Chinesische Aktien stehen vor einem „Kalten Krieg“

[Anzeige_1]

Die Beteiligung ausländischer Banken an Börsengängen auf dem chinesischen Festland ist auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt gefallen. Dies zeigt, welche Schwierigkeiten sie haben, im geschlossenen Finanzsystem des asiatischen Landes Fuß zu fassen.

Seit Jahresbeginn belief sich die Zahl der an Börsengängen in China beteiligten ausländischen Banken auf lediglich 297 Millionen US-Dollar, was 1,2 Prozent des IPO-Werts entspricht.

Dies ist die niedrigste Quote seit Beginn der Datenerfassung durch die Finanzplattform Dealogic im Jahr 2009. Damals machten die teilnehmenden Banken etwa 50 Prozent des gesamten IPO-Werts aus. Im Jahr 2022 wird dieser Wert ebenfalls bei 3,1 % liegen.

Geopolitische Spannungen

An keinem der 109 Börsengänge, die in diesem Jahr bisher die Expansion des chinesischen Aktienmarktes markiert haben, waren ausländische Banken beteiligt, obwohl die Transaktionen satte 26 Milliarden Dollar einbrachten.

Der chinesische Markt wird noch immer weitgehend von einheimischen Banken dominiert. Lediglich zwei ausländische Banken, die Credit Suisse (Schweiz) und die Deutsche Bank (Deutschland), fungieren als Underwriter für diese Geschäfte.

Welt - Chinesische Aktien stehen vor einem „Kalten Krieg“ — Die Credit Suisse ist eine von zwei Banken, die in diesem Jahr an Börsengängen in China beteiligt sind, allerdings nur als Underwriter. Foto: Seeking Alpha

„Ich war überrascht, dass in Shanghai jede Woche Börsengänge im Wert von mehreren Milliarden Dollar stattfinden, die sie jedoch fast ausschließlich von inländischen Banken gezeichnet werden“, sagte ein leitender Angestellter einer globalen Bank in Asien.

Zwar wird die Leistung ausländischer Banken von der ihrer Konkurrenten auf dem Festland in den Schatten gestellt, doch die Daten zeigen, dass sie Mühe haben, ihre Präsenz auf einem rasch wachsenden Markt aufrechtzuerhalten, der durch zahlreiche regulatorische Vorschriften und Sorgfaltspflichten abgeschirmt ist.

Darüber hinaus haben die strengen Covid-19-Beschränkungen der letzten drei Jahre den Zugang zum chinesischen Markt erschwert und die Kluft zwischen den Niederlassungen auf dem chinesischen Festland und ihren globalen Hauptsitzen weiter vertieft.

Die Lage wurde noch düsterer, nachdem die geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China eskalierten und

Diese feindselige Atmosphäre wirft einen Schatten auf ausländische Unternehmen auf dem Festland und führt zu Beschwerden über unterbrochene Kommunikationskanäle.

„Es gibt keine Regeln, die ausländischen Banken eine Beteiligung verbieten, und es bestehen auch keine echten Risiken. Der Punkt ist, dass es für ein Unternehmen einfacher ist, Aktien ohne ausländische Banken auszugeben und nur mit inländischen Emissionsbanken zusammenzuarbeiten“, sagte Fraser Howie, ein unabhängiger Analyst und Experte für chinesische Finanzen.

Verfahrensprobleme

Einer der Gründe, warum ausländische Banken zögern, sich an IPO-Aktivitäten in China zu beteiligen, besteht darin, dass sie für die Tätigkeit in verschiedenen Sektoren des Landes mehrere Lizenzen benötigen. Einer Datenanalyse der Financial Times zufolge hatten viele Aktienhändler im vergangenen Jahr Mühe, Gewinne zu erzielen.

Darüber hinaus zwingen strenge Sorgfaltspflichten ausländischer Banken diese dazu, bei ihren Börsennotierungsaktivitäten in China vorsichtiger vorzugehen. Anders als chinesische Banken müssen ausländische Unternehmen die strengen Standards eines US-Angebots erfüllen, was eine weitere Hürde darstellt.

Andererseits sind chinesische Börsengänge eher auf Privatanleger als auf institutionelle Anleger angewiesen. Dies bedeutet, dass die traditionellen Modelle globaler Banken nicht vollständig für den Festlandmarkt geeignet sind.

Welt – Chinesische Aktien stehen vor einem „Kalten Krieg“ (Abbildung 2). — Ein Mann mit Gesichtsmaske betritt das Gebäude der Shanghaier Börse in China. Foto: Reuters

Im Jahr 2019 entfielen etwa ein Fünftel aller in Shanghai und Shenzhen, den beiden größten Börsen Chinas, eingeworbenen Gelder auf ausländische Banken, doch dieser Anteil ist jedes Jahr gesunken.

Zwar unterhalten ausländische Banken weiterhin inländische Projekte, doch ist ihre Beteiligung an inländischen Transaktionen enttäuschend gering. Dies hat zu Debatten darüber geführt, ob man sich weiterhin an den A-Listings des chinesischen Festlands beteiligen oder das Geschäft aufgeben und die Ressourcen neu ausrichten soll.

Die abnehmende Präsenz ausländischer Banken bei chinesischen Börsengängen markiert einen großen Wandel. Angesichts eines herausfordernden Betriebsumfelds müssen diese Banken ihre Strategien überprüfen, um die Komplexität des Festlandmarktes zu meistern und sich an diese anzupassen .

Nguyen Tuyet (Laut Financial Times, Cryptopolitan)

[Anzeige_2]
Quelle