Einer nach dem anderen geht ein „Gigant“ der Branche pleite, steht am Rande der Pleite und über dem chinesischen Immobilienmarkt herrscht eine düstere Stimmung.

Nach Evergrande steht nun auch ein weiterer chinesischer Immobiliengigant, die Country Garden Holdings Real Estate Development Company, vor dem Bankrott.

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Country Garden hat noch etwa 30 Tage Zeit, die überfällige Zahlung zu leisten, andernfalls besteht die Gefahr eines Zahlungsausfalls. (Quelle: Bloomberg)

Country Garden, einst Chinas größtes Immobilienunternehmen, steht vor einem Zahlungsausfall, nachdem das Unternehmen Anfang des Monats die Zahlungen für zwei US-Dollar-Anleihen im Wert von 22,5 Millionen Dollar versäumt hatte und in der vergangenen Woche die Zahlung von elf inländischen Anleihen ausgesetzt wurde.

Country Garden hat noch etwa 30 Tage Zeit, die überfällige Zahlung zu leisten, andernfalls besteht die Gefahr eines Zahlungsausfalls. Das Unternehmen erklärte außerdem, es werde „alles Mögliche tun, um sich zu retten und sein Bestes tun, um Projekte durchzuführen und Schulden zurückzuzahlen“.

Um einen Zahlungsausfall zu verhindern, hat Country Garden chinesischen Medien zufolge einen Umschuldungsplan für eine Reihe inländischer Anleihen im Gesamtwert von 3,9 Milliarden Yuan (533,6 Millionen US-Dollar) vorgeschlagen, die am 2. September fällig werden.

Darüber hinaus strebt das Unternehmen eine Einigung mit seinen Gläubigern an. Dementsprechend wird Country Garden jedem Gläubiger 100.000 Yuan im Voraus zahlen und den Restbetrag innerhalb von 3 Jahren in 7 Raten zurückzahlen.

JPMorgan schätzt, dass Country Garden und seine Tochtergesellschaften bis zum Ende dieses Jahres mit Anleihezahlungen und fällig werdenden In- und Auslandsschulden im Wert von über 2,5 Milliarden Dollar zu kämpfen haben.

„Die allgemeine Regel lautet: Wenn ein Unternehmen nicht alle Anleihegläubiger bei Fälligkeit bezahlen kann, muss es die Zahlungen an alle Gläubiger einstellen und seine Schulden umstrukturieren“, kommentierte JP Morgan.

Ohne zusätzliche Kreditunterstützung durch die chinesischen Regulierungsbehörden und großen Finanzinstitute bestehe für Country Garden weiterhin ein erhöhtes Risiko, seinen Auslandsschulden nicht nachkommen zu können, sagten Analysten des Finanzdienstleisters Morningstar.

Um weiterhin zu überleben, kann Country Garden unter anderem Maßnahmen wie die Liquidation von Vermögenswerten, eine Verlängerung der Schulden, Umtauschangebote oder die Ausgabe von Aktien ergreifen.

„Trotz dieser Theorie ist es unwahrscheinlich, dass Immobilienunternehmen durch die Veräußerung von Vermögenswerten und den Tausch von Schulden ihre Schulden abbauen können. Viele Unternehmen haben solche Maßnahmen versucht, konnten aber dennoch das Risiko eines Zahlungsausfalls nicht vermeiden“, sagte ein Analyst von Morningstar.

John Lam, CEO und Leiter der Immobilienforschung für China und Hongkong (China) bei der UBS Bank, sagte, dass ein Zahlungsausfall von Country Garden dazu führen würde, dass auch andere Immobilienunternehmen diesem Beispiel folgen und in eine Krise geraten würden.

Ökonomen befürchten, dass die Liquiditätskrise von Country Garden auf vergleichbare Unternehmen übergreifen könnte, da die Hypothekenwerte sinken und die Menschen beim Kauf von Eigenheimen vorsichtiger werden, insbesondere in kleineren Städten.

Privat geführte Immobilienentwickler mit Projekten in kleineren chinesischen Städten wären gefährdet, wenn der Branchenriese Country Garden zahlungsunfähig würde, erklärten die Investmentgesellschaft T. Rowe Price Group und die Investmentbank Jefferies Financial Group.

„Die Folgen des Zahlungsausfalls von Country Garden werden sich auf andere private Bauträger auswirken und einen Ansteckungseffekt verursachen“, sagte Sheldon Chan, Portfoliomanager bei T. Rowe Price. „Im Falle eines Zahlungsausfalls könnten auch andere private Bauträger Kollateralschäden erleiden.“

Laut Ron Thompson, CEO der globalen Restrukturierungsberatung Alvarez & Marsal (A&M) Asia, ist ein Konkurs jedoch nicht unbedingt der „Weltuntergang“, da er eine gute Entscheidung sein kann, die Unternehmen hilft, Bargeld zu erhalten, umzustrukturieren und die Rechte einiger Stakeholder zu sichern.

„Das Problem einiger chinesischer Immobilienunternehmen besteht darin, dass sie, um eine Insolvenz zu vermeiden, viel Geld geliehen und hohe Kosten auf sich genommen haben, ohne eine nachhaltige Lösung zu finden“, analysierte Ron Thompson.

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