Zum ersten Mal gibt es in Vietnam einen rechtlichen Rahmen für Risikokapitalfonds.

(Chinhphu.vn) - Vietnam verfügt erstmals über einen rechtlichen Rahmen für Risikokapitalfonds. Die Regierung hat das Dekret Nr. 264/2025/ND-CP erlassen, das den Nationalen Risikokapitalfonds und die Lokalen Risikokapitalfonds regelt.

Vietnam verfügt erstmals über einen Rechtsrahmen für das Venture-Capital-Fondsmodell.

Vor diesem Dekret waren die Aktivitäten im Bereich Risikokapital in Vietnam zwar im Startup-Ökosystem häufig erwähnt, entwickelten sich aber dennoch fragmentiert und mangelten an rechtlichen Rahmenbedingungen und Professionalität.

Investmentfonds entstehen hauptsächlich in einer pilotartigen, fragmentierten Form durch innovative Startup-Förderprogramme wie das Projekt 844 oder durch kleine private und lokale Fonds.

Tatsächlich stammt der Großteil des Investitionskapitals für Startups immer noch von ausländischen Investmentfonds, während inländische Fonds Schwierigkeiten haben, Kapital zu beschaffen und sich gegen rechtliche Risiken abzusichern.

Das Fehlen eines klaren Rechtsrahmens erschwert die Entwicklung von Risikokapital, insbesondere in den Bereichen Hochtechnologie und innovative Startups.

Am 14. Oktober erließ die Regierung das Dekret 264/2025/ND-CP zur Regelung des Nationalen Risikokapitalfonds und der lokalen Risikokapitalfonds.

Herr Pham Duc Nghiem, stellvertretender Direktor der Abteilung für Startups und Technologieunternehmen ( Ministerium für Wissenschaft und Technologie ), sagte, dies sei das erste Mal, dass Vietnam über einen rechtlichen Rahmen für Risikokapitalfonds verfüge.

Das Dekret 264/2025/ND-CP ist in vielerlei Hinsicht ein Durchbruch, von Themen, Geltungsbereich und Modellen bis hin zu konkreten politischen Maßnahmen, mit zwei Kernphilosophien: „öffentliche Investitionen, private Steuerung“ und „Nutzung öffentlicher Investitionen zur Förderung privater Investitionen“.

Während der Ausarbeitung des Dekrets stimmte sich das Ministerium für Wissenschaft und Technologie mit Hanoi , Ho-Chi-Minh-Stadt und Da Nang ab – den Vorreiterstädten bei der Erprobung des Risikokapitalmodells. Insbesondere Hanoi hat kürzlich eine Resolution des Stadtrats mit detaillierten Richtlinien für Risikokapitalaktivitäten erlassen. Die Praxis zeigt, dass ein Dong öffentliche Investitionen bis zu vier Dong private Investitionen mobilisieren können.

Laut Herrn Pham Duc Nghiem wird staatliches Kapital in Risikokapitalfonds als „Anschubkapital“ bezeichnet und spielt eine führende Rolle bei der Aktivierung privater Kapitalflüsse für Investitionen in strategische Technologiefelder und innovative Startups. Dies trägt dazu bei, dass der Staat von „Direktinvestitionen“ zu „führenden Investitionen“ übergeht und ein günstiges Umfeld für die Entwicklung des Innovationsökosystems schafft.

Herr Pham Duc Nghiem, stellvertretender Direktor der Abteilung für Startups und Technologieunternehmen (Ministerium für Wissenschaft und Technologie) – Foto: VGP/TG

Flexibles Investitionsmodell, offener Mechanismus für den Privatsektor

Was Investitionsmodelle betrifft, so erlaubt das Dekret erstmals privaten Unternehmen, Investmentfonds und Business Angels, sich gemeinsam mit dem Staat an Investitionen in Wissenschafts-, Technologie- und Innovationsprojekte zu beteiligen. Zuvor beschränkte sich der Mechanismus hauptsächlich auf Kofinanzierung; es fehlte ein rechtlicher Rahmen für die Kapitalbeteiligung des Privatsektors.

Darüber hinaus erlaubt das Dekret, dass der Fonds als Gesellschaft mit beschränkter Haftung oder als Aktiengesellschaft organisiert wird; Fondsverwaltungsgesellschaften mit entsprechenden Betriebslizenzen, einschließlich privater Unternehmen, können mit der Verwaltung, Anlage, Überwachung und dem Betrieb des Fonds beauftragt werden.

Dies ist ein wichtiger Punkt: Es schafft ein offenes Investitionsumfeld und regt gleichzeitig den Privatsektor dazu an, sich gemeinsam mit dem Staat an der Entwicklung von Wissenschaft, Technologie und Innovation zu beteiligen.

Herr Luong Van Thuong, Leiter der Abteilung für innovative Startups (Agentur für Startups und Technologieunternehmen, Ministerium für Wissenschaft und Technologie), erläuterte diese Neuerungen genauer und sagte, dass das Dekret 264 das Kapitalbeteiligungsverhältnis, den Umfang, den Risikoübernahmemechanismus und die Gewinnverteilung klar definiert habe, wodurch private Kapitalflüsse in innovative Startup-Projekte gelenkt würden.

