Die Zinssätze bleiben stabil, das Kreditvolumen wird um 18–20 % steigen.

Herr Dinh Duc Quang, Direktor der Abteilung Devisenhandel (UOB Bank Vietnam), sagte, dass der Wechselkursdruck trotz der Beibehaltung der Zinssätze durch die US-amerikanische Federal Reserve (Fed) weiterhin bestehe. Mit der Politik, die Inputzinsen zu senken, um die Kreditzinsen zu reduzieren, die Kreditnachfrage anzukurbeln und das Wachstum zu unterstützen, werde das Zinsniveau jedoch kaum steigen.

Herr Dinh Duc Quang, Direktor der Abteilung Devisenhandel (UOB Bank Vietnam)

Die US-Notenbank hat soeben beschlossen, die Zinssätze unverändert zu lassen. Wie schätzen Sie die Stabilität des US-Dollars für den Rest des Jahres ein?

Bei der Sitzung am 30. Juli 2025 beschloss die Fed, den Leitzins im Zielbereich von 4,25 bis 4,5 % zu belassen.

Nach der Sitzung hielt der Fed-Vorsitzende eine Pressekonferenz ab, um die Entscheidung weiter zu erläutern. Er erklärte, die US- Wirtschaft sei trotz der Auswirkungen der Zölle weiterhin stetig gewachsen (plus 3 % im zweiten Quartal 2025), die Arbeitslosenquote sei niedrig und die Inflation habe das Ziel von 2 % leicht überschritten. Die Fed ist der Ansicht, dass die Zinspolitik weiterhin auf Kurs ist und benötigt weitere Daten, um in den letzten Monaten des Jahres 2025 über die Zinssätze zu entscheiden. Der Fed-Vorsitzende hat noch keine konkrete Prognose für die Richtung der Zinspolitik bei der Sitzung im September 2025 abgegeben.

Durch diese jüngste Entwicklung hat der US-Dollar im Vergleich zu anderen starken Währungen deutlich zugelegt. Der USD-Index erreicht wieder die Marke von 100 – den höchsten Stand der letzten drei Monate. Der Markt handelt nun auch mit Wechselkursen wichtiger Währungspaare, Zinssätzen und Goldpreisen, die auf der Annahme basieren, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Fed im September unter 50 % liegt.

Daher ist es wahrscheinlich, dass die USD-Zinssätze weiterhin hoch bleiben und in den verbleibenden Monaten des Jahres 2025 im Durchschnitt über 4 % liegen werden, obwohl wir weiterhin davon ausgehen, dass die Fed in den letzten Monaten des Jahres noch 2-3 Zinssenkungen vornehmen wird, mit einer Gesamtsenkung von etwa 0,5-0,75 %.

Wird Ihrer Meinung nach der langsame Rückgang der USD-Zinssätze Druck auf die VND-Wechselkurse und Zinssätze ausüben?

Die zögerliche Zinssenkung der Fed trägt ebenfalls dazu bei, die Erwartungen an eine Senkung der VND-Zinsen zur Stützung von Produktion und Wirtschaft sowie zur Wachstumsförderung zu dämpfen. Hohe USD-Zinsen werden zudem weiterhin VND-Bestände in den USA und weltweit anziehen und somit die Umsetzung geldpolitischer Maßnahmen zur Stabilisierung des VND/USD-Wechselkurses und zur Erhöhung der Devisenreserven erschweren.

Laut dem Forschungsteam der UOB Bank wird die vietnamesische Staatsbank (SBV) die Leitzinsen für den VND kurzfristig nicht anpassen, sondern die makroökonomische Entwicklung im Inland, die Entwicklung der USD-Zinsen und die Auswirkungen der neuen US-Zollpolitik weiterhin beobachten und darauf basierend über die Leitzinsen entscheiden. Sollten die USD-Zinsen bei der Fed-Sitzung im September gesenkt werden und sich im vierten Quartal 2025 sowie im ersten Quartal 2026 ein deutlicher Abwärtstrend abzeichnen, gehen wir davon aus, dass die SBV den Leitzins für den VND um etwa 0,5 % senken wird.

Das Forschungsteam der UOB Bank prognostiziert, dass der VND/USD-Wechselkurs im dritten Quartal 2025 weiterhin auf einem hohen Niveau im Bereich von 26.400 bis 26.500 VND/USD notieren und bis Ende 2025/Anfang 2026 leicht auf rund 26.000 VND/USD sinken wird.

Werden die Kreditzinsen bis zum Jahresende weiter sinken, um die Kreditnachfrage anzukurbeln, Sir?

Die obige Analyse zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer deutlichen Senkung der Einlagen- und Kreditzinsen in VND durch die Geschäftsbanken in den letzten Monaten des Jahres gering ist. Die VND-Einlagenzinsen im August 2025 liegen je nach Laufzeit etwa 0,2 bis 0,4 Prozentpunkte niedriger als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Dies entspricht der allgemeinen Korrelation mit den USD-Zinsen und den Schwankungen des VND/USD-Wechselkurses in den letzten Monaten. Bei diesem Zinssatz verzeichnete der Markt in den ersten sechs Monaten des Jahres ein hohes Kreditwachstum (fast 10 %), und für das Gesamtjahr 2025 könnte ein Wachstum von 18 bis 20 % erreicht werden. Dies ist ein starker Faktor für das Wirtschaftswachstum.

Im optimistischsten Szenario, wenn die USD-Zinssätze bis zum Jahresende sinken, die Auswirkungen der Zölle gering sind und der aufgewertete Aktienmarkt ausländische Kapitalzuflüsse stark anzieht, ist mit einem noch stärkeren Rückgang der VND-Zinssätze zu rechnen, was sich positiv auf den Wirtschaftswachstumsplan für 2026 auswirken dürfte.

Quelle: https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html