Der Druck zur Rückzahlung von Anleihen von Immobilienunternehmen ist bis 2025 weiterhin hoch.

(CLO) Der Fälligkeitsdruck stellt für den Markt für Unternehmensanleihen stets ein bestehendes Risiko dar, solange die Anzahl der im vierten Quartal 2024 und 2025 fälligen und überfälligen Unternehmensanleihen noch hoch ist.

Der Schuldenrückzahlungsdruck auf Immobilienunternehmen bleibt hoch

Auf dem Immobilienforum „Für die Rückkehr und Entwicklung des Marktes“, das am 16. November stattfand, sagte der Wirtschaftsexperte Dr. Vu Dinh Anh: Nach einer schwierigen Zeit hat sich der Markt für Unternehmensanleihen seit Jahresbeginn allmählich erholt.

Der Druck durch die Fälligkeit von Anleihen, insbesondere von Unternehmensanleihen, stellt jedoch weiterhin eine Herausforderung für den Markt dar.

Unter Berufung auf Statistiken von FiinRatings sagte Dr. Vu Dinh Anh: Der Saldo der im Jahr 2024 fälligen Unternehmensanleihen (sowohl Kapital als auch Zinsen) wird bei 315 Billionen VND liegen und im Jahr 2025 einen Höchststand von 334 Billionen VND erreichen.

Überblick über das Forum. (Foto: ST)

Allein bei Immobilienanleihen beträgt der ausstehende Saldo, der im Jahr 2024 fällig wird, derzeit 60.000 Milliarden VND und wird für 2025 auf 135.000 Milliarden VND geschätzt.

„Der Fälligkeitsdruck stellt für den Markt für Unternehmensanleihen stets ein Risiko dar, solange die Anzahl der im vierten Quartal 2024 und 2025 fälligen und überfälligen Unternehmensanleihen hoch ist; dabei weisen Anleihen von Immobilienunternehmen ein höheres Risiko von Überfälligkeit und potenziellen Kreditausfällen auf als der Marktdurchschnitt“, sagte Herr Anh.

In seiner Rede auf dem Workshop „Entwicklung des Unternehmensanleihenmarktes hin zu Professionalität und Nachhaltigkeit“ betonte Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings, das enorme Problem der überfälligen Schulden in den Jahren 2024-2025.

Herr Nguyen Quang Thuan merkte an, dass die größte Geldquelle nicht Bankkredite oder Anleihen, sondern Kundengelder seien, was bedeute, dass auch die Unterstützung des Umfelds sehr wichtig sei; man solle sich nicht nur auf die Rettung von Anleihen konzentrieren, sondern vielmehr auf die damit verbundenen Maßnahmen, die „sauber“ und rechtlich einwandfrei seien.

„Wir können das Regierungsprojekt zur Lösung immobilienrechtlicher Probleme einbeziehen. Sobald dieses Problem gelöst ist, wird die Bearbeitung überfälliger Schulden sehr einfach sein“, sagte Herr Nguyen Quang Thuan.

60 % der Unternehmen haben um 2 Jahre verlängert.

Dr. Can Van Luc sagte auf dem Forum außerdem, dass die Geschichte der Fälligkeit von Immobilien-Unternehmensanleihen die schwierigste Phase (Juni - August 2023) seit dem Dekret 08/2023/ND-CP, das Verhandlungen über eine Verlängerung und Verschiebung der Schulden ermöglichte, überstanden habe.

Dr. Can Van Luc, Wirtschaftsexperte. (Foto: ST)

Laut Dr. Can Van Luc haben im Grunde 60 % der Unternehmen ihre zweijährige Laufzeit verlängert (Höchststand Juni 2025). Unternehmen kaufen proaktiv Anleihen gemäß den Emissionsbedingungen zurück und emittieren neue, um den Kapitaldruck zu verringern. Zudem erholt sich der Immobilienmarkt, und Unternehmen sind bereit, Vermögenswerte zu verkaufen, um einen Teil des Erlöses zur Schuldentilgung zu verwenden.

