Eine Reihe von Tycoons bringen ihre „Lieblingskinder“ an die Börse: Die einen hoffen auf eine Wiederbelebung, die anderen fürchten keine Warenknappheit mehr.

(Dan Tri) – Zu den Unternehmen, die zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit ausgeben, gehören allesamt „Lieblinge“ großer Konzerne wie Gelex, Hoang Huy und Haxaco. Auch Gioi Di Dong, FPT Long Chau und Highlands Coffee treffen Vorbereitungen.

Nach einer Zeit der Stille haben eine Reihe großer Unternehmen wieder begonnen, sich auf den Börsengang (IPO) ihrer „Favoriten“ vorzubereiten. Dies spiegelt nicht nur die goldene Zeit der Börse wider, sondern trägt auch dazu bei, das aktuelle Problem des „Mangels an Waren“ zu lösen.

Gelex , Hoang Huy, Haxaco... alle bringen ihre "Favoriten" an die Börse; viele Parteien haben Absichten

Ein Blick auf die seit Jahresbeginn boomende Welle von Börsengängen, insbesondere auf den geplanten Börsengang von Gelex Infrastructure, der als einer der wichtigsten Wachstumstreiber für die GEX-Aktien der Gelex Group Corporation gilt. Gelex Infrastructure ist neben der Gelex Electric Joint Stock Company (Gelex Electric), die unter dem Börsenkürzel GEE an der Börse gehandelt wird, eine von zwei direkten Tochtergesellschaften der Gelex Group. Zum Ende des zweiten Quartals 2025 hielt Gelex direkt 91,62 % des Grundkapitals von Gelex Infrastructure.

Auch die Hoang Huy Financial Services Investment Joint Stock Company (Börsenkürzel: TCH) und ihre Tochtergesellschaft CRV Real Estate haben im vergangenen Juni ihren Antrag auf Notierung an der HoSE gestellt. CRV Real Estate wurde 2006 gegründet und besitzt derzeit eine Reihe großer Projekte in Haiphong mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von knapp 1.500 bis 15.000 Milliarden VND.

Zuvor, am 22. August, konnte die vietnamesische Börse auch die Rückkehr der PTM Automobile Manufacturing, Trading and Service Joint Stock Company (Börsenkürzel: PTM) begrüßen. Dabei handelt es sich um eine Tochtergesellschaft der Hang Xanh Automobile Service Joint Stock Company (Haxaco, Börsenkürzel: HAX), dem Unternehmen, das derzeit den größten Marktanteil im Vertrieb von Mercedes-Benz-Fahrzeugen in Vietnam hat.

Auch im Einzelhandels- und Verbrauchersektor haben mehrere große Unternehmen Pläne für einen Börsengang eingeleitet. Die Mobile World Investment Corporation (Börsenkürzel: MWG) plant, die beiden Einzelhandelsketten für Telefone und Zubehör, Thegioididong.com und Dien May Xanh, in ein unabhängiges börsennotiertes Unternehmen mit dem gemeinsamen Namen MW aufzuspalten. Der Börsengang ist für 2030 geplant. Das Unternehmen macht auch keinen Hehl aus seinen Ambitionen, Aktien der indonesischen Kette EraBlue an die Börse zu bringen.

Herr Nguyen Duc Tai, Vorstandsvorsitzender von Mobile World, bekräftigte, dass er dem nächsten Führungsteam mehr Enthusiasmus und Entschlossenheit verleihen werde, um jeder Kette dabei zu helfen, in eine neue Entwicklungsphase einzutreten und die Geschäftssegmente der Gruppe in Zukunft weiterzuentwickeln. Ihm zufolge sei der Börsengang auch eine Möglichkeit, die Ketten wiederzubeleben und eine Phase stürmischen und interessanteren Wachstums einzuleiten, bei der der Schwerpunkt auf Qualität statt bloßer Quantität liege.

