Wertpapiere sind schwierig...

Gleich zu Beginn der Woche (8.-9.) trat der Aktienmarkt in eine starke Korrekturphase ein, was die Befürchtung eines möglichen starken Rückgangs aufkommen ließ. Bemerkenswert ist, dass viele Aktien nicht einmal die vorherige aufeinanderfolgende „Spitzenwelle“ erlebt hatten.

Der Aktienmarkt steht nach den Feiertagen unter Anpassungsdruck - Foto: QUANG DINH

Freude wird nicht gleichmäßig geteilt

Nach dem Überwinden der Rekordmarke von 1.700 Punkten geriet der Markt im Zuge der Gewinnmitnahmewelle schnell unter starken Korrekturdruck. Zuvor waren bei vielen Bank- und Wertpapieraktien kontinuierliche Kursspitzen zu verzeichnen.

Viele andere Aktien, die noch nicht mit der allgemeinen Begeisterung „auf die Welle gestiegen“ sind, stehen nun jedoch vor einer herausfordernden Korrektur des Gesamtmarktes.

Statistiken der drei Börsen bis zum 5. September zeigen, dass trotz des Anstiegs des Gesamtindex mehr als 500 Aktien weiterhin ein negatives Wachstum aufwiesen, was fast 34 % aller Aktiencodes auf dem gesamten Markt entspricht.

Viele Aktien sind illiquide, es gibt jedoch auch viele Fälle, in denen zwar ein aktiver Handel stattfindet, die Preise sich jedoch gegen den Index entwickeln.

So ist beispielsweise BCG (Bamboo Capital) seit Anfang 2025 aufgrund von Risiken im Zusammenhang mit der Rechtsabteilung und der Führungsspitze um 42 % zurückgegangen.

Ein anderer Name, YEG (Yeah1), am besten bekannt für die Show „Anh trai vu ngan cong gai“, verlor seit Jahresbeginn trotz positiver Geschäftsergebnisse ebenfalls mehr als 23 % seines Wertes.

Im ersten Halbjahr 2025 stieg der Nachsteuergewinn von YEG um das 2,6-fache und erreichte fast 56,6 Milliarden VND.

Nicht nur Midcap- oder Pennystocks, auch bekannte Bluechips sind nicht mit dem Anstieg des VN-Index im Einklang.

Aufgrund der Gewinnmitnahmeaktivitäten großer Investoren seit Anfang 2025 istder FPT seit Jahresbeginn um 21,4 % gesunken.

Unterdessen verzeichnet Vinamilk mit seiner neuen Markenidentität immer noch ein Minus von etwa 1 %. Der Riese des Industriepark- und Gummisektors, GVR, zeigt zusammen mit den Codes SZC und IDC immer noch die Nachwirkungen des Zollschocks auf die gesamte Industriegruppe.

Herr Khang, ein Investor, sagte: „Mein Portfolio hat sich von dem schockierenden Rückgang im April 2025 noch nicht wirklich erholt. Industrieparkaktien machen einen großen Teil meines Portfolios aus, und der Cashflow ist angesichts der Informationen zu Zöllen immer noch sehr zurückhaltend.“

Darüber hinaus werden viele Industriegruppen wie Öl und Gas, Chemikalien und Konsumgüter wie PVT, PVD, DGC und HAX vom Markt fast „vergessen“.

Expertenmeinung: Cashflow wird differenzierter

Herr Nguyen Anh Khoa, Analysedirektor bei Agriseco Securities, glaubt, dass die Differenzierung in der kommenden Zeit deutlicher werden wird:

„Banken und Immobilienkonzerne überprüfen derzeit ihre kurzfristigen Preisgrundlagen, da es Anzeichen für eine sinkende Liquidität auf dem gesamten Markt gibt. Das zeigt, dass die Lage des neuen Kaufkapitals nicht allzu positiv ist. Die Motivation, alle drei Large-Cap-Konzerne gleichzeitig zu Preissteigerungen zu bewegen, ist nicht stark genug“, sagte Herr Khoa.

Laut Herrn Khoa könnte der Markt in eine deutlichere Phase der Differenzierung eintreten, wobei sich der Cashflow wahrscheinlich auf Midcap-Gruppen mit fundamentalen Faktoren oder Erwartungen positiver Geschäftsergebnisse im dritten Quartal verlagern wird, wie etwa Baumaterialien, Einzelhandel und Seehäfen.

Technisch gesehen dürfte der VN-Index in einem weiten Bereich schwanken, mit einem psychologischen Widerstand bei etwa 1.700 Punkten und einer kurzfristigen Unterstützung bei 1.610 (±10) Punkten.

Laut Herrn Khoa hat die Marktbewertung noch nicht das Niveau einer „Blase“ erreicht, und es besteht weiterhin Wachstumspotenzial. In früheren Zyklen starker Preissteigerungen (2017–2018 und 2020–2021) dauerte es für die Spitzengruppe ein bis anderthalb Jahre, bis die Preise stiegen. Daher kann sich der Cashflow zwar noch auf andere Branchen ausweiten, ein gleichzeitiger Ausbruch des gesamten Marktes ist jedoch kaum zu erwarten.

Aus einer anderen Perspektive betonte Herr Nguyen The Minh, Direktor für Einzelkundenanalyse bei Yuanta Vietnam Securities, die Veränderung der Cashflow-Struktur: „Derzeit wird der Markt trotz ausländischer Nettoverkäufe vom Cashflow inländischer Institutionen bestimmt. In den letzten zwei Jahren waren inländische Institutionen die Gruppe mit dem stärksten Einfluss auf die Schwankungen des VNIndex, anders als im Zeitraum 2019 bis 2023, als Einzelpersonen die Hauptrolle spielten.“

Laut Herrn Minh trägt eine stärkere Beteiligung von Organisationen dazu bei, dass der Markt stabiler und professioneller wird, macht aber auch den Differenzierungsprozess härter, wenn sich der Cashflow hauptsächlich auf Aktien mit klaren Aussichten konzentriert.

Herr Minh wies außerdem darauf hin, dass Anleger weltweit im September und Oktober eher vorsichtig handeln. Dies sei auch die Grundlage für Anleger, in der oft volatilen Herbstperiode eine defensive Strategie zu entwickeln und die Gelegenheit der „Weihnachtsrallye“ zum Jahresende zu nutzen.

Während die Banken- und Wertpapierkonzerne, wie etwa die Vingroup- und Gelex-Gruppen, kontinuierlich Durchbrüche erzielen, kämpfen viele Branchen und Unternehmen noch immer darum, wieder zu wachsen.

Diese Fehlausrichtung wirft die Frage auf: Kann der Markt seine derzeitige Euphorie aufrechterhalten oder wird das Geld in vernachlässigte Sektoren fließen?

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Demut lernen - BINH KHANH

Quelle: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm