Chinesische Aktien stehen vor einem „kalten Krieg“

Die Beteiligung ausländischer Banken an Börsengängen in Festlandchina ist auf den niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt gesunken – ein Zeichen für ihre Schwierigkeiten, in dem geschlossenen Finanzsystem des asiatischen Landes Fuß zu fassen.

Seit Jahresbeginn belief sich die Beteiligung ausländischer Banken an Börsengängen in China auf lediglich 297 Millionen US-Dollar, was 1,2 % des IPO-Wertes entspricht.

Dies ist die niedrigste Quote seit Beginn der Datenerfassung durch die Finanzplattform Dealogic im Jahr 2009, als Banken etwa 50 % des gesamten IPO-Volumens ausmachten. Auch im Jahr 2022 wird der Wert bei 3,1 % liegen.

Geopolitische Spannungen

Keiner der 109 Börsengänge, die die Expansion des chinesischen Aktienmarktes in diesem Jahr bisher geprägt haben, betraf ausländische Banken, obwohl die Transaktionen einen Erlös von sage und schreibe 26 Milliarden Dollar generiert haben.

Der chinesische Markt wird nach wie vor weitgehend von lokalen Banken dominiert; lediglich zwei ausländische Banken, Credit Suisse (Schweiz) und Deutsche Bank (Deutschland), fungieren als Konsortialbanken für diese Transaktionen.

Welt – Chinesische Aktien stehen vor einem „kalten Krieg“ — Credit Suisse ist eine von zwei Banken, die in diesem Jahr bisher in China an Börsengängen beteiligt waren, allerdings nur als Konsortialbank. Foto: Seeking Alpha

„Ich war überrascht, dass es in Shanghai jede Woche Börsengänge im Wert von Milliarden von Dollar gab, die Banken, die diese begleiteten, aber fast alle aus dem Inland stammten“, sagte ein leitender Angestellter einer globalen Bank in Asien.

Während die Leistung ausländischer Banken im Vergleich zu ihren Konkurrenten auf dem Festland gering ist, zeigen die Daten, dass sie darum kämpfen, sich in einem sich schnell entwickelnden Markt zu behaupten, der durch verschiedene regulatorische und Sorgfaltspflichten geschützt ist.

Darüber hinaus haben die strengen Covid-19-Beschränkungen der letzten drei Jahre den Zugang zum chinesischen Markt erschwert und die Kluft zwischen den Niederlassungen auf dem chinesischen Festland und der globalen Zentrale weiter vergrößert.

Die Lage verschärfte sich noch weiter durch die eskalierenden geopolitischen Spannungen zwischen den USA und China, die

Diese feindselige Atmosphäre wirft einen Schatten auf ausländische Unternehmen auf dem Festland und führt zu Beschwerden über gestörte Kommunikationswege.

„Es gibt keine Regeln, die ausländische Banken an der Teilnahme hindern, und es bestehen auch keine wirklichen Risiken. Der Punkt ist, dass es für ein Unternehmen einfacher ist, Aktien ohne ausländische Banken auszugeben und ausschließlich mit inländischen Emissionsbanken zusammenzuarbeiten“, sagte Fraser Howie, ein unabhängiger Analyst und Experte für chinesische Finanzen.

Verfahrensprobleme

Ein Grund für die Zurückhaltung ausländischer Banken bei Börsengängen in China ist der Bedarf an zahlreichen Lizenzen für die verschiedenen Sektoren, die sie dort benötigen. Laut einer Datenanalyse der Financial Times hatten viele Wertpapierhändler im vergangenen Jahr Schwierigkeiten, Gewinne zu erzielen.

Zudem zwingen die strengen Sorgfaltspflichten für ausländische Banken diese zu größerer Vorsicht bei ihren Börsengängen in China. Im Gegensatz zu chinesischen Banken müssen ausländische Institute für ein US-Angebot strenge Standards erfüllen, was ein weiteres Hindernis darstellt.

Andererseits sind chinesische Börsengänge eher auf Privatanleger als auf institutionelle Anleger angewiesen, was bedeutet, dass traditionelle globale Bankmodelle nicht vollständig für den chinesischen Festlandmarkt geeignet sind.

Welt – Chinesische Aktien stehen vor einem „kalten Krieg“ (Abbildung 2). — Ein Mann mit Mundschutz betritt das Gebäude der Shanghaier Börse in China. Foto: Reuters

Im Jahr 2019 stammte etwa ein Fünftel der gesamten in Shanghai und Shenzhen, den beiden größten Börsen Chinas, eingeworbenen Gelder von ausländischen Banken, doch dieser Anteil ist von Jahr zu Jahr gesunken.

Während ausländische Banken weiterhin inländische Beteiligungen unterhalten, war ihre Beteiligung an Transaktionen im Inland enttäuschend gering, was Debatten darüber auslöste, ob man sich weiterhin an Börsengängen in Festlandchina beteiligen oder aus diesem Geschäft aussteigen und Ressourcen neu verteilen sollte.

Der Rückgang ausländischer Banken bei chinesischen Börsengängen markiert einen bedeutenden Wandel. Angesichts eines schwierigen Marktumfelds müssen diese Banken ihre Strategien überdenken, um sich in der komplexen Struktur des chinesischen Festlandmarktes zurechtzufinden und anzupassen .

Nguyen Tuyet (Laut Financial Times, Cryptopolitan)

Quelle