Dr. Can Van Luc schätzte daher ein, dass ein Konkurs unwahrscheinlich sei, da die schwierigste Phase überstanden sei und zahlreiche Lösungsansätze zur Verfügung stünden. Tatsächlich müssten Immobilienunternehmen ihre Produkte nicht mehr wie früher mit 40-50 % Rabatt anbieten; etwa 10 % Rabatt reichten aus.

Die Tatsache, dass das Dekret 08/2023/ND-CP ausgelaufen ist, wirft die Frage auf, ob das Dekret 65/2022/ND-CP eine Verhandlung, Verlängerung oder Stundung von Schulden zulässt. „Dies muss die Verwaltungsbehörde klären“, sagte Dr. Can Van Luc.

Die Anwendung des Dekrets 65/2022/ND-CP mit strengeren Vorschriften verdeutlicht die Bemühungen der Verwaltungsbehörde um eine Marktbereinigung, wirft aber auch Bedenken hinsichtlich der Schaffung von Hindernissen für die Emission privater Unternehmensanleihen auf; solange der rechtliche Rahmen für die Emission öffentlicher Anleihen nicht verkürzt oder freigeräumt wurde, wird dies weiterhin zu Engpässen im Bereich der Unternehmensanleihen führen.

Zur Erläuterung dieses Sachverhalts sagte Frau Tran Kim Dung, stellvertretende Direktorin der Abteilung für Wertpapieremissionsmanagement der staatlichen Wertpapierkommission, dass sich der Anleihenmarkt zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Dekrets 65/2022/ND-CP verknappt habe. Daher habe die Regierung das Dekret 08/2023/ND-CP erlassen, um einige Schwierigkeiten für Unternehmen zu beseitigen, wie beispielsweise Verhandlungen, die Verlängerung von Schulden für Anleihegläubiger, die Verschiebung von Bedingungen für professionelle Wertpapierinvestoren und die Kreditwürdigkeitsbewertung.

„Da das Dekret 08/2023/ND-CP derzeit außer Kraft ist, verschiebt sich die Lockerung der Emissionsvorschriften für Unternehmensanleihen vorerst. Ob die Änderung des Dekrets 65/2022/ND-CP weiterhin verhandelt wird, hängt noch von der Stellungnahme des Finanzministeriums ab“, erklärte Frau Tran Kim Dung.

Herr Pham Van Hieu, stellvertretender Leiter der Abteilung Finanzmärkte im Bank- und Finanzministerium, fügte hinzu, dass das Dekret 08/2023/ND-CP zwei geänderte und einen ausgesetzten Artikel enthält. Der ausgesetzte Artikel betrifft die Regelung zur Bestimmung professioneller Anleger, zum Zeitpunkt der Anleiheemission und zur Kreditwürdigkeit; die Aussetzung gilt bis zum 31. Dezember 2023.

„Das Finanzministerium hat der Regierung über den Stand der Umsetzung berichtet. Nach Ansicht der Regierung werden einige Bestimmungen, die im Dekret 08/2023/ND-CP ausgelaufen sind, ab dem 1. Januar 2024 im Rahmen des Dekrets 65/2022/ND-CP umgesetzt“, sagte Herr Pham Van Hieu.

Bezüglich der beiden Änderungen des Dekrets 08/2023/ND-CP erklärte Herr Pham Van Hieu, dass er diese weiterhin im Sinne des Dekrets umsetzen werde. Hinsichtlich der geplanten Änderung des Dekrets 65/2022/ND-CP prüft und ändert das Finanzministerium derzeit mehrere Artikel des Wertpapiergesetzes. Anschließend wird das Wertpapiergesetz eng an die Änderungen des Dekrets 65/2022/ND-CP angepasst.

Quelle: https://www.congluan.vn/ap-luc-tra-no-trai-phieu-cua-cac-doanh-nghiep-bat-dong-san-den-nam-2025-van-con-cao-post321645.html