Die Kaffeekette Highlands Coffee arbeitet zudem mit internationalen Investmentbanken wie UBS und Jefferies zusammen, um einen Börsengang in Vietnam vorzubereiten. Die FPT Long Chau Pharmaceutical Joint Stock Company hat den Verkauf von 10 % ihres Kapitals an den Partner Creador SDN Bhd abgeschlossen und sieht darin einen Schritt zur Schaffung einer Voraussetzung für die Notierung an der Börse. Auch die CP Vietnam Livestock Joint Stock Company beschleunigt den Börsengang, um Kapital für die Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit zu beschaffen.

Der IPO-Effekt hat dazu beigetragen, dass die Aktienkurse der Unternehmen seit Jahresbeginn stark gestiegen sind (Foto: VNDStock).

Wertpapierfirmen und der „Durst“ nach Margen

Auch im Finanzsektor hat die VPS Securities Joint Stock Company (VPS) Pläne für eine außerordentliche Hauptversammlung im Oktober angekündigt, deren wichtigster Inhalt die Genehmigung des geplanten Börsengangs innerhalb dieses Jahres sein soll. Die VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) wird voraussichtlich im vierten Quartal dieses Jahres an die Börse gehen.

Die Techcombank-Tochtergesellschaft Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS) hat eine IPO-Bescheinigung erhalten und plant die Ausgabe von über 231 Millionen Aktien, entsprechend 11,1 % des Grundkapitals, zu einem Preis von 46.800 VND pro Aktie. Damit wird das Unternehmen mit rund 3,7 Milliarden US-Dollar bewertet. Diese Information hat dem Kurs der TCB-Aktie seit Ende April einen starken Aufschwung beschert. Seit dem 26. April ist der Kurs der TCBS-Aktie um mehr als 52 % gestiegen.

Oder die KAFI Securities Joint Stock Company plant, ihr Stammkapital von 5.000 Milliarden VND auf 7.500 Milliarden VND zu erhöhen und plant, 250 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre auszugeben, die bei einem erfolgreichen Börsengang 2.500 Milliarden VND einbringen könnten....

Für Wertpapierfirmen sind Börsengänge zur Kapitalbeschaffung angesichts der täglich wachsenden Marktgröße und der Liquidität, die pro Börsengang Milliarden von US-Dollar erreicht, unerlässlich. Darüber hinaus haben viele Akteure keinen Spielraum mehr und müssen Kapital mobilisieren, um ihre Kundenkredite auszuweiten.

Darüber hinaus ist die Gruppe von Wertpapierfirmen auch im neuen Bereich der digitalen Vermögenswerte aktiv. Vietnam ist derzeit eines der führenden Länder der Welt, was den Besitz und Handel mit digitalen Vermögenswerten angeht (rund 17 Millionen Einwohner, mit einem Transaktionsvolumen von 1.000 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024). Damit liegt das Land hinsichtlich des Interesses an digitalen Vermögenswerten unter den Top 5 der Welt und hinsichtlich der Nutzung internationaler Börsen unter den Top 3.

Herr Nguyen The Minh, Leiter der Abteilung für Analysen bei der Yuanta Vietnam Securities Company, erklärte gegenüber Reporter Dan Tri : „Dies ist ein äußerst attraktives Angebot, das sich kein Wertpapierunternehmen entgehen lassen möchte.“ Voraussetzung für die Teilnahme an diesem Bereich ist jedoch ein Mindestkapital von 10.000 Milliarden VND. Daher ist die Kapitalbeschaffung an der Börse durch Emissionen und Börsengänge derzeit eines der Instrumente, auf die sich Unternehmen konzentrieren.

Die Aktienliquidität Vietnams hat die Singapurs übertroffen und liegt damit auf Platz zwei in der ASEAN.

