BIG Group Holdings plant, 150,85 Milliarden VND aufzubringen

Die BIG Group Holdings Investment Joint Stock Company (Code: BIG) wurde 2017 gegründet und war zunächst im Bereich der Baustoffversorgung, des Handels und der Vermietung von Maschinen und Anlagen sowie deren Reparatur tätig. Ab 2019 expandierte das Unternehmen in die Immobilienberatung und -vermittlung und konzentrierte sich dabei hauptsächlich auf die Vermietung von Büro- und Wohnimmobilien.

Nach der offiziellen Notierung ihrer Aktien an der UPCoM-Börse im Januar 2022 demonstriert die BIG Group Holdings weiterhin ihren Ehrgeiz, ihre Investitionen in vielen Bereichen auszuweiten: Immobilien und Handel, einschließlich Baumaterialien und Agrarprodukte (wie Durian); Finanzen, durch Fusionen und Übernahmen (M&A), um in potenzielle Unternehmen zu investieren, das Investitionsökosystem zu erweitern und die Rentabilität zu steigern; Technologie, mit Fokus auf Forschung und Umsetzung von Projekten in den Bereichen Blockchain, künstliche Intelligenz (KI) und Big Data, um eine umfassende digitale Transformationsstrategie für den Gewerbeimmobiliensektor zu verfolgen.

Die kontinuierliche Expansion des Geschäfts hat jedoch dazu geführt, dass der Cashflow des Unternehmens zunehmend negativ ist.

Tatsächlich stiegen die gesamten verzinslichen Verbindlichkeiten der BIG Group Holdings im Zeitraum vom 1. Januar 2022 bis zum 30. September 2025 – entsprechend dem Kapitaldefizitmodell – um 292,7 % bzw. 119 Milliarden VND auf 159,65 Milliarden VND, was 95,8 % des Eigenkapitals entspricht. Gleichzeitig erhöhten sich die kurzfristigen Forderungen und Vorräte um 224,1 % bzw. 242,95 Milliarden VND auf 351,37 Milliarden VND, was 53,2 % der Bilanzsumme ausmacht (Anfang 2022 waren es lediglich 30,95 %).

Es zeigt sich, dass die Ausweitung des Unternehmensumfangs durch zunehmende Verschuldung der BIG Group Holdings geholfen hat, Investitionen zu beschleunigen. Der Cashflow konzentriert sich jedoch auf Vorräte und kurzfristige Forderungen – also auf Forderungen gegenüber Dritten – anstatt in Sachanlagen oder langfristige Investitionen umgewandelt zu werden, die sich direkt im Besitz des Unternehmens befinden.

Neben der Aufnahme von Schulden plant die BIG Group Holdings auch die Kapitalbeschaffung durch Aktienemissionen. Im Oktober 2024 emittierte das Unternehmen 9,34 Millionen Aktien privat und genehmigte kürzlich die Ausgabe weiterer Aktien an bestehende Aktionäre im Verhältnis 100:94,34. Dies entspricht einem Angebot von 150,85 Millionen Aktien zu einem Preis von 10.000 VND pro Aktie. Die Emission soll nach Genehmigung durch die staatliche Wertpapierkommission im Jahr 2025 erfolgen. Laut Emissionsplan sollen die gesamten Einnahmen von knapp 150,85 Milliarden VND zur Tilgung von Bankkrediten verwendet werden.

Am 16. Oktober notierten die BIG-Aktien bei rund 4.900 VND pro Aktie, 51 % unter dem Ausgabepreis für bestehende Aktionäre. Seit dem Börsengang und dem Höchststand von 31.280 VND pro Aktie am 18. Januar 2022 ist der Kurs um 84,3 % gefallen und befindet sich weiterhin in einem Abwärtstrend. Er notiert unterhalb der langfristigen Unterstützungslinie (MA200).

Vor dem Börsengang an der UPCoM hatte die BIG Group Holdings zwei Hauptaktionäre: Herr Vo Phi Nhat Huy, Vorsitzender des Verwaltungsrats, besaß 41,68 % des Grundkapitals; Herr Vo Phi Nhat Quang, der jüngere Bruder des Vorsitzenden, besaß 5 % des Grundkapitals; die restlichen 53,32 % des Grundkapitals gehörten Kleinaktionären (mit Anteilen von weniger als 5 %).

Zum 30. September 2025 wies das Unternehmen vier Hauptaktionäre mit insgesamt 56,5 % des Stammkapitals auf, während die restlichen 43,5 % im Besitz von Kleinaktionären waren. Herr Nhat Huy reduzierte seinen Anteil durch zahlreiche Direktverkäufe an der Börse von 41,68 % auf 17,9 %.

Die Tatsache, dass der Aktienkurs kontinuierlich unter den Nennwert fiel, während der Vorstandsvorsitzende fortlaufend Anteile veräußerte, hat die Psychologie und die Erwartungen der Anleger negativ beeinflusst, insbesondere da das Unternehmen trotz zunehmender Investitionen weiterhin ein Modell mit Cashflow-Defizit, steigenden Schulden und der Notwendigkeit, Aktien auszugeben, um Bankkredite zurückzuzahlen, beibehält.

Tatsächlich liegt der Marktpreis der Aktien deutlich unter dem Ausgabepreis (10.000 VND/Aktie), was viele Anleger beunruhigt. Denn beim Kauf an der Börse könnten sie die Aktien günstiger erwerben, anstatt Geld an das Unternehmen zu zahlen und anschließend drei bis vier Monate auf die Hinterlegung und die zusätzliche Börsennotierung nach der Emission zu warten.

Üblicherweise setzen Unternehmen, die bestehenden Aktionären Aktien anbieten, die Preise unter dem Marktpreis an, um die Beteiligung zu fördern. Beispielsweise bietet DIC Corp (Code DIG) 150 Millionen Aktien zu je 12.000 VND an, unter dem aktuellen Kurs von 24.600 VND pro Aktie; PV Power (Code POW) plant die Ausgabe von 281,02 Millionen Aktien zu je 10.000 VND, unter dem Marktpreis von 14.350 VND pro Aktie (Stand: 16. Oktober); Becamex IJC (Code IJC) bietet 251,83 Millionen Aktien zu je 10.000 VND an, während der Marktpreis bei 13.750 VND pro Aktie liegt.

Im Gegensatz dazu steht der Fall der BIG Group Holdings, bei dem der Angebotspreis viel höher ist als der Transaktionspreis. Das bedeutet, dass die bestehenden Aktionäre „teuer kaufen“ müssen, damit das Unternehmen über genügend Mittel verfügt, um Bankkredite zurückzuzahlen, was die Risiken erhöht und das Vertrauen der Anleger mindert.

Quelle: https://baodautu.vn/big-group-holdings-len-ke-hoach-huy-dong-15085-ty-dong-d420808.html