Doppelter Druck lastet auf den US-Aktien, wenn sie in die Weihnachtszeit starten.

Bildunterschrift — Händler an der New Yorker Börse, USA. Foto: THX/TTXVN

Zum Handelsschluss am 21. November (Ortszeit) lagen der S&P 500 und der Nasdaq Composite Technology Index trotz einer leichten Erholung am Wochenende 4 % bzw. 7 % unter ihren Höchstständen von Ende Oktober. Nach einer starken Rallye seit April, die durch den KI-Hype und die Erwartung sinkender Zinsen befeuert wurde, ist die Euphorie am Markt der Vorsicht gewichen.

Eric Kuby, Chief Investment Officer bei North Star Investment Management, sagte, der Markt steuere auf eine volatile Weihnachtszeit zu, und die Tatsache, dass die Fed die Zinsen nicht gesenkt habe, sowie andere Befürchtungen könnten das Jahresende deutlich schwieriger gestalten als bisher erwartet.

Viele Experten halten eine Korrektur am Markt jedoch für notwendig, insbesondere nachdem der S&P 500-Index von seinem Tiefststand im April bis Ende Oktober um 38 % gestiegen war. Keith Lerner, Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services, wies darauf hin, dass der jüngste Rückgang den ersten Rückgang des Index um 5 % seit seinem Höchststand innerhalb von 149 Tagen markierte – ein ungewöhnlich langer Zeitraum im Vergleich zum durchschnittlichen Zyklus von 77 Tagen seit 2010. Laut Lerner justiert der Markt seine hohen Erwartungen zurück, und dieser Trend dürfte sich fortsetzen, da die Anleger den Marktaussichten zunehmend skeptisch gegenüberstehen.

Hinsichtlich der Bewertung ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des S&P 500 für die nächsten zwölf Monate von 23,5 im Vormonat auf 21,8 gesunken, liegt aber immer noch deutlich über dem Zehnjahresdurchschnitt von 18,8. Analysten von JPMorgan weisen darauf hin, dass Privatanleger Anzeichen von Marktmüdigkeit zeigen und kein Interesse mehr an der Strategie des „Schlusskaufens“ bei früheren Kursstürzen haben.

Ein entscheidender Risikofaktor ist, ob die US-Notenbank (Fed) bei ihrer Sitzung am 9. und 10. Dezember die Zinsen senkt. Die Arbeitsmarktdaten vom September zeichneten ein gemischtes Bild: Zwar verbesserte sich das Beschäftigungswachstum, doch die Arbeitslosigkeit erreichte einen Vierjahreshöchststand. Yung-Yu Ma, Chefmarktstratege bei PNC Financial Services, erklärte, der Markt werde seine Strategie voraussichtlich erst ändern, wenn die Fed einen klaren Weg zu Zinssenkungen aufgezeigt habe. Er prognostizierte jedoch, dass dies in diesem Jahr möglicherweise nicht mehr geschehen werde.

Technologieaktien, die den Bullenmarkt in den letzten drei Jahren angeführt haben, stehen nun im Zentrum des Ausverkaufs. Selbst starke Ergebnisse des Chip-Giganten Nvidia konnten den Markt nicht beruhigen. „Die Anleger sind nervös und brauchen Zeit, um sich zu erholen“, sagte Don Nesbitt, Senior Portfolio Manager beim Brokerhaus F/m Investments.

Die Geschichte zeigt jedoch, dass der Dezember in der Regel der drittbeste Monat des Jahres für US-Aktien ist, wobei der S&P 500 seit 1928 einen Zuwachs von 1,28 % verzeichnete. Sam Stovall, Chefstratege des Investmentanalyseunternehmens CFRA, merkte an, dass in Jahren, in denen der November – historisch gesehen der stärkste Monat – einen Rückgang verzeichnete, der Dezember typischerweise eine stärkere Erholung mit Zuwächsen von fast dem Doppelten des historischen Durchschnitts aufwies.

Einige Investoren erkennen im aktuellen Marktumfeld Chancen. Laut Herrn Nesbitt ist der IT-Sektor nach dem Rückgang der Bewertungen attraktiver geworden. Jack Ablin, Chief Investment Officer des Finanzdienstleistungsunternehmens Cresset Capital, stimmte dem zu und erklärte, Investoren zögerten, im Dezember aus Steuergründen zu verkaufen. Stattdessen wollten sie in den Markt einsteigen und nach neuen Investitionsmöglichkeiten suchen.

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