Was die allgemeine Lage bei Börsengängen angeht, wird der Zeitraum 2025–2030 laut Experten eine Boomphase für die Kapitalmobilisierung über den vietnamesischen Aktienmarkt sein. Einer Prognose zufolge könnte der geschätzte Gesamtwert der Neunotierungen allein im Zeitraum 2025–2027 47,5 Milliarden US-Dollar erreichen. Davon entfallen auf den Verbrauchersektor rund 12,8 Milliarden US-Dollar, auf den Finanzdienstleistungssektor mehr als 5 Milliarden US-Dollar, auf den Technologiesektor rund 4,7 Milliarden US-Dollar und auf die Gruppe der Unternehmen, die von UPCoM zu HoSE wechseln, rund 20 Milliarden US-Dollar.

Aus Expertensicht sagte Herr To Hai, Generaldirektor von Vietcap Securities, schon früh voraus, dass sich die Zahl der Börsengänge bis Ende 2025 erholen würde.

Laut Nguyen The Minh bietet der Markt gute Bedingungen für neue Börsengänge. Rückblickend gab es von 2021 bis heute nur sehr wenige IPO-Deals, insbesondere im Jahr 2022. Der Hauptgrund dafür ist laut Nguyen The Minh die geringe Liquidität des Marktes. Die Liquidität hat sich jedoch verändert; die Marktkapitalisierung des Aktienmarktes macht über 50 % des vietnamesischen BIP aus. Die Liquidität ist von mehreren Tausend Milliarden VND auf durchschnittlich Zehntausende Milliarden VND gestiegen, mit einem plötzlichen Anstieg von etwa 3 Milliarden USD.

Er wies darauf hin, dass Vietnams Marktliquidität mit 1,09 Milliarden US-Dollar auf Platz 2 in der ASEAN-Region gestiegen sei, knapp hinter Thailand. Darüber hinaus habe sich die aktuelle Kapitalstruktur geändert. Während der Cashflow am Aktienmarkt früher hauptsächlich von ausländischen Investoren und Privatanlegern stammte, nehme nun eine neue „Kraft“ aus inländischen Organisationen eine große Position ein.

Die Marktliquidität Vietnams ist in die Top 2 der ASEAN-Region aufgestiegen (Foto: Yuanta Vietnam).

Experten zufolge handelt es sich bei diesen inländischen Unternehmen um produzierende Unternehmen. Angesichts der schwierigen Wirtschaftslage (insbesondere nach der US-Steuererhöhung) weiten die Parteien ihre Investitionstätigkeit aus. Während der Immobilienmarkt eingefroren ist und die Zinsen für Bankeinlagen niedrig sind, wird ungenutztes Kapital der produzierenden Unternehmen tendenziell an die Börse verlagert.

Eine weitere treibende Kraft sind neue Mechanismen, insbesondere die Resolutionen 68 und 198 zur Diversifizierung der Kapitalquellen für den privaten Wirtschaftssektor. Früher war der Kapitalfluss der Unternehmen hauptsächlich auf Bankkredite angewiesen. Dieser Kapitalfluss nimmt jedoch allmählich ab, sodass die Notwendigkeit, andere Kapitalkanäle zu mobilisieren, um die Geschäftstätigkeit der Unternehmen zu erweitern, enorm groß ist.

Und der Börsengang der Mitgliedsunternehmen wird den Unternehmen helfen, kostengünstig Kapital zu mobilisieren. Insbesondere das Finanzministerium und die Wertpapierkommission haben sich aktiv mit der Frage der Börsennotierung befasst und unter anderem die Dauer der Börsennotierungsverfahren für Unternehmen verkürzt.

Lösen Sie das Problem des "Mangels an Waren"

Truong Hien Phuong, Senior Director der KIS Vietnam Securities Company, teilt diese Ansicht und erklärte, dass drei Hauptfaktoren die aktuelle Welle von Börsengängen von Unternehmen vorantreiben. Zunächst einmal sei es die Politik. Herr Phuong hob insbesondere vier neue zentrale Resolutionen der Regierung hervor. Insbesondere Resolution 68 konzentriert sich auf die Förderung der Rolle der Privatwirtschaft, und viele große Unternehmen sind diesem Aufruf gefolgt.

