Fed ergreift harte Maßnahmen, chinesische Unternehmen fliehen massenhaft, steht der globale Finanzmarkt vor einem Erdbeben?

Experten prognostizieren eine stille, aber tiefgreifende Verschiebung der globalen Finanzdynamik, die das Verhältnis zwischen dem chinesischen Yuan und dem US-Dollar erheblich verändern könnte.

Der chinesische Yuan könnte stark an Wert gewinnen, wenn chinesische Unternehmen als Reaktion auf die Zinssenkung der US-Notenbank 2 Billionen US-Dollar in Yuan umtauschen. (Quelle: Getty)

Der bemerkenswerte Schritt einiger chinesischer Unternehmen, erhebliche Mengen an auf Dollar lautenden Vermögenswerten zurückzuholen, steht im Mittelpunkt dieser Verschiebung – ein Szenario, das sich wahrscheinlich in den kommenden Monaten mit den sinkenden US-Zinsen abspielen wird.

Ein massiver Kapitalabfluss aus den USA steht bevor.

Beim Wirtschaftssymposium in Jackson Hole vergangene Woche machte Fed-Chef Jerome Powell deutlich, dass die Fed bereit sei, die Zinsen im September zu senken. Konkret sagte er: „Es ist an der Zeit, die Geldpolitik anzupassen. Der Weg ist klar, Zeitpunkt und Tempo der Zinssenkungen hängen von den eingehenden Wirtschaftsdaten, den Konjunkturaussichten und der Risikobewertung ab.“

Herr Powell sagte, die Fed konzentriere sich weiterhin auf ihr doppeltes Mandat, die Inflation auf 2 % zu senken und den Arbeitsmarkt anzukurbeln, und strebe gleichzeitig eine Lockerung der Geldpolitik an.

Es wird erwartet, dass der Schritt der Fed eine Welle von Kapitalströmen zurück nach China auslösen wird, was weitreichende Folgen für den Yuan, den US-Dollar und die globalen Währungsmärkte im Allgemeinen haben dürfte.

Schätzungen zufolge haben chinesische Unternehmen mehr als 2 Billionen Dollar an Auslandsinvestitionen angehäuft, ein Großteil davon in Dollar-Anlagen.

Seit dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie haben chinesische Unternehmen höhere Gewinne erzielt, indem sie ihre Geschäftstätigkeit ins Ausland verlagerten und größere Vermögenswerte, hauptsächlich in US-Dollar, hielten. Dieser Trend könnte sich jedoch aufgrund der Entscheidung der US-Notenbank, die Inflation einzudämmen, und der wachsenden wirtschaftlichen Herausforderungen in der weltgrößten Volkswirtschaft bald umkehren.

Mit sinkenden Kreditkosten dürfte die Attraktivität des Haltens von Dollar-Vermögenswerten abnehmen, was für chinesische Unternehmen einen Anreiz zur Rückführung von Investitionen schafft.

Die Prognosen zum Umfang des „repatriierten“ Kapitals variieren, die Schätzungen reichen jedoch von 400 Milliarden bis 1 Billion US-Dollar. Selbst bei der niedrigeren Spanne könnten die Auswirkungen auf den Yuan erheblich sein; einige Analysten prognostizieren eine Aufwertung der chinesischen Währung um bis zu 10 Prozent gegenüber dem Dollar.

Die treibende Kraft des Wandels

Analysten gehen davon aus, dass die sich verringernde Zinsdifferenz zwischen den USA und China diese Entwicklung weiter anheizen wird. Chinesische Unternehmen haben über die Jahre ein umfangreiches Auslandsportfolio aufgebaut, das von US-Staatsanleihen über Unternehmensanleihen bis hin zu verschiedenen Immobilien reicht.

Angesichts des bevorstehenden Schrittes der Fed ändern sich jedoch allmählich alle Berechnungen.

Im Gegensatz zum schwierigen wirtschaftlichen Umfeld in Washington bleibt die Wirtschaftslage in Peking insgesamt relativ stabil, wenngleich sie auch eigene Herausforderungen mit sich bringt. Infolgedessen erscheinen inländische Investitionen angesichts sinkender US-Anleiherenditen attraktiver, was den Zeitpunkt für eine Umverteilung von Kapitalströmen günstig macht.

Sollten die US-Zinsen sinken und der Dollar an Stärke verlieren, könnten chinesische Unternehmen ihre Gelder repatriieren und ihre Dollarbestände in Yuan umtauschen. Dies könnte den Yuan aufwerten, insbesondere bei hohen Kapitalzuflüssen.

Ein stärkerer Yuan könnte ein Signal für eine umfassendere Neuausrichtung der wirtschaftlichen Machtverhältnisse sein, insbesondere angesichts der anhaltenden Spannungen zwischen den USA und China und der wachsenden Bedeutung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt auf der internationalen Bühne.

Dieses Szenario ist zwar möglich, bleibt aber ungewiss. Mehrere Faktoren könnten das Ausmaß und den Zeitpunkt der Kapitalumleitung und die daraus resultierende Aufwertung des Renminbi beeinflussen.

Zuallererst wird die Chinesische Volksbank (PBOC) sicherlich nicht tatenlos zusehen, wie der Yuan unkontrolliert aufwertet. Peking ist bekannt für seine strenge Währungskontrolle und hat stets interveniert, wenn es nötig war, um die Stabilität zu wahren.

Wenn chinesische Unternehmen gleichzeitig Hunderte von Milliarden Dollar oder sogar bis zu einer Billion Dollar transferieren, könnte dies weitreichende Auswirkungen auf die globalen Märkte haben.

Die Vormachtstellung des US-Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt beruht seit Langem auf einer starken Nachfrage nach US-amerikanischen Vermögenswerten. Eine signifikante Veränderung dieser Nachfrage könnte den Wert des Dollars beeinflussen und möglicherweise das wirtschaftliche Machtgleichgewicht zwischen den beiden Supermächten verändern.

Dies ist nicht nur eine Angelegenheit zwischen den USA und China. Ein stärkerer Yuan könnte sich auch auf andere Währungen auswirken, insbesondere auf jene in Schwellenländern, die mit China um Exportmärkte konkurrieren.

Sollte der Yuan zudem deutlich an Wert gewinnen, könnte dies anderen asiatischen Volkswirtschaften mit vergleichsweise schwächeren Währungen einen Wettbewerbsvorteil verschaffen und möglicherweise die Handelsdynamik in der Region verändern.

Allerdings bleiben diese Faktoren mit Unsicherheiten behaftet, obwohl die Möglichkeit eines stärkeren Yuan und eines schwächeren Dollars real ist und die globale Wirtschaftslandschaft auf unterschiedliche Weise verändern könnte.

Quelle: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html