Die Aktienkurse sinken weiter.

Der VN-Index fiel auf knapp 1.200 Punkte.

Gestern (15. November) setzte der Aktienmarkt seinen Abwärtstrend fort und verzeichnete damit den vierten Tag in Folge mit Kursverlusten innerhalb von fünf Handelstagen in dieser Woche. Zum Handelsschluss fiel der VN-Index um 13,32 Punkte bzw. 1,08 % auf 1.218,57 Punkte, der HNX-Index um 2,28 Punkte (1,02 %) auf 221,53 Punkte und der UPCoM-Index um 0,58 % auf 91,33 Punkte. Der VN-Index erreichte damit wieder seinen Tiefststand von Anfang August. Gestern dominierten fallende Kurse den gesamten Handelstag.

Unter den 30 Large-Cap-Aktien des VN30-Index an der HOSE-Börse konnten drei Aktien ihren Abwärtstrend zum Handelsschluss umkehren, allerdings mit leichten Gewinnen von nur rund 0,5 %. 26 Aktien gaben nach, und eine Aktie notierte unverändert zum Referenzkurs. Bemerkenswert ist, dass das gesamte Handelsvolumen des Marktes im Vergleich zum Vortag deutlich auf über 20,687 Billionen VND anstieg. Konkret verzeichnete die HOSE-Börse einen Anstieg des Volumens um 8,37 % und des Wertes um 15,6 % gegenüber dem Vortag. Die erhöhte Liquidität während des starken Kursrückgangs ist auf eine pessimistische Anlegerstimmung zurückzuführen und deutet klar auf einen Ausverkauf hin.

Der vietnamesische Aktienmarkt befindet sich seit einigen Monaten in einem kontinuierlichen Abwärtstrend.

Nicht nur inländische Investoren verkauften Aktien, sondern auch ausländische Investoren setzten ihren Nettoverkaufstrend fort. Gestern verkauften ausländische Investoren netto Aktien im Wert von über 1,33 Billionen VND, ein Anstieg von 67,78 % gegenüber dem Handelstag vom 14. November (792,81 Billionen VND). Seit Anfang November sind ausländische Investoren in den Handelssitzungen durchgehend Nettoverkäufer. Betrachtet man den Zeitraum ab Anfang 2024, verzeichneten ausländische Investoren lediglich im Januar Nettokäufe; seit Februar verkaufen sie durchgehend netto. Insbesondere das Nettoverkaufsvolumen an der HOSE-Börse hat seit Jahresbeginn über 70 Billionen VND erreicht – ein Rekordhoch seit Börsenbeginn.

Laut Herrn Huynh Anh Tuan, Generaldirektor der Dong A Securities Company, ist der VN-Index seit Jahresbeginn kontinuierlich gestiegen, verzeichnete zuletzt jedoch einen Rückgang. Ein Hauptgrund hierfür könnte der starke Verkaufsdruck ausländischer Investoren sein. Diese ziehen Kapital aus vielen Märkten, darunter auch Vietnam, ab, um in den US-Markt zu investieren, da dieser höhere Renditen verspricht. Dies belegt die Tatsache, dass der US-Aktienmarkt wiederholt neue Rekordhochs erreicht hat, während der VN-Index lediglich zwischen 1.200 und 1.300 Punkten schwankte. Ein weiterer Grund für den starken Kursverfall ist, dass sich die Verkäufe hauptsächlich auf Blue-Chip-Unternehmen konzentrieren, was einen erheblichen Einfluss auf den VN-Index hat.

Obwohl der Anteil ausländischer Investoren am Handelsvolumen pro Handelstag gering ist, hat er bei inländischen Privatanlegern Verunsicherung ausgelöst. Daher fließen inländische Kapitalströme zurückhaltender und die Beteiligung ist geringer. Gleichzeitig kann nicht ausgeschlossen werden, dass einige Gruppen diese Gelegenheit nutzen, um die Kurse zu drücken und Aktien zu niedrigeren Preisen zurückzukaufen. Beispielsweise galt die Unterstützung des VN-Index bei 1.220 Punkten gestern als recht stark, doch er geriet beim Annähern an dieses Niveau unter starken Kursverfall und wurde zum Handelsschluss durchbrochen. Die Unterstützung bei 1.200 Punkten ist daher lediglich psychologisch und dürfte Anfang nächster Woche erneut fallen. Sie wird sich jedoch erholen, sobald viele Aktien, die auf attraktive Preise gefallen sind, wieder auf Interesse stoßen.

Der weltweite Anstieg des US-Dollars drückte die Aktienkurse.

Rätselhaft ist der anhaltende Rückgang des vietnamesischen Aktienmarktes trotz des starken Wirtschaftswachstums und der positiven Geschäftsentwicklung vieler Unternehmen in den ersten neun Monaten des Jahres 2024. Gleichzeitig steigt die Zahl der neu eröffneten Wertpapierdepots weiter an. Laut der vietnamesischen Wertpapierdepot- und Clearingstelle wurden im Oktober 156.689 neue Depots von inländischen Privatanlegern eröffnet. Die Gesamtzahl für die ersten zehn Monate des Jahres 2024 erreichte fast 1,73 Millionen – das 4,4-Fache des Vorjahreswertes. Insgesamt gibt es derzeit über 8,97 Millionen Wertpapierdepots inländischer Anleger. Hinzu kommen 2.052 neu eröffnete ausländische Investoren in den ersten zehn Monaten des Jahres 2024. Die Gesamtzahl der Wertpapierdepots inländischer und ausländischer Anleger überstieg Ende Oktober 9 Millionen.