Die Experten von KIS Vietnam wiesen darauf hin, dass der Markt stark expandiert und eine Hochstufung zu einem Schwellenmarkt anstrebt. Seit März steht Vietnam auf der Beobachtungsliste des FTSE und wird von diesem als geeignet für eine Umklassifizierung von einem Grenzmarkt zu einem sekundären Schwellenmarkt eingeschätzt. Die Ergebnisse der Überprüfung werden im nächsten Überprüfungszeitraum bekannt gegeben; Vietnam gilt als einer der potenziellen Kandidaten.

Eine Modernisierung wird viele große Fonds nach Vietnam locken. Herr Phuong prognostiziert, dass es nicht mehr nur bei Investmentfonds im Wert von mehreren zehn oder hundert Millionen US-Dollar bleiben wird, da bereits heute viele Fonds mit einem Volumen von mehreren Milliarden US-Dollar in den vietnamesischen Aktienmarkt investieren werden. Dies ist eine Chance, die jedes Unternehmen, insbesondere große, nutzen möchte, wenn es seine Aktien an der Börse notiert.

Die Frage ist: Was müssen wir verkaufen, wenn der große Fonds kommt? Zu diesem Zeitpunkt wird die IPO-Welle auch das Problem des „Mangels an Waren“ auf dem aktuellen Markt lösen. Statistiken zeigen, dass den meisten potenziellen Unternehmen (Bluechip-Gruppen) der „Spielraum für ausländische Investoren“ ausgegangen ist, sodass neue Namen benötigt werden, um ausländisches Kapital anzuziehen. In diesem Zusammenhang ist ein IPO eine praktische Maßnahme, um neue Produkte für den Markt zu schaffen.

Der Effekt steigender Aktienkurse vor dem Börsengang ist ein Sprungbrett, um Geschäfte effektiver durchführen zu können (Foto: IT).

Vorsicht vor „bitteren Früchten“

Nach jedem Börsengang schwankt der Aktienkurs des betreffenden Unternehmens häufig ungewöhnlich stark. Und tatsächlich haben viele FOMO-Investoren die bittere Frucht zu spüren bekommen.

In Bezug auf den Effekt steigender Aktienkurse und das potenzielle Risiko von Aktienspekulationen erklärte Herr Minh offen: „Das wird es geben.“ Und nicht nur in Vietnam, an jedem Aktienmarkt wird es vor dem Börsengang zu steigenden Aktienkursen kommen. Beispiele hierfür sind Uber in den USA oder Grab auf dem indonesischen Markt.

Seiner Ansicht nach ist der Effekt steigender Aktienkurse vor dem Börsengang ein Sprungbrett für eine effektivere Abwicklung von Geschäften. Für Investoren ist es wichtig, dass sie wissen, wie und wie effektiv das Unternehmen das eingeworbene Geld anschließend einsetzt.

Herr Minh erklärte, dass der Effekt eines Börsengangs in drei Phasen betrachtet werden sollte. In der Phase vor dem Börsengang steigen die Aktienkurse oft stark an. Die nächste Phase ist der Börsengang. Danach kommt es zu Anpassungen. Oft heißt es dann: „Das Spiel ist vorbei.“ Die letzte Phase nach dem Börsengang: Wenn das Unternehmen das eingeworbene Geld nutzt, effektiv in das Geschäft investiert und seine Gewinne steigert, steigt der Unternehmenswert. Infolgedessen steigt der Aktienkurs erneut.

Laut Herrn Phuong ist jede Anpassung notwendig, um die Preise auf ein vernünftiges Niveau zu bringen. Anpassungen tragen auch dazu bei, die Psychologie einzelner Anleger zu entlasten, da diese bei überkauften Aktien bei der Auszahlung sehr vorsichtig sein werden. Mit Blick auf den Gesamtmarkt prognostizierte Herr Phuong zuversichtlich, dass der VN-Index bis Ende 2020 1.800 bis 2.000 Punkte erreichen könnte.

Quelle: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/loat-dai-gia-dua-con-cung-ipo-ben-mong-tai-sinh-ben-het-lo-thieu-hang-20250908144400010.htm