Gemäß den Bestimmungen ist das Ministerium für Wissenschaft und Technologie die Vertretung des staatlichen Kapitaleigentümers beim Nationalen Risikokapitalfonds, während das Provinzvolkskomitee eine ähnliche Rolle für den lokalen Risikokapitalfonds übernimmt.

Der nationale Fonds verfügt über ein anfängliches Kapital von 500 Milliarden VND und muss innerhalb der ersten fünf Jahre mindestens 2 Billionen VND erreichen. Dieses Kapital stammt aus dem Staatshaushalt und wird durch Spenden von Organisationen und Privatpersonen im In- und Ausland aufgebracht. Die Höhe der Mittel für die lokalen Fonds wird den Provinzen und Städten entsprechend ihrer Haushaltskapazität und ihres Entwicklungsbedarfs zugewiesen.

Das Dekret erlaubt es Fonds insbesondere, andere inländische oder internationale Investmentfonds zu gründen oder Kapital in diese einzuzahlen – ein Modell, das gemeinhin als „Dachfonds“ bekannt ist. Dieses Modell wurde bereits in vielen Ländern erfolgreich angewendet.

Hinsichtlich des Risikomanagements legt das Dekret fest, dass der Gesamtverlust aus Investitionstätigkeiten unter Verwendung des Stammkapitals 50 % nicht überschreiten darf.

Der Durchbruch besteht darin, dass der Fonds nicht gezwungen ist, Kapital für jede einzelne Investition zu erhalten, sondern die Performance des gesamten Anlageportfolios über den gesamten Betriebszyklus hinweg bewertet wird. Dieser Ansatz entspricht den Charakteristika von Risikokapital – einem Bereich, der naturgemäß mit hohem Risiko verbunden ist.

Das Dekret sieht außerdem einen Mechanismus zur Haftungsbefreiung von Managern und Betreibern vor, wenn Verluste aus objektiven Gründen entstehen und sie die Anlagegrundsätze und Bewertungsverfahren vollständig eingehalten sowie transparent und ehrlich gehandelt haben. Diese Regelung fördert den Mut zum innovativen Denken, zum mutigen Handeln und zur Übernahme von Verantwortung im Fondsmanagement – ​​ein wichtiger Faktor für die nachhaltige Entwicklung von Risikokapital.

Darüber hinaus ist der Nationale Risikokapitalfonds berechtigt, bis zu 5 % des Nachsteuergewinns für Reinvestitionen und die Unterstützung des nationalen innovativen Startup-Ökosystems abzuziehen. Dadurch entsteht ein geschlossener Kreislauf zwischen Investition, Wachstum und Reinvestition, was die Ausrichtung „Investitionen zur Förderung von Innovationen nutzen“ verdeutlicht.

Um das Dekret 264/2025/ND-CP zügig umzusetzen, arbeitet das Ministerium für Wissenschaft und Technologie mit Hochdruck an der Umsetzung wichtiger Aufgaben. Zunächst wird das Ministerium fähige und angesehene Gründungsmitglieder für die Einrichtung des Nationalen Risikokapitalfonds auswählen und gleichzeitig den operativen Rahmen einschließlich Satzung, Investitionsstrategie und detailliertem Betriebsplan ausarbeiten und vervollständigen.

Darüber hinaus wird das Ministerium Seminare und Diskussionsrunden veranstalten, um den Inhalt des Dekrets der Wirtschaft, Investmentfonds und anderen relevanten Akteuren näherzubringen. Auf lokaler Ebene plant das Ministerium, sich mit Bac Ninh, Hai Phong, Da Nang, Ho-Chi-Minh-Stadt und Can Tho – Regionen mit großem Potenzial in Wissenschaft und Technologie – abzustimmen, um die Gründung und den Betrieb regionaler Risikokapitalfonds zu fördern, die den jeweiligen Gegebenheiten gerecht werden.

Das Ministerium für Wissenschaft und Technologie arbeitet außerdem aktiv mit großen internationalen Organisationen und Investmentfonds zusammen, um die Kooperation zu fördern, Erfahrungen auszutauschen und ausländische Ressourcen für die Teilnahme am vietnamesischen Risikokapitalökosystem zu gewinnen.

Die Veröffentlichung des Dekrets 264/2025/ND-CP gilt unter Experten als Wendepunkt in Vietnams Politik zur Förderung von Wissenschaft, Technologie und Innovation. Erstmals verfügen Risikokapitalaktivitäten über einen klaren und transparenten Rechtsrahmen; öffentliche und private Ressourcen können gebündelt werden, um Ideen, Technologien und innovative Unternehmen zu fördern.

Mit diesem neuen Rechtskorridor schafft Vietnam nicht nur einen professionellen Risikokapitalmarkt, sondern gibt auch der Gesellschaft Impulse, um in Wissenschaft und Technologie zu fließen und so zur Förderung der Wissensökonomie, kreativer Startups und einer nachhaltigen Entwicklung beizutragen.

Thu Giang

Quelle: https://baochinhphu.vn/lan-dau-tien-viet-nam-co-hanh-lang-phap-ly-cho-quy-dau-tu-mao-hiem-102251101165006831.htm