Bei stabilen Zinssätzen wird mit einem Kreditwachstum von 18-20% gerechnet.

Laut Herrn Dinh Duc Quang, Direktor des Devisenhandels (UOB Vietnam Bank), bleibt der Wechselkursdruck trotz der unveränderten Leitzinsen der US-Notenbank (Fed) bestehen. Da die Politik jedoch darauf abzielt, die Inputzinsen zu senken, um die Kreditzinsen zu reduzieren, die Kreditnachfrage anzukurbeln und das Wachstum zu stützen, ist ein Zinsanstieg unwahrscheinlich.

Herr Dinh Duc Quang, Direktor des Devisenhandels (UOB Vietnam Bank)

Die US-Notenbank hat soeben beschlossen, die Zinssätze unverändert zu lassen. Wie beurteilen Sie die Stabilität des US-Dollars für den Rest des Jahres?

Bei ihrer Sitzung am 30. Juli 2025 beschloss die Fed, den Leitzins innerhalb ihrer Zielspanne von 4,25-4,5% unverändert zu lassen.

Im Anschluss an die Sitzung hielt der Fed-Vorsitzende eine Pressekonferenz ab, um die Entscheidung weiter zu erläutern. Er erklärte, die US- Wirtschaft wachse trotz der Auswirkungen der Zölle weiterhin stetig (3 % Wachstum im zweiten Quartal 2025), die Arbeitslosigkeit sei niedrig und die Inflation liege leicht über dem Zielwert von 2 %. Die Fed ist überzeugt, dass die Zinspolitik weiterhin auf dem richtigen Weg ist und benötigt weitere Daten, um ihre Zinsentscheidung in den letzten Monaten des Jahres 2025 zu treffen. Der Fed-Vorsitzende gab keine konkrete Prognose für die zukünftige Zinspolitik bei der Sitzung im September 2025 ab.

Angesichts dieser jüngsten Entwicklungen hat der US-Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungen deutlich an Wert gewonnen, wobei der USD-Index wieder auf 100 gestiegen ist – den höchsten Stand der letzten drei Monate. Der Markt handelt nun auch mit wichtigen Währungspaaren, Zinssätzen, Gold usw. auf einem Niveau, das auf Berechnungen basiert, die eine Zinssenkung der Fed im September mit einer Wahrscheinlichkeit von unter 50 % erwarten lassen.

Daher ist es sehr wahrscheinlich, dass die USD-Zinssätze weiterhin hoch bleiben und im Durchschnitt für den Rest des Jahres 2025 über 4 % liegen werden, obwohl wir weiterhin davon ausgehen, dass die Fed in den letzten Monaten des Jahres noch 2-3 Zinssenkungen vornehmen wird, mit einer Gesamtsenkung von etwa 0,5-0,75 %.

Seiner Meinung nach wird der langsame Rückgang der USD-Zinssätze Druck auf den VND-Wechselkurs und die Zinssätze ausüben.

Das langsame Tempo der Zinssenkungen der Fed trägt ebenfalls dazu bei, dass die Erwartungen an eine Senkung der VND-Zinsen zur Stützung von Produktion und Wirtschaft sowie zur Ankurbelung des Wachstums weiterhin unter Druck stehen. Hohe USD-Zinsen werden zudem weiterhin USD-Bestände in den USA und weltweit anziehen und somit die Umsetzung geldpolitischer Maßnahmen zur Stabilisierung des VND/USD-Wechselkurses und zur Erhöhung der Devisenreserven erschweren.

Laut dem Forschungsteam der UOB Bank wird die vietnamesische Staatsbank (SBV) die Leitzinsen für den VND vorerst nicht anpassen. Stattdessen wird sie die makroökonomische Entwicklung im Inland, die Entwicklung der USD-Zinsen und die Auswirkungen der neuen US-Zollpolitik weiterhin beobachten, bevor sie über die VND-Zinsen entscheidet. Sollten die USD-Zinsen auf der Fed-Sitzung im September gesenkt werden und sich im vierten Quartal 2025 sowie im ersten Quartal 2026 ein deutlicher Abwärtstrend abzeichnen, gehen wir davon aus, dass die SBV die VND-Zinsen um etwa 0,5 % senken wird.

Das Forschungsteam der UOB Bank prognostiziert, dass der VND/USD-Wechselkurs im dritten Quartal 2025 weiterhin auf einem hohen Niveau von 26.400 bis 26.500 VND/USD notieren und bis Ende 2025 oder Anfang 2026 leicht auf rund 26.000 VND/USD sinken wird.

Werden die Kreditzinsen bis zum Jahresende weiter gesenkt, um die Kreditnachfrage anzukurbeln, Sir?

Auf Grundlage der obigen Analyse halten wir die Wahrscheinlichkeit einer signifikanten Senkung der Einlagen- und Kreditzinsen in VND durch die Geschäftsbanken in den verbleibenden Monaten des Jahres für gering. Die Einlagenzinsen in VND werden im August 2025 voraussichtlich um etwa 0,2–0,4 % niedriger ausfallen als im gleichen Zeitraum des Vorjahres, abhängig von der Laufzeit. Dies entspricht der allgemeinen Korrelation zwischen USD-Zinsen und den Wechselkursschwankungen des VND/USD in den letzten Monaten. Bei diesem Zinsniveau verzeichnete der Markt in den ersten sechs Monaten des Jahres zudem ein hohes Kreditwachstum (fast 10 %), das im Gesamtjahr 2025 potenziell 18–20 % erreichen könnte. Dies ist ein starker Faktor für das Wirtschaftswachstum.

Im optimistischsten Szenario, bei dem die USD-Zinssätze bis Ende des Jahres sinken, die Auswirkungen der Zölle minimal sind und ein aufgewerteter Aktienmarkt starke ausländische Kapitalzuflüsse anzieht, könnte ein stärkerer Rückgang der VND-Zinssätze erwartet werden, was sich positiv auf die Wirtschaftswachstumspläne für 2026 auswirken würde.

Quelle: https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html