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| Der stellvertretende Direktor der Asien- Pazifik -Abteilung des IWF hat die japanischen Behörden aufgefordert, von Interventionen am Devisenmarkt abzusehen. (Quelle: Bloomberg) |
Herr Panth analysierte, dass der Wechselkurs der japanischen Währung stark von wirtschaftlichen Fundamentaldaten beeinflusst wird. Solange die Zinsdifferenz zwischen diesem asiatischen Land und den USA groß bleibt, wird die Währung einem Abwärtsdruck ausgesetzt sein.
Seit 2022 verfolgen die Entscheidungsträger der Bank of Japan (BoJ) angesichts der kontinuierlichen Zinserhöhungen der USA und anderer großer Volkswirtschaften weltweit weiterhin eine Politik extrem niedriger Zinsen. Dies ist der wesentliche Grund für den Rückgang des Yen, der gegenüber dem US-Dollar ein 32-Jahrestief erreichte. Mitte September 2023 signalisierten japanische Politiker, dass sie eingreifen könnten, sollte die Landeswährung weiterhin rapide fallen.
Panth sagte, der IWF halte Devisenmarktinterventionen nur dann für angebracht, wenn es schwere Marktturbulenzen, steigende Risiken für die Finanzstabilität oder die Gefahr einer unhaltbaren Inflation gebe. Beim Yen sei jedoch keiner dieser drei Hauptfaktoren gegeben.
Im September und Oktober 2022 kaufte die BoJ zum ersten Mal seit 1998 lokale Währungen, um einen starken Rückgang des Yen zu verhindern, bevor der Wert der Währung auf ein 32-Jahrestief von 151,94 Yen pro Dollar fiel.
Trotz des jüngsten Yen-Tiefs hält BoJ-Chef Kazuo Ueda an seiner Entschlossenheit fest, das Inflationsziel von zwei Prozent zu verfolgen. Er betonte, dass die Zinsen extrem niedrig gehalten werden müssten, bis die Inflation dank starker Nachfrage und anhaltendem Lohnwachstum das Ziel erreicht.
Die kurzfristigen Inflationsaussichten Japans bergen laut Panth mehr Aufwärts- als Abwärtsrisiken, da die zweitgrößte Volkswirtschaft Asiens nahezu voll ausgelastet sei und steigende Preise zunehmend durch eine solide Nachfrage getrieben würden.
Er sagte jedoch auch, es sei „nicht der richtige Zeitpunkt“ für die BoJ, die kurzfristigen Zinsen anzuheben, da die Unsicherheit über die globale Nachfrage Japans exportabhängige Wirtschaft schädigen könnte. Herr Panth empfahl der BoJ, weiterhin Maßnahmen zu ergreifen, die eine flexiblere Entwicklung der längerfristigen Zinsen ermöglichen, um die Grundlage für eine spätere Straffung der Geldpolitik zu schaffen.
Die BoJ hält ihren kurzfristigen Zinssatz derzeit bei -0,1 %. Im Rahmen ihrer Zinskurvenkontrolle (YCC) strebt sie eine Rendite von 10-jährigen Anleihen von 0 % an. Da die steigende Inflation die Anleiherenditen unter Druck setzt, hat die BoJ ihre strenge Kontrolle der langfristigen Zinssätze gelockert und die Zinsobergrenze im Dezember 2022 und Juli 2023 effektiv angehoben.
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