JP Morgan bewertet die Aktien der Masan Group bis Ende 2024 mit über 100.000 VND

Dem Bericht zufolge haben die Analysten von JPMorgan den Zielpreis für die MSN-Aktien der Masan Group im Dezember 2024 auf 102.000 VND festgelegt, was einer Steigerung von etwa 26 % gegenüber der aktuellen Preisspanne entspricht. JP Morgan kommentierte, dass MSN der führende Konsumgüterkonzern in Vietnam mit einem vielfältigen Produktportfolio sei, das Gewürze, Instantnudeln, Energydrinks und verarbeitetes Fleisch einschließt, und dass das Unternehmen sein modernes Einzelhandelsnetz ausbaue.

Masan hat sich zum führenden Konsumgüterkonzern in Vietnam entwickelt.

Im Vergleich zu China und Thailand vor 2010 ist das Analyseteam davon überzeugt, dass sich der Verbrauchermarkt in Vietnam im „goldenen Moment“ der modernen Handelsentwicklung befindet und großes Potenzial für eine zukünftige Bewertung hat. Der schwierige Verbrauchermarkt in der ersten Jahreshälfte ist eine gute Kaufgelegenheit für die überzeugende mehrjährige Wachstumsgeschichte dieser Aktie.

In dem Bericht heißt es: „Die Masan Group (MSN) nimmt eine führende Position in einem großen und potenziellen Einzelhandelsmarkt ein.“ Der moderne Einzelhandelsmarkt in Vietnam weist eine geringe Durchdringung von 12 % im Vergleich zu 20–45 % in den ASEAN-Mitgliedsländern auf und nutzt Marketingkanäle nur mäßig, um Wettbewerbsvorteile im Vergleich zur Region zu erzielen.

Seit der Übernahme des Geschäfts von Vingroup im Jahr 2019 hat MSN seinen Marktanteil im modernen Einzelhandelssektor um 7 % gesteigert (und dabei das nicht börsennotierte Unternehmen Co-op überholt, um bis 2022 Marktführer zu werden). Gleichzeitig verbesserte diese Einheit auch die EBITDA-Marge um bis zu 10 %.

Die jüngsten Bemühungen von Masan zur Kapitalallokation zielen darauf ab, sich durch Investitionen in das unterstützende Ökosystem klarer als kundenorientiertes Unternehmen zu positionieren. Durch die Fusionen und Übernahmen des verbraucherbezogenen Geschäfts und die Veräußerung des Tierfuttergeschäfts im Jahr 2021 sind die mit dem Verbraucherökosystem verbundenen Projekte und Vermögenswerte des Unternehmens von ca. 30 % im Jahr 2015 auf 44 % im Jahr 2022 gestiegen. Aus Umsatzsicht ist das verbraucherbezogene Geschäftssegment von 43 % im Jahr 2015 auf 94 % des Umsatzes im Jahr 2022 gestiegen.

Dies macht die Masan-Aktie zu einem der besten Vertreter der überzeugenden Verbrauchergeschichte Vietnams. Historisch gesehen war der Aktienkurs von MSN eng mit dem VNI korreliert, mit einer Preiskorrelation von 0,92x seit 2017.

Der von JPMorgan für Dezember 2024 angegebene faire Preis beträgt 102.000 VND/Aktie gemäß der SOTP-Methode (Sum-of-the-Parts: Eine Methode zur Unternehmensbewertung, bei der jede Tochtergesellschaft eines Unternehmens oder einer Geschäftseinheit separat bewertet und dann alle zusammengerechnet werden, um den Gesamtwert des Unternehmens zu ermitteln).

JPMorgan erwartet für 2024 ein KGV von 34x, also einen Bewertungsaufschlag von rund 40 % gegenüber regionalen Wettbewerbern, unterstützt durch ein potenzielles jährliches EPS-Wachstum von 36 % zwischen 2023 und 2025.

„Wir glauben, dass MSN ein starkes Verbraucher-Ökosystem aufbaut und so zur Steigerung des Kundenmarktanteils beiträgt. Das Unternehmen positioniert sich als einer der herausragenden Vertreter der vietnamesischen Verbraucherindustrie. Wir sind optimistisch, was die Wachstumschancen im modernen Einzelhandelssektor angeht, wo MSN bei der Anzahl der Verkaufsstellen führend ist und seinen Marktanteil weiter ausbaut“, heißt es im Analysebericht von JPMorgan.

Quelle: https://thanhnien.vn/jp-morgan-dinh-gia-co-phieu-tap-doan-masan-hon-100000-dong-den-cuoi-nam-2024-185230721150334925.htm