnání se stejným obdobím loňského roku.

BVBank nabídla veřejnosti 15 milionů dluhopisů s úrokovou sazbou 7,9 % ročně. Od druhého roku bude úroková sazba rovna referenční úrokové sazbě plus marže ve výši 2,5 %. Podobně HDBank na konci srpna vydala dluhopisy v hodnotě 1 000 miliard VND s úrokovou sazbou o 2,8 % vyšší než průměrná 12měsíční depozitní sazba bank v době platby.

Řada dalších bank, jako například BIDV, VPBank, MB, BIDV,ACB , OCB..., má také mnoho samostatných emisí dluhopisů – výhradně pro profesionální investory do cenných papírů – s úrokovými sazbami o 1–1,5 % vyššími než u vkladů.

Ve skutečnosti je hlavní činností bank „obchodování s penězi“, tedy mobilizace kapitálu a jeho půjčování. Tento provozní zisk je určen rozdílem mezi náklady na kapitál a úroky z úvěrů. Aby se zvýšila efektivita podnikání, banky se často snaží snižovat náklady na kapitál, místo aby zvyšovaly úrokovou sazbu z úvěrů.

Ve srovnání se současnou 12měsíční úrokovou sazbou z vkladů ve výši 5,5 až 6 % ročně mají dluhopisy dražší kapitálové náklady, ale banky v poslední době stále vyhledávají tento mobilizační kanál. Paní Le Phuong Uyen - bankovní analytička VPBankS, vysvětlila, že tento kanál pomáhá bankám zvyšovat jejich vlastní kapitál a splňovat bezpečnostní standardy. Dluhopisy totiž bankám pomáhají mobilizovat kapitál Tier 2 (dodatečný kapitál) s velkou hodnotou k rozšíření operací, aniž by musely snižovat podíl vlastnictví prostřednictvím emise akcií.

Kapitálová přiměřenost (CAR) se podle basilejských standardů vypočítává na základě velikosti aktiv v porovnání s rizikově váženými aktivy. Vzhledem k tomu, že banky udržují růst úvěrů ve výši 14–15 % ročně, jmenovatel tohoto vzorce se neustále zvyšuje. Aby byla zajištěna kapitálová přiměřenost, jsou banky povinny navyšovat kapitál.

Dluhopisy jsou navíc kanálem pro mobilizaci dlouhodobého kapitálu, který bankám pomáhá zajistit jejich kapitálovou strukturu v souladu s předpisy. Od konce loňského roku musely banky snížit maximální poměr krátkodobého kapitálu použitého pro střednědobé a dlouhodobé úvěry na 30 % namísto dříve 34 %; úvěry na celkový mobilizovaný kapitál musí být pod 85 %.

Mezitím se mobilizace vkladů od začátku letošního roku zpomalila kvůli méně atraktivním úrokovým sazbám ve srovnání s jinými investičními kanály. Vkladatelé obvykle volí delší splatnost, když jsou úrokové sazby nízké, aby optimalizovali výhody. Tento vývoj je však často vhodný v kontextu neexistence alternativních řešení. V první polovině letošního roku se však horkými místy staly alternativní bezpečné investiční kanály, jako je zlato.

Ve státní skupině zaznamenala Vietcombank (VCB) růst úvěrů o více než 8 % v prvních 6 měsících roku, zatímco mobilizace se zvýšila pouze o 2 %. V soukromé skupině je rozdíl mezi úvěry a mobilizací ještě větší. Růst úvěrů u předních soukromých bank, jako jsou Techcombank , VPBank nebo ACB, je na hranici více než dvojnásobku růstu mobilizace.

„Strop pro použití krátkodobého kapitálu pro střednědobé a dlouhodobé úvěry je 30 %, což nutí banky podporovat střednědobé a dlouhodobé zdroje kapitálu a dluhopisy jsou schůdnou možností,“ komentoval expert z VPBankS. Ve srovnání s průměrnou úrokovou sazbou z vkladů jsou úrokové sazby z dluhopisů často vyšší. Ve srovnání s některými dlouhodobými opatřeními mobilizace kapitálu se však náklady na tento kanál stále nacházejí v nejoptimálnější skupině.

Dluhopisy vydávané s různou dobou splatnosti navíc pomáhají bankám efektivněji řídit peněžní toky a úroková rizika. Tento kanál je také způsobem, jak diverzifikovat zdroje kapitálu a vyhnout se závislosti na mobilizaci od rezidentů a ekonomických organizací.

Podle vedoucího poradenského oddělení jedné hanojské společnosti zabývající se cennými papíry skutečnost, že banky v obdobích kolísavých úrokových sazeb průběžně vydávají a současně vykupují staré dluhopisy před jejich splatností, ukazuje výpočty v jejich struktuře kapitálových nákladů.

Analytický tým FiinRatings se domnívá, že bankovní sektor bude i nadále zvyšovat emisi dluhopisů po zbytek letošního roku, aby měl k dispozici více střednědobého a dlouhodobého kapitálu na více než 3 roky, kdy se bude růst úvěrů postupně zlepšovat. Ratingová jednotka VIS Rating mezitím předpovídá, že v příštích 1–3 letech budou banky potřebovat dluhopisy v hodnotě přibližně 283 000 miliard VND k navýšení kapitálu Tier 2. Tento zdroj podpoří interní kapitál bank a udrží poměry kapitálové bezpečnosti.

Zdroj