Herr Nguyen The Minh, Leiter der Kundenforschung und -entwicklung bei Yuanta Securities Vietnam, erklärte, dass die Zahl der neu eröffneten Wertpapierdepots zwar stetig steige, es sich dabei aber lediglich um Rohdaten handle. Tatsächlich würden viele dieser Depots nicht genutzt. Viele ehemals aktive Privatanleger zögen ihr Geld ab, um aufgrund der höheren Renditen in andere Anlageformen wie Gold zu investieren. Der VN-Index, der zwischen 1.200 und unter 1.300 Punkten stagniere, habe viele Anleger verunsichert. Die hohen Nettoverkäufe ausländischer Investoren hätten den Kapitalzufluss in den Markt zusätzlich geschwächt.

„Die Aktienmärkte vieler Länder haben in letzter Zeit einen starken Aufschwung erlebt, vor allem dank Technologieaktien. In Vietnam ist die Anzahl der Aktien in diesem Sektor jedoch zu gering, um den VN-Index signifikant zu beeinflussen. Immobilienaktien, die üblicherweise den VN-Index prägen, sind seit 2023 rückläufig und haben sich noch nicht erholt, da auch die Unternehmen in diesem Sektor schwache Geschäftsergebnisse verzeichnen. Banken- und Wertpapieraktien fehlen ebenfalls die entscheidenden Durchbrüche, um Kapital von Privatanlegern anzuziehen“, so der Experte. Er betonte, dass der vietnamesische Aktienmarkt nach wie vor zu über 90 % von Transaktionen privater Anleger abhängt, die hauptsächlich auf Markttrends reagieren. Bei schlechten Marktbedingungen verkaufen sie, bei guten kaufen sie. Angesichts der anhaltenden Verkäufe ausländischer Investoren und des ausbleibenden signifikanten Kapitalzuflusses halten sie sich derzeit zurück.

Herr Minh prognostizierte: Der Netto-Verkaufstrend ausländischer Investoren dürfte angesichts des weltweit weiter steigenden US-Dollars nicht sofort enden. Die Zinsdifferenz zwischen US-Dollar und VND bleibt positiv. Das bedeutet, dass ausländische Investoren, während früher VND-Einlagen bei Banken höhere Renditen abwarfen, nun stärker von US-Dollar profitieren und verstärkt in den US-Aktienmarkt investieren, um noch höhere Gewinne zu erzielen. „Derzeit ist der Druck auf den USD/VND-Wechselkurs sehr hoch. Es wird jedoch bald zu einer Abschwächung des US-Dollars kommen. Dann wird ausländisches Investitionskapital wieder in den Aktienmarkt fließen. Kurzfristig dürfte der VND-Index weiterhin zwischen 1.200 und 1.300 Punkten schwanken. Die Wahrscheinlichkeit eines starken Rückgangs unter 1.200 Punkte ist gering, da keine extrem negativen Informationen vorliegen, die den Markt erheblich beeinflussen würden“, erklärte Herr Nguyen The Minh.

Herr Huynh Anh Tuan teilt diese Ansicht und ist überzeugt, dass der vietnamesische Aktienmarkt früher nahezu den US-amerikanischen widerspiegelte. In diesem Jahr jedoch haben aufgrund des kontinuierlich steigenden globalen US-Dollars viele Währungen, darunter auch die vietnamesische, an Wert verloren. Dies führte zu anhaltenden Nettoverkäufen ausländischer Investoren, die ihre Investitionsgelder aus den USA abzogen. Je höher der US-Dollar-Wert, desto positiver wirkt sich dies auf den US-Aktienmarkt aus. Darüber hinaus verzeichnete der Technologiesektor mit neuen Trends wie KI und Halbleitern ein starkes Wachstum, das maßgeblich dazu beitrug, dass der US-Aktienmarkt kontinuierlich Rekordhochs erreichte. Da Vietnam jedoch nur wenige Technologieaktien aufweist, ist dieser Aufschwung nicht stark genug, um den VN-Index nachhaltig zu steigern.

Ausländische Investitionen konzentrierten sich seit Jahresbeginn stark auf den US-Markt. Dies führte zu einem deutlichen Anstieg des US-Aktienmarktes, und diese Gelder verbleiben weiterhin dort. Daher wird der vietnamesische Aktienmarkt stagnieren und erst ab Mitte 2025 einen signifikanten Aufschwung erleben, wenn ausländisches Kapital seine Nettoverkäufe einstellt und mit Käufen beginnt. Niedrige Zinsen und das anhaltende Wirtschaftswachstum in Vietnam in den Jahren 2025 und 2026 werden dazu beitragen, dass in der zweiten Jahreshälfte 2025 ausländisches Kapital in den Aktienmarkt fließt.

Ökonom Dr. Dinh The Hien

Quelle: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lien-tuc-di-thut-lui-185241115204859562.htm